ملخص تنفيذي
شركات المسافرين ، Inc. (بورصة نيويورك: TRV) هي شركة تأمين على الممتلكات والحوادث مقرها الولايات المتحدة ، وهي واحدة من أكبر شركات التأمين في البلاد. بفضل أداء الاكتتاب الموثوق والمتكرر ، أعادت شركة التأمين شراء أسهمها بنشاط وزادت أرباحها الفصلية تدريجياً السبعة عشر سنة الماضية.
يكافئ السوق توزيع رأس المال المحافظ والمباشر للشركة.
نبذة عن الشركة
مع أقساط صافي مكتسبة لعام 2022 بقيمة 33.8 مليار دولار ، شركات المسافرين ، Inc. هي شركة قابضة عامة تعمل بشكل رئيسي في الولايات المتحدة (94.1٪ من صافي الأقساط المكتتبة في عام 2022). تقدم الشركة العديد من منتجات وخدمات التأمين التجاري والشخصي P&C للشركات والوحدات الحكومية والجمعيات والأفراد.
شركات المسافرين ، Inc. تقوم بتجميع عملياتها في ثلاثة قطاعات أعمال:
التقرير السنوي لعام 2022 – شركات المسافرين ، Inc.
الوضع التنافسي: لاعب رائد في سوق التأمين ضد المخاطر والاحتكاك في الولايات المتحدة
شركات المسافرين ، Inc. جليد شركة رائدة في مجال التأمين ضد حوادث الممتلكات للسيارات والمنازل والأعمال. ومن ثم فهي تحتل مكانة عالية في كل من خطوط التأمين التجارية والشخصية. تتواجد محفظة التأمين الخاصة بشركة التأمين التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها بشكل رئيسي في الولايات المتحدة ، وهي متنوعة بشكل جيد فيما يتعلق بأنواع المنتجات.
بمعدل نمو سنوي قدره 4.2٪ من عام 2012 ، شركات المسافرين ، Inc. ليست شركة سريعة النمو ، على الرغم من تسارع نمو الأقساط من عام 2016 بمعدل نمو سنوي مركب بنسبة 6٪.
التقرير السنوي لعام 2022 – شركة ترافيلرز إنك.
ويعزى النمو في حجم الأقساط بشكل أساسي إلى قطاع الأعمال والتأمين الداخلي ، وهو قطاع الأعمال الأبرز في الشركة. نما صافي أقساط التأمين المكتتبة لأقسام الأعمال من 15.4 مليار دولار في عام 2020 إلى 17.6 مليار دولار في عام 2022.
التقرير السنوي لعام 2022 – شركة ترافيلرز إنك.
كما زاد حجم أقساط أقسام الأعمال التخصصية والشخصية خلال الفترة 2020-2022.
التقرير السنوي لعام 2022 – شركة ترافيلرز إنك.
يجب ألا ينبهر المستثمرون بالتطور التجاري الإيجابي الذي لوحظ خلال السنوات الثلاث الماضية. شركة التأمين لا تكسب المال عن طريق كتابة المزيد من الأقساط.
تجني شركة التأمين الأموال من خلال وسيلتين فقط: تستثمر بكفاءة عالية الأقساط التي يدفعها حاملو وثائق التأمين أو تكتب أقساطًا أكثر مما تدفع المطالبات.
أملاً، شركات المسافرين ، Inc. نجح في تحقيق دخل اكتتاب خلال الدورة.
الأداء التشغيلي: مرونة خبرة الاكتتاب
المقياس الأساسي الواضح لشركة تأمين P&C هو النسبة المجمعة. قد يكون من الصعب مقارنة شركتين مختلفتين للتأمين ضد المخاطر إذا كان السوق مختلفًا تمامًا. ومع ذلك ، فإنه المقياس الأكثر وضوحًا للقول ، على الأقل ، ما إذا كانت شركة التأمين P&C مربحة.
في حالة ترافيلرز ، الإجابة بسيطة: الشركة مربحة. ويرجع ذلك أساسًا إلى نظام الاكتتاب القوي والمكانة الرائدة في أسواقها.
نسبة 98٪ المجمعة لمعظم شركات التأمين هي الكأس المقدسة لأداء الاكتتاب. شركات المسافرين ، Inc. سجلت متوسط نسبة مجمعة لمدة 10 سنوات 93.6٪.
تقارير المسافرين السنوية (المعلومات التي جمعها المؤلف)
استفادت شركة التأمين من مكانة متميزة في سوق التأمين المتخصص. قدمت أقسام التأمين التخصصي نسبة مجمعة موثوقة تتأرجح بين 75٪ و 85٪ على مر السنين. في 2020 و 2021 و 2022 ، كانت النسبة المجمعة لأنشطة التأمين التخصصي والسندات 87.4٪ و 81.5٪ و 75.3٪ على التوالي.
في 03M2023 ، استمر القطاع الخاص في الأداء الجيد ، حيث حقق مكاسب اكتتاب بلغت 165 مليون دولار ، نتجت عن نسبة مجمعة تبلغ 80٪ لإيرادات أقساط قدرها 820 مليون دولار.
العرض التقديمي للربع الأول 2023 – شركات المسافرين ، Inc.
بلغ دخل الاكتتاب للشركة 501 مليون دولار أمريكي ، عن أقساط مكتسبة بلغ مجموعها 8.9 مليار دولار أمريكي.
المكملات المالية للربع الأول من عام 2023 – شركات المسافرين
تم تغذية 32.9٪ من إجمالي إيرادات الاكتتاب من خلال قطاع يمثل أقل من 10٪ من إجمالي الأقساط المكتسبة.
