خصائص إي بي آر (بورصة نيويورك: إي بي آر) هي مؤسسة استثمارية عقارية مُدارة بشكل جيد وتركز على الترفيه ولديها مجموعة فريدة من العقارات التجريبية في جميع أنحاء الولايات المتحدة.
غطت EPR Properties بسهولة أرباحها الشهرية البالغة 0.285 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد بأموال من العمليات كما تم تعديلها في الربع الثاني وأكد الصندوق من جديد توقعاته لـ FFO لعام 2024 FFO.
أعتقد أنه طالما ظل الاقتصاد الأمريكي في حالة جيدة، فإن EPR Properties يعد استثمارًا مقنعًا للمستثمرين ذوي الدخل السلبي. يتمتع عائد الأرباح بنسبة 7.3٪ بهامش أمان مرتفع وأنا أقوم بمضاعفة أسهم الصندوق لأنني أعتقد أن الانقسام سيثبت أنه مستدام.
تاريخ التقييم الخاص بي
آخر تصنيف لي لسهم EPR Properties كان شراء. كان تصنيف أسهمي قبل ذلك هو “Hold” في المقام الأول لأن صندوق الاستثمار العقاري كان معرضًا بشكل كبير لسلسلة المسارح المضطربة شركة ايه ام سي للترفيه (إي إم سي).
من وجهة نظري، تتمتع EPR Properties بتغطية أرباح فائضة كبيرة ويمكنها الحفاظ على مدفوعاتها الحالية حتى في حالة حدوث ركود. نسبة توزيع الأرباح البالغة 70٪ تترك مجالًا للخطأ ويتم بيع السهم بمضاعف FFO معتدل.
مراجعة المحفظة والتنويع وإمكانات النمو
EPR Properties هي شركة استثمار عقاري تجريبية وتتمتع بمكانة فريدة في هذا الصدد. يمتلك الصندوق مجموعة من الأصول في صناعات الترفيه والتسلية بما في ذلك المسارح ومرافق تناول الطعام واللعب متعددة الاستخدامات والسكن والصحة والتعليم ومرافق الجذب في الولايات المتحدة.
في المجمل، تمتلك شركة EPR Properties استثمارات بقيمة 6.9 مليار دولار موزعة على 354 عقارًا. ومن بين هذه الأصول، هناك 161 عقارًا تتعلق بدور السينما والتي قالت الإدارة إنها تريد تقليل تعرضها لها على المدى الطويل. يتم تأجير غالبية أصول EPR Properties (99%) للمشغلين وبالتالي يتم استغلالها بالكامل.
نظرة عامة على المحفظة (خصائص إي بي آر)
تنتج EPR Properties إيرادات الإيجار من عقاراتها والتي تترجم إلى تدفق نقدي كبير على أساس متكرر. في الربع الثاني، أنتجت محفظة العقارات المتنوعة على نطاق واسع لشركة EPR Properties مبيعات بقيمة 173.1 مليون دولار أمريكي، وهو ما كان ثابتًا تقريبًا على أساس سنوي. ومع ذلك، ظلت EPR Properties مربحة باستمرار في العام الماضي، على كل من صافي الربح وأساس FFO.
بيانات التشغيل المحددة (خصائص إي بي آر)
فيما يتعلق بالأموال من العمليات، وهو المقياس الذي يستخدمه مستثمرو صناديق الاستثمار العقارية في كثير من الأحيان لتحديد مقاييس الدفع وتغطية الأرباح، لم يكن مثيرًا للإعجاب، ولم تواجه EPR Properties أي مشاكل في تغطية أرباحها بأموال من العمليات كما تم تعديلها. إن التسوية بين FFO وFFO المعدلة تأخذ في الاعتبار النفقات غير المنتظمة مثل التكاليف المتكبدة في سياق المعاملات وخسائر الائتمان.
وفي الربع الثاني، حققت شركة EPR Properties أموالاً بقيمة 93.5 مليون دولار أمريكي من العمليات بصيغتها المعدلة، مما يعكس انخفاضًا بنسبة 4% على أساس سنوي بسبب مبيعات الأصول.
