استمع أدناه أو أثناء التنقل عبر Apple Podcasts وSpotify
تم تعديل معنويات المستهلك هبوطيًا لشهر ديسمبر مع تعديل توقعات التضخم للعام المقبل بالزيادة. يستعد عمالقة التكنولوجيا لإنفاق تريليونات إضافية في CapEx مع احتدام سباق الذكاء الاصطناعي. توقعات مؤشر S&P 500 لعام 2026: أنا الثور الوحيد في متجر الصين.
هذه نسخة مختصرة.
2025….لقد كان عام.
لكن ألا نقول نفس الشيء في نهاية كل عام؟
حسنًا، اليوم ننظر إلى العام ككل ونتذكر ثلاثة موضوعات كبيرة شكلت عام 2025 ونحن نبلغ ذروتها في عام 2026.
بالطبع، هذا عد تنازلي، لذا سنبدأ بالرقم ثلاثة.
فيبيسيسيون…
هناك هذا الانفصال بين الشخص العادي وما يشعر به تجاه الاقتصاد وما تقوله البيانات الاقتصادية عن الاقتصاد.
هذا هو جاك بومان من شركة Bowman Capital Management للبحث عن ألفا.
أحد اللاعبين الرئيسيين الكبار في معنويات المستهلكين، والتي وصلت إلى أدنى مستوياتها على الإطلاق، مدفوعة إلى حد كبير بهذا الشعور بأن الاقتصاد ليس جيدًا كما تقول البيانات.
تظهر أحدث البيانات أن مؤشر أسعار المستهلك ارتفع بنسبة 2.7% على أساس سنوي في نوفمبر.
على الرغم من أنها تعتمد إقليميا للغاية، أليس كذلك؟ حيث أعيش في جنوب كاليفورنيا، بلغ معدل التضخم على أساس سنوي 4.5%، لكن شخصًا ما في دالاس توقع نسبة 1.1%، وهي نسبة بعيدة جدًا.
وفقا لأحدث البيانات، تم تعديل ثقة المستهلك لشهر ديسمبر إلى 52.9 من التقدير الأولي لجامعة ميشيغان البالغ 53.3، على الرغم من تحسنه من 51.0 في نوفمبر.
وتركزت المكاسب في المعنويات بين المستهلكين ذوي الدخل المنخفض، في حين ظلت المعنويات بين المستهلكين ذوي الدخل المرتفع ثابتة. وفي الوقت نفسه، انخفضت توقعات التضخم للعام المقبل للشهر الرابع على التوالي إلى 4.2% – وهو أدنى مستوى في 11 شهرًا – على الرغم من أنها لا تزال أعلى من 3.3% المسجلة في يناير.
إذًا، ما الذي يمكن أن يقلب الأمور؟
أحد الأشياء التي أعتقد أنها ستساعد هو الوقت، لسوء الحظ.
الرقم الثاني هو الذي يمكنك الاعتماد عليه على الأرجح في قائمة الجميع.
يجب أن تكون التعريفات الجمركية وكان يوم التحرير هو اليوم الأكثر مشاهدة في تاريخ السوق خلال السنوات الأخيرة.
2 أبريل 2025
لذلك، فإن المعدلات التي رأيناها في ذلك اليوم لم تعد ذات أهمية. تلك الصورة الشهيرة للرئيس ترامب مع اللوحة الكبيرة وجميع الأرقام الموجودة عليها، لا شيء منها دقيق كما هو عليه الآن.
لكن جاك يعترف في بعض الأحيان أن الأمور لا تجري بالطريقة التي تتوقعها.
وكان بعضها مفيدًا من الناحية الجيوسياسية، ولكن أعتقد أن بعضها قد تم أخذه على محمل الجد على الفور. وأنا مذنب في ذلك أيضًا. وعندما ظهرت هذه الأرقام قلت: “أوه، لا، سيكون هذا سيئًا حقًا”. ومنذ ذلك الحين، قللت كثيرًا من توقعاتي بشأن مدى سوء الأمور في الواقع.
إنه شهر ديسمبر، أين نحن الآن؟ حسنا هذا الفعل لا يزال مستمرا …
الشيء الوحيد الذي أعتقد أنه لا يمكن التنبؤ به لعام 2026 هو كيف سيتطور الوضع في الصين. نحن حاليًا في هدنة تجارية للعام المقبل، لذا سيتم قضاء معظم عام 2026 في التفاوض على النتيجة النهائية وليس لدي أي فكرة إلى أين ستذهب هذه الأمور.
إذا كنت تبحث عن آخر الأخبار والتحليلات حول التعريفات الجمركية. ما عليك سوى وضع كلمة “تعريفات” في شريط البحث في Seeking Alpha وستظهر على الفور.
