FDTX ETF: قصة نمو متفوقة وبأسعار غنية

تعليقًا على مقالتي حول صندوق JPMorgan US Tech Leaders ETF (JTEK) الذي نُشر في وقت سابق من هذا الشهر، سلط أحد القراء الأعزاء الضوء على صندوق Fidelity Disruptive Technology ETF (ناسداك: FDTX). أعتقد أن هذا هو أداة استثمارية تستحق كتابة مذكرة بحثية منفصلة، ​​والسبب الرئيسي هو أدائها المتميز منذ إدراجها في يونيو 2023. كما أن مزيج العوامل الذي وجدته داخل محفظتها مقنع أيضًا، حيث توجد مفاجآت سارة على صعيد الجودة. . لذلك دعونا نتعمق أكثر في مناقشة ما إذا كانت هذه السيارة تستحق تصنيف الشراء.

أساسيات الإستراتيجية وملاحظات حول تحويل 2023 إلى صندوق استثمار متداول

تم إنشاء FDTX في أبريل 2020، وكان في البداية صندوقًا مشتركًا. في نوفمبر 2022، أعلنت شركة فيديليتي أنها، مع عدد قليل من الصناديق الأخرى، سيتم تحويلها إلى صندوق استثمار متداول. تم إدراجه على أنه مؤسسة التدريب الأوروبية في يونيو 2023.

تتم إدارة FDTX بشكل نشط، مع المبادئ الأساسية للاستراتيجية الموضحة في نشرة الإصدار. ولنقتبسها بشيء من الطول:

تسعى استراتيجيات Fidelity التخريبية إلى تحديد التطورات المبتكرة التي يمكن أن تشير إلى اتجاهات جديدة لتقديم المنتجات والخدمات للعملاء. بشكل عام، هذه الشركات لديها أو تعمل على تطوير طرق جديدة أو غير تقليدية لممارسة الأعمال التجارية التي يمكن أن تعطل وتزيح شاغلي الوظائف مع مرور الوقت.

وفيما يتعلق بالمكونات المحتملة، تم توضيح ذلك

تشمل الشركات ضمن موضوع التكنولوجيا التخريبية، على سبيل المثال لا الحصر، تلك الشركات التي، في رأي المستشار، تعمل في مجال البيانات الضخمة، والتعلم الآلي، والذكاء الاصطناعي، والحوسبة السحابية/البرمجيات كخدمة (SaaS)، والأمن السيبراني، والتجارة الإلكترونية، والتقنيات الاستهلاكية. ومشاركة الرحلات وتكنولوجيا البطاريات وأجهزة الجيل التالي. وفي إطار متابعة هذا الموضوع الاستثماري، يجوز للصندوق الاستثمار في الشركات في أي قطاع اقتصادي.

مسيرة مثيرة للإعجاب منذ البداية على الرغم من البداية البطيئة

كانت لحظة إطلاق FDTX أقل ملاءمة مقارنة بلحظة JTEK، التي تم إطلاقها في أكتوبر 2023 وبالتالي استفادت من الانتعاش السريع في النمو وأسهم التكنولوجيا، في حين كان صندوق Fidelity ETF يعاني حتى 26 أكتوبر عندما لامس القاع بعد انخفاض بنسبة 12.1٪. منذ البداية ثم بدأ في الصعود بقوة، محققًا عائدًا للسعر يبلغ حوالي 24.6% حتى الآن.

ومن المؤكد أننا يجب أن نضع هذا في سياق مناسب، وهو ما يعني أنه ينبغي أيضا تقييم عوائد أقرانها. قررت أولاً مقارنة النتائج التي قدمتها أكبر عشر صناديق استثمار متداولة ذات تفويضات مماثلة (باستثناء JTEK)، وهي ما يلي:

اضغط للتكبير

البيانات من البحث عن ألفا

كما نرى، فإن FDTX لا مثيل له على الإطلاق هنا.

