هوم ديبوت (بورصة نيويورك: HD) من المقرر أن تصدر أرباحها للربع الأول قبل افتتاح السوق يوم الثلاثاء ، 16 مايو 2023. على الرغم من أن الشركة لا تقدم إرشادات ربع سنوية ، إلا أنها أشارت إلى أنها تتوقع مبيعات ثابتة لشركات العام بأكمله وانخفاض متوسط من رقم واحد في EPS.
عند فحص Home Depot ، هناك روايتان متناقضتان. من ناحية أخرى ، يعود الطلب إلى المستويات الطبيعية بعد عامين قويين بشكل استثنائي ، وظروف الاقتصاد الكلي صعبة بسبب ارتفاع التضخم ، مما يضع ضغوطا على المستهلكين.
من ناحية أخرى ، تتمتع Home Depot بسجل حافل من التنفيذ وتكتسب حصة في السوق. قامت الشركة باستثمارات استراتيجية في مبادرات مختلفة خلال السنوات القليلة الماضية ، وبدأت هذه الاستثمارات تؤتي نتائج إيجابية.
في مقال سابق ، ناقشت كيف تستثمر Home Depot في المسطحة تساعد مراكز التوزيع ومراكز التنفيذ المباشر وعمليات التسليم في السوق للسلع الكبيرة والكبيرة الشركة في الحصول على حصتها في السوق بين عملائها المحترفين (PRO) الأكبر. فيما يلي المقتطفات ذات الصلة:
في السابق ، بينما كان للشركة حضور جيد بين العملاء المحترفين الأصغر حجمًا ، كان كبار المتخصصين يعتمدون بشكل أساسي على Home Depot كنسخة احتياطية (وليس للمشتريات المخطط لها) بسبب نظام التسليم غير الفعال للشركة بالنسبة لهم. في السنوات الأخيرة ، قامت الشركة بتحسين نظامها اللوجستي واستثمرت في مراكز التوزيع المسطحة ، ومراكز الإيفاء المباشر ، وعمليات تسليم السوق للسلع الكبيرة والضخمة مثل الأجهزة. تمتلك الشركة الآن القدرة على توصيل كميات كبيرة من المواد مباشرة إلى موقع العمل مما يساعدها على اكتساب حصة في السوق في مساحة PRO الكبيرة من المستقلين الإقليميين وموردي مواد البناء على الصعيد الوطني. “
كما أدت هذه الاستثمارات في عمليات التسليم إلى تحسين سرعة وكفاءة تسليم Home Depot بشكل عام. يمكن للعملاء الآن التسوق من مخزون أكبر والحصول على تسليم أسرع مباشرة من مراكز التوزيع ، بدلاً من الاعتماد فقط على التوافر في المتجر. وبالتالي ، يتم إعفاء شركاء المتجر من المسؤوليات الإضافية ، مثل الإرسال ، مما يسمح لهم بالتركيز أكثر على توفير تجربة أفضل داخل المتجر للعملاء.
بالإضافة إلى ذلك ، أدى استحواذ Home Depot على HD Supply في السنوات الأخيرة إلى توسيع فرصها في الصيانة والإصلاح والعمليات – MRO – السوق داخل مساحة PRO. في السابق ، ركزت الأعمال التجارية المرتبطة بإصلاح الصيانة والإصلاح في شركة MRO بشكل أساسي على الإسكان متعدد العائلات ، ولكن الاستحواذ على HD Supply فتح قطاعات جديدة ، بما في ذلك الضيافة والرعاية الصحية والحكومة والمساكن الجامعية.
لذلك ، هناك قصة اكتساب جيدة لحصة السوق العلمانية لشركة Home Depot.
في تعليق الإدارة للربع السابق ، توقعت هوم ديبوت انخفاضًا منخفضًا من رقم واحد في الأسواق النهائية لهذا العام ، والذي كان يهدف إلى تعويض مكاسب الحصة السوقية الناتجة عن المبادرات المذكورة أعلاه. لذلك ، كانت الإدارة تتوقع مبيعات شركات ثابتة وإجمالي المبيعات للعام بأكمله.
بينما لا تقدم Home Depot إرشادات ربع سنوية ، فمن المتوقع أن تستمر الفوائد من هذه المبادرات في الازدياد مع تقدم العام. بالإضافة إلى ذلك ، نظرًا لأن الشركة تواجه مقارنات أسهل على أساس سنوي في النصف الثاني من العام (حيث بدأت تعاني من تأثير تباطؤ المستهلك في النصف الأخير من السنة المالية السابقة) ، يجب أن يظهر النصف الثاني تحسنًا مقارنة إلى الأول. لذلك ، من المعقول توقع حدوث انخفاض سنوي في المبيعات للربعين الأولين ، يليه بعض التحسن في الربعين الثالث والرابع.