أكبر شيء بالنسبة لي كان الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي.
تستثمر شركات التكنولوجيا الكبرى بما في ذلك Alphabet (GOOG وGOOGL) وAmazon (AMZN) وMicrosoft (MSFT) وMeta (META) المليارات في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مع تسارع السباق نحو الريادة في الذكاء الاصطناعي.
ألقي هذه النكتة نوعًا ما بأن عام 2025 كان العام الذي انتقلنا فيه من تغطية الكوكب بالألواح الشمسية إلى تغطية الكوكب بمراكز البيانات. لقد قمنا بالتبديل بسرعة كبيرة.
دعونا نفكر في عدد قليل منها: تتوقع Meta (META) أن تتراوح النفقات الرأسمالية لعام 2025، بما في ذلك المدفوعات الرئيسية على عقود الإيجار التمويلية، بين 70 مليار دولار إلى 72 مليار دولار، مقارنة بتوقعاتها السابقة البالغة 66 مليار دولار إلى 72 مليار دولار.
وقالت شركة ميتا إنها “ستنفق بقوة” العام المقبل، محذرة من أن نفقاتها الرأسمالية ستكون “أكبر بشكل ملحوظ” في عام 2026 وأن إجمالي النفقات سوف ينمو “بمعدل نسبة مئوية أسرع بكثير”.
رفعت شركة Alphabet (GOOG) (GOOGL) توقعاتها للإنفاق الرأسمالي لعامي 2025 و2026.
قالت أنات أشكنازي، نائب الرئيس الأول والمدير المالي لشركة Alphabet خلال مكالمة أرباح الربع الثالث: “نحن نواصل الاستثمار بقوة بسبب الطلب الذي نشهده من عملاء السحابة بالإضافة إلى فرص النمو التي نراها عبر الشركة. ونتوقع الآن أن يتراوح رأس المال الرأسمالي بين 91 مليار دولار و93 مليار دولار في عام 2025، ارتفاعًا من تقديراتنا السابقة البالغة 85 مليار دولار”.
قالت أمازون (AMZN) إن رأس المال النقدي الخاص بها بلغ 34.2 مليار دولار في الربع الثالث، وأن الشركة أنفقت 89.9 مليار دولار حتى الآن هذا العام. وأشار عملاق التجارة الإلكترونية إلى أنه سيواصل القيام باستثمارات كبيرة، خاصة في مجال الذكاء الاصطناعي.
لقد كنت سعيدًا بالمبلغ الذي تم إنفاقه لأن هذا يعني أننا وصلنا إلى تلك المرحلة حيث لن نضطر إلى إنفاق الكثير في وقت أقرب.
تتمتع منصات التعريف (META) بتصنيف كمي للعقد عند البحث عن ألفا. تتمتع Alphabet (GOOG) (GOOGL) بنفس التصنيف على الرغم من أن محللي Seeking Alpha يقولون إنها عملية شراء وتقول وول ستريت إنها عملية شراء قوية. تصنيف Amazon (AMZN) الكمي على Seeking Alpha هو شراء قوي.
كفى 2025 فماذا عن العام المقبل؟
أتصل بأنني أعتقد أن مؤشر S&P سيرتفع بنسبة 10-15٪ أخرى.
لكن لماذا؟
أنا في الغالب أعطي هذا الاتجاه الصعودي لأنني لا أرى الكثير من الرياح الخلفية وراء أسهم التكنولوجيا مثل إنفاقها الكبير. وحقيقة أن معظمها معزولة ومحصنة من الرسوم الجمركية، على الأقل الشركات العشر الكبرى التي تشكل نصف مؤشر ستاندرد آند بورز. ويبدو أنهم يعملون باستمرار على توسيع هوامش ربحهم حتى عندما يدخلون في ما أفترض أنه سيكون عملاً منخفض الهامش للغاية، ألا وهو الذكاء الاصطناعي.
إذن إليكم نظرة واسعة على عام 2025 وتوقعات لعام 2026.
بالمناسبة، إذا كنت مهتمًا بأفضل الأسهم لعام 2026. سأترك رابطًا حتى تتمكن من التسجيل في ندوتنا عبر الإنترنت القادمة في السادس من يناير مع نائب الرئيس للاستراتيجية الكمية ستيفن كريس. هذه تذكرة ساخنة كل عام.
لا توجد ساعات خاصة للسوق اليوم.
شكرًا لاستماعك إلى الجزء الأول من مراجعتنا لهذا العام. سيكون لدي الجزء الثاني ليلة رأس السنة. الأمر كله يتعلق بالعناوين الرئيسية التي كنت مهتمًا بها أكثر.
استمتع بعطلة نهاية الأسبوع. سوف أراك مرة أخرى هنا يوم الاثنين.
