لقد بدت وكأنها تأكيد غير مثير للجدل: لقد كان تعافي الصين من الوباء بمثابة خيبة أمل اقتصادية ، كما قلت. لم ينتعش الاستهلاك المحلي ولا الصادرات بنفس القوة المتوقعة تقريبًا. يتفق الاقتصاديان المتميزان اللذان كنت أتحدث إليهما ، كجزء من حلقة نقاشية في قمة الأعمال الفاخرة التي تنظمها فاينانشال تايمز في موناكو هذا الأسبوع. قطاع عقاري ضعيف. عبء الديون المتراكمة على مستوى الحكومة المحلية ؛ المستهلكين الحذر. الآن ، قصة مألوفة لمراقبي الصين.
كان لدى جمهور القمة أفكار أخرى. عندما بدأت الأسئلة والأجوبة ، أخبرنا السائل الأول بشكل قاطع أننا مخطئون بشأن الصين. كان مستثمرًا في قطاع الرفاهية الصيني ، وكانت جميع شركاته – بما في ذلك الشركات العقارية – تبلغ عن أفضل النتائج على الإطلاق.
تعليقه يعكس مزاج الحاضرين في المؤتمر. صناعة الرفاهية تزدهر في جميع أنحاء العالم. انظر إلى أحدث النتائج من أكبر اسم في الصناعة ، LVMH. في العام الماضي ، مع تنامي المخاوف بشأن الركود الأولي ، لم يترك السهم المؤشرات العالمية فحسب ، بل لم يترك حتى عمالقة التكنولوجيا الرائدين في المؤشر مثل Apple في غباره. نمو الإيرادات في الربع الأول؟ سبعة عشر في المائة. في آسيا ، باستثناء اليابان ، كان الرقم 36 في المائة. نحن في ازدهار الرفاهية. كان أداء حصة النمو والإيرادات في العلامة التجارية الفاخرة الفائقة هيرميس أفضل من ذي قبل.
في أجزاء كثيرة من العالم ، ساعدت أسواق العمل الضيقة والتحفيز الوبائي السخي على نمو أجور العمال ذوي الدخل المنخفض على مواكبة التضخم ، وتجاوزه في بعض الصناعات. كما تحسنت الميزانيات العمومية للطبقة الوسطى. جيد.
ولكن إذا خرجت القوى العاملة بشكل جيد ، فقد عزز الأغنى مكاسبهم. لنأخذ الولايات المتحدة على سبيل المثال. بين نهاية عام 2019 ونهاية عام 2022 ، نمت الحصة المتواضعة للثروة الوطنية التي يحتفظ بها 50 في المائة الأدنى من 1.9 في المائة إلى 3 في المائة. نرحب بالأخبار – ولا يوجد جلد على أنوف أعلى 1 في المائة ، الذين ارتفعت حصتهم من 30.4 إلى 31.1 في المائة ، على حساب أي شخص آخر في النصف العلوي من التوزيع.
لا يمكنك إلقاء اللوم على المستثمرين لوضع رهاناتهم على LVMH وغيرها من المنازل الفاخرة. الدخل والثروة والقدرة الشرائية للأثرياء تخلق احتمالية تحقيق نتائج مستقرة خلال الدورة. (هذا لا يعني أن الشركات الفاخرة مقاومة للركود. قبل عدة سنوات أجريت مقابلة مع الرئيس التنفيذي لشركة تصنيع سيارات بدأت منتجاتها بالأرقام الستة. أخبرني أن زبائنه يمكنهم دائمًا شراء سياراته ، لكن في فترات الركود وجدت أنه من المبتذلة القيام بذلك).
الحسد من أخطر الخطايا المميتة. أنا أفضل الجشع ، الذي بالكاد يعتبر خطيئة في رأيي. يمكن توجيهها إلى الاستخدام المنتج. هذا يجعلني رأسماليًا ومؤمنًا قويًا بالأسواق. لكن في الوقت نفسه ، أتبع الفيلسوف جون راولز ، الذي جادل (بشكل تقريبي جدًا) أن المجتمع العادل منظم لجعل الكثير من أسوأ الظروف أفضل ما يمكن ، بما يتفق مع حرية الجميع.
هذا يعني أننا يجب أن نتسامح مع عدم المساواة الهائل ، إذا كان ذلك يحسن الحياة للأقل حظًا. يعتقد العديد من زملائي الرأسماليين أننا نعيش في هذا النوع من العالم على وجه التحديد: إن السعي الدؤوب للكثيرين للانضمام إلى صفوف الأغنياء هو الذي يخلق الرخاء العام.
هناك حقيقة في هذا ، ولكن ضمن حدود أصبحت أكثر وضوحًا حيث أصبح العالم أكثر انعدامًا للمساواة. هناك إجماع متزايد بين الاقتصاديين على أن عدم المساواة ، داخل الدول وفيما بينها ، يقلل من النمو الاقتصادي. إن الآليات الاقتصادية لهذا الأمر واضحة للغاية ، وتستند إلى فرضية أن الأغنياء أقل احتمالا من الفقراء لإنفاق الدولار التالي الذي يكتسبونه ، وأكثر احتمالا للادخار. يؤدي هذا إلى زيادة قيمة الأصول المالية ، ولكن في غياب استهلاك واسع النطاق ، فإنه لا يفعل الكثير لتمويل الاستثمار الإنتاجي. في مجتمع غير متكافئ ، يكون الاستهلاك ضعيفًا وغالبًا ما يتعين تمويله بالديون. يسمي عاطف ميان ولودفيج ستراوب وأمير صوفي هذا “تخمة مدخرات الأثرياء”.
إذا كان الإنفاق من قبل أسعار الأصول الميسرة والمرنة يساعد في وصول الدورة الاقتصادية لما بعد Covid إلى “الهبوط الناعم” المأمول ، فهذه نتيجة يمكننا جميعًا أن نكون سعداء بها. لا حرج في تجارة الرفاهية: فهي تلبي حاجة ، وتنتج أشياء جميلة ، وتخلق عملاً ذا مغزى. لكن نجاحها الاستثنائي ، الذي يظهر بشكل كامل في موناكو ، يعكس اختلالًا في التوازن يتعين علينا جميعًا أن نحسب له حسابًا.
روبرت أرمسترونج هو المعلق المالي الأمريكي في صحيفة فاينانشيال تايمز
يتبع تضمين التغريدة على Twitter للتعرف على أحدث قصصنا أولاً
