يتم تطبيع مقاييس حجم مؤشر SPX بسرعة بعد قفزة يوم الاثنين (SPX)

بقلم ماندي شو

التقلبات عبر الأصول

ارتفعت التقلبات الضمنية الأسبوع الماضي مع انتشار تقليص المديونية في سوق العملات الأجنبية عبر فئات الأصول. كان المحرك الأكبر هو حجم الأسهم، حيث قفز مؤشر VNKY إلى أكثر من 70 (متجاوزًا مستوى تداوله). ارتفاع كوفيد) وارتفع مؤشر VIX إلى أعلى مستوى خلال اليوم عند 60+. وارتفعت تقلبات سوق العملات أيضًا، بقيادة الدولار الأميركي مقابل الين الياباني (حجم ماكينة الصراف الآلي لمليون واحد +4 نقاط إلى 16% يوم الاثنين). ومع ذلك، كان من الملحوظ أيضًا الهدوء النسبي الذي شهدناه في فئات الأصول الأخرى، مع زيادة تقلبات الأسعار والائتمان بشكل متواضع فقط (مؤشر VIXIG +6 نقاط إلى 47 نقطة أساس يوم الاثنين، أقل من متوسطه لعام 2022)، مما يشير إلى أن عمليات البيع الأسبوع الماضي كانت تعتمد على تحديد المواقع بشكل بحت بدلاً من كونها أساسية كلية بطبيعتها. ونتيجة لذلك، فإن ارتفاع التقلبات – على الأقل في الأسواق الأمريكية – لم يدم طويلاً، حيث أنهى مؤشر VIX الأسبوع بانخفاض قدره 3 نقاط إلى 20٪ بمجرد انتهاء عملية التصفية الأولية. ومع ذلك، لا تزال الأسواق الآسيوية تسعر الكثير من التقلبات، حيث لم تتراجع التقلبات الضمنية لكل من NKY وUSDJPY سوى ما يقرب من نصف زيادة الأسبوع الماضي.

تقلبات الأسهم

ما الذي دفع مؤشر VIX إلى 60+ يوم الاثنين الماضي قبل السوق؟ وساهمت في ذلك المخاوف من انتشار العدوى (مع انخفاض مؤشر NKY بنسبة 12% وارتفاع مؤشر VNKY إلى 70)، وسرعة تراجع تجارة المناقلة، وانخفاض السيولة قبل السوق. ولكن في جوهره، فهو انعكاس للزيادة في التقلبات المحققة، مع انخفاض العقود الآجلة لـ S&P بنسبة 4.5٪ قبل السوق (أي ما يعادل الحجم المحقق لـ SPX والذي يصل إلى 70 تقريبًا). في حين أن الحركة الفورية لمؤشر VIX تجاوزت بكثير الزيادة في العقود الآجلة VIX، إلا أن ذلك ليس مفاجئًا نظرًا للحافز الأساسي للزيادة. على عكس فيروس كورونا، على سبيل المثال، الذي كان حدثًا يتعلق بالسيولة وصدمة كلية في نفس الوقت (أي أنك تتوقع استمرار التقلبات العالية مع احتدام الوباء)، فإن ما حدث يوم الاثنين كان مجرد حدث سيولة (استرخاء تجارة المناقلة) – كان هناك لا يوجد سبب أساسي/كلي وراء هذه الحركة، وبالتالي لا يوجد سبب لتوقع أن تظل التقلبات مرتفعة بشكل مستمر بمجرد انتهاء عملية تقليص الديون. في الواقع، مع مرور الأسبوع، عاد مؤشر VIX إلى طبيعته بسرعة، وأنهى يوم الجمعة على انخفاض أسبوع / أسبوع.

الشكل 1: قادت الأسهم القفزة في حجم الأصول المتعددة

انحراف

بعد أشهر من التركيز على الذيل الأيمن، عاد الذيل الأيسر بقوة الأسبوع الماضي مع تضاعف انحراف مؤشر SPX 1M (انتشار 25 دلتا) يوم الاثنين إلى أعلى مستوى عند 13.8٪ (الأكثر حدة منذ كوفيد) – على الرغم من أن هذه الخطوة تشبه في الحجم، كان قصير الأجل حيث أنهى الانحراف الأسبوع على انخفاض طفيف (لا يزال عند أعلى مستوى 97 في المائة).

