ابق على اطلاع مع التحديثات المجانية
ببساطة الاشتراك في حقوق الملكية الخاصة Myft Digest – يتم تسليمها مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
قام المستثمرون بتفريغ مبلغ قياسي من حصص الأسهم الخاصة في الأسواق المستعملة العام الماضي ، حيث شجع الجفاف المطول في صناعة الصفقات صناديق التقاعد ومجموعات الاستحواذ على البحث عن طرق أخرى لاستثماراتهم.
وصلت أحجام التداول على مستوى العالم إلى 162 مليار دولار في السوق الثانوية المزعومة ، حيث يبيع المستثمرون في الأسهم الخاصة أو غيرها من الصناديق الخاصة حصصهم للمستثمرين الجدد نقدًا ، أو يبيع مديرو الصناديق أنفسهم حصص الشركة على أموال جديدة.
بلغ إجمالي زيادة بنسبة 45 في المائة في العام السابق وأكثر من 20 في المائة أعلى من الذروة السابقة في عام 2021 ، وفقًا لتحليل من بنك الاستثمار Jefferies.
ازدهرت الصفقات الثانوية في السنوات الأخيرة حيث كافحت شركات الأسهم الخاصة للخروج من الاستثمارات من خلال الاكتتابات الأولية أو المبيعات بتقييمات جذابة بما فيه الكفاية ، مما أدى إلى ندرة التوزيعات النقدية لمؤيدي الأموال.
لقد تحول مستثمرو الصناديق – “شركاء محدودون” ، أو LPS – إلى الأسواق الثانوية لمحاولة العثور على مشترين لمخاطرهم ، في حين أن شركات الأسهم الخاصة التي تدير الأموال – “الشركاء العامين” أو GPS – سعت أيضًا لتصرف استثماراتهم.
وقال سكوت بيكلمان ، الرئيس المشارك العالمي للاستشارات الثانوية في جيفريز: “كان الحجم الثانوي القياسي في العام الماضي مدفوعًا بمستويات منخفضة من التوزيعات (النقدية) في الوقت الذي كانت فيه العديد من LPs حريصة على السيولة”.
كل من الشركاء المحدودين – في كثير من الأحيان مؤسسات مثل صناديق المعاشات التقاعدية أو الأوقاف أو مستثمري الثروة السيادية – والشركاء العامين باعوا أحجام قياسية في السوق الثانوية العام الماضي ، وفقًا لجيفريز.
باعت شركاء محدودون بقيمة 87 مليار دولار من حصص الصناديق ، بزيادة بنسبة 36 في المائة في الرقم القياسي السابق في عام 2021 ، بعد ندرة الصفقات في السنة الأولى من الوباء ، أثارت اندفاعًا إلى محافظ الصرف وإعادة التوازن التي أصبحت موزونة بشدة نحو الأسهم الخاصة.
عادة ما يبيع المستثمرون في الأموال حصصهم بسعر مخفض ، لكن جيفريز قال إن الفجوة ضاقت العام الماضي إلى 6 نقاط مئوية أقل
وقال جيفريز إن الزيادة في السعر أشارت إلى أن مديري الأسهم الخاصة سيتمكنون قريبًا من بيع شركات المحافظ الأساسية ، حيث يستعد وول ستريت لعودة الصفقات بموجب إدارة ترامب الثانية.
لقد عانى صناديق الاستحواذ مع منظمي مكافحة الاحتكار العضلي في السنوات الأخيرة ، في أوروبا والولايات المتحدة. ومع ذلك ، يمكن أن يكون تغيير الحارس في سلطات المنافسة الرئيسية في الولايات المتحدة ، حيث يمكن أن يكون الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة بمثابة مقدمة تجاه نهجًا أكثر خطورة لعمليات الدمج والاستحواذ ويساعدون على تسهيل المخارج.
ارتفعت أسعار المخاطر في صناديق الائتمان الخاصة أكثر حدة من أن تكون تلك الموجودة في سيارات الاستحواذ-من 77 في المائة من قيمة الأصول إلى 91 في المائة-بعد إطلاق أموال جديدة مخصصة لشراء المخاطر المستعملة في صناديق الديون الخاصة.
ظل أسعار العقارات والمخاطر أكثر الاكتئاب قليلاً ، بنسبة 72 في المائة و 75 في المائة من قيمة الأصول الأساسية على التوالي.
وقال تود ميلر ، الذي شغل منصب رئيس مشارك عالميًا للاستشارات الثانوية لجيفريز: “لديك الكثير من LPs الأساسية قائلة:” لم يكن لدي توزيعات من محفظة المشروع الخاصة بي تزيد عن 24 شهرًا “.
تحولت شركات رأس المال الخاص أيضًا إلى الأسواق الثانوية ، حيث يبيع الشركاء العامون 75 مليار دولار من الأصول في عام 2024 ، أي 44 في المائة أكثر من العام السابق.
الغالبية العظمى من ذلك-63 مليار دولار-جاءت من هؤلاء المديرين الذين يبيعون أصولهم من أحد أموالهم إلى صندوق جديد تديره نفس الشركة ، وهي مركبة متابعة تسمى.
أصبحت مركبات الاستمرار خيارًا شائعًا لشركات الأسهم الخاصة لإعادة الأموال إلى المستثمرين في صندوق واحد دون الحاجة إلى العثور على مشتر لشركة محفظة بأكملها – لا سيما عندما لا يحقق مثل هذا البيع تقييمًا إيجابيًا للمدير.
وقال شخص مطلع على صناديق فاينانشال تايمز ، على الرغم من أن ثلاثة من أحداث الخروج من شركة EQT الخاصة بالأسهم الخاصة الأوروبية في العام الماضي تضمنت نقل الحيازات بين صناديق EQT ، على الرغم من أن الثلاثة جميعهم جلبوا أيضًا المستثمرين الخارجيين.