ولم يكن أي من صناديق الاستثمار المتداولة الستة المتبقية في مجموعة الابتكار والتعطيل التي أتتبعها (باستثناء JTEK) قادرًا على تحقيق عائد أقوى بشكل هامشي.

اضغط للتكبير

البيانات من البحث عن ألفا

وبعد ذلك، فقد تغلبت أيضًا على JTEK منذ إنشائها في أكتوبر. السبب وراء مقارنة صناديق الاستثمار المتداولة هذه بشكل منفصل هو أن JTEK لديها أقصر تاريخ تداول في المجموعة.

علاوة على ذلك، بالمقارنة مع iShares Core S&P 500 ETF (IVV) وحتى Invesco QQQ Trust ETF (QQQ) الأكثر نموًا، كانت FDTX أيضًا في المقدمة بقوة.

قصة العامل: نمو قوي، وتعرضات عالية الجودة

اعتبارًا من 15 فبراير، كان لدى FDTX 45 سهمًا عاديًا وADRs في محفظتها، مع تخصيص أكثر من 45% من صافي الأصول للأسماء العشرة الرئيسية، بما في ذلك موقعها الرئيسي، NVIDIA (NVDA)، بوزن 5.36%. فيما يتعلق بالـ Magnificent Seven، جميع اللاعبين تقريبًا من هذا الدوري حاضرون، باستثناء Tesla (TSLA). كانت هذه الأسماء هي المساهمين الأساسيين في القيمة السوقية المتوسطة المرجحة البالغة 571 مليار دولار تقريبًا، وفقًا لحساباتي. وفي الوقت نفسه، تتمتع مؤسسة التدريب الأوروبية ببصمة غير كبيرة إلى حد ما في عالم الشركات المتوسطة، حيث تبلغ قيمة أربع شركات فقط أقل من 10 مليارات دولار، بوزن إجمالي يبلغ 3.4٪. أحد الأمثلة التي تبلغ قيمتها السوقية 4.63 مليار دولار هو HashiCorp (HCP)، وهي شركة تكنولوجيا معلومات مقرها كاليفورنيا تقدم منتجات أتمتة البنية التحتية السحابية.

تتميز استراتيجية FDTX بالمرونة إلى حد ما عندما يتعلق الأمر بالأسهم الدولية، لذلك يجب أن يكون المستثمرون مستعدين للتعرض للخارج ومخاطر العملات الأجنبية. في الإصدار الحالي للمحفظة، وجدت 12 سهمًا (وزن 17.1%) مع رقم ISIN يحتوي على رمز بلد آخر غير “الولايات المتحدة”، بما في ذلك 4 أسهم تحمل “NL” (هولندا)، مثل ASML Holding (ASML)، و2 مع “JP” (اليابان)، وواحد لكل من الرموز التالية: “CA” (كندا)، “DE” (ألمانيا)، “IE” (أيرلندا)، “IL” (إسرائيل)، “KR” (كوريا) )، و”LU” (لوكسمبورغ).

فيما يتعلق بالتعرض للعوامل، تتمتع FDTX بمحفظة جيدة. عندما أقول ذلك، أعني أن لديها تعرضًا مدهشًا للجودة بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة التي تركز على التكنولوجيا. وأعتقد أن الحقائق التالية ينبغي أن تعزز هذه النقطة:

1. 31 شركة في هذه السلة (78.4٪)، معظمها من الشركات ذات رأس المال الكبير ولكن عدد قليل من الشركات الكبيرة ذات القيمة الأقل سخاءً أيضًا، لديها تصنيف ربحية B-Quant أو أعلى.
2. وتبدو مؤشرات المتوسط ​​المرجح لكفاءة رأس المال، بما في ذلك العائد على الأصول (8.5%) والعائد على حقوق المساهمين (19.2%)، قوية بشكل عام.
3. عندما يتعلق الأمر بصحة الميزانية العمومية، تظهر حساباتي أن نسبة الدين إلى حقوق الملكية تبلغ 51٪ فقط، حيث يوجد العديد من الأسماء ذات الديون الخفيفة في المحفظة، مثل HCP المذكور أعلاه. إن وزن الشركات التي لديها D / E أعلى من 100٪ هو أقل من 15٪، مع وجود شركة Snap (SNAP) بأعلى نسبة تصل إلى 180٪ تقريبًا. ولتوضيح السياق، فإن حوالي 20% من ممتلكات JTEK كانت تلك النسبة أعلى من 100% اعتبارًا من التحليل السابق.

