لعبة نهاية التعريفة المأمولة ليست متفائلة للغاية

افتح النشرة الإخبارية لمشاهدة البيت الأبيض مجانًا

الكاتب أستاذ بجامعة هارفارد والرئيس السابق لمجلس المستشارين الاقتصاديين في البيت الأبيض

إن لعبة نهاية الأمل في الإخفاق التعريفي تقوم بجولات في وول ستريت وواشنطن. يقطع دونالد ترامب صفقات سريعة مع البلدان في جميع أنحاء العالم ، ويعلن النصر ، ويزيل أو يقلل بشكل كبير من التعريفات “المتبادلة” ، مما يترك فقط 10 في المائة من تلك الشاملة بالإضافة إلى الآخرين المتنوعة مثل الصلب والألومنيوم. الأمل هو أن تتفوق الأسواق على اليقين ، ستعود الشركات إلى التخطيط لمستقبلها ، ويمكن للجميع أن يحولوا انتباههم إلى مكان آخر. إن أن هذه التسوية ستُعتبر أن النصر تُظهر إلى أي مدى ومدى سرعة نافذة Overton – أو الأفكار السياسية التي تعتبر مقبولة – قد تحولت إلى معدل تعريفة من شأنه أن يضع الولايات المتحدة على قدم المساواة مع إيران وفنزويلا.

ضع في اعتبارك أن كل هذا بدأ بمعدل تعريفة متوسط قدره 2.5 في المائة في عام 2024 ، وهو معدل تم رفعه في حد ذاته بسبب التعريفات التي فرضها ترامب في فترة ولايته الأولى ، ثم أضاف بايدن. اعتقد معظم المحللين – بمن فيهم أنا – أن ضغط السوق سيجبر ترامب على التوسع بمجرد عودته. كانت البنوك الاستثمارية تدور حول سيناريوهات مثل زيادة نسبة 5 مئوية في متوسط معدل التعريفة.

نحن الآن بمعدل معدل تعريفة بنسبة 24 في المائة ، مما يجعل الولايات المتحدة أعلى بلد تعريفة في العالم – قفزوا من Pikers مثل إيران وفنزويلا بمعدلات متوسط 12 و 14 في المائة على التوالي. في الواقع ، لا يوجد بلد يزيد عدد سكانه عن 1 مليون ودخل للفرد حتى ربع يصل إلى ارتفاع معدل التعريفة الجمركية التي تتجاوز 10 في المائة.

علاوة على ذلك ، من الممكن أن يرتفع هذا الأمر إذا حدثت تعريفة كاملة على كندا والمكسيك والتعريفات الموعودة على الأدوية ، وأشباه الموصلات وغيرها من القطاعات ، أو إذا تصاعدت الولايات المتحدة أكثر استجابة للانتقام الأجنبي.

على الأرجح ، على الأرجح أن ترامب قد أحرقه الموقد الساخن لدرجة أنه سيسحب يده بعيدًا. في الماضي ، تمكن من تقديم صفقة كبيرة من تنازلات صغيرة ، وقد ينتهي به الأمر هنا.

كيف تتفاوض بالضبط حول الصفقات مع 60 اقتصاديات مختلفة تواجه حاليًا تعريفة “متبادلة” على رأس التعريفة التي تبلغ 10 في المائة على متن الطائرة يصعب تخيلها ، لكن لنفترض أنه يسحبها. في حين أن أي شيء ممكن ، فإن مكان الهبوط الأكثر ترجيحًا هو أنه سيحتفظ بالتعريفة الشاملة التي قام بحملتها واعتبرها المركزية لتحويل قاعدة الإيرادات الأمريكية ، مع الحفاظ على تعريفة أعلى على بلدان معينة مثل الصين وبعض المنتجات الفولاذية. والنتيجة هي أن الولايات المتحدة سيكون لها معدل تعريفة من 12 إلى 15 في المائة. هذا أقل بكثير من الآن – لكنه لا يزال مرتفعًا للغاية ، مع عواقب وخيمة حتمية.

من الممكن أن يتنفس السوق الصعداء من أن المعدلات استقرت أقل مما قد تكون عليه ، لكن هذا المستوى سيظل يؤدي إلى انخفاض كبير في حجم الواردات والصادرات. سيواجه الأميركيين أسعارًا أعلى ، وجودة أقل ، والتحول إلى وظائف أسوأ في صناعات الاستيراد من تصدير الإنتاجية العالي ووظائف الخدمة التي هم فيها الآن.

علاوة على ذلك ، فإن التعريفة الجمركية في هذا المستوى ستضمن عدم اليقين في السياسة التجارية المرتفعة للغاية على الأقل في السنوات الأربع المقبلة. عندما لا تكون الشركات متأكدة من السياسة المستقبلية ، يمكن أن تدفع للانتظار حتى يتم حل ذلك قبل اتخاذ قرارات استثمارية كبيرة لا رجعة فيها. والنتيجة أقل الاستثمار وانخفاض النمو.

عدم اليقين لا يعمل بالطريقة التي يفترض بها في كثير من الأحيان ، أي فرصة أن يحدث شيء سيء. بدلاً من ذلك ، فإنه يعكس التباين في النتائج المستقبلية – والتي يمكن أن تكون تخفيضات التعريفة الجمركية أو زيادة التعريفة الجمركية. في السنوات الخمسين الماضية ، لم يتغير معدل التعريفة المتوسطة أبداً بأكثر من نقطة مئوية في عام واحد. في معظم السنوات ، لم يتغيروا بأكثر من عُشر أو اثنين (على الرغم من أن القيود التجارية الأخرى التي تغيرت مع مرور الوقت ، مثل الحصص ، لم يتم التقاطها بهذا الإجراء). إذا بدأت الولايات المتحدة من متوسط معدل تعريفة قدره 12 في المائة ، حتى مع وجود رئيس أقل غير منتظم وأكثر قابلية للتنبؤ ، فسيتعين على الشركات أن تخطط للسيناريو حول مجموعة واسعة من إمكانيات التعريفة الجمركية مما واجهته منذ وقت طويل للغاية.

لسوء الحظ ، لا يوجد مخرج حقيقي. حتى لو تراجع ترامب من اقتراحه الأكثر تطرفًا ، فسيكون قد نجح في تحويل النقاش حول التعريفات وببناء عدم اليقين ، والذي يمكن أن يتصرف بنفس التعريفة. سيكون من الصعب إعادة جني الشرير في زجاجة. سيكون الخيار الأفضل هو أن يستعيد الكونغرس القدرة على تحديد التعريفات – والتي ستكون على الأقل أكثر قابلية للتنبؤ بها من تركها لأهواء شخص واحد.