هذه المقالة جزء من سلسلة توفر تحليلًا مستمرًا للتغييرات التي تم إجراؤها على محفظة Pershing Square 13F على أساس ربع سنوي. ويستند إلى نموذج 13F التنظيمي الخاص بشركة Akman والمقدم بتاريخ 14/08/2024. يرجى زيارة موقعنا على تتبع بيرشينج سكوير القابضة بيل أكمان مقال للحصول على فكرة حول كيفية تطور مقتنياته على مر السنين وممتلكاتنا التحديث السابق لتحركات الصندوق خلال الربع الأول من عام 2024.
انخفضت قيمة محفظة Akman's 13F من 10.76 مليار دولار تقريبًا إلى 10.41 مليار دولار تقريبًا في هذا الربع. ارتفع عدد المراكز من 6 إلى 8. ولا تزال المحفظة مركزة بشكل كبير مع عدد قليل من الرهانات الضخمة. تمثل المراكز الثلاثة الأولى ما يقرب من 56% من إجمالي قيمة المحفظة: Alphabet، وHilton Worldwide Holdings، وChipotle Mexican Grill.
بالإضافة إلى حصص الشركاء، يستثمر الصندوق أيضًا رأس المال من شركة Pershing Square Holdings (OTCPK:PSHZF)، وهي شركة عامة الكيان الذي ظهر لأول مرة في يورونكست أمستردام في أكتوبر 2014. وقد تم إنشاء هذا في المقام الأول لزيادة حجم رأس المال المستثمر الدائم. كان أداء Pershing Square Holdings أقل من أداء مؤشر S&P 500 منذ بدايته في بداية العام 2012. تغير هذا في عام 2019 حيث تضاعفت بنسبة 50٪ تقريبًا في السنوات الثلاث حتى عام 2021. ويعد سجل أداء صندوقهم الرئيسي الأصلي (تأسيسه في عام 2004) ممتازًا مع عوائد سنوية تبلغ 15.7٪ تقريبًا مقارنة بـ 10.1٪ تقريبًا لمؤشر S&P 500. منذ بداية العام حتى منتصف أغسطس، انخفض بنسبة 2.3%.
الملاحظة 1: قدمت شركة بيرشينج سكوير عرضًا لصندوق مغلق جديد مدرج في الولايات المتحدة في وقت سابق من هذا العام. تم سحب العرض في نهاية يوليو بسبب عدم الاهتمام.
ملاحظة 2: يتم تداول Pershing Square Holdings دائمًا بسعر مخفض لصافي قيمة الأصول. يتم تداوله حاليًا بسعر 46.93 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مقارنة بصافي قيمة الأصول الذي يبلغ حوالي 64 دولارًا أمريكيًا.
الملاحظة 3: تمتلك Pershing Square حصة تبلغ 10% تقريبًا في Universal Music Group (OTCPK:UMGNF) بتكلفة تبلغ 18 يورو تقريبًا للسهم الواحد. يتم تداوله حاليًا عند 23.60 يورو تقريبًا. هذه هي إلى حد بعيد أكبر حصة في الأسهم، والتي تقدر قيمتها حاليًا بحوالي 5.5 مليار دولار. الموقف ليس في تقريرهم 13F، لأنه ليس مدرجًا في الولايات المتحدة.
الملاحظة 4: قامت شركة Pershing Square Tontine Holdings (PSTH)، وهي شركة SPAC المصفاة، بتوزيع أسهم SPARC (غير القابلة للتداول حاليًا) على حاملي الضمانات والضمانات العامة السابقة في PSTH بعد تسجيلها الناجح خلال الربع الثالث من عام 2023.
لمعرفة المزيد عن بيل أكمان، قم بمراجعة كتاب “لعبة الثقة: كيف دعا مدير صندوق التحوط بيل أكمان خدعة وول ستريت”.
حصص جديدة:
شركة بروكفيلد (بن): BN هو 2.73٪ من موقف المحفظة الذي تم إنشاؤه في هذا الربع بأسعار تتراوح بين ~ 38 دولارًا أمريكيًا و ~ 45 دولارًا أمريكيًا ويتداول السهم حاليًا فوق هذا النطاق عند 49.37 دولارًا أمريكيًا.
نايكي، Inc. (NCE): تم شراء حصة NKE البالغة 2.20% في هذا الربع بأسعار تتراوح بين 75 دولارًا و97 دولارًا تقريبًا، وهي الآن بسعر 79 دولارًا تقريبًا.
انخفاض الحصة:
شركة الأبجدية (جوج): تعد GOOG الآن أكبر حصة في 13F بنسبة 20.27% من المحفظة. تم شراؤه في شهر مارس الماضي في النطاق السعري المنخفض للتسعينيات. كانت هناك زيادة بنسبة 13٪ تقريبًا في الحصة خلال الربع الثاني من عام 2023 بأسعار تتراوح بين 104 دولارًا أمريكيًا و128 دولارًا أمريكيًا تقريبًا. تبع ذلك زيادة بنسبة 20٪ تقريبًا في الربع التالي بأسعار تتراوح بين 117 دولارًا و 139 دولارًا تقريبًا. شهد هذا الربع انخفاضًا بنسبة 16٪ تقريبًا بأسعار تتراوح بين 152 دولارًا و 187 دولارًا تقريبًا. يتم تداول السهم حاليًا عند 158 دولارًا تقريبًا.
