تضررت آمال شركة تيليجرام في طرح عام أولي مربح في غضون عامين بسبب الاتهامات الجنائية الموجهة إلى الرئيس التنفيذي لتطبيق المراسلة، حيث تكبد حاملو سندات الشركة خسائر فادحة بسبب أحداث الأيام القليلة الماضية.
وقال بافيل دوروف لصحيفة فاينانشال تايمز في مارس/آذار إنه يمضي قدماً في خطط الطرح العام الأولي، بعد رفض محاولات من مستثمرين محتملين قال إنهم أعطوا الشركة التي تتخذ من دبي مقراً لها “تقييمات تزيد على 30 مليار دولار”.
لكن الخبراء يحذرون من أن أي قائمة ستواجه صعوبات إذا ثبت أن المعلنين مترددون في الإنفاق على منصة مرتبطة الآن بمواد اعتداء جنسي مزعومة على الأطفال.
وقال أحد الأشخاص المطلعين على العمل: “بعد ذلك، ستبقى مع عمليات الاحتيال المتعلقة بالعملات المشفرة وإعلانات فقدان الوزن السريع”.
ويواجه دوروف قائمة من التهم الأولية في فرنسا بسبب فشل تيليجرام المزعوم في معالجة الجرائم على التطبيق، بما في ذلك تهمة يعاقب عليها بالسجن لمدة تصل إلى 10 سنوات.
تم إطلاق سراح الملياردير المولود في روسيا، والذي أصبح الآن مواطنًا فرنسيًا من أصل إماراتي، من الحبس بكفالة ولكنه الآن ممنوع من مغادرة فرنسا.
ويعد هذا التطور كارثيا بالنسبة لشركة تيليجرام التي يقع مقرها في دبي ورئيسها التنفيذي، الذي كان يحاول توسيع نطاق الأعمال قبل إدراج محتمل في سوق الأوراق المالية بحلول عام 2026.
كان دوروف يكثف جهوده لتحقيق الربح، حيث قدم اشتراكات ناشئة وعروض إعلانية في محاولة ليصبح “مكتفيًا ذاتيًا ماليًا”.
وتظهر البيانات المالية لشركة تيليجرام لعام 2023، التي اطلعت عليها صحيفة فاينانشال تايمز ولم يتم الإعلان عنها من قبل، أن الشركة حققت إيرادات بلغت 342 مليون دولار العام الماضي مقابل خسارة تشغيلية بلغت 108 ملايين دولار. وبلغ إجمالي الخسائر حوالي 173 مليون دولار بعد الضرائب.
وتملك شركة تيليجرام بالكامل دوروف، الذي يملك ثروة تقدر بمليارات الدولارات من العملات المشفرة، لكن الشركة جمعت نحو 2.4 مليار دولار في تمويل الديون المقرر استحقاقها في عام 2026.
ويشمل ذلك طرح سندات بقيمة مليار دولار في عام 2021 حيث كانت صناديق دولة أبو ظبي من بين المستثمرين. ومؤخرًا، تم تأمين 330 مليون دولار في وقت سابق من هذا العام في إصدار قال دوروف إنه تم الاكتتاب فيه أكثر من المطلوب.
وبحسب القوائم المالية للشركة لعام 2023، اشترى دوروف شخصيًا ما لا يقل عن 64 مليون دولار من سندات تيليجرام، كجزء مما وصفه سابقًا باستثمار “مئات الملايين” في نمو تيليجرام.
وانخفض سعر سندات تيليجرام بنحو 10 نقاط مئوية، ليتم تداولها عند حوالي 87 سنتا للدولار، بعائد يزيد عن 16 في المائة، انخفاضا من حوالي 96 سنتا قبل اعتقاله يوم السبت بعد هبوطه في مطار خارج باريس على متن طائرة خاصة.
وبموجب الشروط، سيتمكن حاملو سندات تيليجرام من تحويل الديون غير المضمونة إلى أسهم بخصم من سعر الطرح العام الأولي لشركة تيليجرام إذا تم الإدراج قبل نهاية مارس 2026 – وهو حافز للشركة للإدراج قبل ذلك التاريخ.
