تحت المراقبة
سوق الأسهم مغلق اليوم لحضور الجنازة الرسمية للرئيس السابق جيمي كارتر، لكن أسواق السندات مفتوحة حتى الساعة 2 بعد الظهر بالتوقيت الشرقي. لقد حدثت أشياء مثيرة للاهتمام في عالم الدخل الثابت خلال الأشهر القليلة الماضية، حيث شرع بنك الاحتياطي الفيدرالي في دورة التيسير النقدي. شهدت جميع تخفيضات أسعار الفائدة الثلاثة التي أجراها البنك المركزي منذ سبتمبر زيادة لاحقة في عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل (على الرغم من أن تلك ترتبط أكثر بالمشهد النقدي والمالي طويل الأجل، وكذلك الظروف الاقتصادية).
لقطة: ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات (US10Y) إلى 4.73٪ يوم الأربعاء، وهو أعلى بنقطة مئوية كاملة من المستوى الذي شهده قبل ربع فقط، في حين تجاوز عائد سندات الخزانة لأجل 20 عامًا (US20Y) 5٪ للمرة الأولى منذ عام 2023. فالمسألة تتعلق بالدين الوطني وسقف الدين، إلى جانب التهديدات التضخمية المحتملة مثل ارتفاع التعريفات الجمركية، وتخفيض الضرائب، والترحيل الجماعي. ولا تقتصر المخاوف بشأن الانضباط المالي على الولايات المتحدة أيضا، حيث أصبحت تكاليف الاقتراض في فرنسا الآن أعلى من تكاليفها في اليونان، في حين ارتفعت عائدات السندات الحكومية في المملكة المتحدة إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2008.
ويطالب المستثمرون بعلاوات أكبر استجابة لحالة عدم اليقين، ولكن هناك أيضا مخاطر من أن يتحول هذا إلى نشاط في سوق السندات أو حتى ما يسمى بـ “مراقبة السندات”. وفي البيئة الحالية، تراجعت البنوك المركزية عن دورها كقوة مهيمنة في أسواق السندات، وهو ما تم من خلال التيسير الكمي في أعقاب الأزمة المالية. وقد أعطى ذلك قوة إضافية لمديري الصناديق وغيرهم من اللاعبين في السوق، الأمر الذي جعل كثيرين يتساءلون عما قد يعنيه ذلك بالنسبة لأسواق الأسهم.
تعليق SA: “في حين أن الأسهم قد تكافح خلال الفترات التي ترتفع فيها أسعار الفائدة طويلة الأجل، فإن هذا الصراع يجب أن يكون مؤقتا طالما أن الزيادة لسبب وجيه”، كما كتب لورانس فولر، رئيس مجموعة الاستثمار في SA. “كما اعتدنا في العامين الماضيين، يحذر المتشائمون ومروجو الخوف من التشاؤم والتشاؤم في المستقبل، لكن الأسواق تتكيف ببساطة مع عودة منحنى العائد إلى طبيعته، مع استمرار التوسع الاقتصادي”. اقرأ المزيد في الأسعار ترتفع للسبب الصحيح، لذا لا داعي للذعر
