مقدمة
نوفو نورديسك (NVO) ، شركة عالمية رائدة في مجال الرعاية الصحية ومقرها الدنمارك ، متخصصة في رعاية مرضى السكري من خلال منتجات يتم تسويقها في حوالي 170 دولة. تفتخر الشركة بمجموعة واسعة من مرض السكري ، بما في ذلك علاج مرض السكري من النوع 2 المباع على نطاق واسع ، Ozempic. بالإضافة إلى ذلك ، فإنه يوفر علاجات السمنة ، ساكسندا وويغوفى. تقدم نوفو نورديسك أيضًا علاجات للهيموفيليا وهرمون النمو ، مما يسلط الضوء على نهجها الشامل لحلول الرعاية الصحية.
تقدم هذه المقالة تحليلاً شاملاً للوضع المالي الحالي لشركة Novo والآفاق المحتملة التي تحملها في مجالات مرض السكري والسمنة.
البيانات المالية Q1 2023
لنراجع أولاً تقرير أرباحهم الأخير. في الربع الأول من عام 2023 ، شهدت شركة Novo Nordisk نموًا ماليًا كبيرًا. ارتفع صافي المبيعات بنسبة 27٪ ، ليصل إلى 8 مليارات دولار (53367 مليار كرونة دانمركية) ، مع ارتفاع صافي الأرباح بنسبة 39٪ إلى حوالي 2.97 مليار دولار (19814 مليار كرونة دانمركية). ارتفع إجمالي الربح بنسبة 29٪ إلى ما يقرب من 6.78 مليار دولار (45.185 مليار كرونة دانمركية) ، وأرباح التشغيل نما بنسبة 31٪ إلى ما يقرب من 3.75 مليار دولار (25.007 مليار كرونة دانمركية).
شهدت المبيعات في قطاع رعاية مرضى السكري نموًا بنسبة 21٪ بأسعار الصرف الثابتة (CER) ، بينما شهدت مبيعات رعاية السمنة زيادة هائلة بنسبة 124٪ في CER. ومع ذلك ، انخفضت مبيعات علاج الأمراض النادرة بنسبة 16٪ في CER. والجدير بالذكر أن عقار Ozempic القابل للحقن GLP-1 شهد زيادة بنسبة 59 ٪ في المبيعات في CER ، بما يعادل حوالي 2.94 مليار دولار (19.64 مليار كرونة دانمركية) ، وسجل Wegovy للعناية بالسمنة نموًا مذهلاً بنسبة 211 ٪ في CER ، حوالي 684 مليون دولار (4.563 مليار دولار) DKK). ومع ذلك ، شهدت الشركة انخفاضًا في مبيعات الأنسولين وعلاجات الأمراض النادرة الأخرى.
نوفو: مركز مالي قوي وإمكانات النمو في مرض السكري والسمنة
وفقًا للبحث عن بيانات Alpha ، تُظهر Novo Nordisk هيكل رأس مال قويًا ، مما يعكس استقرارها وثقة المستثمر. مع رسملة سوقية تبلغ 374.33 مليار دولار ، تمتلك أسهم الشركة القائمة قيمة كبيرة. تحتفظ نوفو نورديسك بديون إجمالية قدرها 3.71 مليار دولار واحتياطي نقدي قدره 4.04 مليار دولار ، مما يضمن المرونة المالية. يمكّن هيكل رأس المال الصحي هذا الشركة من الوفاء بالتزاماتها ويشير إلى قدرتها على الازدهار في السوق.
تظهر مؤشرات التقييم أن سهم Novo Nordisk يتم تداوله حاليًا بمضاعفات عالية نسبيًا. تبلغ نسبة السعر / الأرباح (P / E) التطلعية غير المتوافقة مع GAAP 32.03 ، في حين أن نسبة الربح / العائد بعد اثني عشر شهرًا (TTM) أعلى من ذلك عند 42.61. تشير هذه الأرقام إلى توقعات المستثمرين لنمو الأرباح في المستقبل. علاوة على ذلك ، فإن السعر / القيمة الدفترية ، وهو مقياس لتقييم السوق للشركة بالنسبة لقيمتها الدفترية ، مرتفع أيضًا عند 32.39. على أساس TTM ، تبلغ نسبة قيمة / مبيعات المؤسسة 13.64 ، ونسبة قيمة المؤسسة / EBITDA هي 29.58.
