أجبر حاملو سندات Credit Suisse المنظم المالي السويسري على الكشف عن المرسوم الذي قضى على استثماراتهم ، ومنحهم انتصارًا مبكرًا في المعركة القانونية لإلغاء عملية الشطب المثيرة للجدل.
قام مستثمرون يمثلون 4.5 مليار دولار على الأقل من سندات Credit Suisse الإضافية من الدرجة الأولى التي تم القضاء عليها برفع دعوى قضائية ضد Finma الشهر الماضي. وتتهم الدعوى المنظم المصرفي السويسري بأنه تصرف بشكل غير دستوري عندما أمر البنك بإلغاء 17 مليار دولار من سندات AT1 كجزء من زواجه من شركة UBS قبل شهرين.
اضطر المستثمرون المتضررون ومحاميهم كوين إيمانويل إلى إطلاق تحديهم في الظلام إلى حد كبير ، حيث أبقت Finma سرية على صياغة مرسومها الذي يأمر Credit Suisse بكتابة استثماراتهم.
ومع ذلك ، أمر القاضي المشرف على القضية ، التي تم رفعها في مدينة سانت غالن بشرق سويسرا ، المنظم المالي بتسليم المرسوم الأسبوع الماضي ، مما يمنح حاملي سندات AT1 موطئ قدم أقوى للطعن في عملية الشطب.
بالإضافة إلى المرسوم الذي أصدرته Finma إلى Credit Suisse والذي يأمر البنك بمحو سندات AT1 ، أصدرت الحكومة السويسرية مرسومين طارئين وسعا بشكل صريح من سلطات المنظم بموجب القانون السويسري للقيام بذلك.
المرسوم الأول الصادر يوم الخميس 16 مارس لم يذكر سندات AT1. ولكن يوم الأحد 19 مارس ، مع الانتهاء من عملية الإنقاذ ، أضاف المسؤولون السطر التالي: “قد تأمر Finma المقترض والمجموعة المالية بكتابة رأس مال إضافي من المستوى الأول”. وقالت الحكومة إن هذا أعطى فينما “أساسًا قانونيًا أوضح” للقضاء على السندات.
وقالت فينما علانية إن الشروط التعاقدية قد استوفيت لشطب السندات ، لأن بنك كريدي سويس اعتمد على تسهيلات السيولة المدعومة من الحكومة في الأيام التي سبقت إنقاذ بنك يو بي إس.
أثار هذا احتجاجًا من حملة السندات لأن سندات AT1 لا يمكن شطبها إلا إذا عززت المساعدة الحكومية أيضًا نسب رأس مال البنك ، والتي قال العديد من المستثمرين إنها ليست كذلك نظرًا لأن السلطات السويسرية لم تتدخل إلا لمساعدة السيولة في Credit Suisse.
نسخة من مرسوم Finma اطلعت عليها Financial Times تنص على أن التسهيلات المدعومة من الحكومة كان لها “تأثير إيجابي مباشر على السيولة ووضع رأس المال”. وأضافت الهيئة التنظيمية أن هذا استوفى ما يسمى بشرط “حدث الجدوى” في مستندات السند ويعني أن Credit Suisse “كان بالتالي قادرًا على شطب أدوات AT1 بمبادرته الخاصة”.
قال أحد حاملي السندات إن حقيقة أن المرسوم يحدد بوضوح تفسير Finma للعقود التي تحكم سندات AT1 يمنحهم فرصة أوضح للطعن في شطب القيمة.
وقال: “في السابق كان يبدو أنك تحارب قانونًا أو أمرًا ، مما جعلها معركة دستورية” كان من غير المرجح أن ينتصر فيها المستثمرون. “لقد عاد الآن إلى عالم العقود.”
جادل المستثمر أيضًا بأن منطق Finma بأن الاعتماد على تسهيلات السيولة عزز أيضًا رأس مال Credit Suisse كان “سخيفًا” وكان من الممكن أن يشكل سابقة مقلقة في سوق السندات الرأسمالية للبنوك الأوروبية.
وأضاف: “أن يقول مشرف أحد البنوك شيئًا كهذا أمر لا يصدق”. “إذا كان البنك في كل مرة يسحب فيها أموال البنك المركزي يطلق AT1 ، فسنكون في حالة من الفوضى الحقيقية.”
ورفضت فينما التعليق.
كما يلقي المرسوم مزيدًا من الضوء على حجم التدفقات المصرفية التي ضربت بنك كريدي سويس في الأيام التي سبقت الموافقة على الاستحواذ.
أشارت Finma إلى أنه في أعقاب سلسلة من عمليات السحب على خلفية أزمة في المقرضين الإقليميين بالولايات المتحدة ، “وصل Credit Suisse إلى حده النقدي الداخلي لدى البنك الوطني السويسري” في منتصف مارس ، وأن الانخفاض دون هذه القيمة يهدد بأن البنك ” لم تعد قادرة على تنفيذ معاملات الدفع الخاصة بها بشكل صحيح “.
تقدم Credit Suisse بطلب إلى البنك الوطني السويسري للحصول على 39 مليار فرنك سويسري لمساعدة السيولة في 15 مارس ، والتي تم منحها في اليوم التالي. بعد أن تلقى البنك 14 مليار فرنك سويسري من التدفقات الخارجة في يوم واحد في 16 مارس وواجه عمليات سحب أخرى في اليوم التالي ، تقدم بنك كريدي سويس للحصول على تسهيلات سيولة إضافية بقيمة 20 مليار فرنك سويسري في 17 مارس.
بعد ذلك ، نظرًا لأن “وضع السيولة في (Credit Suisse) ساء على الرغم من جميع التدابير المتخذة” ، كان على الحكومة السويسرية تقديم “ضمان افتراضي” لتمكين “قرض مساعدة السيولة” للبنك في 19 مارس ، يوم الاستحواذ.
