Agiliti تنتج نموًا بطيئًا وأرباحًا أقل (رمزها في بورصة نيويورك: AGTI)

نظرة سريعة على الرشاقة

رشاقة (بورصة نيويورك: AGTI) عن نتائجها المالية للربع الأول من عام 2023 في 9 مايو 2023 ، متجاوزة توقعات الإيرادات والأرباح.

تبيع الشركة منتجات المعدات الطبية والرعاية الصحية وخدمات الصيانة في الولايات المتحدة.

AGTI’s انخفض نمو الإيرادات وتراجعت الأرباح.

في حين أن السهم قد يكون لعبة دفاعية لتدهور ظروف الاقتصاد الكلي ، فأنا محايد (معلق) على السهم على المدى القريب.

نظرة عامة على أجيليتي

تأسست Agiliti ومقرها مينيابوليس بولاية مينيسوتا في عام 1939 لتوفير مجموعة واسعة من منتجات المعدات الطبية والرعاية الصحية والخدمات ذات الصلة لنظام الرعاية الصحية في الولايات المتحدة.

يرأس الإدارة الرئيس والمدير التنفيذي ، توماس بوينينج ، الذي عمل مع الشركة منذ عام 2020 وكان سابقًا الرئيس التنفيذي في Optum360.

تشمل العروض الأساسية للشركة ما يلي:

• الخدمات المدارة في الموقع

• خدمات الهندسة السريرية

• حلول المعدات

شركة يعد العملاء آلاف المستشفيات وشبكات التوصيل ومقدمي الرعاية الطبية البديلين في المواقع ، سواء المملوكة للقطاع الخاص أو المملوكة للحكومة.

سوق أجيليتي والمنافسة

وفقًا لتقرير أبحاث السوق لعام 2020 من قبل IBISWorld ، بلغ سوق إصلاح وصيانة المعدات الطبية في الولايات المتحدة ، وهو مجموعة فرعية من عروض خدمات الشركة ، 10.2 مليار دولار في عام 2022 ، وهو ما يمثل نموًا سنويًا عن العام السابق بنسبة 1.8٪.

سيكون السوق قد نما بمتوسط ​​معدل نمو سنوي يقدر بـ 0.8٪ من 2017 إلى 2022.

تتمثل الدوافع الرئيسية لهذا النمو المتوقع في زيادة الطلب على الخدمات الطبية حيث يتقدم سكان الولايات المتحدة في العمر بسبب جيل طفرة المواليد الذين يتقاعدون بمعدل متوسط ​​يبلغ 10000 يوميًا.

بالإضافة إلى ذلك ، سيستمر نمو الأمراض المزمنة والطلب على الأجهزة الطبية المحسنة في دفع السوق.

استحوذ سوق معدات التصوير على الحصة الأكبر من السوق في عام 2020 ، حيث يمثل 35.8٪ من إجمالي السوق.

أيضًا ، تضع شركة أخرى لأبحاث السوق ، Prescient & Strategic Intelligence ، حجم سوق الإصلاح والصيانة أعلى بكثير ، عند 8.3 مليار دولار في 2019 وتنمو بمعدل نمو سنوي مركب نسبته 9.2٪ من 2020 إلى 2030.

تقدر شركة Grand View Research حجم سوق التعهيد العالمي للمستشفيات بنحو 271 مليار دولار في عام 2019 وتتوقع أن ينمو بمعدل نمو سنوي مركب قدره 10.4٪ من 2020 إلى 2027.

يوجد أدناه رسم بياني يوضح النمو التاريخي والمتوقع في المستقبل لسوق خدمات الاستعانة بمصادر خارجية للمستشفيات في الولايات المتحدة:

المنافسون الرئيسيون أو المشاركون الآخرون في الصناعة يشملون:

• Allscripts

• سيرنر

• مجموعة ألور

• نقل طبي متكامل

• سوديكسو

• ارامارك

• حلول لوجيستى كير

• حلول Flatworld

• ألير

• صناعات ABM

الاتجاهات المالية الأخيرة لشركة أجيليتي

• استقر إجمالي الإيرادات حسب الربع في الأرباع الأخيرة:

• اتجه هامش الربح الإجمالي حسب الربع إلى الانخفاض مؤخرًا:

• اتجهت مصروفات البيع والحسابات العامة كنسبة مئوية من إجمالي الإيرادات على أساس ربع سنوي إلى الارتفاع في الأرباع الأخيرة ، وهي إشارة سلبية تشير إلى أن الشركة تنفق أكثر على إضافة الإيرادات الإضافية.

