AT&T: الأسهم هي أحد خيارين جيدين للدخل (NYSE:T)

مقدمة

عملاق الاتصالات AT&T (بورصة نيويورك:ت) كان جيدًا لمساهميها في عام 2024. وقد عادت الشركة بما يقرب من 50٪ من الدخل والمكاسب منذ أن كتبت عنها في سبتمبر الماضي. من المرجح أن يكون الارتفاع الأخير في سعر السهم المتعلقة بدور الألياف في طفرة الذكاء الاصطناعي مع Lumen Technologies و صفقة استحواذ شركة Verizon على شركة Frontier Communications. في حين أن المستثمرين قد يخجلون من الاستثمار في AT&T عند أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا، إلا أن الأسهم لا تزال تحمل قيمة أساسية، ويمكن للمستثمرين اختيار جمع الدخل قبل شراء الانخفاض عن طريق بيع خيارات الشراء المضمونة نقدًا.

النتائج المالية لشركة AT&T

لا تخلو AT&T من التحديات، حيث تواجه رياحًا معاكسة للإيرادات في عام 2024. خلال الأشهر الستة الأولى من العام، ارتفعت إيرادات الخدمة بنسبة 1٪، لكن الانخفاض في إيرادات المعدات أدى إلى انخفاض قدره 200 مليون دولار في إجمالي الإيرادات مقارنة بالعام الماضي. النصف الأول من عام 2023. ومن ناحية النفقات، تمكنت AT&T من التحكم في تكلفة إيراداتها، مع انخفاض قدره 800 مليون دولار مقارنة بالعام الماضي. وقفزت مصاريف الاستهلاك، وهي غير نقدية، بمقدار 800 مليون دولار. وكانت القفزة في انخفاض قيمة العملة عنصراً رئيسياً في انخفاض الدخل التشغيلي بمقدار 800 مليون دولار من 12.4 مليار دولار إلى 11.6 مليار دولار في النصف الأول من العام.

ومن ناحية الميزانية العمومية، شهدت AT&T انخفاضًا في إجمالي الأصول إلى أقل من 400 مليار دولار، والذي كان مدفوعًا بشكل أساسي بانخفاض الأصول الحالية وانخفاض النقد بمقدار 3.7 مليار دولار إلى 3 مليارات دولار. لحسن الحظ، تم استخدام الانخفاض النقدي لشركة AT&T بشكل جيد حيث انخفض الدين من 137 مليار دولار إلى ما يزيد قليلاً عن 130 مليار دولار. إن تخفيض المديونية سيفيد المساهمين على المدى الطويل مع انخفاض مصاريف الفائدة وارتفاع الأرباح. وساعد سداد الديون على زيادة حقوق المساهمين بنحو 2 مليار دولار إلى أكثر من 119 مليار دولار.

التدفق النقدي واستدامة توزيعات الأرباح

يعد بيان التدفق النقدي مفيدًا جدًا للمساهمين لأنه يساعد المستثمرين على تحديد ما إذا كان بإمكان AT&T الحفاظ على أرباحها وسداد الديون. في الماضي، طغت أهمية التزامات تمويل البائعين لشركة AT&T على التدفق النقدي الحر، مما أدى إلى خفض الأرباح. وفي الأشهر الستة الأولى من عام 2024، حققت AT&T تدفقًا نقديًا حرًا بقيمة 8.5 مليار دولار أمريكي، ارتفاعًا من 8 مليارات دولار أمريكي خلال نفس الفترة من العام الماضي.

كان توليد التدفق النقدي الحر للشركة كافياً لتغطية إجمالي أرباح الأسهم والتزامات تمويل البائعين البالغة 5.5 مليار دولار. وتم استخدام التدفق النقدي الحر المتبقي، بالإضافة إلى أكثر من 3 مليارات دولار من النقد المتاح، لسداد الديون طويلة الأجل بنحو 7 مليارات دولار. يبدو كما لو أنه من المتوقع أن يستمر الانخفاض في مدفوعات البائعين خلال الفترة المتبقية من العام حيث تتفاوض AT&T على تمويل البائعين لمدة 90 إلى 120 يومًا وكشفت عن التزامات قصيرة الأجل قابلة للمقارنة للأشهر الستة الأولى من عام 2024 مقابل 2023.

