نفيديا مؤسَّسة (ناسداك: NVDA) انفجر المخزون منذ انخفاضه في منتصف أكتوبر من العام الماضي. تضاعف سهم Nvidia ثلاث مرات تقريبًا في الأشهر السبعة التالية لاستدعاء نطاق الشراء 100-120 دولارًا. بعد انخفاضها بشكل كبير (69٪) خلال مرحلة السوق الهابطة للتكنولوجيا ، Nvidia’s استعاد السهم معظم مكاسبه المفقودة ويقترب من أعلى مستوى له على الإطلاق منذ أيام الذروة التكنولوجية في عام 2021. ومع ذلك ، أصبح سهم Nvidia في منطقة ذروة الشراء على نحو متزايد. ربما الأهم من ذلك ، أن قيمة Nvidia مبالغ فيها ، ويمكن أن يمر السهم بتصحيح كبير بعد إعلان أرباحه في عدة أيام.
نفيديا ضخمة القيمة السوقية 750 تريليون دولار قد تحتاج إلى المراجعة هنا. يتم تداول سهم Nvidia الآن بسعر P / E آجل (المالية 2024) من حوالي 65 هنا، مما يجعل Nvidia أحد أغلى الأسهم ذات رؤوس الأموال الكبيرة على مستوى العالم. بالإضافة إلى ذلك ، هناك شكوك بشأن إمكانات أرباح Nvidia بسبب الاقتصاد التباطؤ ، وتراجع مبيعات شريحة وحدة معالجة الرسومات ، وعناصر أخرى. يمكن أن يؤدي تقييم Nvidia المرتفع للغاية ، والوضع الفني المتدهور ، وإمكانية الأرباح المشكوك فيها إلى مرحلة معنويات سلبية لسهمها. وبالتالي ، يمكن أن يخضع سهم Nvidia لتصحيح مهم آخر ، مما يوفر نقطة دخول أفضل في النطاق السعري 230-210 دولارًا.
Nvidia – انتظر ، كم يستحق؟
أفضل عشر شركات من حيث القيمة السوقية (عالميًا)
أعلى سقف لسعر السوق (Companiesmarketcap.com)
حوالي 750 مليار دولار – عائدات الشركة من المرجح أن تأتي في حوالي 30 تريليون دولار في السنة المالية 2024. لذلك ، يتم تداول Nvidia حولها 25 ساعة من تقديرات المبيعات الآجلة. يبدو هذا التقييم مبالغًا فيه ، مقارنةً بما يلي:
- تسلا ، إنك. (TSLA) تبيع بخمسة أضعاف مبيعات 2023 وأربعة أضعاف تقديرات مبيعات 2024.
- شركة مايكروسوفت (MSFT) ، والتي تبلغ حوالي 11 مرة ، رغم أنها باهظة الثمن أيضًا ، فهي أرخص بكثير من Nvidia.
- منصات التعريف ، Inc. (ميتا) تتداول في 4-5 أضعاف المبيعات الآجلة هنا.
- شركة Alphabet Inc. (GOOG ، GOOGLE) يتداول أيضًا في نطاق مبيعات يتراوح بين 4 و 5 أضعاف.
الوجبات الجاهزة
تتمتع Nvidia بإمكانيات قوية للنمو والربحية ، ولكن في المبيعات 25 مرة ، يكون المخزون مكلفًا. علاوة على ذلك ، لا تزال الخلفية الاقتصادية غائمة ، وقد تحتاج توقعات نمو مبيعات وأرباح Nvidia إلى تعديل هبوطي مع استمرار التباطؤ. لذلك ، يمكن أن يكون لدى Nvidia عمليات بيع حادة ، ويرجع ذلك أساسًا إلى أن توقعات الأرباح مرتفعة بشكل لا يصدق ، ويدفع المستثمرون علاوة هائلة هنا لامتلاك الأسهم. وبالتالي ، هناك مجال ضئيل جدًا للخطأ ، ومع وجود العديد من المشترين الجدد في Nvidia مؤخرًا ، قد يكون هناك نزوح جماعي بعد ذلك.
أرباح Nvidia – 65 ضعف نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة
نرى أن تقييم 25 P / S مرتفع بشكل استثنائي. ومع ذلك ، فإن تقييم Nvidia P / E مماثل. يتم تداول أسهم Nvidia بحوالي 65 ضعف تقديرات السنة المالية 2024 غير المتوافقة مع GAAP الإجماعية و 87 ضعفًا لنتائج 2023. نحن ننظر الآن إلى ملف GAAP P / E من حوالي 120 لـ Nvidia هنا. الآن هذا أكثر من باهظ الثمن بشكل استثنائي. هذا التقييم التكنولوجي أصبح جامحًا. إذا أخذنا شركة مماثلة مثل Advanced Micro Devices، Inc. (AMD) ، يتداول صانع الرقائق بستة أضعاف تقديرات المبيعات لعام 2024 ومضاعف السعر / الربحية الآجل بحوالي 25.
ماذا عن أرباح Nvidia المستقبلية؟
الأرباح المستقبلية معقدة ، لأنها توقعات ، ولا أحد يعرف على وجه التحديد كيف سيبدو المشهد الاقتصادي في السنوات القادمة. ومع ذلك ، فإن تقديرات Nvidia المالية 2025 EPS تختلف بشكل كبير. تتراوح تقديرات EPS من حوالي 5-8 دولارات، بمتوسط إسقاط EPS يبلغ حوالي 6 دولارات. أيضًا ، نناقش الأرقام غير المتوافقة مع GAAP هنا ، ولا تزال Nvidia تتداول حول نسبة 50 P / E بالنسبة لتوقعاتها المالية لعام 2025.
