استمع إلى البودكاست أدناه أو أثناء التنقل عبر Apple Podcasts أو Spotify.
أسهم أوين كليندينين من Green Growth Giants من حيث يأتي معظم الليثيوم (0:30) ، سواء كان المستثمرون في تكرير الليثيوم أو تعدين الليثيوم (2:00) ، وأهم الأسهم المبتدئة والمنتجة لأوين (3:40).
هذه نسخة مختصرة من محادثتنا الأخيرة ، الليثيوم 101 وأفضل شركة تشغيل لليثيوم مع أوين كليندينين (عمالقة النمو الأخضر)
اشترك في النمو الأخضر العمالقة
نص
دانيال سنايدر: من أين تحصل هذه الشركات مثل Tesla (TSLA) على كل الليثيوم؟
أوين كليندينين: لذلك ، عندما تنظر إلى شركة مثل Tesla على وجه الخصوص ، عادة ما تكون متنوعة جدًا. لكن أكبر منتج أو أكبر دولة لإنتاج الليثيوم – إنتاج الليثيوم الخام أو استخراج الليثيوم يجب أن أقول ، لأنه يحصل على بعض الاختلاف هنا أيضًا ، أستراليا. يأتي حوالي نصف إنتاج الليثيوم في العالم من أستراليا.
ومع ذلك ، لا تنتج أستراليا في الواقع أي مواد كيميائية للبطاريات. لذلك ، تنتج أستراليا تركيزًا حصريًا بنسبة 6٪ من الإسبودومين. هناك شركتان الآن تستثمران في مصافي التكرير في أستراليا لمحاولة إنتاج هذا الهيدروكسيد في الموقع. لكن في الوقت الحالي ، يتم شحن كل ذلك إلى الصين. ولذا عندما تسمع أشخاصًا يتحدثون عن الصين تتمتع بهذه القبضة الهائلة على سوق الليثيوم أو سوق البطاريات ، فهذا حقًا ما يتحدثون عنه.
لذا ، لا تمتلك الصين نفسها الكثير من موارد الليثيوم الطبيعية ، والموارد التي تمتلكها ليست بهذه العظمة حقًا. عادة ما تكون محلول ملحي منخفض التركيز أو لبيدوليت ، وهو خام آخر من الصخور الصلبة. لكنهم يمتلكون التكرير. لديهم إلى حد كبير احتكار كامل لها ، وهذا هو المكان الذي تحصل فيه تسلا على إنتاج البطاريات ، خاصة لأنها تعتمد على هيدروكسيد الليثيوم في كيمياء بطاريات NCA الخاصة بهم. ولكن إذا كنت تبحث عن الكربونات ، فإن معظم ذلك يأتي من تشيلي.
دانيال سنايدر: بالنسبة للمستثمرين الذين يبحثون في هذا المجال ، قل أنهم يريدون – هل ينبغي عليهم الاستثمار في شركات عمليات التكرير ، أم ينبغي عليهم الاستثمار أكثر في اكتشاف وتعدين الليثيوم؟
أوين كليندينين: نعم. سؤال رائع. لذا ، في الوقت الحالي ، أفضل مواقع الإنتاج المتكاملة. أعتقد أن هذا هو المكان الذي تحصل فيه على أقصى استفادة من ربحك. لذا فإن الشركات التي تقوم بالتنقيب عنها وتنقيتها ، ولكن إذا كان عليك أن تختار واحدة ، فإن أعمال التعدين الآن أقوى. لقد نشرت مقالًا مؤخرًا يبحث في الواقع في Tesla في بعض تعليقاتهم حول مساحة الليثيوم أو تعليقات Elon Musk حول مساحة الليثيوم. وكونك في مجال التكرير في الوقت الحالي ، ليس سيئًا للغاية. يمين؟ الجميع في الليثيوم في الوقت الحالي يكسبون قدرًا لا بأس به من المال.
