ملحوظة:
شركة مايند للتكنولوجيا (ناسداك: العقل, ناسداك: ميندب) لقد قمت بتغطيتها سابقًا، لذا يجب على المستثمرين النظر إلى هذه المقالة كتحديث لـ عملي السابق على الشركة.
تعد تقنية MIND أو “MIND”، المعروفة سابقًا باسم Mitcham Industries، مزودًا صغيرًا التكنولوجيا والحلول لتطبيقات الاستكشاف والمسح والدفاع في الصناعات الأوقيانوغرافية والهيدروغرافية والدفاعية والزلازلية والأمن البحري.
في الأسبوع الماضي، أعلنت الشركة عن نتائج غير ملهمة للربع الأول/العام المالي 25 مع الإيرادات والتراكم بشكل تسلسلي بالإضافة إلى التدفق النقدي الحر السلبي بشكل مادي:
البيانات الصحفية للشركة / الإيداعات التنظيمية
منذ الربع الأول/العام المالي 24، استخدمت الشركة ما يقرب من 10 ملايين دولار نقدًا من الأنشطة التشغيلية، والتي تم تمويلها من خلال تصفية استثمارات بقيمة 11.5 مليون دولار في شركة Klein Marine Systems التابعة لها في العام الماضي.
ومع ذلك، فقد ارتفع الطلب على منتجات MIND Technology في الأرباع الأخيرة، مما أدى إلى تسارع نمو الإيرادات على أساس سنوي. تحسن الربحية بشكل كبير في السنة المالية 2024:
الإيداعات التنظيمية
وتتوقع الشركة أن يكون العام المالي 2025 عامًا للنمو المستمر وزيادة الربحية.
لسوء الحظ، كان افتقار شركة MIND Technology إلى توليد النقد يمثل مشكلة لعدد من السنوات بالفعل، مما أدى إلى قرار تأجيل دفعات الأرباح على أسهم الشركة الممتازة التراكمية البالغة 9.00% (“الأسهم المفضلة من السلسلة A”) في يوليو 2022.
باستثناء الربع الرابع/العام المالي 23، امتنعت MIND عن الإعلان عن توزيعات أرباح الأسهم المفضلة، كما هو موضح أيضًا في التقرير ربع السنوي للشركة في النموذج 10-Q (التأكيد مضاف من قبل المؤلف):
اعتبارًا من 30 أبريل 2024، هناك ما يقرب من 1,683,000 سهم من الأسهم الممتازة القائمة مع أفضلية تصفية إجمالية تبلغ حوالي 48.7 مليون دولار أمريكي، ويشمل هذا المبلغ حوالي 6.6 مليون دولار أمريكي من الأرباح التراكمية غير المعلنة.
يحق لحاملي أسهمنا الممتازة الحصول، عندما يعلن مجلس الإدارة عن أموال الشركة المتاحة لدفع التوزيعات، على أرباح نقدية تفضيلية تراكمية ربع سنوية بقيمة 0.5625 دولار أمريكي للسهم الواحد من أصل 25.00 دولارًا أمريكيًا للسهم المفضل للتصفية على أسهمنا المفضلة. مخزون. (…)
قامت الشركة بتأجيل دفع أرباح ربع سنوية لسبعة أرباع مالية بما في ذلك الربع الأول من العام المالي 2025. (…)
لا تعتقد الإدارة أن العمليات الحالية يمكنها في نفس الوقت تمويل متطلبات رأس المال للأعمال الجارية (…) بالإضافة إلى توزيعات الأرباح المستمرة أو المتراكمة المتعلقة بالأسهم الممتازة. وبناءً على ذلك، وعلى الرغم من عدم اتخاذ أي قرارات حاسمة، تعتقد الإدارة حاليًا أنه من غير المرجح أن تعلن الشركة عن توزيعات أرباح على الأسهم الممتازة في المستقبل المنظور.
ولمعالجة هذه المشكلة، اقترحت شركة MIND Technology تحويل الأسهم الممتازة من السلسلة A إلى أسهم عادية جديدة بمعدل تحويل 1:3.9.
سيؤدي التحويل المقترح إلى امتلاك المساهمين المفضلين الحاليين لحوالي 82% من الأسهم العادية للشركة:
تقديم للشركه
ومع ذلك، يتطلب الاقتراح الموافقة على ثلثي الأسهم المفضلة لدى MIND، مما يمثل عقبة كبيرة كما يتضح بالفعل من متطلبات
- زيادة نسبة الصرف بشكل كبير من 1:2.7 الأولي إلى 1:3.9 الحالية و
- تأجيل الاجتماع الخاص الافتراضي للمساهمين المفضلين الأسبوع الماضي بسبب عدم وجود أصوات كافية للاقتراح
ومن المقرر عقد الاجتماع الخاص الافتراضي في 27 يونيو.
تشجع MIND بشدة أي حامل أسهم مفضل مؤهل لم يصوت بعد على أسهمه أو يقدم تعليمات التصويت إلى وسيطه أو أي حامل سجل آخر، على القيام بذلك على الفور. لا يلزم اتخاذ أي إجراء من قبل أي مساهم مفضل سبق أن قام بتسليم وكيل ولا يرغب في إلغاء هذا الوكيل أو تغييره.