هيلتون العالمية القابضة (HLT): تم إنشاء حصة المحفظة بنسبة 19% تقريبًا في أكتوبر 2018. وتم شراؤها بأسعار تتراوح بين 64 دولارًا و78 دولارًا. شهد الربع الأول من عام 2020 زيادة بنسبة 30% تقريبًا في الحصة بتكلفة تصل إلى 70 دولارًا تقريبًا. شهد الربع الأول من عام 2022 مبيعات بنسبة 20٪ تقريبًا بأسعار تتراوح بين 129 دولارًا و158 دولارًا تقريبًا. كان هناك تقليم بنسبة 7٪ تقريبًا خلال الربع الأول من عام 2023 بينما شهد الربع الثالث من عام 2023 زيادة بنسبة 10٪ تقريبًا. شهد الربع التالي بيعًا بنسبة 11٪ تقريبًا بأسعار تتراوح بين 147 دولارًا و 182 دولارًا تقريبًا. يتم تداول السهم حاليًا عند 217 دولارًا تقريبًا. كان هناك تقليم بسيط بنسبة 3٪ في هذا الربع.
ملاحظة 1: أساس التكلفة الإجمالية هو 72 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد.
ملاحظة 2: في الربع الرابع من عام 2018، عادت شركة Hilton Worldwide Holdings إلى المحفظة بعد انقطاع دام ثمانية عشر شهرًا. تم شراء المركز السابق في الربع الثالث من عام 2016 وتم التخلص منه بعد عام. قال Pershing Square أنه تم الحصول على المنصب الجديد بتقييم أفضل مقارنةً بعملية الشراء السابقة. كما تحول هيكل الأعمال إلى نموذج خفيف لرأس المال بعد الطرح في أوائل عام 2017 لفنادق ومنتجعات بارك (PK) وهيلتون جراند فاكيشنز (HGV).
شيبوتل المكسيكي جريل (CMG): تعد CMG من المراكز الثلاثة الأولى 13F بنسبة 17.34٪ من المحفظة. تم إنشاء الحصة في الربع الثالث من عام 2016 بتكلفة تبلغ حوالي 8.10 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. تم بيع المركز بنسبة 30% تقريبًا في الربع الثالث من عام 2018 في النطاق السعري المرتفع المكون من رقم واحد، وأعقب ذلك انخفاض بنسبة 17% تقريبًا خلال الأرباع الأربعة التالية. شهد الربع الأول من عام 2020 أيضًا بيع الثلث بسعر 17.20 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. كان هناك تقليم بنسبة 7٪ تقريبًا في الربع الأول من عام 2021 بسعر 26.80 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. شهد الربع الثالث من عام 2021 زيادة بنسبة 3٪ تقريبًا عند 38.20 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. كان هناك انخفاض بنسبة 14٪ تقريبًا على مدار الربعين حتى الربع الثاني من عام 2023 بأسعار تتراوح بين 27.30 دولارًا أمريكيًا و42.80 دولارًا أمريكيًا تقريبًا. شهد الربع الرابع من عام 2023 انخفاضًا بنسبة 14٪ تقريبًا بأسعار تتراوح بين 35.60 دولارًا أمريكيًا و46.80 دولارًا أمريكيًا تقريبًا. شهد الربع الأخير أيضًا انخفاضًا بنسبة 10٪ تقريبًا بأسعار تتراوح بين 44.30 دولارًا أمريكيًا و59.10 دولارًا أمريكيًا تقريبًا. شهد هذا الربع انخفاضًا آخر بنسبة 22٪ تقريبًا بأسعار تتراوح بين 57 دولارًا و 69 دولارًا تقريبًا. ويتداول السهم حاليا عند 56.12 دولارا.
ملاحظة: تم تعديل الأسعار المذكورة أعلاه لتقسيم الأسهم بنسبة 50 مقابل 1 في يونيو.
العلامات التجارية العالمية للمطاعم (QSR): تمثل حصة مطاعم الخدمة السريعة نسبة كبيرة تبلغ 15.64% من حصة المحفظة. كان أساس التكلفة الأصلي لميدان بيرشينج هو 16 دولارًا تقريبًا. شهد الربع الثالث من عام 2017 مبيعات بنسبة 32٪ تقريبًا بأسعار تتراوح بين 59 دولارًا و66 دولارًا. تبع ذلك انخفاض بنسبة 22% تقريبًا في النصف الأول من عام 2018 بأسعار تتراوح بين 53 دولارًا و64 دولارًا. شهدت الأرباع الأربعة حتى الربع الثالث من عام 2019 أيضًا مبيعات بنسبة 28٪ تقريبًا بأسعار تتراوح بين 52 دولارًا و 79 دولارًا. في يونيو 2020، قاموا بزيادة المركز بمقدار الثلثين تقريبًا من خلال العقود الآجلة بسعر 44.20 دولارًا على أساس التكلفة. ويتداول السهم حاليًا عند 69.18 دولارًا. كان هناك تقليم طفيف بنسبة 4٪ تقريبًا خلال الربع الثاني من عام 2023 وتشذيب هامشي في هذا الربع.