لكن هوامشك هناك ، حتى في الذروة التي نتطلع إليها ، حوالي 20٪ ، 30٪. مرة أخرى ، ليس نصف سيء. لكن فيما يتعلق بالتعدين ، فأنت تنظر ، كما تعلم ، 90٪ ، 80٪. لأننا كذلك – نحن محدودون جدًا بالخامات بدلاً من القدرة على التكرير. وهكذا في الوقت الحالي – وهذا ما أتوقعه نوعًا ما في المستقبل المنظور الذي أفترضه ، كما تعلمون. المهل الزمنية للمناجم أعلى بكثير من مهل المصافي. لذلك ، من الأسهل بكثير على أعمال التكرير الاستجابة لتقلبات الطلب مقارنةً بصناعة التعدين أن تفعل ذلك. ولذا إذا كان عليك اختيار واحد ، فسأختار التعدين والاستخراج.
دانيال سنايدر: لذلك كنا نتحدث عن القطاع العام العام للليثيوم حتى الآن. ماذا عن بعض الأسماء الفردية. يمين؟ مثل ، أنا شخصياً لا أعرف أحداً. أنا متأكد من أن بعض المستمعين لا يعرفون أيًا منها أيضًا. أين يجب أن يبدأوا في البحث عن الشركات التي تراقبها.
أوين كليندينين: نعم. أعتقد أن هذا هو المكان الذي يمكنك فيه تقسيمه بين المنتجين وصغار السن. يمين؟ لذا في عالم التغطية الخاص بي ، أغطي أيضًا الكثير من المبتدئين ، وهم شركات لم تنتج بعد ، لكنهم يمتلكون أصل الليثيوم ، وهم حاليًا في طور تطويره.
فيما يتعلق بالمنتجين ، أعتقد ، كما تعلمون ، أسماءكم الكبيرة ، من الواضح ، Ganfeng (OTCPK: GNENY) ، Albemarle (ALB) ، Allkem (OTCPK: OROCF) ، SQM ، حتى Livent (LTHM) ، يمكنك رمي هناك. لكن كل منهم لديه نوع من التنازلات.
لذا Ganfeng ، أكبر شركة ليثيوم ، أنا حقًا أحب خطة أعمالهم. لديهم الكثير من الأصول الرائعة حقًا. لسوء الحظ ، هم موجودون في الصين. يمين؟ لذلك من الواضح أن هذا يحمل مخاطر جيوسياسية معينة ، خاصة عندما ترى دولًا مثل الولايات المتحدة تحاول أو حتى تحد من حجم الاستثمار الصيني الذي يسمحون به داخل البلاد لسلاسل التوريد الهامة هذه.
والآن مع قانون الحد من التضخم ، يعتمد الائتمان الضريبي الجديد للمركبات الكهربائية على النسبة المئوية لمعادن البطارية التي يتم الحصول عليها من البلدان التي لدينا اتفاقية تجارة حرة معها. يمين؟ لذا من الواضح أن المنتجين الأمريكيين سيبدأون في محاولة التنويع بعيدًا عن الصين. وفي الوقت الحالي ، عندما يكون العرض محدودًا ، لا يمتلك المنتجون حقًا رفاهية الانتقاء والاختيار ، ولكن قد يمثل ذلك مشكلة.
أعتقد أن Allkem شركة قوية أخرى ، لكن الشيء الذي يكافحون معه هو أنهم يميلون إلى أن يكونوا بطيئين للغاية. لديهم وقت استجابة بطيء. لقد أغلقوا منجمهم في فرجينيا في عام 2019 ، والذي ربما كان القرار الصحيح في ذلك الوقت. لم يكن التسعير رائعًا بالنسبة لهم. كان ذلك منطقيًا ، لكن الأمر استغرق منهم عامين لإعادة ذلك إلى الإنتاج. وقد فاتهم الكثير من الارتفاع الهائل في البداية. لقد كانوا أيضًا بطيئين في توسعاتهم. لقد كانوا يحاولون توسيع إنتاجهم في تشيلي منذ نصف عقد على الأرجح. لا يوجد مثل هذا الحظ هناك حتى الآن.
