سباقات Shutterstock لبناء أعمال ذكاء اصطناعي مولدة مع تباطؤ النمو (رمزها في بورصة نيويورك: SSTK)

لقطة سريعة على Shutterstock

شاترستوك ، Inc. (بورصة نيويورك: SSTK) عن نتائجها المالية للربع الأول من عام 2023 في 25 أبريل 2023 ، متفوقة على الإيرادات وتقديرات EPS.

توفر الشركة محتوى الصور الثابتة والصوت والفيديو للعملاء في جميع أنحاء العالم من خلال موقعها الإلكتروني والتطبيقات ذات الصلة.

تتابع SSTK الآن تقنيات الذكاء الاصطناعي التوليدية في محاولة لزيادة منصتها الحالية.

بينما لا تزال الأيام الأولى ، فإن Shutterstock ، Inc. لديها موارد كافية لبناء التقنيات أو الحصول عليها ، وسوف يستغرق الانتقال إلى أعمال الذكاء الاصطناعي التوليدية وقتًا وقد لا يؤدي إلى انتقال سريع بما فيه الكفاية إلى نموذج أعمال بديل ، خاصة مع شركات التكنولوجيا الكبيرة كمنافسين.

بالنظر إلى هذه المخاطر ، فأنا محايد (Hold) لـ Shutterstock ، Inc. الأسهم في المدى القريب.

نظرة عامة على Shutterstock

نيويورك ، نيويورك ، شاترستوك ، إنك. تأسست في عام 2003 لتوفير إمكانات الصور والفيديو للعملاء بحاجة إلى منتجات المحتوى.

يرأس الشركة الرئيس التنفيذي بول هينيسي ، الذي يعمل مع الشركة منذ أبريل 2015 وكان سابقًا الرئيس التنفيذي لشركة Vroom و Priceline.

تشمل العروض الأساسية للشركة ما يلي:

• الصور

• مقاطع فيديو

• مقطوعات موسيقية

• أدوات توليد الذكاء الاصطناعي.

تكتسب SSTK العملاء من خلال المبيعات المباشرة وجهود التسويق وكذلك من خلال التسويق عبر الإنترنت ووسائل التواصل الاجتماعي والتسويق عبر محركات البحث.

سوق Shutterstock والمنافسة

وفقًا لتقرير أبحاث السوق لعام 2022 بواسطة Technavio ، من المتوقع أن ينمو السوق العالمي لصور الأوراق المالية بمقدار 1.34 مليار دولار من عام 2021 إلى عام 2026.

وهذا يمثل معدل نمو سنوي مركب متوقع يبلغ 5.79٪.

الدوافع الرئيسية لهذا النمو المتوقع هي النمو في استخدام المحتوى الرقمي عبر الإنترنت واستخدام وسائل التواصل الاجتماعي.

ومع ذلك ، قد يؤدي انخفاض هوامش الربح إلى إعاقة نمو الصناعة ، خاصة مع ظهور بدائل غير مكلفة أو حتى مجانية مثل الصور الثابتة التي تم إنشاؤها بواسطة الذكاء الاصطناعي ومحتوى الصوت والفيديو.

يظهر أيضًا ملخص السوق في الرسم البياني أدناه:

المنافسون الرئيسيون أو المشاركون الآخرون في الصناعة يشملون:

• أدوبي

• يمكن تخزين الصور

• Death to Stock Ltd.

• الإيداع

• تذوب

• صور جيتي

• Ingram Image Ltd.

• مجموعة Inmagine

• شركة Masterfile Corp.

• NHK International

• PA Group Ltd.

• Pexels GmbH

• Pixabay GmbH

• بيكستا

• سناب واير ميديا.

الاتجاهات المالية الأخيرة لشركة Shutterstock

• زاد إجمالي الإيرادات حسب الربع وفقًا للرسم البياني التالي:

• يتجه هامش الربح الإجمالي حسب الربع إلى الانخفاض مؤخرًا:

• انخفضت نفقات البيع والحسابات العامة كنسبة مئوية من إجمالي الإيرادات حسب الربع في الأرباع الأخيرة:

• دخل التشغيل حسب الربع يتجه نحو الأعلى:

• تراجعت الرافعة المالية التشغيلية بمعدل ربع سنوي بشكل حاد في الربع الأخير:

• زادت ربحية السهم (المخففة) بشكل ملحوظ مؤخرًا:

(جميع البيانات في الرسوم البيانية أعلاه هي GAAP.)

في الأشهر الـ 12 الماضية ، انخفض سعر سهم SSTK بنسبة 17.27 ٪ مقابل. ارتفاع مؤشر iShares Expanded Technology-Software ETF (IGV) بنسبة 9.58٪ ، كما يشير الرسم البياني أدناه:

بالنسبة للميزانية العمومية ، أنهت الشركة الربع بمبلغ 95.8 مليون دولار نقدًا وما في حكمها وبدون ديون.

