ما هي أرباح CrowdStrike؟
CrowdStrike (ناسداك: CRWD) سيصدر أرباح الربع الأول من السنة المالية 2024 بعد الجرس يوم الأربعاء ، 31 مايو. يمكن عرض مكالمة الأرباح هنا لجميع المهتمين.
آخر مرة قمت فيها بتغطية CrowdStrike عندما سألت إذا كنت كذلك الحق في مضاعفة قبل أن تصدر نتائج المالية العامة 2023. الأرباح لم تخيب الآمال ، والسوق تجاهل ذلك فقط.
ثم ، NVIDIA (NVDA) حدث.
ربما لاحظت بعض مقالات NVIDIA إذا كنت قد قضيت وقتًا في البحث عن Alpha مؤخرًا. لقد تمت تغطيتها بدقة (وهي محقة في ذلك – إنها قصة كبيرة!). عززت أرباح NVIDIA في 24 مايو قطاع التكنولوجيا بأكمله ، بما في ذلك معظم الشركات المتصلة عن بعد بالذكاء الاصطناعي (AI). ارتفع سهم CrowdStrike وارتفع بنسبة 46٪ منذ بداية العام وحتى تاريخه ، كما هو موضح أدناه.
السؤال الكبير: هل المكاسب مستدامة؟
CrowdStrike لديها خطة 5 مليارات دولار
CrowdStrike يضع هدفًا جريئًا: 5 مليارات دولار من الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) بحلول السنة المالية 2026 – ثلاث سنوات مالية من الآن. ولديها خارطة طريق للوصول إلى هناك.
كمستثمر ، هذه الرؤية ممتازة لأنها (1) محددة ، (2) عدوانية ، و (3) قابلة للتحقيق.
أهمية هدف محدد:
وجود هدف محدد أمر منعش. يمكننا قياس أداء الإدارة بناءً على التوقعات الكمية. كما أنه يساعد الأداء من خلال تحديد الأهداف. تمامًا كما يتخيل اللاعب بعض المسرحيات والنتائج قبل المباراة ، تعمل الأهداف الواضحة على تحسين الأداء أكثر من الأهداف الغامضة.
حان الوقت لتكون ديناميكيًا:
عدوانية الهدف أمر بالغ الأهمية أيضًا. يتمتع CrowdStike بمنافسة هائلة ، والسوق مجزأ ، ويمكن أن تحدد السنوات العديدة القادمة ما إذا كان لاعبًا مهيمنًا على المدى الطويل (ونحن المستثمرون نربح بسهولة) أو يصبح أيضًا لاعبًا مهيمنًا. حان وقت الدفع الآن.
الهدف قابل للتحقيق:
توفر منصة Falcon من CrowdStrike حلولًا من Cloud Security إلى Identity Protection ، لكن خبزها وزبدةها هو Endpoint Security.
حماية نقطة النهاية أمر حيوي للأمن السيبراني الشامل والفعال. تنشأ معظم الهجمات الإلكترونية والخروقات هنا ، وتؤدي اتجاهات العمل الهجين والعمل من أي مكان إلى تضخيم الحاجة. منصة CrowdStrike’s Falcon هي الشركة الرائدة في السوق بنسبة 17.7٪ من إجمالي السوق ، متفوقةً بذلك على Microsoft (MSFT) التي تمتلك 16.4٪.
وفقًا لدراسات الصناعة ، من المتوقع أن يرتفع إجمالي سوق نقاط النهاية من 8.6 مليار دولار إلى 20 مليار دولار خلال السنوات الثلاث المقبلة. من هنا ، الرياضيات بسيطة جدًا ؛ يجب أن يوفر سوق Modern Endpoint وحده CrowdStrike ~ 3.5 مليار دولار ARR بحلول عام 2026 من خلال الحفاظ على حصته الحالية. تعتقد CrowdStrike أن إجمالي السوق التي يمكن معالجتها سيتجاوز 100 مليار دولار ، لذا فإن قيود السوق ليست مشكلة. التهام أكبر قدر ممكن من السوق هو.
لنقم بالحسابات:
نما معدل ARR لشركة CrowdStrike بنسبة 48٪ العام الماضي ، مع رقم قياسي بلغ 829 مليون دولار. تضيف الشركة المزيد من ARR الصافي الجديد كل فترة ، لذلك يتسارع النمو المطلق حتى مع تباطؤ نسبة النمو بسبب قوانين الأعداد الكبيرة ، كما هو موضح أدناه.
مصدر البيانات: CrowdStrike. مخطط من قبل المؤلف.
سوف يتفوق CrowdStrike بسهولة على هدفه البالغ 5 مليارات دولار من خلال الحفاظ على وتيرة ARR الجديدة الصافية البالغة 829 دولارًا من السنة المالية 2023. حقيقة أن صافي ARR الجديد سيستمر على الأرجح في الزيادة يعني أننا يجب أن نتوقع من CrowdStrike أن يفجر هذا الرقم خارج الماء.
بالنظر إلى الأمر بطريقة أخرى ، إذا نما ARR بنسبة 25 ٪ مركبة سنويًا ، فسنرى 5 مليارات دولار بحلول السنة المالية 2026.