إذن لديك هؤلاء المنتجون الحاليون. ألكم ، على الأرجح المنتج المفضل لدي في الوقت الحالي. لكن لديك كل هؤلاء المنتجين الرائعين. إنهم قادرون على الاستفادة من الأموال المطروحة على الطاولة الآن. لكن الشباب ، كما أعتقد ، مثيرون حقًا. لذلك ، كان زوجان صغيران ، Lithium Americas هو المفضل لدي لبعض الوقت. لديهم مشروع في نيفادا ، اثنان في أمريكا الجنوبية ، أو – نعم ، اثنان في أمريكا الجنوبية ، استحوذوا مؤخرًا على Arena Minerals لتوسيع مشروع Sal de la Puna. ومع المبتدئين لديك القدرة على الاستفادة من بيئة التمويل الجذابة.
في معظم صناعات التعدين الصغيرة الأخرى ، سواء كان ذلك الذهب أو الحديد أو أيًا كان ما لديك ، أيًا كان المعدن الذي تتحدث عنه ، يعد التمويل من أصعب الأمور التي يجب تنسيقها. يمكنك تسمية ذلك فشل الإدارة أو أي عامل آخر ، لكن جوهر المشكلة هو التمويل. وفي الوقت الحالي ، بسبب الطلب الشديد على الليثيوم والنمو الشديد لهذه الصناعة ، فإن التمويل أرخص مما هو عليه في أي قطاع تعدين صغير آخر. إنه متاح بسهولة أكبر مما هو عليه في أي قطاع تعدين صغير آخر ويمكن أن يساعد ذلك في زيادة عوائدك.
ومن الواضح أن لديك ميزة إضافية تتمثل في تعدين المعدن الذي أعتقد أن له مسارًا طويلًا جدًا من حيث ارتفاع السعر الذي يمكنهم تثبيته في أسفل الخط. لذلك ، أنا أحب Lithium Americas (NYSE: LAC) ، الإدارة العظيمة ، المشاريع العظيمة ؛ شركة Green Technology Metals (OTCPK: GTMLF) هي شركة أسترالية ، ولكن مع وجود منجم في كندا ، أعتقد أن هناك منجمًا جيدًا آخر ، ولكن مرة أخرى إدارة جيدة ويبدو أنها مشروع قوي جدًا هناك أيضًا.
دانيال سنايدر: لفك كل ذلك ، سؤالان لك. واحد ، إلى أي مدى من المدرج ترى هذا بعد؟ والثاني ، قلت الإدارة. أتخيل أن الإدارة هي مفتاح ضخم في هذا المجال ، ما هي الشركة التي تعتقد أنها تمتلك أفضل إدارة؟ وكيف تعمل؟
أوين كليندينين: نعم. كلا السؤالين جيدين. لذا ، السؤال الأول ، أعتقد أنه من الصعب تحديد المدرج. لدى S&P في الواقع وجهة نظر جيدة حول هذا الأمر. في الوقت الحالي ، لديك حوالي 53 مشروعًا من مشاريع الليثيوم قيد التطوير في خط أنابيب يُتوقع أن يبدأ العمل بها قبل عام 2030. إذا كانت كل هذه المشاريع متاحة عبر الإنترنت قبل عام 2030 ، فأنت تنظر إلى عجز يبلغ حوالي 680.000 طن سنويًا من كربونات الليثيوم. من أجل السياق ، لم يكن سوق كربونات الليثيوم ، منذ عامين ، بهذا الحجم. إذن أنت تنظر إلى عجز أكبر مما كان عليه سوق الليثيوم قبل عامين.
والشيء الآخر أيضًا هو أنه من غير المحتمل أن تصل كل هذه المشاريع إلى مرحلة الإنتاج بحلول ذلك الوقت. هناك الكثير من التأخير في هذه الصناعة. في بعض الأحيان ، لا أفعل ذلك حتى – لا يمكنني فعل ذلك أيضًا. إذاً – هذا بالطبع مشروط بوجود الطلب. كما أراها ، لا أعتقد أن هناك الكثير الذي يمكن أن يعيق الطلب. أعتقد ، من الواضح ، في الوقت الحالي ، أن هناك مخاوف من الركود قد تؤثر على المطالب ، لكن ما يفعله ذلك ، في رأيي ، هو في الحقيقة مجرد دفع أفق الاستثمار إلى الوراء.