على مدار الاثني عشر شهرًا اللاحقة ، بلغ التدفق النقدي الحر 155.2 مليون دولار أمريكي ، بلغت النفقات الرأسمالية منه 47.3 مليون دولار. دفعت الشركة 36.6 مليون دولار كتعويض قائم على الأسهم (“SBC”) في الأرباع الأربعة الماضية ، من بين أعلى التعويضات في فترة الربع الحادي عشر الماضية.

التقييم والمقاييس الأخرى لـ Shutterstock

يوجد أدناه جدول بأرقام الرسملة والتقييم ذات الصلة للشركة:

اضغط للتكبير

(المصدر – البحث عن ألفا.)

فيما يلي تحليل DCF (التدفق النقدي المخصوم) للنمو والأرباح المتوقعة للشركة:

بافتراض وجود معلمات DCF السخية ، سيتم تقييم أسهم الشركة بحوالي 51.28 دولارًا أمريكيًا مقابل السعر الحالي البالغ 51.88 دولارًا أمريكيًا ، مما يشير إلى أنه من المحتمل أن يتم تقييمها بالكامل حاليًا ، مع افتراضات الأرباح والنمو ومعدل الخصم المحددة في صندوق التدفقات النقدية المخصومة.

تعليق على Shutterstock

في آخر دعوة للأرباح (المصدر – البحث عن ألفا) ، والتي تغطي نتائج الربع الأول من عام 2023 ، سلطت الإدارة الضوء على الإجراءات الصارمة التي تتخذها لجلب تقنيات الذكاء الاصطناعي التوليدية لعملائها من الشركات.

تقول القيادة إن هذه الفرصة ستبدأ في تحقيق إيرادات في الأرباع القادمة ، لكنها لم تفعل ذلك بعد بأي طريقة مفيدة.

لذلك ، تشهد الشركة نموًا قويًا في حركة المرور ولكنها لم تتمكن من تسييلها بعد.

أنا قلق من أن المستهلكين ليس لديهم حاجة كبيرة لدفع رسوم Shutterstock عندما تقدم المنصات الرئيسية إمكانات إنتاج الصور التي تم إنشاؤها بواسطة الذكاء الاصطناعي مجانًا أو تقريبًا.

لم تكشف الإدارة عن أي مقاييس لمعدل استبقاء الشركة لعروضها القائمة على الاشتراك ، لكنها وصفتها بأنها “احتفاظ أعلى مع انخفاض معدل الاستبقاء بنسبة 4٪ على أساس سنوي”.

ارتفع إجمالي الإيرادات للربع الأول من عام 2023 بنسبة 8.1٪ على أساس سنوي وانخفض هامش الربح الإجمالي 1.5 نقطة مئوية.

انخفضت نفقات البيع والشؤون العامة والإدارية كنسبة مئوية من الإيرادات 3.5 نقطة مئوية على أساس سنوي وارتفع الدخل التشغيلي بنسبة 19.5٪.

استشراف المستقبل ، Shutterstock، Inc. قالت الإدارة إن الشركة تتوقع نموًا في الإيرادات بنسبة 2.5٪ في منتصف نطاق توجيهها ، حيث يأتي معظم هذا النمو في النصف الأول من العام.

إذا تم تحقيق معدل النمو هذا ، فإنه سيمثل انخفاضًا جوهريًا في معدل النمو عن العام السابق.

المركز المالي للشركة قوي ، مع السيولة الوفيرة ، والدين وتوليد التدفقات النقدية الحرة كبيرة.

فيما يتعلق بالتقييم ، يشير حساب التدفق النقدي المخصوم الخاص بي إلى أنه قد يتم تقييم المخزون بالكامل بسعره الحالي.

من أحدث مكالمة أرباح للإدارة ، أعددت مخططًا يوضح تكرار المصطلحات الرئيسية المذكورة (أو لا) في المكالمة ، كما هو موضح أدناه:

أنا مهتم أكثر بتكرار المصطلحات السلبية المحتملة ، لذلك استشهدت الإدارة بـ “ماكرو” خمس مرات.

يشير المصطلح السلبي إلى اعتقاد الإدارة بأن معظم الانخفاض الحالي في التجارة الإلكترونية يرجع إلى عوامل الاقتصاد الكلي وليس شيئًا تخطئ الشركة.

يتمثل الخطر الأساسي الذي يواجه توقعات الشركة في ما إذا كان بإمكانها إدارة الانتقال إلى تقنيات الذكاء الاصطناعي التوليدية وإنشاء أعمال اشتراك بديلة بسرعة كافية لتحل محل نموذج المخزون القديم.

أنا متشكك. بينما لا تزال الأيام الأولى ، فإن Shutterstock ، Inc. لديها موارد كافية لبناء أو الحصول على التقنيات اللازمة ، سيستغرق الانتقال وقتًا وقد لا يؤدي إلى انتقال سريع بما فيه الكفاية إلى بديل ، خاصة مع شركات التكنولوجيا الكبيرة كمنافسين.

بالنظر إلى هذه المخاطر ، فأنا محايد (Hold) لـ Shutterstock ، Inc. في المدى القريب.