Opera Limited: مقومة بأقل من قيمتها حتى بعد الارتفاع الأخير القوي (NASDAQ: OPRA)

أطروحة الاستثمار

أطروحتي الصاعدة حول شركة Opera Limited (ناسداك: أوبرا) الذي شاركته قبل أقل من شهر ، كان عمره جيدًا – حققت الشركة ارتفاعًا بنسبة 24 ٪ على المدى القصير. اليوم أود أن أشرح لماذا أعتقد أن السهم لا يزال مقومة بأقل من قيمتها من خلال تحليل التطورات الأخيرة وتحديثات تحليل التقييم. يشير تحليل التقييم الخاص بي إلى أنه لا يزال هناك احتمال ارتفاع بنسبة 20٪ للسهم.

التطورات الأخيرة

أصدرت الشركة بياناتها المالية للربع الأول من عام 2023 في 27 أبريل ، متجاوزة تقديرات الإجماع فيما يتعلق بخط الأساس و EPS.

أظهرت الإيرادات الفصلية التي تزيد قليلاً عن 87 مليون دولار أمريكي نموًا بنسبة 22٪ تقريبًا على أساس سنوي ، على الرغم من انخفاض المبيعات بنسبة 10٪ تقريبًا مقارنة بالربع السابق. أنا أعتبر التراجع التسلسلي مؤقتًا بسبب زيادة الموسمية. في العام الماضي ، شهدنا أيضًا انخفاضًا متتاليًا في الإيرادات في الربع الأول من عام 2022.

أنت أيضاً نعتقد أن الانخفاض المتسلسل لا يمثل مشكلة أيضًا لأن الإدارة رفعت توجيه السنة المالية 2023 إلى نطاق يتراوح بين 373 و 393 مليون دولار من 370 دولارًا إلى 390 دولارًا المعلن سابقًا. سبب آخر لكوني إيجابيًا بشأن البيانات المالية للشركة هو تقدير إجماع الأرباح القادم للإيرادات التي تزيد عن 90 مليون دولار مما يعني نموًا بنسبة 16٪ على أساس سنوي ونحو 4٪ نمو متتالي.

ما يبدو أيضًا إيجابيًا للغاية بالنسبة لي هو هامش التشغيل الذي توسع بشكل كبير على أساس سنوي بفضل انخفاض SG&A في نسبة الإيرادات. مكّن هامش التشغيل المحسن الشركة من مضاعفة السيولة النقدية تقريبًا من العمليات.

يشير الأداء المالي خلال ربع السنة إلى زخم قوي لعمليات الشركة. يعد متوسط ​​الإيرادات لكل مستخدم (ARPU) أحد أهم مؤشرات أداء الشركة ، ويدعم هذه الفكرة أيضًا نظرًا لنمو سنوي قدره 30٪.

ما أحبه أيضًا لأنني أعتقد أنه سيعطي الشركة مزايا علمانية ، هو أن الإدارة كررت التزامها بتبني الذكاء الاصطناعي. بصرف النظر عن التعاون مع Open AI ، أعلنت إدارة مكالمات الأرباح الأخيرة أنه يجب على المستخدمين توقع إصدار ميزات جديدة للذكاء الاصطناعي في المستقبل القريب ، وفقًا لما قاله Song Lin ، الرئيس التنفيذي المشارك للشركة:

من الآن فصاعدًا ، نخطط لتقديم خدمات الذكاء الاصطناعي الأصلية الجديدة المصممة لزيادة تصفح الويب لمستخدمينا وتمييز منتجاتنا بشكل أكبر لزيادة المشاركة. في وقت سابق من هذا الأسبوع ، انفتحنا للوصول المبكر إلى Opera One أعاد تصميم المتصفح بالكامل المصمم لخدمات AI GC حيث يتم تمكين أدوات AI افتراضيًا.

علامة إيجابية أخرى بالنسبة لي هي حقيقة أن الشركة لديها التزام بإعادة شراء الأسهم المتبقية بقيمة 30 مليون دولار أمريكي و 0.80 دولار أمريكي لكل سهم توزيعات أرباح خاصة مدفوعة في الربع الأول ، والذي كان الأول في تاريخ الشركة.

بشكل عام ، أعتقد أنه من المرجح جدًا أن تحافظ الشركة على الزخم الصحي الذي كانت تستفيد منه في الأرباع الأخيرة. تبدو الإدارة واثقة من خلال زيادة توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم ، كما أنني أحب الالتزام بتضمين ميزات جديدة للذكاء الاصطناعي في منتجاتها.

تحديث التقييم

نظرًا للأرباح الفصلية الأخيرة القوية والتوجيهات الإيجابية للإدارة ، تم أيضًا إعادة تقدير تقديرات الأرباح المجمعة. ارتفع السهم أيضًا بشكل كبير مؤخرًا ، لذا يبدو تقييمي السابق قديمًا ، وأحتاج إلى إعادة تشكيله.

أستخدم نفس نهج التدفق النقدي المخصوم (DCF) كما في المرة السابقة. كانت افتراضات هامش WACC و FCF الخاصة بي متحفظة عند 13٪ و 6٪ للسنة المالية 2023 ، على التوالي. لذلك ، احتفظت بها دون تغيير ، لكنني سأزيد بشكل طفيف من تقديرات الإيرادات طويلة الأجل بالنظر إلى أداء الربع الأخير القوي للشركة.

لاكتساب المزيد من الثقة والتحقق من التدفقات النقدية المخصومة لدي ، أود أيضًا أن ألقي نظرة على مضاعفات التقييم. وفقًا للسعي إلى خسارة تقييم Alpha Quantity ، فإن نسب التقييم الحالية لـ OPRA هي في الغالب أقل بكثير من متوسطات الشركة لمدة 5 سنوات. بالنسبة لي ، هذه أيضًا علامة على التقليل من قيمة السهم.

بشكل عام ، أعتقد أن القيمة الجوهرية لسهم OPRA أعلى بكثير من سعر السوق الحالي على الرغم من الارتفاع القوي الأخير.

الحد الأدنى

بشكل عام ، يشير تحليلي المحدث إلى أن OPRA لا يزال شراءًا قويًا نظرًا للزخم الصحي والتزامه بمواكبة سباق الذكاء الاصطناعي. كانت أحدث الأرباح قوية حقًا ويبدو التوجيه على المدى القريب مشرقًا أيضًا. علاوة على ذلك ، يشير تحليل التقييم الذي أجريته إلى أن السهم لا يزال يتمتع بقيمة جذابة للغاية. لذلك ، أنا أتفق تمامًا مع الدرجة الممتازة التي تسعى إلى الحصول على درجة Alpha Quant في OPRA.

أعتقد أن مشهد مخاطر OPRA لم يتغير كثيرًا في الأسابيع الأخيرة ، لذا يمكنك التحقق من رأيي حول المخاطر الكبيرة في المقالة السابقة المتاحة هنا.