لذلك قد يكون لديك أموال ميتة لبعض الوقت ، وقد يضطر بعض صغارك إلى النزول أو إجبار أنفسهم على البيع. ولكن نظرًا لأن مشروعات الليثيوم تستغرق وقتًا طويلاً جدًا ، فأنت تنظر عادةً إلى ما لا يقل عن 7 سنوات من الاكتشاف الأولي. لدينا نوعًا ما فكرة جيدة عن أفضل سيناريو يمكن أن يكون بعد 7 سنوات من الآن. وإذا كان هناك ركود ، وجف التمويل ، وجف الاستثمار ، وبالتالي فإن الاستثمارات التي نحتاجها الآن للطلب بعد 7 سنوات من الآن لن تكون موجودة. يمين؟
لذلك أعتقد أنه من المحتمل أن يكون لدينا سبع سنوات أخرى على الأقل أو نحو ذلك من هذا السوق المتقلب للغاية حيث يتأرجح الطلب على السعر أو العرض باستمرار ذهابًا وإيابًا ، لكنني أعتقد في كثير من الأحيان أننا سنواجه عجزًا في العرض.
الآن ، فيما يتعلق بالإدارة ، على الجانب المبتدئ ، لقد تحدثت عنهم بالفعل. أعتقد أن Lithium Americas لديها أفضل إدارة من أي شركة تعدين صغيرة في الوقت الحالي. قاعدة ذكية بشكل لا يصدق وشيء لا يمتلكه الكثير من الصغار ، وهو الخبرة. من الواضح أن هذه صناعة صغيرة جدًا ، أليس كذلك؟ لذلك ليس لديك الكثير من القوة العاملة نفسها التي تعمل بها في الصناعات الأخرى. يمين؟ ليس لديك مدراء تنفيذيون ذوو خبرة ، وليس لديك مجموعة كاملة من المواهب لتلتقطها من المدارس لأنه لا أحد يعلم بالفعل تكرير الليثيوم ، واستخراج الليثيوم.
لكن شركة Lithium Americas كانت قادرة على تجميع فريق إدارة قوي جدًا لديه خبرة في صناعة الليثيوم وشركات البناء واستكشاف المباني ، من الاستكشاف إلى الإنتاج. لذا فيما يتعلق بالناشئين ، ربما يتعين علي أن أتجه نحو الليثيوم الأمريكتين. ومن ثم بالنسبة للمنتجين الحاليين ، ربما يجب أن أعطي هذا المنتج إلى علقم. مرة أخرى ، إنهم أكثر مرونة من معظم المنتجين ، وأعتقد الآن أنه يجب أن تكون ، مرة أخرى ، بسبب هذا التقلب ، يظهرون باستمرار ، لديهم – كيف يمكنهم الاستفادة من التقلبات في السوق الفورية من خلال استضافة مزادات أسعار لتركيز الإسبودومين.
وأشياء من هذا القبيل – لقد كانوا مؤخرًا أيضًا منذ حوالي شهر أو شهرين ، وقد كشفوا النقاب عن اتفاقية الرسوم الجديدة هذه حيث يرتبط سعر الإسبودومين بسعر البيع النهائي لمصافي التكرير ، وهو نوع من آلية التسعير المعقدة. ولكن مرة أخرى ، فإنه يوضح استعدادهم للابتكار ليس فقط في جانب الإنتاج والتعدين للأشياء ، ولكن أيضًا في جانب تسعير الأشياء ، واستراتيجيتهم التجارية أيضًا ، أعتقد أنها أثبتت أنها ذكية جدًا جدًا.
ملاحظة المحرر: تتناول هذه المقالة ورقة مالية واحدة أو أكثر لا يتم تداولها في بورصة أمريكية رئيسية. يرجى العلم بالمخاطر المرتبطة بهذه المخزونات.