يتوقع محللو جانب البيع حاليًا انخفاض مبيعات هوم ديبوت في الربع الأول بنسبة -1.26٪ على أساس سنوي. ومع ذلك ، شخصيًا ، أنا أكثر تحفظًا وأعتقد أن الشركة يمكن أن تعاني من تدهور أسوأ. إلى جانب ظروف الاقتصاد الكلي الصعبة ، أرى عاملين إضافيين قد يؤثران سلبًا على مبيعات هوم ديبوت في الربع الأول.
أولاً ، شهدت أسعار الأخشاب المنشورة (LB1: COM) تصحيحًا كبيرًا منذ أوائل عام 2022. وقد يكون لهذا التصحيح في الأسعار تأثير سلبي على مبيعات الشركة المماثلة في الربعين الأول والثاني ، حيث انخفض متوسط أسعار البيع للمنتجات المحتوية على الخشب ذات مغزى Y / Y.
سعر الخشب المستقبلي (البحث عن ألفا)
ثانيًا ، شهد موسم بيع الربيع لهذا العام بداية متأخرة. أعلنت شركة Tractor Supply (TSCO) مؤخرًا عن أرباح أقل من المتوقع ، مما يعزو الفشل إلى تأخر بداية موسم الربيع. قد تواجه Home Depot تأثيرًا مشابهًا.
لذلك ، قد تواجه Home Depot رياحًا معاكسة إضافية في الربع الأول. ومع ذلك ، أتوقع أن تحافظ الإدارة على التوجيه ، مع الأخذ في الاعتبار أنه ربع واحد فقط في العام ، وقد تتحول بعض المبيعات المفقودة في الربع الأول بسبب موسم الربيع المتأخر إلى الربع الثاني.
فيما يتعلق بهوامش التشغيل ، اتخذت الإدارة بالفعل نهجًا متحفظًا وقدمت إرشادات لهامش تشغيلي بنسبة 14.5٪ في العام الحالي ، مقارنة بحوالي 15.3٪ في السنة المالية السابقة. أجد هذا التوجيه متحفظًا بدرجة كافية ، وبالنظر إلى سجل الشركة في التنفيذ الفعال وتخفيف تحديات سلسلة التوريد ، لا أتوقع تغييرات كبيرة في هذا الصدد.
حتى إذا كانت الشركة قد أخطأت قليلاً في توقعات المبيعات في الربع الحالي ، طالما أنها تحافظ على توجيهاتها ، لا أتوقع استجابة سلبية كبيرة من المستثمرين. ينتظر المستثمرون على المدى الطويل بفارغ الصبر مؤتمر المستثمرين للشركة في 13 يونيو ، والذي من المحتمل أن تسلط شركة هوم ديبوت خلاله الضوء على مبادراتها لاكتساب حصتها في السوق. أعلنت الشركة سابقًا عن هدفها المتمثل في تحقيق 200 مليار دولار في المبيعات السنوية ، بزيادة كبيرة عن المستويات الحالية (مع المبيعات المتوقعة ~ 156.7 مليار دولار في السنة المالية الحالية). يسعى المستثمرون إلى مزيد من الوضوح فيما يتعلق بالجدول الزمني والدوافع وراء هذا النمو ، والذي قد يكون حدثًا رئيسيًا يجب مراقبته.
يتم تداول Home Depot حاليًا بمعدل السعر إلى الأرباح (P / E) البالغ 18.27 مرة بناءً على تقديرات EPS المُجمعة للسنة المالية الحالية و 17.23 مرة بناءً على تقديرات الإجماع للسنة المالية التالية. ويمثل هذا خصمًا كبيرًا مقارنة بمتوسط نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة لخمس سنوات والبالغ 21.21 مرة. على الرغم من أن المستثمرين قد يكون لديهم مخاوف بشأن الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي على المدى القريب ، إلا أنني أعتقد أن القصة طويلة المدى لشركة Home Depot تظل جذابة. غالبًا ما يكون من الحكمة شراء أسهم عالية الجودة بتقييمات مخفضة عندما يركز السوق على عوامل قصيرة الأجل. في النهاية ، ستتحول دورة الأعمال ، وتميل شركات مثل Home Depot إلى الظهور بشكل أقوى على الجانب الآخر. علاوة على ذلك ، يمكن للمستثمرين أيضًا الاستفادة من توزيعات أرباح جذابة (FWD) تبلغ 2.9٪ أثناء انتظار الاتجاه الصعودي المحتمل للسهم. لذلك ، أعتقد أن سهم Home Depot هو شراء جيد عند مستوياته الحالية.