الأموال من العمليات (خصائص إي بي آر)
مقاييس توزيع الأرباح
حصلت EPR Properties على 1.22 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد من الأموال من العمليات كما تم تعديلها في الربع الثاني مقارنة بـ 1.28 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد في العام الماضي. انخفضت نسبة توزيع الأرباح بمقدار 4 نقاط مئوية على أساس ربع سنوي إلى 70٪ في الربع الثاني من عام 2024. رفعت أرباحها الشهرية في الربع الأول من 0.275 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد إلى 0.285 دولارًا أمريكيًا للسهم شهريًا، وأتوقع أن يحصل مستثمرو الدخل السلبي على زيادة أخرى في العام المقبل.
يتم تغطية أرباح الأسهم بشكل جيد للغاية من خلال الأموال الناتجة عن العمليات مما يمنح EPR Properties الكثير من الاختيارات: فقد تقرر زيادة أرباحها واستثمار المزيد من الأموال النقدية في سداد الديون أو في عقارات جديدة مدرة للدخل.
توزيعات الأرباح (قام المؤلف بإنشاء جدول باستخدام معلومات الثقة)
FFO التوجيه ومتعددة
أكدت EPR Properties مجددًا توقعاتها بمبلغ 4.76 إلى 4.96 دولارًا أمريكيًا من الأموال من العمليات كما تم تعديلها لعام 2024. وتتضمن التوقعات ما بين 200 مليون دولار و300 مليون دولار من الإنفاق الاستثماري بالإضافة إلى عائدات التصرف التي تتراوح بين 60 مليون دولار و75 مليون دولار.
استنادًا إلى سعر السهم البالغ 46.94 دولارًا أمريكيًا، يتم بيع EPR Properties مقابل 9.7 أضعاف الأموال من عمليات متعددة. لقد أكدت سابقًا أنني اعتقدت أن EPR Properties يمكن أن تعيد تقييم الأموال إلى 10.0X من عمليات متعددة (نفس EPR المتعددة التي تم بيعها في بداية العام)، لذا فقد تم الوصول إلى سعر السهم المستهدف تقريبًا.
لا أعتقد أن فرضية الاستثمار قد تغيرت كثيرًا بسبب ارتفاع سعر سهم EPR Properties، حيث أعتقد أن السهم جذاب في المقام الأول للمستثمرين ذوي الدخل السلبي بسبب دخله الشهري المتكرر.
المخاطر مع خصائص EPR
EPR Properties هي مؤسسة استثمارية عقارية مسايرة للتقلبات الدورية، وترتبط أموالها من العمليات والأرباح بالاقتصاد السليم وقوة الإنفاق الاستهلاكي.
من المحتمل أن يؤدي الركود إلى الإضرار بعقارات EPR بشكل خاص مقارنة بصناديق الاستثمار العقاري الأخرى التي تعمل في صناعات اقتصادية أقل دورية. بالإضافة إلى ذلك، تواصل الثقة التركيز على أعمال دور السينما التي تواجه تحديًا بسبب انتشار خدمات البث المباشر في المنزل.
مهما كان الأمر، فإن المخاطر التي تهدد توزيعات الأرباح، بالنسبة لي، تبدو صغيرة نسبيًا بالنظر إلى أن EPR Properties دفعت 66٪ فقط من أموالها من إعلان العمليات المعدلة في الأشهر الاثني عشر الماضية.
استنتاجي
توفر EPR Properties للمستثمرين ذوي الدخل السلبي أرباحًا مغطاة جيدًا وعائدًا بنسبة 7٪ يمكن أن يكون مستدامًا حتى في حالة الركود. والسبب في ذلك هو أن صندوق الاستثمار العقاري لديه نسبة توزيع أرباح منخفضة على أساس FFO والتي تعادل هامش أمان مرتفعًا للمستثمرين ذوي الدخل السلبي.
أعاد الصندوق أيضًا تأكيد توقعاته لـ FFO لعام 2024 ويمكن أن يستفيد من التحول الاستراتيجي بعيدًا عن دور السينما على المدى الطويل مما سيساعد بشكل أكبر في تقليل مخاطر التدفقات النقدية للصندوق.
أعتقد أن القيمة المقترحة لشركة EPR Properties مقنعة بشكل عام، خاصة بالنسبة للمستثمرين ذوي الدخل السلبي على المدى الطويل. يشتري.
