جاك هنري وشركاه: في وضع يسمح له بالنمو التراكمي والمتكامل (NASDAQ: JKHY)

Jack Henry & Associates، Inc. (ناسداك: JKHY) هي شركة مختصة بالتكنولوجيا المالية ومعالجة المدفوعات ومقرها ميسوري ولديها عمليات في جميع أنحاء الولايات المتحدة تخدم أكثر من 7800 عميل ، ويتألف جاك هنري من ثلاث علامات تجارية رئيسية ؛ جاك هنري المصرفية ، التي توفر أنظمة كمبيوتر متكاملة للبنوك Symitar ، التي تقدم خدمات مماثلة للاتحادات الائتمانية ؛ و ProfitStars ، وهي مزود حلول محايدة أساسية لكل من البنوك والاتحادات الائتمانية.

من خلال إجراءاتها ومن خلال إعطاء الأولوية للعميل والموظفين والمساهمين فوق كل الآخرين ، فإن شركة Jack Henry & Associates، Inc. شهدت تواجدًا واسع النطاق في جميع أنحاء الولايات المتحدة ، حيث اخترقت جميع المؤسسات المالية الإقليمية تقريبًا ومع غالبية العملاء الذين يستخدمون منتجات السحابة الخاصة لجاك هنري.

مقدمة

يركز جاك هنري عرض القيمة على ستة محركات أساسية ؛ ثقافتها المؤسسية ، والتي تدعم انخفاض الاستنزاف والإنتاجية ؛ حجم السوق الهائل الذي تعمل فيه وعوامل النمو الكلي المتوقعة ؛ الخندق المائي المتأصل الذي تديمه البنية التحتية المكتسبة التي تقدمها الشركة ؛ مركزها المالي الحصن ؛ نشر رأس مال قوي يؤكد على عوائد المساهمين جنبًا إلى جنب مع الاستثمار غير العضوي والعضوي ؛ وتهيئة الشركة لتحقيق أقصى قدر من النمو من خلال الوسائل الأخيرة.

أدى تركيز جاك هنري على تأمين وضعه المستقبلي في السوق إلى استراتيجية خماسية للمستقبل ، تتضمن التركيز على العروض الأساسية المحسّنة ، ودمج التقنيات المستقبلية من أجل التنظيم الأمثل ، وتعزيز مشاركة العملاء ، واستمرار تقليد الشركة في الأعمال المصرفية المفتوحة ، وعمليات الاندماج والاستحواذ المنسقة. استراتيجية للنمو المتزايد في القدرة التشغيلية.

التقييم والشؤون المالية

لمحة عامة

في فترة TTM ، تراجعت نسبة جاك هنري بنسبة 19.58٪ عن السوق الواسع ، الذي يمثله S&P 500 (SPY) – بزيادة 4.06٪ – ومؤشر التكنولوجيا المالية الذي طورته TradingView – ارتفاعًا بنسبة 11.40٪.

بينما تأثرت صناعة التكنولوجيا المالية بشكل عام بارتفاع أسعار الفائدة وتداعيات الأزمات المصرفية المتتالية ، يحافظ جاك هنري على علاقة كبيرة مع البنوك والاتحادات الائتمانية ، حيث يتحمل العبء الأكبر من هذه الأحداث الكلية.

ومع ذلك ، أعتقد أن السوق يبالغ في رد فعله ، لأنه ، كما يوضح النمو في التدفقات النقدية والعائدات لجاك هنري ، نجحت الشركة في اجتياز هذه الرياح المعاكسة.

الشركات المماثلة

من بين المزايا التي يحافظ عليها جاك هنري نموذج العمل المتمايز – وهذا يعني أيضًا أن الشركة تكافح مع منافسة مباشرة أقل. ومع ذلك ، فإن الشركات مثل منصة المدفوعات التي تركز على المطاعم Toast، Inc. (TOST) أو منصة الحلول التجارية Shift 4 أو منصة B2B WEX Inc. (WEX) ذات أحجام مماثلة وتعمل في قطاعات متشابهة.