تعد مقاييس النمو لشركة Novo Nordisk مثيرة للإعجاب ، حيث حققت نموًا في الإيرادات على أساس سنوي بنسبة 26.35٪ ومعدل نمو سنوي مركب لمدة ثلاث سنوات للإيرادات بنسبة 14.15٪. نمت أرباح الشركة للسهم الواحد (EPS) بنسبة 25.51٪ على أساس سنوي ، وبلغ معدل النمو السنوي المركب لثلاث سنوات 16.52٪. بالإضافة إلى ذلك ، نما التدفق النقدي الحر المقدم ، والذي يقيس قدرته على توليد النقد بعد سداد الديون ، بنسبة 6.16٪ على أساس سنوي.
من حيث الربحية ، تقدم شركة Novo Nordisk أداءً جيدًا بشكل استثنائي. تتميز الشركة بهامش ربح إجمالي مرتفع بلغ 84.22٪ ، مما يدل على كفاءتها في إنتاج البضائع. مع هامش EBIT بنسبة 43.27٪ وهامش دخل صافى بنسبة 32.47٪ ، تحول Novo Nordisk المبيعات إلى ربح. يشير العائد المرتفع على حقوق الملكية للشركة البالغ 83.50٪ إلى كفاءة استخدام حقوق المساهمين ، بينما يشير العائد على الأصول بنسبة 22.78٪ إلى الاستخدام الفعال للأصول لتوليد الأرباح.
يوضح Novo Oral Semaglutide فقدان الوزن بشكل كبير في تجربة OASIS 1
أعلنت شركة Novo Nordisk مؤخرًا عن النتائج الأولية لتجربة OASIS 1 ، وهي أحد مكونات برنامج OASIS العالمي الشامل. تم تصميم البرنامج للتأكد من فاعلية وأمن semaglutide الفموي 50 مجم ، والمستخدم لإدارة الوزن لدى الأفراد الذين يعانون من السمنة أو زيادة الوزن ومرض واحد على الأقل مرتبط به. هذا مهم بشكل خاص نظرًا لانتشار السمنة على نطاق واسع ، خاصة في أسواق مثل الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي.
تشير البيانات إلى أن أكثر من ثلث البالغين في الولايات المتحدة وحوالي ربع البالغين في الاتحاد الأوروبي يصنفون على أنهم يعانون من السمنة المفرطة. يؤكد هذا الاتجاه المقلق على الحاجة الملحة إلى حلول فعالة لإدارة الوزن ، حيث تدخل Novo Nordisk و semaglutide الفموي 50 مجم في الإطار.
أظهرت تجربة OASIS 1 ، التي امتدت على 68 أسبوعًا وشاركت فيها 667 شخصًا بالغًا ، فقدًا كبيرًا وفائقًا للوزن باستخدام semaglutide الفموي 50 مجم مقارنةً بالعلاج الوهمي ، بالتزامن مع تعديلات نمط الحياة. شهد المشاركون الذين عولجوا بسيماجلوتيد عن طريق الفم 50 مجم فقدًا ملحوظًا في الوزن بنسبة 17.4 ٪ من متوسط وزن ابتدائي قدره 105.4 كجم بعد 68 أسبوعًا. هذا يقف في تناقض حاد مع انخفاض متواضع بنسبة 1.8 ٪ لوحظ مع الدواء الوهمي.
علاوة على ذلك ، نجح 89.2٪ من الأفراد الذين تلقوا semaglutide عن طريق الفم 50 مجم في تحقيق خسارة وزن لا تقل عن 5٪ بعد 68 أسبوعًا ، مقارنة بـ 24.5٪ فقط مع الدواء الوهمي.
في الوقت نفسه ، يجب ألا نتغاضى عن التحولات الثقافية التي تحدث في مجال علاج السمنة. هناك قبول متزايد للحالة كمرض مزمن يتطلب إدارة طويلة الأمد ، بدلاً من اختيار نمط الحياة أو مسألة قوة الإرادة. تتوافق منتجات Novo Nordisk ، بما في ذلك semaglutide عن طريق الفم ، مع هذا التحول ، بهدف توفير علاج مستدام وفعال بدلاً من الحلول السريعة.