مقاييس لمشاهدة
المقاييس الواضحة التي سيتم من خلالها الحكم على ربع CrowdStrike هي ARR ومعدل النمو ؛ ومع ذلك ، فإن معدل الاحتفاظ الصافي على أساس الدولار (DBNR) ونمو العملاء هي مؤشرات أفضل للنجاح في المستقبل.
معدلات الاستبقاء
يقيس DBNR التوسع في الإيرادات داخل قاعدة العملاء الحالية. 100٪ DBNR يعني أن العملاء ينفقون نفس الإنفاق العام السابق. حافظت CrowdStrike على معدل DBNR بأكثر من 120٪ منذ الربع الأول من عام 2019 وأعلى من 125٪ في الربع الأخير على الرغم من تشديد الميزانيات على مستوى الاقتصاد.
لماذا هذا مهم؟ سيؤدي الحفاظ على معدل DBNR فوق 120٪ إلى دفع CrowdStrike نحو هدفها البالغ 5 مليارات دولار من قاعدة عملائها الحالية.
يحسب الزبون
العملاء الجدد مهمون أيضًا للنجاح على المدى الطويل. تكاليف التبديل مرتفعة بالنسبة لمقدمي خدمات الأمن السيبراني ؛ يتجاوز إجمالي الاحتفاظ بالعملاء في CrowdStrike 98٪ ، لذلك يتمتع العملاء بقيم مذهلة للإيرادات مدى الحياة.
تضاعف عدد العملاء خلال العامين الماليين الماضيين من 9،900 إلى أكثر من 23،000. وارتفع متوسط ARR لكل عميل من 106000 دولار إلى 111000 دولار.
أضاف CrowdStrike أكثر من 1800 عميل في الربع الأخير. نظرًا للوضع الاقتصادي الحالي ، فإن إضافة العملاء بالقرب من هذا المقطع ستكون بمثابة فوز كبير.
تدفق مالي
أنتج CrowdStrike 941 مليون دولار نقدًا من العمليات في العام الماضي و 677 مليون دولار من التدفق النقدي الحر ، وكلاهما سجل. يأتي هذا مع جرعة ضخمة من التعويضات القائمة على الأسهم ، والتي تزيد عن 500 مليون دولار العام الماضي ، والتي من المتوقع أن تضعف المساهمين بنسبة 3٪ سنويًا على مدار عدة سنوات. تمتلك الشركة برنامجًا قويًا لشراء أسهم الموظفين (ESPP) وتكافئ المديرين التنفيذيين.
تمتلك الشركة أيضًا 2.7 مليار دولار نقدًا واستثمارات في متناول اليد. إن برنامج إعادة شراء الأسهم لتعويض التخفيف سيكون بادرة رائعة للمساهمين ؛ ومع ذلك ، من خلال قراءة ما بين السطور ، لم أعد أتوقع ذلك. استرشد أحدث إحاطة للمستثمرين من CrowdStrike بمبلغ 129 مليون دولار من دخل الفوائد بحلول منتصف هذه السنة المالية. سأوفر عليك الرياضيات ، لكن هذا لن يكون ممكنًا إذا أنفقت الشركة جزءًا ماديًا من أصولها السائلة على عمليات إعادة الشراء.
هناك الخير والشر هنا. كمساهم ، التخفيف أمر محبط. من ناحية أخرى ، أنا على استعداد للمراهنة على أن CrowdStrike تريد الاحتفاظ بمخزونها النقدي ليكون انتهازيًا إذا كان الاستحواذ منطقيًا. كما يعمل برنامج ESPP على مواءمة مصالح الموظفين والتنفيذيين مع المساهمين. من يريد شراء الأسهم (حتى بسعر مخفض) إذا انخفض؟ أخيرًا ، دخل الفوائد البالغ 129 مليون دولار هو 5٪ كرز على رأس ARR العام الماضي.
هل سهم CrowdStrike شراء؟
لقد كنت متفائلًا على CrowdStrike لفترة من الوقت وما زلت كذلك. لقد كانت واحدة من أفضل اختياراتي طويلة الأجل التي انتهكت القواعد لعام 2023 ، وكان أداء السهم جيدًا منذ بداية العام حتى تاريخه. من خلال الوصول إلى هدف ARR القابل للتحقيق ، يمكن أن تتضاعف القيمة السوقية مع الحفاظ على نفس نسبة تقييم المبيعات.
ومع ذلك، فإن كلمة من الحذر. لقد غادر قطار الضجيج NVIDIA و AI المحطة بالتأكيد ، وقد أدى ارتفاع المد إلى رفع العديد من القوارب – بما في ذلك CrowdStrike. متوسط تكلفة الدولار والصبر مهمان حقًا. يجب أن تكون هناك فرص لشراء CrowdStrike بسعر أفضل قريبًا ، باستثناء ربع سنوي رائع ورفع التوجيه. لهذا السبب ، أنا متفائل على CrowdStrike على المدى الطويل ولكن قيمته معلقة في الوقت الحالي.