بفضل الأداء القوي للأعمال المتخصصة ، فإن شركة Travellers، Inc. مجهزة تجهيزًا جيدًا لتسجيل مكاسب الاكتتاب الموثوقة والمتكررة ، على الرغم من الخسائر الكارثية التي لوحظت في القطاعات الشخصية والتجارية. ومع ذلك ، لم تكتف شركة التأمين بما حققته من أمجاد.
على مدى السنوات القليلة الماضية ، أطلقت شركة التأمين مبادرات التعريفة والاكتتاب لاستعادة هوامش الاكتتاب لأقسام التأمين الشخصي والتجاري. أدت مبادرات إعادة التسعير هذه إلى تحسين دخل الاكتتاب لقطاع التأمين التجاري.
انخفضت النسبة المجمعة للأعمال التجارية من 100.3٪ في عام 2020 إلى 92.5٪ في عام 2022.
التقرير السنوي لعام 2022 – شركة ترافيلرز إنك.
على الرغم من خسائر الكوارث المرتفعة ، ظلت النسبة المجمعة 03M2023 منخفضة عند 93.6٪.
العرض التقديمي للربع الأول 2023 – شركات المسافرين ، Inc.
نظرًا لطلبات البقاء في المنزل ، استفادت الأعمال الشخصية من COVID-19 في عامي 2020 و 2021. لسوء الحظ ، عانى القطاع من تضخم المطالبات وخسائر كارثية في عام 2022 ، مما أدى إلى نسبة مجمعة 104.9٪.
التقرير السنوي لعام 2022 – شركة ترافيلرز إنك.
في 03M2023 ، استمرت أعمال التأمين الشخصي في تكبد الخسائر بنسبة مجمعة بلغت 101.5٪.
العرض التقديمي للربع الأول 2023 – شركات المسافرين ، Inc.
أثرت الخسائر المرتفعة بسبب الكوارث سلبًا على النسبة المجمعة على الرغم من الزيادات الهائلة في التعريفات.
العرض التقديمي للربع الأول 2023 – شركات المسافرين ، Inc.
ومع ذلك ، فإن هذه الزيادات في التعريفة هي علامة جيدة لتحسين الربحية خلال الأرباع القادمة.
يمكن للمسافرين الاعتماد على مرونة خطوط التخصص والجهود المبذولة على الصعيدين الشخصي والتجاري لتقديم دخل ضمان موثوق. ومع ذلك ، يجب على المستثمرين أن يضعوا في اعتبارهم أن الخسائر الناجمة عن الكوارث قد تؤدي إلى تدهور ربحية الاكتتاب على الرغم من خطط إعادة التأمين وجهود الاكتتاب والتسعير التي تبذلها الشركة.
برنامج إعادة شراء الأسهم والأرباح: لا شيء يقال ، إنه رائع
المسافرون ، شركة ليست شركة متنامية من رقمين. لكن لا أحد يستطيع أن يقول شركات المسافرين ، Inc. هي شركة تأمين مدرجة غير مجزية. تمت مكافأة كل مساهم على المدى الطويل على صبرهم واستثمارهم وثقتهم في استراتيجية الشركة.
في عام 2006 ، كانت أرباح شركة التأمين 0.91 دولار لكل سهم. في عام 2022 ، بلغت الأرباح الموزعة للسهم 3.67 دولار أمريكي ، بزيادة قدرها 300 ٪ في ستة عشر عامًا.
شركات المسافرين ، موقع المستثمر التابع لشركة
في عام 2023 ، أعلنت إدارة الشركة عن زيادة ربع سنوية في الأرباح بنسبة 8٪.
علاوة على ذلك ، تقوم شركة التأمين بإعادة شراء الأسهم على نطاق واسع كل عام. في عام 2006 ، بلغت الأسهم المتداولة 678 مليون سهم. خلال الربع الأول من عام 2023 ، بلغت الأسهم العادية القائمة 231 مليون ، بانخفاض حوالي 66٪ منذ عام 2006.
مع سياسة توزيع رأس المال المتسقة والمباشرة ، شركات المسافرين ، Inc. يمكن أن يكون اختيارًا جيدًا لطالب الأرباح. مع نسبة دفع منخفضة (حوالي 30٪) ، يمكن للمستثمرين أن يظلوا واثقين من الزيادة التدريجية في الأرباح النقدية.
تقييم المخزون: شركة عالية الجودة مع علاوة على القيمة الدفترية
نادرا ما كانت الشركة رخيصة من حيث التقييم ، وعادة ما يتم تداولها من 1.2 إلى 1.5 مرة من القيمة الدفترية. أعرب المستثمرون دائمًا عن تقديرهم لأداء اكتتاب الشركة الذي يدعم توزيع رأس المال الزائد على المساهمين. بسعر 1.8 إلى دفتر ، ترافيلرز ، Inc. أغلى من نظيراتها. ومع ذلك ، فهو مستحق جزئيًا ، حيث أثبتت شركة التأمين مرونتها وفلسفتها الصديقة للمساهمين.
افكار اخيرة
مع التقييم الحالي الباهظ ، شركات المسافرين ، Inc. لا تزال شركة تأمين مربحة للغاية وتتفوق على معظم أقرانها من حيث الربحية. علاوة على ذلك ، فإن شركة التأمين متنوعة بشكل جيد وتزيد من توزيعات أرباحها وتعيد شراء أسهمها عامًا بعد عام. يجب أن يكون لدى الباحث الكسول عن توزيعات الأرباح ، والذي لا يهتم بأي اعتبارات تقييم ، هذا المخزون في محفظته. يمكن للمستثمر ، الذي يركز بشكل أكبر على بعض مقاييس المخاطر / المكافآت ، أن ينظر إلى شركات التأمين الأخرى ، والتي تعتبر أقل من قيمتها الحقيقية من شركة P&C التي يوجد مقرها في نيويورك.
