IEFA: التعرض المحدود لقطاع التكنولوجيا سيؤثر على أدائه (BATS:IEFA)

نظرة عامة على صناديق الاستثمار المتداولة

iShares Core MSCI EAFE ETF (الخفافيش: IEFA) تمتلك محفظة من أسهم الأسواق المتقدمة من أوروبا وأستراليا وآسيا والشرق الأقصى. يتمتع الصندوق بتعرض كبير للأسهم الأوروبية. وهذا مفيد على المدى القريب مع ظهور الاقتصاد الأوروبي أن تتحسن. لقد تأخر إجمالي عائد IEFA منذ إنشائه عن مؤشر S&P 500. كان هذا على الأرجح بسبب قلة تعرضها لأسهم التكنولوجيا مقارنة بمؤشر S&P 500. من المحتمل أن يؤدي هذا التعرض المحدود إلى ضعف أدائه لمؤشر S&P 500 في المستقبل. ولذلك، نعتقد أن المستثمرين قد يرغبون في البحث عن أموال أخرى بدلاً من ذلك.

تحليل الصندوق

انتعش IEFA من المستوى المنخفض الذي سجله في عام 2022، لكنه لم يتجاوز بعد الذروة التي حددها في عام 2021

مثل العديد من الصناديق الأخرى، شهد صندوق IEFA وصول سعر صندوقه إلى أدنى مستوى دوري في أكتوبر 2022. ولحسن الحظ، فإن السوق تحول إلى الاتجاه الصعودي منذ هذا القاع، وحقق IEFA عائدًا إجماليًا قدره 45.2%. ورغم أن هذه النتيجة كانت جيدة، إلا أنها لا تزال أقل من أداء مؤشر S&P 500. كما يتبين من الرسم البياني أدناه، حقق مؤشر S&P 500 عائدًا إجماليًا قدره 55.7٪. سعر صندوق IEFA الحالي البالغ 72.10 دولارًا للسهم لم يتجاوز بعد الذروة البالغة 78.20 دولارًا للسهم الواحد التي تم الوصول إليها في 30 أغسطس 2021. في المقابل، تجاوز مؤشر S&P 500 بالفعل الذروة السابقة وسجل أرقامًا قياسية جديدة في عام 2024.

IEFA يعاني من زيادة الوزن في أوروبا

تمثل الأسهم الأوروبية أكثر من 60% من إجمالي محفظة IEFA. وكما نعلم، تضرر الاقتصاد الأوروبي بشدة من التضخم في عام 2022. ولحسن الحظ، تراجع التضخم بسرعة في عام 2023 ومعدل التضخم الحالي البالغ 2.6% أقل بكثير من الذروة البالغة 10.6% في أكتوبر 2022.

دليل آخر على تحسن الاقتصاد الأوروبي هو تعزيز مؤشر مديري المشتريات المركب في أوروبا. لمعلومات القارئ، مؤشر مديري المشتريات (PMI) هو مؤشر للأمام يوضح قوة الاقتصاد. عادة ما تعني القراءة فوق 50 أن الاقتصاد يتجه نحو التوسع. ومن ناحية أخرى، فإن القراءة أقل من 50 تعني عادة أن الاقتصاد قد يتجه نحو الانكماش. كما يتبين من الرسم البياني أدناه، استقر مؤشر مديري المشتريات المركب لمنطقة اليورو بعد أن وصل إلى القاع في أكتوبر 2023. في الواقع، تحسن مؤشر مديري المشتريات المركب من 46.5 في أكتوبر 2023 إلى 52.2 في مايو 2024. بالنظر إلى أن الأسهم الأوروبية تمثل أكثر من 60٪ ومن بين محفظة IEFA، من المرجح أن يستمر IEFA في تحقيق عوائد إيجابية في الأشهر المقبلة. ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن القراءة الحالية البالغة 52.2 أعلى بقليل من الخط المحايد البالغ 50. ولذلك، قد لا تتمكن الأسهم الأوروبية في أسهم IEFA من تحقيق عوائد قوية جدًا.

كان أداء IEFA أقل من أداء مؤشر S&P 500

يوجد أدناه رسم بياني يقارن IEFA بمؤشر S&P 500 منذ إنشاء IEFA في أكتوبر 2012. وكما يتبين من الرسم البياني، حقق IEFA عائدًا إجماليًا قدره 108% فقط في السنوات الـ 11 الماضية. وفي المقابل، حقق مؤشر S&P 500 عائدًا إجماليًا قدره 365٪ في نفس الفترة. ولذلك، كان أداء IEFA أقل بكثير من أداء مؤشر S&P 500.

التعرض المحدود لقطاع تكنولوجيا المعلومات

نعتقد أن ضعف أداء IEFA كان بسبب انخفاض تعرضه لقطاعات النمو السريع مثل قطاع تكنولوجيا المعلومات. وكما يتبين من الرسم البياني أدناه، فإن قطاع تكنولوجيا المعلومات هو خامس أكبر قطاع فقط في محفظة IEFA ولديه تمثيل منخفض يبلغ 9.4%. وفي المقابل، يعد قطاع تكنولوجيا المعلومات أكبر قطاع في مؤشر S&P 500 ويمثل ما يقرب من ثلث مؤشر S&P 500.

يوجد أدناه رسم بياني يوضح معدل نمو ربحية السهم السنوي المتفق عليه حسب القطاع في مؤشر S&P 500. وكما يتبين، فإن معدلات النمو المتوقعة لتكنولوجيا المعلومات البالغة 29.3% في عام 2024 و21.5% في عام 2025 تقود بوضوح معدلات نمو القطاعات الأخرى. ولسوء الحظ، فإن تعرض IEFA المنخفض لأسهم تكنولوجيا المعلومات يعني أن أداءه المستقبلي من المرجح أن يستمر في التخلف عن مؤشر S&P 500.

مخاطر العملة حقيقية

يمكن أن يتأثر سعر صندوق IEFA بقوة الدولار الأمريكي. وسوف يؤثر ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي سلبًا على سعر صندوق IEFA، والعكس صحيح. وكما يتبين من الرسم البياني أدناه، فإن سعر صندوق IEFA له علاقة عكسية بقوة الدولار الأمريكي. ولذلك، يحتاج المستثمرون إلى الحذر من مخاطر العملة.

الوجبات الجاهزة للمستثمر

نحن متفائلون بشأن IEFA على المدى القريب حيث يبدو أن الاقتصاد في أوروبا يتحسن، وإن كان بوتيرة بطيئة. ومع ذلك، فمن المحتمل أن يستمر IEFA في أداء أقل من مؤشر S&P 500 بسبب انخفاض تعرضه لأسهم التكنولوجيا. ولذلك، نعتقد أن المستثمرين قد يرغبون في البحث عن أموال أخرى بدلاً من ذلك.