تسلط هذه النتائج الضوء على الدور المحوري لقطاع رعاية السمنة في نوفو نورديسك ، والذي أظهر نموًا كبيرًا ، كما ناقشنا سابقًا. إن انتصار semaglutide الفموي في تجربة OASIS 1 يمكن أن يعزز محفظة منتجات Novo Nordisk وقد يؤثر بشكل إيجابي على النتائج المالية المستقبلية. يعتبر هذا التطور أكثر أهمية عند النظر إليه على خلفية ارتفاع معدلات السمنة في الأسواق الرئيسية مثل الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي ، والفهم الثقافي المتغير وعلاج السمنة.
من المتوقع أن يصل Ozempic من Novo إلى 17 مليار دولار في المبيعات السنوية بحلول عام 2029
تتوقع GlobalData ، وهي شركة استشارات وتحليلات البيانات ، نموًا قويًا لعقار Ozempic الأكثر مبيعًا لشركة Novo Nordisk. ويتوقعون أن تصل مبيعاتها السنوية إلى 17 مليار دولار بحلول عام 2029 ، مما يشير إلى سيطرة الشركة على سوق مرض السكري. من المتوقع أن ترتفع مبيعات Ozempic ، المعروف أيضًا باسم semaglutide (الحقن تحت الجلد) ، بنسبة 23 ٪ في عام 2023 إلى 12.5 مليار دولار ، من إيرادات الربع الأول من عام 2023 التي تبلغ حوالي 2.85 مليار دولار.
من المتوقع أن تتجاوز مبيعات Ozempic مبيعات أقرب منافسيها ، Eli Lilly’s Trulicity (dulaglutide) ، بنسبة 54٪. من المتوقع أن تحقق Trulicity 8 مليارات دولار في المبيعات وقد أعلنت مؤخرًا عن إيرادات بنحو 1.98 مليار دولار في الربع الأول من عام 2023.
يقال إن السوق الأمريكية ستظل أكبر مستهلك لـ Ozempic ، حيث ستساهم بنسبة 65٪ من إجمالي المبيعات في عام 2022. بين عامي 2023 و 2029 ، من المتوقع أن تحقق Ozempic إيرادات بقيمة 71 مليار دولار في الولايات المتحدة ، بمعدل نمو سنوي مركب بنسبة 9٪ .
تحليلي وتوصياتي
في الختام ، تُظهر Novo Nordisk نموًا واستقرارًا ماليًا مثيرًا للإعجاب ، مدعومة بمحفظة منتجات قوية ومبيعات قوية في قطاعي مرض السكري والسمنة. ويدعم أداء الشركة المذهل في الربع الأول من عام 2023 ، والذي يتميز بزيادة قدرها 27٪ في صافي المبيعات وقفزة بنسبة 39٪ في صافي الربح ، هذه الملاحظة. مع زيادة كبيرة في المبيعات من Ozempic و Wegovy ، استفادت شركة Novo Nordisk من فرص السوق ، وخلقت قيمة لمستثمريها.
يقدم قسم علاج السمنة في الشركة آفاقًا واعدة. من المحتمل أن يؤدي نجاح semaglutide الفموي 50 مجم في تجربة OASIS 1 إلى توسيع محفظة منتجات الشركة وتقوية ميزتها التنافسية في رعاية السمنة ، مما قد يؤدي إلى زيادة تدفقات الإيرادات. يتماشى هذا بشكل جيد مع التركيز الاستراتيجي للشركة على معالجة كل من مرض السكري والسمنة – الحالات ذات الانتشار العالي والآثار الشديدة على الصحة العامة.
تقدم توقعات GlobalData أيضًا نظرة مستقبلية مواتية لشركة Novo Nordisk ، وتتوقع أن تصل مبيعات Ozempic إلى 17 مليار دولار بحلول عام 2029. وهذا يشير إلى سيطرة قوية على سوق مرض السكري وإمكانية النمو المستدام في السنوات القادمة.
يؤكد هيكل رأس مال الشركة القوي ، مع القيمة السوقية البالغة 374.33 مليار دولار ، والديون القابلة للإدارة البالغة 3.71 مليار دولار ، والاحتياطيات النقدية السليمة ، على قوتها المالية ومرونتها. على الرغم من انخفاض مبيعات علاج الأمراض النادرة ، لا تزال مقاييس النمو لشركة Novo Nordisk قوية ، مما يشير إلى قدرة الشركة على مواجهة التحديات والحفاظ على النمو.
ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أن مضاعفات التقييم المرتفعة لشركة Novo Nordisk تعكس توقعات عالية لنمو الأرباح في المستقبل. تعد نسبة السعر إلى الأرباح التطلعية 32.03 ونسبة TTM P / E البالغة 42.61 أعلى من المتوسط للعديد من الشركات في قطاع الرعاية الصحية. على الرغم من أن مقاييس الربحية في Novo مثيرة للإعجاب ، إلا أن مضاعفات التقييم المرتفعة تشير إلى أنه قد يتم تسعير الكثير من نمو الأرباح المستقبلية بالفعل. قد يحد هذا من احتمالية حدوث ارتفاع كبير في سعر السهم على المدى القصير.
على الرغم من هذه المخاطر ، فإن الوضع المالي المستقر لشركة Novo Nordisk ، وتوقع نموًا قويًا في قسمي السكري والسمنة ، والتاريخ المثالي لنمو الأرباح يشير إلى أنها تواصل تقديم فرصة استثمارية مقنعة طويلة الأجل. بالنظر إلى هذه العوامل ، فإنه يستحق تصنيف “شراء” ويمكن أن يكون إدراجًا قيمًا في أي محفظة متنوعة تتجنب المخاطرة.
مخاطر الأطروحة
عندما تتغير الحقائق ، أغير رأيي.
فيما يلي بعض المخاطر التي قد تفسد أطروحة “الشراء” الخاصة بي في Novo Nordisk:
-
المخاطر التنظيمية: تخضع صناعة المستحضرات الصيدلانية لقواعد تنظيمية عالية ، وأي تغييرات في القوانين أو اللوائح أو الإرشادات يمكن أن تؤثر على الموافقة على منتجات Novo وتسويقها. على الرغم من أن الشركة لديها سجل حافل من الامتثال التنظيمي ، فهناك دائمًا خطر يتمثل في أن هيئة تنظيمية ، مثل إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) أو وكالة الأدوية الأوروبية (EMA) ، قد لا توافق على منتج جديد أو قد تتطلب المزيد التجارب أو الدراسات ، مما يؤدي إلى زيادة التكاليف والتأخير.
-
مخاطر المنافسة: بينما حققت شركة Novo Nordisk نجاحًا مع منتجات مثل Ozempic و Wegovy ، إلا أن سوق الأدوية تنافسية للغاية. هناك العديد من الشركات الأخرى ، مثل Eli Lilly ، التي تعمل أيضًا على تطوير وتسويق أدوية السكري والسمنة. أي أدوية جديدة أكثر فعالية أو أرخص يقدمها المنافسون إلى السوق يمكن أن تقلل من حصة نوفو في السوق.
-
الاعتماد على المنتجات الرئيسية: يأتي جزء كبير من عائدات Novo من عدد صغير من المنتجات ، مثل Ozempic. إذا واجهت هذه المنتجات أي عقبات ، مثل انتهاء صلاحية براءة الاختراع ، أو المنافسة من البدائل الحيوية ، أو انخفاض المبيعات بسبب تشبع السوق ، فقد يؤثر ذلك بشكل كبير على إيرادات الشركة.
-
السداد وضغط التسعير: يتعرض قطاع الرعاية الصحية العالمي لضغوط لخفض التكاليف. قد يؤدي هذا إلى ضغط التسعير من مقدمي الرعاية الصحية وشركات التأمين ، مما يؤثر على صافي أرباح نوفو. أيضًا ، يمكن للتغييرات في سياسات السداد من قبل شركات التأمين أن تؤثر على مبيعات وربحية أدوية نوفو.
-
مخاطر البحث والتطوير: تعتمد صناعة الأدوية بشكل كبير على البحث والتطوير المستمر. قد يؤدي الفشل في ابتكار وتطوير عقاقير جديدة أو التوسع في استخدام الأدوية الموجودة إلى إعاقة نمو الشركة. تشكل التجارب السريرية أيضًا خطرًا ، لأنها باهظة الثمن ولا تؤدي دائمًا إلى نتيجة ناجحة.
