ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في الأسهم الخاصة myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
قالت وكالة موديز يوم الخميس إن مجموعات الأسهم الخاصة، بما في ذلك Platinum Equity وClearlake Capital وApollo Global، تعاني من أعباء الديون الضخمة لممتلكاتها.
وفي تحليل جديد، أشارت الوكالة إلى أن الزيادات الأخيرة في أسعار الفائدة قد وضعت الأصول التي تحتفظ بها بعض مجموعات الأسهم الخاصة الأسرع نموًا في الولايات المتحدة تحت ضغط.
وقالت إن أكثر من نصف الشركات في محفظتي بلاتينوم وكليرليك، ومقرهما لوس أنجلوس، معرضة بشكل متزايد لخطر التخلف عن السداد، مع تصنيف B3 أو أقل.
وقالت موديز إن ممتلكات كليرليك، المالك المشارك لنادي تشيلسي لكرة القدم، وبلاتينيوم تتمتع بأعلى نسب الرفع المالي للشركات التي شملتها الدراسة، بينما بدأت شركات أخرى في تقليل أعباء ديونها.
وقد اجتذبت المجموعتان عشرات المليارات من الدولارات في السنوات الأخيرة من كبار المستثمرين المؤسسيين في أمريكا الشمالية، مما حولهم من شركات السوق المتوسطة المتخصصة إلى قوى لعقد الصفقات.
في حين نمت أصول شركة Clearlake من حوالي مليار دولار في عام 2008 إلى 90 مليار دولار اليوم، فإن حجم أموال شركة Platinum تضاعف خمس مرات تقريبًا خلال تلك الفترة إلى ما يقرب من 50 مليار دولار من الأصول.
ووجد التقرير أنه بشكل عام خلال العامين حتى آب (أغسطس)، عجزت شركات المحافظ التابعة لمجموعات الاستحواذ العشرة الأولى عن السداد بمعدل 14.3 في المائة، وهو رقم أعلى مرتين من ذلك بالنسبة للشركات غير المدعومة بالأسهم الخاصة.
عانت شركات رأس المال الخاص، بما في ذلك أبولو جلوبال وآريس مانجمنت، من عمليات الاستحواذ. وقالت الوكالة إن ما يقرب من ربع الشركات المملوكة لشركة أبولو التي تتابعها موديز، تخلفت عن السداد منذ عام 2022، في حين أن 47 في المائة من الشركات المدعومة من آريس التي تتبعها متعثرة.
ولم تستجب شركة Platinum على الفور لطلبات التعليق. اعترض ممثلو أبولو وكليرليك على تعريف موديز للتخلف عن السداد وقالوا إنه فضفاض للغاية.
ورفض ممثل عن إدارة آريس التعليق.
تضررت الصناعة من أسرع زيادات في أسعار الفائدة منذ جيل، مما أدى إلى انخفاض التقييمات التي ارتفعت خلال الوباء وأضر بالميزانيات العمومية لآلاف الشركات المدعومة بالأسهم الخاصة ذات الاستدانة العالية.
بين يناير 2022 وأغسطس من هذا العام، خضع أكثر من ثلث الشركات المملوكة للبلاتينية والتي تم تصنيفها من قبل وكالة موديز لإعادة الهيكلة أو التخلف عن سداد الديون. عانت سبعة عشر في المائة من محفظة كليرليك من نفس النتيجة.
أصبحت كليرليك أيضًا مستخدمًا نشطًا لما يسمى الصناديق المستمرة، حيث تبيع المجموعة الشركة في الواقع لنفسها ولمستثمرين آخرين – صفقات جديدة سيتم اختبارها بمعدلات أعلى لأول مرة.
في وقت سابق من هذا العام، أفلست شركة Wheel Pros لتوريد قطع غيار السيارات، وهي واحدة من أكبر صفقات التمويل إلى التمويل لشركة Clearlake. وقال تقرير موديز إنها تعتبر الصفقات المماثلة التي أبرمتها المجموعة، بما في ذلك شركات البرمجيات مثل Symplr، متعثرة.
وكانت سوق الائتمان الخاص سريعة النمو سبباً في إعاقة مهمة وكالات التصنيف، وذلك لأن تتبع مثل هذه القروض أصعب من تتبع أشكال الاقتراض التقليدية.
قالت الوكالة إنه نتيجة لصعوبة التحليل المتزايدة، فإن مجموعات الاستحواذ بما في ذلك Vista Equity، وCarlyle، وThoma Bravo – التي كانت تاريخيا من بين الشركات التي حصلت على تصنيف موديز الأكثر تكرارا في الولايات المتحدة – “اختفت تقريبا الآن”.
وقالت جوليا كورسين، نائبة رئيس وكالة موديز، في مقابلة أجريت معها، إن الائتمان الخاص يمكن أن “يخفي بعض المشكلات” في محفظة شركة الأسهم الخاصة. “قد يكون هناك بعض المخاطر الائتمانية الغامضة التي يستوعبها قطاع الائتمان الخاص، على الرغم من أنهم يزعمون أنهم يختارون المخاطر الجيدة فقط”.