التحول يخلق المخاطر والفرص

تشهد AT&T تحولًا من الخطوط السلكية القديمة إلى الألياف. يتطلب التحول أن تكون الشركة قادرة على تنمية إيرادات الألياف بما يتناسب مع الانخفاض في إيرادات الخطوط السلكية. لا يزال لدى AT&T إيرادات سنوية بقيمة 20 مليار دولار في مجال الاتصالات السلكية التجارية وحده. على الرغم من انخفاض الإيرادات بشكل طفيف، إذا وصل أحد المنافسين إلى عملاء الخطوط السلكية قبل أن تفعل AT&T، فقد يؤدي ذلك إلى تأثير سلبي على الأرباح.

على الرغم من وجود عملاء سلكيين، تعمل AT&T على زيادة بصمة الألياف الخاصة بها. وفي العام الماضي، أضافت الشركة 1.1 مليون عميل للألياف وزادت إيرادات الألياف بنسبة 18%. قامت AT&T أيضًا بتطوير خدمة الهاتف الخلوي “الخبز والزبدة” مع 1.6 مليون مشترك إضافي عبر الهاتف وإيرادات أعلى.

ويبدو أن هذا التحول يؤتي ثماره، حيث تقوم شركة AT&T بتوجيه التدفق النقدي الحر للعام بأكمله بين 17 و 18 مليار دولار، وهو ما يعني ضمنا زيادة في التدفق النقدي الحر تصل إلى مليار دولار للنصف الثاني من العام. ويتوقع المحللون أن تنمو الأرباح خلال السنوات الثلاث المقبلة، ولو ببطء. على الرغم من أعمال التحول ونمو الأرباح المتوقعة، يتم تسعير AT&T بشكل جذاب بما يعادل 9 أضعاف الأرباح الآجلة.

خيارات البيع المضمونة النقدية، تجارة الدخل البديلة

بالنسبة للعديد من المستثمرين، يعد شراء أسهم الشركة عند أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا أمرًا صعبًا. ولحسن الحظ، فإن خيارات البيع المضمونة نقدا تمثل استراتيجية بديلة. تسمح عمليات النقد المضمونة للمستثمرين بتخصيص النقود لشراء الأسهم بسعر محدد مسبقًا في تاريخ معين. يتم الدفع للمستثمرين مقدمًا مقابل تحمل هذا الالتزام. إذا لم تنخفض الأسهم إلى سعر الإضراب، ينتهي العقد ويحتفظ المستثمر بالدخل، مع القدرة على الدخول في عقد خيارات جديد.

بالنسبة لشركة AT&T، يتم حاليًا تداول خيارات البيع المضمونة النقدية التي تنتهي صلاحيتها بعد ستة أسابيع بسعر 10 سنتات للسهم الواحد بسعر إضراب قدره 19 دولارًا. باعتباري مستثمرًا في شركة فيديليتي، أتقاضى أجرًا بسعر سوق المال بالإضافة إلى علاوة الخيارات إذا لم يتم ممارسة العقد. وهذا من شأنه أن يوفر عائد دخل أفضل من أرباح AT&T الحالية ويوفر فرصة لشراء أسهم AT&T بخصم 10٪.

خاتمة

لا أعتقد أن الارتفاع في أسهم AT&T هو مجرد صدفة، ولكنه علامة على تحول مستدام. قد لا يكون نمو إيرادات الشركة قويًا، لكنها أبقت النفقات تحت السيطرة. كما أدى نمو التدفق النقدي الحر إلى جعل توزيعات الأرباح أكثر استدامة ومنح الشركة القدرة على سداد الديون، مما سيساعد على تحقيق الأرباح المستقبلية. يجب على المستثمرين مراقبة أعمال الاتصالات السلكية واللاسلكية أثناء انتقالها إلى التكنولوجيا الجديدة، ولكن من جميع الحسابات، يبدو أن AT&T مستعدة للتعامل مع التحول دون انخفاض الأرباح ولصالح المساهمين.