على الجانب السلبي، هناك عدد قليل من الشركات ذات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، والتي تمثل أكثر من 14٪ من صافي الأصول.

بعد ذلك، من الضروري مناقشة التعرض لعامل النمو. هنا، لدى FDTX الكثير لتفتخر به. لقد قمت بتحليل المعايير الثلاثة للمحفظة التي أفترض أنها يجب أن تقيس التعرض للنمو بشكل أفضل، وهي الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لمدة 3 سنوات، والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، ومعدلات نمو الإيرادات الآجلة. الثلاثة جميعها في مستويات ثابتة، كما هو موضح أدناه:

اضغط للتكبير

تم حسابه من قبل المؤلف باستخدام بيانات من Seeking Alpha؛ البيانات المالية حتى 19 فبراير

فيما يتعلق بعامل القيمة، فليس من المستغرب أن يتم تداول ممتلكات FDTX بعلاوات كبيرة. وأقترح أن توضح البيانات أدناه ذلك بوضوح.

اضغط للتكبير

تم حسابه من قبل المؤلف باستخدام بيانات من Seeking Alpha والصندوق

وحتى مع استبدال مضاعف الربحية المرتفع التالي بصفر، فإن WA EY سيكون عند 3.7% فقط. ومن وجهة نظري فإن هذا مكلف.

اضغط للتكبير

بيانات من البحث عن ألفا والصندوق

يرجى ملاحظة أنه، عند تقييم قصة العوامل، قمت باستبدال عدد قليل من المؤشرات الأصلية بأوراق مالية مسعرة في الولايات المتحدة، كما هو الحال في حالة شركة Samsung Electronics (OTCPK:SSNLF)، والتي يتم تمثيلها في محفظة FDTX من خلال أسهمها المشتركة المسعرة في كوريا. السهم (مؤشر KOSE A005930).

السيولة والنفقات

في التعليقات، يشير القراء الأعزاء في بعض الأحيان إلى أنه في حين أن مؤسسة التدريب الأوروبية قد يكون لديها استراتيجية قوية ذات عوائد تنافسية، إلا أن المخاوف المتعلقة بالسيولة يمكن أن تصبح بمثابة كسر للصفقات. لذا، في حالة FDTX، يجب أن أسلط الضوء على متوسط ​​حصتها اليومية وأحجام تداولها بالدولار الصغيرة نسبيًا لمدة 3 أشهر.

بعد ذلك، يمكن أن يكون هناك جانب سلبي آخر: النفقات. لكن FDTX لديها نسبة نفقات معتدلة تبلغ 50 نقطة أساس. للحصول على سياق أفضل، تمتلك JTEK معدل ER يبلغ 65 نقطة أساس.

الوجبات الجاهزة للمستثمر

FDTX هي قصة نمو غنية الثمن ومتفوقة الأداء. المشكلة التي أراها هنا هي أن مفاجأة التضخم الأخيرة التي جاءت وسط الارتفاع قد تثير أفكارًا مفادها أن تقليص التعرض لأغلى الشركات أمر منطقي. بعد مسيرتها القوية، مع نسبة الربح/الخسارة المرتفعة ومؤشر EY الصغير، لم يعد لدى FDTX هامش أمان. بشكل عام، على الرغم من أنني أعتقد أن مستثمري النمو يجب أن يعيروا المزيد من الاهتمام لهذه السيارة، إلا أنها حصلت على تصنيف تعليق مني اليوم.