صرح روب كابس، الرئيس والمدير التنفيذي لشركة MIND، قائلاً: “نحن سعداء بالاستجابة التي تلقيناها حتى الآن لاقتراح الأسهم المفضلة. ومع ذلك، نظرًا للحيازات المتنوعة للأسهم المفضلة ومتطلبات الحصول على التصويت الإيجابي لثلثي الأسهم القائمة، نعتقد أنه من المناسب تأجيل الاجتماع الخاص الافتراضي وتوفير وقت إضافي لطلب الوكلاء.
على الأقل في رأيي، يجب على المساهمين المفضلين التفكير في التصويت لصالح الاقتراح من أجل تنظيف هيكل رأس المال وإزالة العبء الذي طال أمده:
تقديم للشركه
وبأسعار السوق السائدة، يمثل عرض التبادل قيمة محسوبة تبلغ حوالي 17 دولارًا للسهم الواحد، مما يمثل ربحًا نظريًا بنسبة 30٪ للمساهمين المفضلين.
الطريقة الأكثر وضوحًا للاستفادة من فرصة المراجحة هي تداول الزوج “طويل MINDP/Short MIND”. ومع ذلك، فإن الخطر الحقيقي للغاية المتمثل في عدم حصول الاقتراح على قدر كافٍ من الاهتمام لدى المساهمين المفضلين يجعل هذا المسعى ينطوي على قدر كبير من المضاربة.
وفي حالة فشل الاقتراح، فمن المرجح أن تعود الأسهم المفضلة إلى نطاق تداولها السابق، أقل بكثير من 10 دولارات.
تمويل ياهو
في حين أن التبادل في الأسهم العادية قد يؤدي إلى مصادرة جميع الأرباح المتراكمة وأي أرباح مستقبلية بالإضافة إلى تفضيل التصفية بقيمة 25 دولارًا لكل سهم مفضل، فإن عدم الموافقة قد يكون له عواقب وخيمة:
تقديم للشركه
ربما لا يزال الرافضون يراهنون على زيادة نسبة الصرف مرة ثانية، لكن الشركة قد تمتنع عن بذل المزيد من جهود التبادل وتختار بدلاً من ذلك إصدار سندات قابلة للتحويل والتي من شأنها أن تحتل مرتبة أعلى بالنسبة للمساهمين المفضلين ومن المحتمل أن تؤدي إلى عوائد محدودة أو حتى ولا يوجد استرداد في حالة الإفلاس أو التصفية.
في رأيي، فإن المساهمين المفضلين عالقون بين المطرقة والسندان حيث أن عدم الموافقة قد لا يؤدي فقط إلى انخفاض فوري وشديد جدًا في سعر السهم المفضل، ولكن أيضًا إلى الإصدار المحتمل لديون ذات تصنيف أعلى في هيكل رأس المال بينما قد تؤدي الموافقة إلى ممارسة ضغوط بيع مكثفة على الأسهم العادية للشركة.
عند السعر الحالي البالغ 13.00 دولارًا أمريكيًا للأسهم المفضلة، سيتم حساب نقطة التعادل للمساهمين المفضلين بمبلغ 3.33 دولارًا أمريكيًا للسهم العادي.
ومع ذلك، وبالنظر إلى الإصدار المقترح لحوالي 6.6 مليون سهم عادي جديد مع متوسط حجم التداول اليومي الضعيف للسهم، فقد تصبح الأمور قبيحة في غضون جلستين فقط بعد تسجيل أسهم البورصة وربما حتى قبل ذلك حيث يحاول المساهمون المفضلون التحوط القادم التعرض للأسهم العادية.
الحد الأدنى
بينما انتعشت أعمال شركة MIND Technology في الأرباع الأخيرة، فقد أدى النقص المستمر في توليد النقد إلى اتخاذ بعض الخيارات الصعبة للمساهمين المفضلين في الشركة.
إما الضغط من أجل سعر صرف أعلى مع المخاطرة بتحول الشركة إلى الديون الممتازة القابلة للتحويل بدلاً من ذلك، أو الموافقة على اقتراح الصرف الحالي بهامش أمان أقل فيما يتعلق بعمليات البيع المحتملة في الأسهم العادية.
وعلى الأقل في رأيي، يتعين على المساهمين المفضلين أن يفكروا في التصويت لصالح الاقتراح من أجل تنظيف هيكل رأس المال وإزالة العبء الذي طال أمده.
بالإضافة إلى تحسن آفاق الأعمال، قد تتحمل الأسهم العادية للشركة ضغوط البيع الأولية بل وترتفع مع مرور الوقت. ومع ذلك، فإن هذا يتطلب من الإدارة التنفيذ بشكل لا تشوبه شائبة، وهو ما لم يكن الحال دائمًا في التاريخ الحديث.
ملاحظة المحرر: تتناول هذه المقالة واحدًا أو أكثر من أسهم الشركات الصغيرة. يرجى الانتباه إلى المخاطر المرتبطة بهذه الأسهم.
