استمع أثناء التنقل! اشترك في فطور وول ستريت على آبل بودكاست روح سبوتيفي
هذه محادثة مختصرة من البحث عن بودكاست خبراء الاستثمار في ألفا. تم التسجيل في 20 مايو 2023
- 0:10 – تشديد البنك ؛ نذير الركود؟
- 4:00 – العقارات التجارية ، استحقاق الكثير من القروض المتعثرة
- 6:30 – موضوعات كبيرة لقطاع الطاقة خلال السنوات القليلة القادمة
اشترك في هامش الاستثمار الآمن لـ Kirk Spano
اشترك في CashFlow Hunter’s Catalyst Hedge Investing
نص
كيرك سبانو: القطاع المصرفي بشكل عام ، سوف يتقلص. لا نعرف بالضبط كم.
صائد التدفق النقدي: لقد تم إحكامه قليلاً. نعم. لقد كتبت مقالًا عن ذلك ، هناك استبيان أظهر أنني لم أكن أبدًا اهتمامًا كبيرًا به من قبل ، لكن الاقتصاديين أشاروا إلي ، كان مسح كبار مسؤولي القروض. وقد بدأ – كبار مسؤولي القروض ، لا سيما في البنوك الإقليمية ، مسؤولون عن قدر هائل من السيولة وتوافر الائتمان في هذا البلد ، لا سيما للشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم. وبقدر ما بدأوا في القول ، نحن نقرض أقل ، أعتقد أنه كان تنبئًا بآخر ستة فترات ركود تعود إلى الستينيات.
كانيسا: حسنًا ، نعم ، هذا شيء كنت أتبعه أيضًا. كما أخبرتك على الهواء ، استشرت بعض شركات الأسهم الخاصة. وكنا نبحث في الملاحظات والخصائص ، وكنت في سان فرانسيسكو للتو. ويبدو أن البنوك ستصبح ضيقة للغاية هنا ، لأن البنوك الإقليمية قدمت بالفعل الكثير من التمويل لكثير من البناء في آخر 5 ، 6 ، 7 ، 8 ، 9 ، 10 سنوات. وهناك دفعة كبيرة من هذه القروض مستحقة الدفع هذا العام ، العام المقبل ، وقيمة العقارات أقل بكثير مما هو مستحق على العقارات.
لذا فأنت ترى عقارات في مدن كبيرة ، شيكاغو ، سان فرانسيسكو ، في كل مكان ، لأن معدلات الشغور مرتفعة للغاية ، وأعتقد أن هناك ارتفاعات قياسية. لا يمكنهم الحصول على الإيجارات ، مما يعني أن قيمة العقار أقل. وكيف سيقومون بإعادة تمويل هذه الملاحظات دون الحاجة إلى القيام بالكثير من العمل على الممتلكات لتحويلها بطريقة ما. لذلك نحن ننظر إلى ذلك الآن.
هل تعتقد أن التأثير سيكون أنه يدفعنا إلى الركود ويؤثر على الكثير من الأشياء الأخرى؟ أو هل تعتقد أن البنوك تتعثر بمساعدة بنك الاحتياطي الفيدرالي ونحاول البقاء قريبين حتى من الإقراض؟ أو هل ترى حقًا أن الإقراض يتراجع قليلاً لبعض الوقت؟
كريس: أعتقد أن الإقراض سوف – فقد تضاءل. أعتقد أنه لن ينتعش بهذه السرعة. ستحجم الكثير من البنوك عن الإقراض حتى تشعر حقًا بالاستقرار داخل قاعدة ودائعها ، وهو ما قد يحدث عاجلاً وليس آجلاً. ولكن حتى لو حدث ذلك في وقت أقرب ، لا أعتقد أن البنوك ستكون سريعة جدًا في الإقراض ، لأن تكلفة الودائع لا تزال مرتفعة للغاية مع منحنى عائد معكوس بالنسبة لما يمكنهم إقراضه. لذا فإن هوامش صافي الفائدة الخاصة بهم تتقلص بشدة ، نعم.
كانيش: وهذا يأتي مباشرة إلى سقف الديون هذا ، والذي أعتقد أن الناس يسيئون فهمه. لن نتخلف عن سداد ديون الولايات المتحدة. ومع ذلك ، بمجرد أن يتم رفع سقف الديون ، فإن هناك الكثير من السيولة التي يتعين على الاحتياطي الفيدرالي رفعها ، لأن هذا هو المكان الذي يوجد فيه دفتر شيكات الحكومة. وهذا يعني أن الكثير من المال سوف يتدفق من أماكن أخرى.
لذلك سنرى سيولة ضيقة من تجديد دفتر شيكات الحكومة هذا الصيف وحتى نهاية العام ، ما يصل إلى 500 مليار دولار ، 600 مليار دولار ، 700 مليار دولار. والبنوك لديها مشكلة تريليون دولار من القروض التجارية. لذلك من المحتمل أن نرى أكثر من تريليون دولار من التشديد في الاقتصاد. حسنًا ، تريليون هنا ، تريليون هناك صفقة كبيرة.
كريس: نعم ، أوافق. وهو – لقد تطرقت إلى سوق العقارات التجارية. هناك عدد هائل من القروض التي حان موعد استحقاقها ، والتي لم يتم سدادها بعد. وستكون إشكالية. ولا يتعلق الأمر بمباني المكاتب فقط ، على الرغم من أن الكثير من الألم الحقيقي سيكون – عمليات الشطب الرئيسية ستكون في مباني المكاتب على أساس النسبة المئوية.