تقديرات EPS (callingalpha.com)
نرى تقديرات لنمو ربحية السهم من 30 إلى 35٪ في السنوات القليلة المقبلة. ومع ذلك ، هل ستحقق Nvidia مثل هذه النتائج غير العادية في بيئة اقتصادية صعبة؟ حتى لو حدث ذلك ، فإن الشركة تتداول بمعدل PEG يبلغ حوالي 1.86 ، والتي لا تزال باهظة الثمن نسبيًا ، حتى بالنسبة لمخزون النمو.
لذا ، ما الخطأ الذي يمكن أن يحدث؟
بينما تظل آفاق Nvidia قوية ، خاصة في نطاق جزء مركز البيانات، يمكن أن يستمر قطاع GPU للألعاب في Nvidia في المعاناة بسبب التباطؤ في الاقتصاد العام والأعمال المفقودة من مبيعات وحدة معالجة الرسومات (GPU) للعملات المشفرة. بالإضافة إلى ذلك ، قد يتباطأ نمو إيرادات مركز بيانات Nvidia أكثر مما كان متوقعًا ، مما يؤدي إلى تدهور المعنويات في سعر سهم الشركة مع تقدمنا.
ال “دمج الاثيريوم“في سبتمبر الماضي وأدى بشكل أساسي إلى قطع Nvidia GPUs من أعمال التعدين. وبالتالي ، رأينا انخفاض كبير في مبيعات GPU من Nvidia ، وهي ديناميكية يمكن أن تستمر في إزعاج الشركة ونحن نمضي قدمًا. أيضًا ، قدمت الشركة إفصاحات غير كافية للمستثمرين ، وفقًا للجنة الأوراق المالية والبورصات ، بخصوص النسبة المئوية لمبيعات وحدة معالجة الرسومات التي تتجه نحو قطاع العملات المشفرة. كان من الممكن التعامل مع هذا الموقف بشكل مختلف ، ولكن لسوء الحظ ، تمكنت Nvidia من إدارته بالطريقة التي تمت بها.
Nvidia – لماذا يمكننا رؤية تصحيح بنسبة 25-30٪
Nvidia هي شركة ممتازة ، وعلى الرغم من أنني أؤمن بإمكانياتها على المدى الطويل ، فإن Nvidia في منطقة ذروة الشراء والمبالغة في قيمتها الآن. تميل Nvidia إلى الإفراط في الشراء بشكل كبير في بعض الحالات ، والتصحيحات الجوهرية بنسبة 20٪ أو أكثر ليست غير شائعة لمخزونها.
Nvidia: مخطط عام واحد
NVDA (stockcharts.com)
بينما يستمر سهم Nvidia في الارتفاع ، تزداد الصورة الفنية سوءًا مع تلاشي الزخم. السهم الآن أعلى بحوالي 60٪ من المتوسط المتحرك لـ 200 يوم. علاوة على ذلك ، شهدنا تباطؤًا في الحجم مؤخرًا ، واستمر حجم جانب الشراء في الانخفاض ، على الرغم من ارتفاع أسهم Nvidia. علاوة على ذلك ، يقترب مؤشر القوة النسبية من 70 مرة أخرى ، مما يدل على أن السهم في منطقة ذروة الشراء – أيضًا ، قمم مؤشر القوة النسبية المنخفضة مؤخرًا ، على الرغم من أن سعر السهم قد سجل ارتفاعات جديدة ، مما يشير إلى أن الزخم قد يزداد سوءًا وقد يصل التصحيح في أي وقت.
علاوة على ذلك ، لا تزال الخلفية الأساسية صعبة وغير مؤكدة لـ Nvidia. يستمر الاقتصاد في التباطؤ ، وقد تتباطأ وحدة الألعاب في Nvidia وأعمال مركز البيانات والقطاعات الأخرى أكثر. قد تؤدي هذه الديناميكية إلى عائدات وأرباح أقل من المتوقع ، مما يضع ضغطًا إضافيًا على أسهم Nvidia. يظل تقييم Nvidia مرتفعًا بشكل استثنائي ، وقد يكون الضغط المتعدد مطلوبًا قبل أن تبدأ الحركة التالية للأعلى.
أيضًا ، يجب أن تعلن Nvidia عن أرباح الربع الأول قريبًا (24 مايو بعد السوق). نظرًا للارتفاع غير العادي ، فإن الإكراهات مرتفعة بشكل لا يصدق ، ولا يوجد مجال للخطأ في هذا المخزون تقريبًا. إذا فاتت الشركة التقديرات أو قدمت إرشادات أسوأ من المتوقع ، فقد يتعرض سعر سهم Nvidia لهبوط آخر. من ناحية أخرى ، إذا كانت تقارير الشركة متوافقة أو تتفوق على التقديرات ، فقد يؤدي الإعلان إلى حدث بيع الأخبار.
يجب أن يكون تقرير أرباح Nvidia Corporation للربع الأول مثاليًا ، وحتى ذلك الحين ، فليس مضمونًا أن يستمر التقييم الجامح لشركة Nvidia. لذلك ، يمكن أن تتدهور المعنويات بسرعة ، مما يؤدي إلى تراجع كبير في الأشهر المقبلة. النطاق المستهدف الجديد لشرائي لـ Nvidia هو حوالي 230-210 دولارًا أمريكيًا ، أي ما يقرب من 25-30 ٪ أقل من سعر سهمها الحالي.