“هل يشتري المستثمرون طرحًا عامًا أوليًا إذا لم يكونوا متأكدين مما إذا كانت تيليجرام منبوذة؟ لست متأكدًا. سيواجه مستثمرو السندات معضلة مماثلة”، قال أحد حاملي السندات، مضيفًا أن مستثمري الأسهم الخاصة قد ينتهزون الفرصة لشراء الشركة بسعر مخفض. “في كلتا الحالتين، لا أتوقع تعافيًا سريعًا للسندات”.
وقال أحد حاملي السندات إنهم لم يتلقوا أي اتصالات من تيليجرام في أعقاب أنباء الاعتقال.
ترتبط الشركة ارتباطًا وثيقًا بـ Toncoin، وهي العملة المشفرة التي طورها في البداية فريق Telegram وجذبت المستثمرين الأفراد والمؤسسات الروس، من بين آخرين.
في عام 2023، تم تعويض الخسائر المالية لشركة Telegram جزئيًا من خلال ارتفاع قيمة الأصول الرقمية التي تحتفظ بها في ميزانيتها العمومية، والتي بلغت قيمتها الإجمالية حوالي 400 مليون دولار في ذلك العام. وفي الوقت نفسه، في عام 2024، باعت الشركة أيضًا عملة Toncoins مقابل أكثر من 244 مليون دولار نقدًا، وفقًا لوثائق مالية.
ومع ذلك، تأثرت الأصول الرقمية للشركة بالاعتقال في فرنسا، حيث انخفض سعر عملة Toncoin بنحو 20 في المائة في أعقاب الأخبار.
لا يزال من غير الواضح كيف سيستمر دوروف في تشغيل المنصة، أو ما إذا كانت هذه المهمة ستقع على عاتق مجموعة صغيرة من المساعدين المخلصين في شركة معروفة بثقافتها الشبيهة بالعبادة.
وقال دوروف إن الشركة تضم نحو 50 موظفًا فقط، بما في ذلك 30 مهندسًا تم فحصهم بدقة. وقال إنه اختار فريقه من خلال استضافة مسابقات البرمجة ثم محاولة جذب الفائزين، مضيفًا أن معظمهم من المبرمجين من أوكرانيا.
ووصف شخص قريب من الأمر الموظفين بأنهم عادة ما يكونون “شبابا خارقا”، يتم اختيارهم من أوروبا الشرقية، ويُعرض عليهم رواتب سنوية تبلغ نصف مليون دولار، وسرعان ما ينشرون صور سياراتهم من طراز بورشه على وسائل التواصل الاجتماعي.
وفي وقت سابق من هذا العام، قال دوروف لصحيفة “فاينانشيال تايمز”: “لا يوجد أي تغيير في الموظفين تقريبًا. إنهم يتقاسمون نفس القيم ويؤمنون بمهمة الشركة”.
وهو يلعب دوراً محورياً في عملية اتخاذ القرار، حيث يصف وتيرة الابتكار بأنها أقرب إلى الشركات الناشئة على الرغم من وجود ما يقرب من مليار مستخدم. وقال: “لا أحب أن أرى نفسي كمدير مشارك أو مالك أو أي شخص آخر. أحب أن أرى نفسي كقائد منتج. لا يتم إطلاق أي ميزة دون مشاركتي العميقة”.
وقالت ألكسندرا أورمان، الباحثة في جامعة زيورخ وخبيرة وسائل التواصل الاجتماعي، إن أسلوب القيادة المركزي يثير تساؤلات حول “ما إذا كان تيليجرام يمكن أن يوجد بدون بافل”.
لطالما دعا دوروف إلى اتباع نهج “عدم التدخل” في التعامل مع المحتوى باسم حرية التعبير والمبادئ الليبرالية. وتقول شركة تيليجرام على موقعها الإلكتروني إنها لم تكشف عن “أي بايت من بيانات المستخدم لأطراف ثالثة، بما في ذلك الحكومات” كنقطة مبدأ.
ولم تصدر الشركة أي بيان فور توجيه الاتهامات، كما لم ترد على طلبات التعليق على هذه القصة.
بعد اعتقال دوروف لأول مرة، قالت الشركة إنه “ليس لديه ما يخفيه”، مضيفة أنه “من السخف الادعاء بأن منصة أو مالكها مسؤول عن إساءة استخدام تلك المنصة” وأن تعديلها كان “متماشياً مع معايير الصناعة”.
إعداد: أدريان كلاسا في باريس، وأحمد العمران في جدة، وإيوان هيلي في لندن