كما هو موضح أعلاه ، شهد جاك هنري أفقر حركة أسعار سنوية وثاني أفقر حركة أسعار ربع سنوية.

وبينما تحتفظ الشركة بمضاعف P / E مرتفع ، فإن مقاييسها المالية الأخرى تتعارض مع معنويات السوق للشركة ؛ على سبيل المثال ، يحتفظ جاك هنري بأقل نسبة دين / حقوق ملكية – مما يتيح إعادة استثمار أكثر أهمية على المدى الطويل – بالإضافة إلى ثاني أفضل عائد على حقوق الملكية وأفضل عائد على الأصول.

علاوة على ذلك ، فإن ثاني أفضل نمو في الإيرادات والأرباح على مدار 5 سنوات شهدته الشركة على الرغم من تمتعها بالفعل بأفضل ربحية بين أقرانها هو سبب آخر للاتجاه الصعودي على المدى الطويل.

تقييم

وفقًا لتحليلي للتدفق النقدي المخصوم ، فإن القيمة العادلة لجاك هنري ، في حالتها الأساسية ، هي 180.81 دولارًا ، بزيادة عن سعرها الحالي البالغ 148.31 دولارًا ، مما يعني أن الشركة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 18٪.

يفترض نموذجي ، المحسوب على مدى 5 سنوات دون نمو دائم ، معدل خصم بنسبة 8٪ ، مع دمج المخاطر الزائدة في صناعة الخدمات المالية مع مراعاة هيكل سقف الديون الخفيف لجاك هنري. علاوة على ذلك ، على الرغم من أن الشركة شهدت متوسط ​​نمو سنوي مركب قدره 7.5٪ على مدار السنوات الثلاث الماضية عبر جميع القطاعات الثلاثة ، أفترض معدل نمو أكثر تحفظًا بنسبة 5٪ تقريبًا.

رسالتي حول التخفيضات مدعومة بأداة التقييم على أساس المضاعفات من AlphaSpread ، والتي حسبت أن جاك هنري مقوم بأقل من قيمته الحقيقية بنسبة 10٪ ، بقيمة عادلة تبلغ 163.90 دولارًا.

وبالتالي ، بأخذ متوسط ​​تحليل التدفق النقدي المخصوم (“DCF”) والتقييم النسبي لـ AlphaSpread ، يجب أن تكون القيمة الحقيقية لـ Jack Henry 172.36 دولارًا ، مما يعني أن الشركة مقومة بأقل من قيمتها حاليًا بنسبة 14٪ تقريبًا.

مزيج من النمو العضوي وتخصيص رأس المال المنضبط يضمن رضا المساهمين

من خلال مزيجها من عمليات الاستحواذ وتعزيز مشاركة المستهلك ، فإن شركة Jack Henry & Associates، Inc. لقد حددت رؤية لكيفية ترسيخها في البنية التحتية المالية للولايات المتحدة. تسعى الشركة إلى تنفيذ التحديثات وتقديم المنتجات على أساس انتقائي ، قابلة للتبادل بين المؤسسات المالية المختلفة. بالإضافة إلى ذلك ، يسعى Jack Henry إلى أن تكون هذه المكونات قادرة على الاتصال مباشرة مع أي منتج Jack Henry آخر. بالإضافة إلى تعزيز “حديقة مسورة” لأنواع خدمات الشركة ، يمكن أن يؤدي ذلك إلى زيادة البيع وزيادة إمكانية الوصول ، مع الشركات التي قد لا تستخدم جاك هنري في التعامل مع الشركة.

