الكاتب أستاذ الاقتصاد والتمويل بجامعة كولومبيا ، وكان رئيسًا لمجلس المستشارين الاقتصاديين الأمريكي في عهد الرئيس جورج دبليو بوش.
أن “تصل إلى السقف” هو أن تصاب بالإحباط لدرجة تجعلك غاضبًا. في الأسبوع الماضي فقط ، أبلغت وزيرة الخزانة جانيت يلين الكونجرس والجمهور أن وزارة الخزانة الأمريكية ، أكبر مقترض في العالم ، قد تكون غير قادرة على الوفاء بجميع التزامات الإنفاق الحكومية بحلول الأول من يونيو ، مما أثار شبح التخلف عن سداد ديون الخزانة لأول مرة على الإطلاق. . الجاني هو “سقف الدين” – أي أنه يتعين على الحكومة أن ترفع بشكل دوري مبلغ الديون المسموح بها غير المسددة ، وهي سمة من سمات الشؤون المالية الأمريكية منذ عام 1917.
تتكون الدراما من جزأين – السؤال السطحي عما إذا كان سيتم رفع سقف الدين لاستيعاب الاقتراض الذي يعكس قرارات الإنفاق (ما إذا كان يجب دفع فواتيرنا) والسؤال الأساسي حول كيفية تغيير المسار المالي غير المستدام للأمة (ما إذا كان سيتم الاتفاق على إطار لسياسة سليمة). أقر الجمهوريون مشروع قانون يسمح برفع سقف الديون ، لكن بشروط قاسية لا تقبلها إدارة بايدن. دعا الرئيس ويلين إلى تمديد “نظيف” بدون مفاوضات. أنتج لقاء بين بايدن ورئيس مجلس النواب كيفن مكارثي القليل من الزخم.
تنتج لعبة الدجاج التي تلوح في الأفق مجموعة من ردود الفعل من “ما هو سقف الدين؟” إلى “لقد عملوا دائمًا على حل المشكلة ، لذا سيفعلون ذلك مرة أخرى” إلى “قد يصبح هذا قبيحًا”. حسنًا ، يمكن أن يصبح الأمر قبيحًا ، لكن لا داعي لذلك. في حين أن إدارة بايدن محقة في أن التفجير الذي يؤدي إلى التخلف عن السداد سيكون كارثة ، فإن موقف “عدم التفاوض” يجعل تحقيق أي صفقة سياسية أمرًا صعبًا للغاية. وبينما أقر الجمهوريون في مجلس النواب مشروع قانون لسقف الديون مرتبطًا ببعض التغييرات المعقولة في الإنفاق (مثل إعادة نفقات كوفيد غير المنفقة) ، فإن إدراجهم لمجموعة من السياسات التي تتجاوز هذا الجدل حول الإنفاق يجعل التفاوض صعبًا.
إن دفع قضايا الديون طويلة الأجل إلى الذروة من خلال التهديد بالتخلف عن السداد هو أمر كارثي. حتى الاحتمال يهدد تكلفة الائتمان ليس فقط للحكومة الفيدرالية ، ولكن للولايات والشركات والأسر الأمريكية. لأن مثل هذه الحجة تحمل عواقب غير مسؤولة ، فهي تجربة سيئة وموقف تفاوضي ضعيف. ومع ذلك ، لا يمكننا الاستمرار في رفع سقف الديون دون النظر في التحديات الأساسية. الأمة على مسار مالي غير مستدام ، مما يضخم الآلام في المستقبل.
هناك طريقة افضل. يعد فهم عواقب العجز الفيدرالي المفرط والديون أمرًا ضروريًا في تشكيل إجماع للعمل على الإنفاق والضرائب. يمكن لإطار مالي متفق عليه أن يعطي الكونجرس والرئيس أهدافًا للإنفاق والعجز والديون. وهذا بدوره يمكن أن يعزز المساءلة ، من خلال منح الفاعلين السياسيين ووسائل الإعلام فرصًا لانتقاد التقاعس عن العمل.
تأتي النصائح الجيدة حول كيفية تحقيق ذلك من أماكن غير محتملة. بالنسبة للمحافظين في الكونجرس ، تقدم السويد طريقًا إلى الأمام. استجابة لأزمة المالية العامة في السويد في التسعينيات ، بدأت السويد عملية ميزانية متوسطة الأجل تتجاوز الميزانية السنوية – مع أهداف للديون وسقف للنفقات. يقدم مجلس السياسة المالية السويدي تقييمًا مستقلاً للاستدامة المالية ، يكون مرئيًا للجمهور ويجب أن تستجيب له الحكومة.
قبل عقد من الزمان ، اقترحت أنا وتيم كين حدًا للإنفاق للولايات المتحدة مرتبطًا بمتوسط طويل الأجل للإيرادات الفيدرالية (معدلة للتضخم) ، مما أدى إلى اتخاذ الكونغرس لخفض الإنفاق أو رفع الضرائب إذا استمر العجز الكبير. لا يمكن للكونغرس تجاوزها إلا بأغلبية ساحقة. الآلية الدقيقة أقل أهمية من حدس السويد بأن هناك حاجة إلى إطار مالي طويل الأجل ومساءلة مباشرة. مثل هذه الآلية تفصل بين المخاوف دَين من قضية سقف الديون. يسمح الالتزام بإطار الميزانية بزيادات نظيفة في المستقبل في سقف الديون طالما كان الإطار قائما. قد يكون هذا تقدمًا على المواجهة الحالية ، وإضافة ضبط الإنفاق على المدى القريب يوفر فوزًا لمكارثي.
أما التقدميون؟ نصيحة جيدة هنا تأتي من. . . جو بايدن. في السبعينيات ، قدم السناتور بايدن مشروع قانون من شأنه أن يكون له سلطة ميزانية محدودة لجميع البرامج الفيدرالية لما بين أربع وست سنوات. كما أيد تخفيض مزايا الضمان الاجتماعي بموجب إصلاحات عام 1983. لا تكمن النقطة في أن التركيز يجب أن يكون على الضمان الاجتماعي أو أن أي إطار عمل مثالي ، ولكن الهدف التطلعي للإنفاق والديون مع المساءلة أمر مهم. إن المضي قدمًا في زيادة سقف الديون في إطار الميزانية يوفر مكسبًا لبايدن.
ضع في اعتبارك البدائل. إن مغازلة التخلف عن السداد سيؤدي إلى انخفاض فوري ومكلف في أسعار الأسهم والثقة في اقتصاد ضعيف بالفعل. (مذكرة إلى الكونجرس والبيت الأبيض: دراسة ردود فعل السوق على الفشل الأولي في الموافقة على برنامج إغاثة الأصول المتعثرة للبنوك في بداية الأزمة المالية لعام 2008). وصفة طبية لألم المستقبل غير الضروري. وكما قال الخبير الاقتصادي الراحل هيرب شتاين ساخرًا: “إذا لم يستمر شيء ما إلى الأبد ، فسوف يتوقف”.