تفادي الذعر
نحن الآن على بعد ستة أسابيع من Amazon.com، Inc. (ناسداك: AMZN) بيان أرباح الربع الأول من 27 أبريل. هدأ الغبار ، لقد قرأنا الكثير من ردود الفعل ، والسوق قال كلمتهم.
سهم AMZN يزيد بأكثر من 10٪ منذ الأرباح و 30٪ خلال الأشهر الثلاثة الماضية ، كما هو موضح أدناه.
هناك العديد من العناصر التي يجب مناقشتها ، ولكن أولاً ، لنتحدث عن القصة الحقيقية من السؤال الأول: تجاوز حالة الذعر.
لقد سلطت الضوء على التحذيرات غير الدقيقة التي قدمها الرئيس التنفيذي آندي جاسي للمستثمرين وهم يتجهون إلى أرباح الربع الأول هنا. أشار خطاب المساهم السنوي إلى الأهداف طويلة الأجل أكثر من عشر مرات. أعدتنا Jassy أيضًا في مكالمات الأرباح السابقة والرسالة من خلال التأكيد على أن Amazon كانت تعمل بنشاط مع عملاء Amazon Web Services (AWS) لخفض إنفاقهم.
نحن نحاول بناء علاقات مع العملاء (والأعمال التجارية) التي تدوم منا جميعًا ، ونتيجة لذلك ، تقضي فرق مبيعات ودعم AWS الكثير من وقتهم في مساعدة العملاء على تحسين إنفاقهم على AWS حتى يتمكنوا من التغلب على هذا الاقتصاد غير المؤكد بشكل أفضل. – خطاب المساهم في أمازون.
كانت النغمة الأخيرة تتساءل الكثير (بمن فيهم أنا) عن مدى تباطؤ نمو AWS. 15٪؟ شهيق … 10٪؟
جاء نمو AWS بنسبة 16٪ ، وبينما كان فاترًا ، إلا أنه كان يبعث على الارتياح. يخبرني حدسي أن شيئًا أقل من 15 ٪ كان سيثير القلق.
كما هو الحال ، تقبل السوق أخيرًا أن الانتعاش هو: (1) سيستغرق وقتًا ، (2) جاريًا بشكل جيد ، و (3) التركيز على الأهداف العلمانية هو اللباقة الصحيحة.
يشهد سهم أمازون زخمًا. كانت إضافة الأسهم في 80 و 90 دولارًا أمرًا جيدًا ، ومن المحتمل أن يأتي تراجع متواضع آخر. لكن أولئك الذين ينتظرون خصمًا متعدد الأجيال في نطاق 60 دولارًا للسهم لن يحصلوا عليه ، باستثناء الكارثة الاقتصادية.
ما هي نتائج Amazon Q1 لعام 2023؟
نمو السطر العلوي
بلغ صافي مبيعات أمازون 127 مليار دولار. كانت الزيادة البالغة 9٪ مشجعة ، بالنظر إلى الاقتصاد المليء بالتحديات والمعيار المرتفع الذي حددته مضاعفة الخط الأعلى منذ عام 2019.
ويمثل تسارعًا مقارنة بنمو الربع الأول من العام الماضي بنسبة 7٪. لقد كان أفضل بكثير على أساس مطلق ، بزيادة قدرها 11 مليار دولار على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2023 مقارنة بالربع الأول من عام 2023. بزيادة قدرها 8 مليارات دولار على أساس سنوي في العام الماضي. كان تباطؤ الرياح المعاكسة للعملات الأجنبية إضافة مهمة.
التدفق النقدي الحر والنفقات الرأسمالية
يستمر تحسين التدفق النقدي الحر والنمو المعتدل في النفقات الرأسمالية ((CapEx)). هذا مقياس مهم أقيس من خلاله تعافي الشركة.
من المتوقع أن يتحول التدفق النقدي الحر لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) إلى الاتجاه الإيجابي مرة أخرى هذا العام ، كما هو موضح أدناه.
مصدر البيانات: أمازون. مخطط من قبل المؤلف.
واستقرت النفقات الرأسمالية بعد الارتفاع الملحوظ في السنوات الأخيرة ، وهي آخذة في الانخفاض مقارنة بالمبيعات ، كما هو موضح أدناه.
ستمثل استعادة أمازون للتدفق النقدي الإيجابي المجاني لـ TTM معلمًا هامًا في التحول.
