ملخص
لقد كانت صناديق الاستثمار المتداولة للمكالمات المغطاة طريقة رائعة لتكملة أي مبلغ من الدخل قد يتم إنتاجه من محفظتك من الممتلكات. في حالتي، لدي سلة تضم ما يقرب من 50 من أسهم الأرباح التقليدية المختلفة، وصناديق الاستثمار العقارية، وشركات تطوير الأعمال، والشركات المغلقة من المرجح أن تتدفق الأموال وعوائد التوزيع المرتفعة التي تم جمعها من صناديق الاستثمار المتداولة المغطاة إلى مناطق أخرى من محفظتي. ومع ذلك، هناك عدد كبير من صناديق الاستثمار المتداولة للمكالمات المغطاة والتي تعاني من تدهور مستمر في السعر. نيوس ناسداك-100(R) صندوق الاستثمار المتداول للدخل المرتفع (ناسداك: QQQI) عبارة عن صندوق استثمار متداول جديد على الكتلة يعود تاريخ بدايته إلى يناير 2024. نظرًا لأنه جديد، أردت إلقاء نظرة عادلة على QQQI لمعرفة ما إذا كان سيعاني من نفس مصير السعر مثل صناديق الاستثمار المتداولة المغطاة المماثلة مثل العالمية X ناسداك 100 صندوق استثمار متداول للمكالمات المغطاة (QYLD).
هدف QQQI هو توزيع الدخل الشهري المرتفع الناتج عن ممتلكاتها والذي يتوافق بشكل وثيق مع مؤشر Nasdaq-100. ويحقق الصندوق هذا الدخل من خلال استراتيجية خيار الاتصال التي تركز على البيانات. ما يجعل QQQI مختلفًا هو أن استراتيجية الخيارات الخاصة بها قد تشمل خيارات Nasdaq-100 المباعة والمشتراة والتي توفر في الواقع إمكانية التقاط حركة السعر الصعودية من الأسهم الأساسية. وذلك لأن QQQI يستخدم استراتيجية خيار خارج المال والتي تسمح بالتقاط الاتجاه الصعودي للسعر، مقارنة باستراتيجية عند المال التي لا تفعل ذلك. تتمتع QQQI بنسبة نفقات قوية تبلغ 0.68٪ فقط.
يتجاوز عائد التوزيع الحالي 14.5%، مما يجعله صندوقًا جذابًا للغاية للمستثمرين الذين يتطلعون إلى إضافة مستويات عالية من الدخل إلى محفظتهم الاستثمارية. والأفضل من ذلك، أن التوزيعات يتم إصدارها على أساس شهري، والتي يمكن استخدامها بشكل أفضل من قبل المستثمرين الذين يقتربون أو في مرحلة التقاعد من رحلتهم الاستثمارية. ويمكن استخدام هذا المستوى المرتفع من الدخل بعدة طرق، ولكنه يأتي أيضا مع بعض المزالق، مثل ارتفاع رأس المال الصعودي الذي يتم تحديده بسبب استراتيجية الخيار.
الإستراتيجية ونقاط الضعف
وتتمثل استراتيجية الصندوق في مواءمة ممتلكاته مع مؤشر ناسداك 100. وهذا يعني أن QQQI يميل بشدة نحو قطاع التكنولوجيا. ويهدف الصندوق إلى استثمار ما لا يقل عن 80% من أصوله وجمع الأرباح والفوائد المستلمة لتوزيعها على المساهمين. ومع ذلك، فإن قطاع التكنولوجيا لا يُعرف عادةً بعوائد أرباحه الكبيرة، لذلك تنفذ QQQI استراتيجية خيار “الخروج من المال” للمساعدة في توليد الدخل الإضافي المطلوب.
يعد تنفيذ استراتيجية “خارج المال” أكثر كفاءة في رأيي لأنها تساعد في الحصول على المزيد من الاتجاه الصعودي مقارنة باستراتيجية “عند المال”. تحتوي استراتيجيات OTM على أسعار إضراب أعلى من سعر السوق الحالي للأسهم أو الأصول الأساسية. وهذا يعني أن لديها مجالًا أكبر للأصل الأساسي للارتفاع في القيمة قبل ممارسة الخيارات فعليًا. على العكس من ذلك، تعني استراتيجية أجهزة الصراف الآلي أن سعر الإضراب قريب من سعر السوق الحالي وليس لديه نفس الفرصة للارتفاع الصعودي.
قد يكون لاستراتيجيات خيارات OTM توزيع أقل نظرًا لأن هذه تميل إلى الحصول على مبالغ أقساط أقل يمكن جمعها. ومع ذلك، أشعر شخصيًا أن هذه مقايضة جيدة إذا كان ذلك يعني مستوى أفضل للمخاطر وتدهورًا أقل في الأسعار على مدى فترات طويلة من الزمن. قد يكون لاستراتيجيات خيارات أجهزة الصراف الآلي عمومًا عوائد أعلى وأكثر اتساقًا، ولكن مخططات الأسعار هذه تبدو مخيفة بالنسبة لي. ألق نظرة على الرسم البياني لـ QYLD، الذي ينفذ استراتيجية خيار ATM. لقد قمت بتغطية مخاطر صناديق الاستثمار المتداولة ATM في تغطيتي الأخيرة لـ QYLD.