ينعكس هذا التكامل المواجه للجبهة من خلال جهود الشركة داخل المنظمة للتوحيد بشكل تآزري. يسعى Jack Henry إلى تحسين هيكل النفقات الخاص به وتمكين المبيعات الفائقة والقدرة الموحدة على تصميم المنتج من خلال ذلك. لتحقيق هذا الهدف المتمثل في التكامل التنظيمي في نهاية المطاف ، ستطبق الشركة أربعة مبادئ ، بما في ذلك مزيد من الشفافية وعمليات صنع القرار المتسقة وزيادة التعاون المباشر ودعم الاتصالات المختلفة بين القطاعات.

بينما أدت المستويات المختلفة لدعم التكامل إلى خفض التكاليف وزيادة الربحية ، فإن جاك هنري يدعم زيادة عائد المساهمين من خلال إستراتيجية نشر رأس المال. بفضل نسبة العائد على الاستثمار (ROIC) التي تبلغ 20.1٪ ، فإن الشركة قادرة على تخصيص المزيد من رأس المال نحو توزيعات أرباح ثابتة وعمليات إعادة شراء حصرية. يتم توجيه بقية التدفقات النقدية للشركة نحو إعادة الاستثمار أو عمليات الاندماج والاستحواذ ، والتي تدعم استمرار العوائد والنمو.

إجماع وول ستريت

يدعم المحللون وجهة نظري الإيجابية إلى حد كبير حول جاك هنري ، حيث يقدر متوسط ​​زيادة الأسعار لعام واحد بنسبة 15.20٪ إلى سعر 170.86 دولار.

حتى عند الحد الأدنى للسعر المتوقع ، فإن الانخفاض بنسبة -3.30٪ إلى 143.42 دولارًا يعد تراجعًا متواضعًا إلى حد ما في مواجهة المخاطر التي تواجه صناعة الخدمات المالية.

المخاطر والتحديات

ضغط أسعار الفائدة المستمر

أدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى انخفاض قيمة الأصول في الميزانيات العمومية لشركات الخدمات المالية ، مما أدى إلى ضغط الطلب على منتجات جاك هنري ، والتي تلبي احتياجات البنوك والاتحادات الائتمانية بشكل أساسي. قد يؤدي أي استمرار أو تسريع في هذا الاتجاه إلى زيادة انخفاض الطلب وتقليل قدرة جاك هنري على التوسع وتوليد التدفقات النقدية.

شدة تنافسية متسارعة

على الرغم من أن الشركة تعمل في مكانة متخصصة ومتخصصة إلى حد ما ، إلا أنه لا يزال هناك خطر التكامل العكسي من جانب العملاء. يتعلق هذا بشكل خاص بالبنوك الكبيرة ، التي قد تقدم بعد ذلك خدمات للبنوك المحلية والاتحادات الائتمانية ، التي تشمل السوق الأولية لجاك هنري. ستؤدي المحاولات الناجحة للقيام بذلك إلى إعاقة عرض القيمة لجاك هنري ووضعه في السوق.

متعدد الأطراف ، المخاطر الكلية

كما يتضح من أزمات البنوك في الأشهر القليلة الماضية ، لا تزال الصناعة المالية متشابكة بطبيعتها مع أنشطة الأطراف الثالثة ؛ تمتد البنوك الإقليمية إلى جاك هنري ، والتي تضررت بشدة من أزمات البنوك هذه ، وشهدت انخفاضًا في السيولة والربحية ومشتريات منتجات جاك هنري. في حين أن الابتكارات مثل شراء مكونات خدمات جاك هنري قد تمتص هذه الأنواع من التأثيرات في المستقبل ، فقد لا تزال قدرات الشركة وطلبها يتضرران.

خاتمة

على المدى القصير ، أتوقع أن شركة Jack Henry & Associates، Inc. للعودة إلى قيمته العادلة والتعافي من أزمات البنوك وضغوط الفائدة الأخيرة.

على المدى الطويل ، ستدعم إستراتيجية Jack Henry & Associates ، التي تركز على المكونات والتكامل – جنبًا إلى جنب مع عمليات الاستحواذ المحتملة – النمو التراكمي الدائم.