نتائج أرباح متباينة
في مكان آخر ، كانت هناك نتائج متباينة بشأن الربحية. ارتفع إجمالي الدخل التشغيلي على أساس سنوي من 3.7 مليار دولار إلى 4.8 مليار دولار ، مدعومًا بالعودة إلى الأسود لقطاع أمريكا الشمالية بعد خمسة أرباع متتالية في المنطقة الحمراء. حققت AWS ربحًا تشغيليًا قدره 5.1 مليار دولار ؛ ومع ذلك ، تراجع الهامش التشغيلي إلى 24٪. ستشير الزيادة الطفيفة في أرباح أمريكا الشمالية والحفاظ على الهامش في AWS إلى النجاح في الربع الثاني.
يكتب برنشتاين رسالة مفتوحة إلى أمازون
في مكان آخر ، كتب محللو بيرنشتاين رسالة مفتوحة إلى الرئيس التنفيذي آندي جاسي ، يعاقبون فيها أمازون على اتخاذ الكثير من المبادرات.
ولكن ما رأيناه مؤخرًا هو أن الشركة تسعى ببساطة وراء الكثير من الأفكار ، مع أفكار أضعف تأخذ الأكسجين ، ورأس المال ، والأهم من ذلك ، التركيز من المبادرات التخريبية حقًا – مارك شموليك ، محلل برنشتاين.
برنشتاين لديه وجهة نظر. ومع ذلك ، هناك محاذير:
- لقد تناول خطاب المساهمين في أمازون ، الذي صدر قبل شهرين ، هذه المخاوف بالتفصيل:
خلال الأشهر العديدة الماضية ، ألقينا نظرة عميقة على الشركة ، والأعمال التجارية ، والاختراع عن طريق الاختراع ، وسألنا أنفسنا عما إذا كانت لدينا قناعة بشأن الإمكانات طويلة المدى لكل مبادرة لتحقيق إيرادات كافية ، ودخل تشغيلي ، وتدفق نقدي مجاني ، و العائد على رأس المال المستثمر. في بعض الحالات ، أدى ذلك إلى إغلاق بعض الشركات. – خطاب المساهم في أمازون.
- لا يزال برنشتاين يدعم الاستثمار في اكتشاف AWS التالي. لسوء الحظ ، هذا يعني إنفاق رأس المال على الأفكار التي لا تؤتي ثمارها أبدًا. إذا ركزت أمازون فقط على أعمالها الأساسية في التجارة الإلكترونية قبل عقد من الزمن ، فلن يكون لديها AWS (85 مليار دولار في المبيعات السنوية والشريحة الأكثر ربحية للشركة) أو الإعلانات الرقمية (38 مليار دولار في المبيعات العام الماضي ، تدفق الإيرادات المتزايد بسرعة منذ عام 2020) . كان هناك الكثير من الإخفاقات على طول الطريق أيضًا. في طبيعة الوحش.
- تدعو الرسالة أمازون إلى إعادة تصنيف هذه المبادرات بعيدًا عن القطاعات الحالية ، على غرار الطريقة التي تتبعها شركة Alphabet Inc. (GOOG ، GOOGL) تعلن عن “الرهانات الأخرى”. بهذه الطريقة ، تظهر القطاعات المربحة قوتها الأساسية للمستثمرين. نعم من فضلك. أنا بالتأكيد لأرى المزيد من التفاصيل في النتائج المالية. والنتيجة غير المقصودة ستكون المستثمرين النشطاء الذين لديهم أطر زمنية قصيرة يطالبون بإنهاء هذه الاستثمارات ، كما يفعلون مع رهانات جوجل الأخرى. الاستدعاء (انظر ماذا فعلت هناك) بوردرز ، بلوكباستر ، وموتورولا. أمازون ، نتفليكس ، إنك. (NFLX) وشركة Apple Inc. (AAPL) ترغب في الحصول على كلمة.
في مملكتي ، عليك الركض بأسرع ما يمكن لمجرد البقاء في نفس المكان. – الملكة الحمراء في أليس في بلاد العجائب.
العالم يتحرك بسرعة لا تصدق اليوم. يجب أن تستثمر شركات مثل Amazon و Google باستمرار أو تتطور أو تتخلف عن الركب. نعلم جميعًا الشركات التي تركز على أعمالها الأساسية بشكل غير ذي صلة. لذا ، بينما أجد مجالات اتفاق مع برنشتاين ، مثل إغلاق حالات الفشل على نحو ملائم وإضافة لون إلى التقارير المالية ، سأخطئ في جانب السعي الحثيث لـ “AWS التالي”.