ملاحظة: يمتلكون حوالي 7.4% من الشركة.
مدينة كانساس الكندية والمحيط الهادئ (CP): CP هو 11.32% من مركز المحفظة. تم شراء حصة صغيرة في الربع الرابع من عام 2021 بأسعار تتراوح بين 64.50 دولارًا أمريكيًا و78 دولارًا أمريكيًا تقريبًا. تم إنشاء المركز الحالي خلال الربع الثالث من عام 2022 بأسعار تتراوح بين 67 دولارًا أمريكيًا و83 دولارًا أمريكيًا تقريبًا. ويتداول السهم حاليا عند 86.32 دولارا. كان هناك تقليم هامشي في هذا الربع.
حافظ على ثباته:
هوارد هيوز (HHH): تبلغ نسبة HHH الآن 11.74% من مركز المحفظة 13F. تم تأسيس الحصة لأول مرة في عام 2010 نتيجة لانفصالها عن شركة GGP Inc. تأتي غالبية الحصة الحالية من إضافة ما يقرب من 10 ملايين سهم في الربع الأول من عام 2020 بسعر 50 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد من خلال طرح خاص. شهد الربع الأول من عام 2021 زيادة بنسبة 25% في الحصة بأسعار تتراوح بين 78 دولارًا و102 دولارًا تقريبًا. شهد الربع الرابع من عام 2022 زيادة أخرى في الحصة بنسبة 17٪ بمتوسط تكلفة يصل إلى 72 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. شهد الربع الرابع من عام 2023 زيادة بنسبة 12% في الحصة بأسعار تتراوح بين 66 دولارًا و87 دولارًا تقريبًا. ويبلغ سعر السهم حاليا 75.69 دولارا.
ملحوظة: يمتلكون 38% من الشركة. تم فصل Seaport Entertainment (SEG) عن Howard Hughes في أوائل أغسطس. حصل المساهمون على سهم واحد مقابل كل تسعة أسهم مملوكة للعائلة. ونتيجة لذلك، تمتلك بيرشينج سكوير 2.09 مليون سهم (37.9% من الشركة) في شركة Seaport Entertainment.
تعد فاني ماي (OTCQB:FNMA) وفريدي ماك (OTCQB:FMCC) من المراكز الطويلة الأخرى في الشراكة – تم الكشف عن المقتنيات في إيداعات 13D في 15 نوفمبر 2013 – نظرًا لأنها ليست أوراقًا مالية من الفئة 13F، فهي غير مدرجة في 13F تقرير. يمتلك أكمان ما يقل قليلاً عن 10% من الأسهم القائمة لكلتا الشركتين – 115.57 مليون سهم في FNMA على أساس تكلفة 2.29 دولار و63.5 مليون سهم في FMCC على أساس تكلفة 2.14 دولار. وبلغت النفقات الاستثمارية المجمعة حوالي 400 مليون دولار. يتم تداول FNMA وFMCC حاليًا بسعر 1.15 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. في مارس 2018، قالت بيرشينج سكوير إن استثمارات فاني/فريدي الخاصة بها تصل الآن إلى 21% من إجمالي الاستثمار في هاتين المجموعتين. وكان تقريرهم المؤقت لعام 2023 يتضمن ما يلي فيما يتعلق بفاني/فريدي: “من وجهة نظرنا، تظل فاني ماي وفريدي ماك خيارين قيمين دائمًا فيما يتعلق بخروج الشركات من الوصاية. … نعتقد أن الأمر يتعلق ببساطة بموعد، وليس ما إذا كان سيتم إطلاق سراح فاني وفريدي من الوصاية.
يسلط جدول البيانات أدناه الضوء على التغييرات التي طرأت على حيازات أسهم Pershing Square 13F في الربع الثاني من عام 2024:
بيل أكمان – محفظة Pershing Square Holdings – تقرير الربع الثاني من عام 2024 والتقرير الثالث عشر مقارنة Q/Q (جون فنسنت (مؤلف))
المصدر: جون فنسنت. تم إنشاء البيانات من ملفات 13F الخاصة بـ Pershing Square للربع الأول من عام 2024 والربع الثاني من عام 2024.
ملاحظة المحرر: تتناول هذه المقالة واحدة أو أكثر من الأوراق المالية التي لا يتم تداولها في بورصة أمريكية كبرى. يرجى الانتباه إلى المخاطر المرتبطة بهذه الأسهم.