الشكل 2: تم تطبيع مقاييس مخاطر SPX بسرعة

الارتباط والتشتت

قفزت الارتباطات الضمنية لـ SPX إلى أعلى الأسبوع الماضي، ومع ذلك، تم احتواء الحركة إلى حد ما مع ارتفاع مؤشر COR1M إلى 40٪ (لا يزال أقل بكثير من المستويات التي شهدناها في عام 2022) – وبعبارة أخرى، لم يكن الأسبوع الماضي مدفوعًا بتراجع تجارة التشتت . ارتفع الارتباط الضمني لـ SPX 1Y (أكثر صلة بتداولات التشتت) بشكل أكثر هامشية، حيث ارتفع بمقدار 4 نقاط فقط يوم الاثنين إلى 28٪ مقابل 28٪. 5 سنوات بمتوسط ​​38%.

الشكل 3: تطبيع الارتباطات الضمنية لـ SPX

مراقبة التقلبات عبر الأصول

التقلبات عبر الأصول (10Y Z-Scores)

كيفية قراءة هذا المخطط: يوضح الرسم البياني كيفية تداول التقلبات الضمنية المختلفة لفئة الأصول مقارنة بتاريخها، باستخدام مراجعة مدتها 10 سنوات. يتم تصنيف التقلبات حسب درجات z، والتي تقارن مستوى التقلب الحالي للأصل مقابل تاريخه الممتد لـ 10 سنوات. على سبيل المثال، تعني درجة z التي تبلغ +2 أن مستوى التقلب الحالي يتداول بانحرافين معياريين فوق متوسطه على المدى الطويل (أي غني) بينما تعني درجة z التي تبلغ -2 أنه يتم تداوله بانحرافين معياريين أقل من المتوسط. (أي رخيص) نظرًا لأن تقلبات كل فئة من الأصول يتم تداولها عند مستويات مختلفة وغالبًا ما يتم تعريفها بشكل مختلف (على سبيل المثال اللوغاريتمي الطبيعي مقابل الحجم العادي، والسعر مقابل نقطة أساس المجلد)، فمن خلال توحيد المعايير باستخدام نقاط z، يمكننا مقارنة تقلبات فئات الأصول المختلفة بنفس الطريقة النطاق – وانظر بنظرة سريعة ما إذا كانت هناك أي اختلافات أو اضطرابات في أسواق التقلبات عبر الأصول.

مصفوفة الارتباط عبر الأصول (1M)

تحليل الارتباط عبر الأصول

تقلبات الأسهم الكلية

تقلب مؤشر VIX

إخلاء المسؤولية:

• المعلومات المقدمة هي لأغراض التعليم العام والمعلومات فقط. لا ينبغي تفسير أي بيان مقدم على أنه توصية لشراء أو بيع ورقة مالية، أو مستقبل، أو أداة مالية، أو صندوق استثمار، أو أي منتج استثماري آخر (بشكل جماعي، “منتج مالي”)، أو لتقديم المشورة الاستثمارية.
• وعلى وجه الخصوص، فإن إدراج ورقة مالية أو أداة أخرى ضمن المؤشر لا يعد توصية لشراء أو بيع أو الاحتفاظ بهذا الضمان أو أي أداة أخرى، ولا ينبغي اعتباره نصيحة استثمارية.
• الأداء السابق للمؤشر أو المنتج المالي لا يشير إلى النتائج المستقبلية.
• الآراء الواردة هنا هي آراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Cboe Global Markets, Inc. أو أي من الشركات التابعة لها.
• هناك مخاطر مهمة مرتبطة بالتعامل مع أي من منتجات شركة Cboe أو أي أصول رقمية تمت مناقشتها هنا. قبل الانخراط في أي معاملات في تلك المنتجات أو الأصول الرقمية، من المهم للمشاركين في السوق مراجعة الإفصاحات وإخلاءات المسؤولية الواردة في: https://www.cboe.com/us_disclaimers/ بعناية
• هذه المنتجات والأصول الرقمية معقدة ومناسبة فقط للمشاركين في السوق المتطورين. في بعض الولايات القضائية، بما في ذلك المملكة المتحدة، يُسمح بمنتجات Cboe Digital فقط لمحترفي الاستثمار أو المستثمرين المعتمدين أو الشركات والجمعيات ذات الثروات العالية.
• تنطوي هذه المنتجات على مخاطر الخسارة، والتي يمكن أن تكون كبيرة، اعتمادًا على نوع المنتج، يمكن أن تتجاوز مبلغ الأموال المودعة في إنشاء المركز.
• يجب على المشاركين في السوق المخاطرة فقط بالأموال التي يمكنهم تحمل خسارتها دون التأثير على نمط حياتهم.
• © 2024 Cboe Exchange, Inc. جميع الحقوق محفوظة.

البريد الأصلي

ملاحظة المحرر: تم اختيار النقاط التلخيصية لهذه المقالة بواسطة محرري “البحث عن ألفا”.