PGF ETF: الأسهم المالية المفضلة تبدو غير جذابة

منذ آخر تقييم لي في يناير، اقترب PGF من السعر الثابت واكتسب 4٪ من إجمالي العائد، وهو ليس أفضل بكثير من مؤشر السندات (BND +3.8٪) ويتخلف بشكل كبير عن مؤشر الأسهم (SPY) +11.2%). تجدد هذه المقالة تصنيف “البيع” الخاص بي بسبب استمرار ضعف الأداء والبيانات المحدثة غير الجذابة.

استراتيجية بي جي إف

صندوق إنفيسكو المالي المفضل (NYSEARCA:PGF) بدأت عمليات الاستثمار في 12/01/2006 وتتتبع مؤشر الأوراق المالية المفضلة المالية ذات السعر الثابت المدرج في بورصة ICE. لديها 93 ملكية، وعائد توزيع 6.23% ونسبة إجمالي نفقات 0.56%. التوزيعات تصرف شهريا .

تتمتع الأسهم المفضلة بالأولوية على الأسهم العادية في دفع أرباح الأسهم وعائدات التصفية، ولكنها بشكل عام أقل شأنا من الديون ولا تحمل حقوق التصويت. وهي تعتبر أصولًا هجينة وسلوكها السعري يقع بين الأسهم والسندات.

كما هو موضح في مدينة النشرة إنفيسكويستثمر الصندوق في الأسهم المفضلة المقومة بالدولار الأمريكي بسعر ثابت بدون تاريخ استحقاق (دائم) الصادرة في السوق المحلية الأمريكية من قبل الشركات المالية. يجب أن يتم تصنيف الأوراق المالية المؤهلة على الأقل B3 من قبل وكالة موديز أو B- من قبل ستاندرد آند بورز، ودفع التوزيعات على أنها “دخل أرباح مؤهل” وتلبية متطلبات معينة مثل الحد الأدنى للمبلغ المستحق والسيولة. المؤشر مرجح برأس المال ويتم إعادة توازنه على أساس شهري. وبلغ معدل دوران المحفظة في السنة المالية الأخيرة 15%.

بي جي إف مَلَفّ

حوالي 65% من الأصول لديها تصنيف استثماري، على الرغم من أنه عند الحد الأدنى (BBB).

يسرد الجدول التالي أكبر 10 مصدرين يمثلون 61% من قيمة الأصول. كل واحد منهم لديه العديد من الأوراق المالية في محفظة PGF.

انقر للتكبير

وتمثل أربعة بنوك كبرى 40.1% من قيمة الأصول، ويتراوح وزن كل منها بين 6.5% و11.3%: جي بي مورجان تشيس، وبنك أوف أمريكا، ومورجان ستانلي، وويلز فارجو.

أداء

منذ إنشائها، تخلفت PGF عن معيار الأسهم والسندات بنسبة 50/50 بنسبة 3.5٪ في العائد السنوي (بما في ذلك التوزيعات). علاوة على ذلك، فإنه يظهر مخاطر أعلى بكثير تقاس بالتقلب والحد الأقصى للسحب.

انقر للتكبير

لقد خسر سعر السهم حوالي 40% منذ تأسيسه، كما هو موضح في الرسم البياني التالي. وفي الوقت نفسه، تجاوز معدل التضخم التراكمي 50%، استناداً إلى مؤشر أسعار المستهلك. وهو يمثل خسارة كبيرة للغاية في القيمة المعدلة حسب التضخم للمساهمين.

تاريخ التوزيع مخيب للآمال أيضًا. وانخفض المبلغ السنوي للتوزيعات من 1.12 دولار للسهم في عام 2013 إلى 0.90 دولار في عام 2023. وبالنسبة للمساهمين، يمثل هذا انخفاضًا في تدفق الدخل بنسبة 19.6% في 10 سنوات، في حين بلغ التضخم التراكمي أكثر من 30% في نفس الوقت.

PGF مقابل المنافسين

يقارن الجدول التالي خصائص PGF وثلاثة صناديق استثمار متداولة للأسهم المفضلة:

• VanEck Preferred Securities ex Financials ETF (PFXF)
• iShares Preferred and Income Securities ETF (PFF)
• صندوق إنفيسكو المفضل للتداول (PGX)

انقر للتكبير

PGF لديه أعلى رسوم في هذه القائمة. يوضح الرسم البياني التالي إجمالي العوائد، بدءًا من 17/7/2012 لمطابقة جميع تواريخ البداية. لقد تخلف PGF عن صندوق الاستثمار المتداول المالي السابق بنسبة 12.6٪ وهو قريب من الصندوقين اللذين يغطيان جميع القطاعات.

وفقدت هذه الصناديق ما بين 14% و20% من قيمتها خلال 12 عاماً. في الواقع، لا يبدو أي منها مقنعًا حقًا.

يتصدر PGF المجموعة بهامش قصير جدًا خلال الـ 12 شهرًا الماضية:

الوجبات الجاهزة

يشير PGF إلى انخفاض مكون من رقمين في كل من الأسعار والتوزيعات على مدى السنوات العشر الماضية، في حين تجاوز التضخم 30٪. يبدو أن تركيز PGF في البنوك يمثل عاملاً إضافيًا للمخاطر، حيث كان أداؤه أقل من أداء منافس باستثناء الخدمات المالية. قد يكون PGF أداة تداول مثيرة للاهتمام لالتقاط شذوذات السوق، لكنه يبدو غير جذاب كاستثمار طويل الأجل.

ملاحظة المحرر: تتناول هذه المقالة واحدة أو أكثر من الأوراق المالية التي لا يتم تداولها في بورصة أمريكية كبرى. يرجى الانتباه إلى المخاطر المرتبطة بهذه الأسهم.