لكنني أعتقد ، انظر ، أن هناك قدرًا هائلاً من “الفئة أ” السيئة إلى حد ما والتي تعتمد على تعريفك للفئة أ ، أو مجتمعات شقق الحديقة التي تم بناؤها لمدة ساعة خارج أتلانتا ، أو ولايات سنبلت الأخرى ، أو مدن Sunbelt الأخرى التي تم تمويلها أن 70٪ إلى 80٪ قرض للقيمة. ويمكن أن تكون هذه التجارة تحت الماء بسرعة إلى حد ما. والكثير من الناس لا يتحدثون عن خسائر محتملة بهذا القدر في العائلات المتعددة.
انظر ، هناك أيضًا عدد هائل من المستودعات ومراكز التوزيع التي تم شراؤها أو بناؤها خلال انتشار COVID وما بعد COVID. وإذا تباطأ الاقتصاد ، فلن تتمكن هذه الأشياء من تحقيق الإيجارات التي ستدعم ديونها ، خاصة عندما تم بناء المباني بمعدلات منخفضة بشكل لا يصدق ، وتم تمويلها بأسعار فائدة منخفضة بشكل لا يصدق. وبالتالي إذا لم تتحقق الإيجارات ، وكانت أسعار الفائدة أعلى على القروض ، فقد تتكبد خسائر مادية كبيرة. ولا أعرف ما إذا كنت ستتبع لكن سام زيل مات الأسبوع الماضي.
كانساس: نعم.
كريس: وفي الواقع ، قابلت سام ، سنتي الأخيرة في الكلية. لقد جاء إلى – ذهبت إلى وارتن للدراسة في الكلية ، وتحدث في مؤتمر عقاري. لقد كان صديقًا حميمًا لأستاذي. لذلك كان لدينا بعض الوقت للالتقاء والتحدث معه. وقد عرض – سأله أحدهم ، هل لديك نصيحة لنا ، كما تعلم ، للخروج إلى العالم. وقد قال للتو أن لديه قاعدتين. قال لا تشتري في المزاد ، ولا تشتري مساحات مكتبية قديمة. ولم أنس قط قاعدتي سام.
كانساس: أي أفكار أخرى حول الطاقة تعتقد أنها مواضيع مهمة للسنوات القليلة المقبلة؟
كريس: اسمع ، أعني ، الغاز الطبيعي في مكبات النفايات الآن ، والمخزونات عالية ، لكن هناك قدرًا هائلاً من الغاز الطبيعي المسال الذي سيبدأ تصديره. نعم ، أعتقد أن أوروبا تجنبت الرصاص في العام الماضي – في الشتاء الماضي بشتاء معتدل. وأغلقوا بشكل أساسي كل صناعاتهم الصناعية ذات الطاقة العالية. لا أعتقد أن أوروبا سوف تغلق بشكل دائم طاقتها العالية باستخدام الصناعة إلى الأبد. ونعم ، أعتقد أنه يمكن أن يكون لديك شتاء آخر دافئ على التوالي.
ولكن إذا لم تقم بذلك ، فسيكون هناك قدر كبير من الطلب على الغاز الطبيعي القادم من أوروبا. وما زلت أحب – لذلك ما زلت أحب مسرحيات الغاز الطبيعي وقد انخفضت كثيرًا. عليك فقط أن تتأكد مثل أي شيء في مجال الطاقة أنك تشتري هذه الأشياء – فأنت تجني أموالك من شراء الطاقة عندما يذهب كل شيء إلى الجحيم ، وليس عندما تكون الأسعار مرتفعة. لذا ، فإن عودة الغاز الطبيعي عند 2 دولار أو 2.50 دولار تنخفض إلى مستوى منخفض نسبيًا. وبالأخص عندما تبدأ في الحصول على هذا الغاز الطبيعي المسال ، ستبدأ مرافق التصدير في الظهور عبر الإنترنت. لذلك أنا أحب الغاز الطبيعي ، ولكن من الواضح أنه يجب عليك اختيار الأصول الخاصة بك ، واختيار فرق الإدارة الخاصة بك بعناية.
كانساس: نعم. أوافق على أوروبا ، ما قلته هناك. وأود أن أرمي في الهند. أعتقد أن الهند عامل محفز للكثير من نمو الطاقة في السنوات العديدة القادمة ، لأنها لا تستطيع الانتقال بالسرعة الكافية.
CH: لا ، وفي الواقع ، هذه نقطة رائعة. والهند في الواقع – أعتقد أن الهند الآن هي أكبر مستورد للبروبان الأمريكي في الوقت الحالي. أعتقد أن ذلك صحيح.
KS: إنه كذلك.
كريس: وانظروا – إنهم فظيعون – الهند لديها مشاكل تلوث رهيبة. والكثير منها ليس بسبب الصناعات الثقيلة ، بصراحة. يحدث الكثير من هذا بسبب وجود أفران في ساحات منازلهم الخلفية تعمل بالفحم أو بالروث ، ويعتبر البروبان الأكثر نظافة بديلاً رخيصًا لكلا النوعين من الوقود. ولا يتطلب الأمر الكثير لتوزيع صهاريج البروبان ذات الشعلات الصغيرة. وهذه مبادرة كبيرة من قبل الحكومة الهندية. أعتقد أنها ستستمر في كونها مبادرة كبيرة.
