افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
هوت الأسهم الصينية أكثر من 7 في المائة يوم الأربعاء، لتنهي سلسلة مكاسب استمرت 10 أيام، بسبب مخاوف المستثمرين من أن جهود التحفيز التي تبذلها بكين لن تكون كافية لإنعاش النمو في ثاني أكبر اقتصاد في العالم.
وانخفض مؤشر سي إس آي 300 للأسهم المدرجة في شنغهاي وشنتشن بنسبة 7.1 في المائة، ليغلق تحت مستوى 4000 نقطة في انعكاس جزئي للارتفاع التاريخي للأسهم في السوق خلال الأسبوعين الماضيين.
وجاء هذا الانخفاض بسبب اجتماع لمخططي الدولة الصينيين يوم الثلاثاء، وهو الأول من نوعه لصانعي السياسات بعد عطلة استمرت أسبوعًا، ولم يقدموا خلاله أي تفاصيل عن خطط إنفاق جديدة مهمة لتعزيز الاقتصاد. وكان انخفاض يوم الأربعاء أكبر انخفاض في يوم واحد للأسهم الصينية منذ فبراير 2020.
وجاءت عمليات البيع على الرغم من الإشارات التي تشير إلى أن صناع السياسات يستعدون للإعلان عن إجراءات أكثر تفصيلاً هذا الأسبوع. يوم الأربعاء، أعلن المسؤولون عن إحاطة خاصة لوزارة المالية يوم السبت ستركز على “تكثيف تعديل السياسة المالية لمواجهة التقلبات الدورية”، والذي يعتقد الاقتصاديون أنه قد يشير إلى إجراءات تحفيز إضافية.
وسعى رئيس مجلس الدولة لي تشيانج، ثاني أكبر مسؤول في الصين، إلى تعزيز معنويات المستثمرين، حيث قال أمام حشد من الاقتصاديين ورجال الأعمال يوم الثلاثاء: “عند صياغة السياسات وتنفيذها، ينبغي لنا أن ننتبه إلى . . . صوت السوق.”
وكتب محللو بنك مورجان ستانلي في مذكرة: “المؤتمر الصحفي الذي ستعقده وزارة المالية في 12 أكتوبر هو الفرصة الثانية لبكين لإقناع السوق بأن محور الانكماش قد عاد إلى وضع أقوى بعد الانخفاض الذي حدث في 8 أكتوبر – لكن العائق مرتفع”.
يعتقد العديد من الاقتصاديين أن الصين بحاجة إلى ضخ ما يصل إلى 10 تريليونات رنمينبي (1.4 تريليون دولار) في إجراءات التحفيز المالي لإنعاش اقتصادها وإنعاش معنويات المستهلكين والمستثمرين، بالإضافة إلى التحفيز النقدي الذي أعلنه البنك المركزي الشهر الماضي.
وقال بنك مورجان ستانلي في مذكرة منفصلة أمس: “للخروج من الانكماش، نعتقد أن الحاجة الحالية هي حزمة بقيمة 10 تريليونات رنمينبي موجهة نحو دعم الاستهلاك وتصفية المخزون العقاري”.
لكنهم أضافوا أن “صناع القرار السياسي يبدون مترددين في تفعيل التيسير المالي بقوة”، مع تقييد حجم أي حافز بسبب الدين العام المرتفع بالفعل في الصين وانخفاض عائدات الضرائب الحكومية المحلية مع انخفاض مبيعات الأراضي.
وانخفض العائد على السندات الحكومية الصينية لأجل 30 عاما بمقدار 2.5 نقطة أساس إلى 2.345 في المائة، وانخفض الرنمينبي بما يقل قليلا عن 0.1 في المائة مقابل الدولار ليصل إلى 7.07 رنمينبي.
وفي حين نجح قطاع التصنيع في البلاد في تعزيز النمو بفضل حجم الصادرات القوي، فإن الطلب الأسري يظل ضعيفا. وتمسك المستهلكون المضطربون بمدخراتهم، خوفا من انخفاض قيم العقارات والدخل وسط أزمة قطاع العقارات والحملات الحكومية على قطاعات مثل التجارة الإلكترونية والتمويل والتعليم الخاص.
وقال محللو بنك مورجان ستانلي: “نرى تدابير مالية محدودة على المدى القريب”، مضيفين أنه إذا “ضعفت الديناميكيات الاجتماعية مادياً، فقد تكون بمثابة حافز لتيسير مالي قوي”.
يعتقد كثير من المحللين أن بكين مترددة في إصدار مبالغ كبيرة من الديون الجديدة لتوجيه الأموال إلى المستهلكين، كما فعلت العديد من الدول الغربية خلال الوباء، مفضلة التحفيز الذي يقوده الاستثمار بدلا من ذلك.
ولكن إذا كان الانكماش الاقتصادي يهدد الاستقرار الاجتماعي ــ الأولوية المطلقة لزعماء الحزب الشيوعي ــ فقد يضطرون إلى اتخاذ تدابير أكثر تطرفا لاستعادة الثقة، مثل الخطوات التي تستهدف دخول الأسر بشكل مباشر.