• يتجه الدخل التشغيلي حسب الربع إلى الانخفاض في الأرباع الأخيرة:

• تحولت الرافعة المالية التشغيلية بمقدار ربع إلى سلبية في الربع الأول من عام 2023:

• تتجه أرباح السهم (المخففة) إلى الانخفاض في الأرباع الأخيرة:

(جميع البيانات في الرسوم البيانية أعلاه هي GAAP)

في الأشهر الـ 12 الماضية ، انخفض سعر سهم AGTI بنسبة 9.94٪ مقابل الأسهم. ارتفاع مؤشر S&P 500 (SPY) بنسبة 6.98٪ ، كما يشير الرسم البياني أدناه:

بالنسبة للميزانية العمومية ، أنهت الشركة الربع بمبلغ 18.4 مليون دولار نقدًا ومعادلات وأصول تداول و 1.08 مليار دولار في إجمالي الديون ، منها 9.4 مليون دولار تم تصنيفها على أنها الجزء الحالي المستحق في غضون 12 شهرًا.

على مدار الاثني عشر شهرًا اللاحقة ، بلغ التدفق النقدي الحر 96.4 مليون دولار ، بلغت النفقات الرأسمالية منها 91.1 مليون دولار. دفعت الشركة 21.0 مليون دولار كتعويض على أساس الأسهم في الأرباع الأربعة الماضية ، وهو أعلى رقم في فترة الربع الحادي عشر الماضية.

التقييم والمقاييس الأخرى للرشاقة

يوجد أدناه جدول بأرقام الرسملة والتقييم ذات الصلة للشركة:

اضغط للتكبير

(المصدر – البحث عن ألفا)

تعليق على الرشاقة

في آخر دعوة للأرباح (المصدر – البحث عن ألفا) ، والتي تغطي نتائج الربع الأول من عام 2023 ، سلطت الإدارة الضوء على “ النظرة المتوازنة ” لبقية عام 2023 ولاحظت الزيادة في نشاط التنظيم الشرائي للمجموعة ، والذي يجلب عملاء أكبر للشركة.

ومع ذلك ، يمكن أن تؤدي عقود الشراء الكبيرة هذه إلى انخفاض هوامش الربح ، وقد شهدنا انخفاضًا في إجمالي هامش الربح للشركة في الأرباع الأخيرة ، وربما نتيجة لذلك.

أيضًا ، يتم عادةً تحميل تكاليف التنفيذ مسبقًا ، مما يؤدي إلى زيادة التكاليف على المدى القريب وتقليل الربحية في الفترات المبكرة.

ارتفع إجمالي الإيرادات للربع الأول من عام 2023 بنسبة 1.9٪ فقط على أساس سنوي ، في حين انخفض هامش الربح الإجمالي بنسبة 5.5 نقطة مئوية.

نمت نفقات البيع والحسابات العامة كنسبة مئوية من الإيرادات بنسبة 1.1 نقطة مئوية ، وهي إشارة سلبية تشير إلى أن الشركة تنفق أكثر على المبيعات. انخفض الدخل التشغيلي بشكل حاد بنسبة 48.4٪ على أساس سنوي.

واستشرافا للمستقبل ، أكدت الإدارة من جديد على توجيهاتها للعام 2023 بأكمله ، متوقعة نمو الإيرادات الأساسي بنسبة 5٪ في منتصف النطاق.

من المتوقع أن تكون ربحية السهم المعدلة 0.675 دولار في منتصف النطاق. والجدير بالذكر أن الإدارة تتوقع مصروفات فائدة أعلى على أعباء ديونها الكبيرة.

المركز المالي للشركة ليس جيدًا ، مع القليل من النقد في متناول اليد ، وأكثر من مليار دولار من الديون طويلة الأجل ولكن التدفق النقدي الحر الإيجابي القوي بشكل معقول.

من أحدث مكالمة أرباح للإدارة ، أعددت مخططًا يوضح تكرار المصطلحات الرئيسية المذكورة (أو لا) في المكالمة ، كما هو موضح أدناه:

أنا مهتم أكثر بتكرار المصطلحات السلبية المحتملة ، لذلك استشهدت الإدارة بـ “غير مؤكد” مرة واحدة ، و “Challeng (es) (ing)” ثلاث مرات ، و “Macro” مرتين.

تشير المصطلحات السلبية إلى الصعوبة المستمرة التي يواجهها نظام بائعي الرعاية الصحية في الولايات المتحدة مع قيود رأس المال ونقص العمالة واضطرابات سلسلة التوريد والتضخم.

في الاثني عشر شهرًا الماضية ، ارتفع مضاعف تقييم EV / EBITDA للشركة بنسبة 13.3٪ ، كما يظهر الرسم البياني من البحث عن ألفا أدناه:

يمكن أن يشتمل المحفز الصعودي المحتمل للسهم على القوة النسبية في الطلب حيث تنخفض ظروف الاقتصاد الكلي مع تقدم عام 2023 ، مع تركيز المستثمرين على الصناعات الدفاعية مثل الرعاية الصحية.

ومع ذلك ، فقد انخفضت الأرباح خلال الاثني عشر شهرًا الماضية بينما ظل نمو الإيرادات منخفضًا للغاية.

نتيجة لذلك ، لا أرى محفزًا عضويًا في الاتجاه الصعودي للسهم في المدى القريب ، لذا فإن نظريتي بشأن AGTI محايدة (تعليق).