على الرغم من الاستخدام الأفضل لخيارات الاتصال OTM، لا تزال الاستراتيجية تعاني من بعض الضعف في الأسعار. يتم تحديد الاتجاه الصعودي للسعر بشكل أساسي بهذه الإستراتيجية، ومن المرجح ألا يلتقط QQQI أي اتجاه صعودي إضافي. وذلك لأنه بمجرد وصول السعر إلى سعر الإضراب، يتم ممارسة الخيار ولا يُرى أي اتجاه صعودي إضافي. ومع ذلك، قد لا يزال بإمكانك الحصول على جميع المخاطر السلبية المرتبطة بتحركات أسعار الأصول الأساسية. لذلك، إذا شهد قطاع التكنولوجيا عمليات بيع كبيرة، فمن المحتمل أن يشهد QQQI الكثير من هذا الجانب السلبي أيضًا.
لذلك، إذا كنت تبحث عن فئة أصول عالية العائد يمكنها أيضًا توفير إحساس أعلى بتقدير رأس المال، فلا أعتقد أن QQQI قد يكون مناسبًا لك. يجب أن تكون على ما يرام مع حقيقة أنك تتداول إمكانية زيادة رأس المال في المستقبل للحصول على دخل أعلى الآن. مع أخذ هذا في الاعتبار، دعونا نلقي نظرة على المقتنيات داخل QQQI.
المقتنيات
يظل QQQI متنوعًا مع التعرض لمختلف الصناعات. ومع ذلك، فإن قطاع التكنولوجيا يمثل حوالي 51٪ من التعرض، وهو أمر منطقي لأن مؤسسة التدريب الأوروبية تهدف إلى تكرار مؤشر ناسداك 100 (NDX). ويتبع ذلك ثاني أكبر قطاع في قطاع الاتصالات وهو قطاع الاتصالات، حيث يمثل 16%. تعد أسهم الدوريات الاستهلاكية القطاع الوحيد المتبقي الذي يمثل شريحة كبيرة من التعرض، حيث يبلغ وزنها حوالي 12٪.
بالإضافة إلى ذلك، نرى الكثير من مقتنيات الطبقة العليا كجزء من المراكز العشرة الأولى من حيث نسبة الوزن. يمكننا أن نرى أن Microsoft (MSFT) هي أكبر ملكية، والتي تشكل حوالي 8.5٪ من إجمالي الأصول. تليها شركة Apple (AAPL) بنسبة 7.75% وشركة NVIDIA (NVDA) بنسبة 6.25%. يساعد وزن الأغلبية هذا تجاه قطاع التكنولوجيا في الواقع على خلق دخل توزيع أعلى، على الرغم من أن هذه الممتلكات لديها القليل من عوائد الأرباح أو لا تملك أي أرباح على الإطلاق. وذلك لأن استراتيجية الخيار تستفيد من مستويات أعلى من التقلبات، والتي تظهر عادة في أسهم التكنولوجيا.
صحيفة وقائع QQQI
عندما تزداد التقلبات، تزداد احتمالية حدوث تقلبات أكبر في الأسعار في هذه الممتلكات الفردية. على سبيل المثال، كانت شركة Nvidia واحدة من أكثر الشركات تقلبًا حتى الآن في عام 2024 وشهدت نموًا كبيرًا في الأسعار. إن التقلبات العالية مثل هذا تخلق الفرصة لتحصيل أقساط أعلى من الخيارات، حيث أن المشترين على استعداد لدفع المزيد مقابل حماية الأسعار التي توفرها الخيارات. بالإضافة إلى ذلك، تعد صناديق الاستثمار المتداولة المغطاة مثل QQQI طريقة رائعة لتعويض مخاطر هذه الأصول شديدة التقلب من خلال توفير تدفق كبير من دخل التوزيع.
توزيعات الأرباح
اعتبارًا من آخر توزيعات أرباح شهرية معلنة بقيمة 0.6129 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، يبلغ عائد الأرباح الحالي حوالي 14.5٪. نظرًا لأن تاريخ QQQI قصير جدًا، فليس لدينا الكثير من البيانات التاريخية حتى الآن لنبني عليها أي توقعات. ومع ذلك، فمن الآمن الافتراض أن التوزيعات قد تتغير من شهر لآخر حيث يتم تغذيتها مباشرة من أداء الصندوق. بإلقاء نظرة على التاريخ، بقي التوزيع ضمن نطاق ثابت جدًا حتى الآن، حيث يتراوح بين 0.58 دولارًا و0.6129 دولارًا للسهم الواحد.
تسعى ألفا
الشيء الجدير بالملاحظة حول التوزيع الذي تم تلقيه هنا هو أنه يتكون في الغالب من عائد رأس المال. عادة، يُنظر إلى عائد رأس المال على أنه أمر سلبي عندما يتعلق الأمر بتوزيعات الصناديق المغلقة لأنه يعني أن الصندوق يمول التوزيعات برأس مال المستثمرين الخاص. ومع ذلك، مع صندوق المكالمة المغطى مثل QQQI، يعد هذا مجرد تصنيف ضريبي نتيجة للدخل الناتج من الخيارات الموجودة داخله.
يمكننا أن نرى أن التوزيعات منذ بداية العام حتى الآن تم تمويلها بشكل طفيف أيضًا من صافي دخل الاستثمار، والذي يتضمن توزيعات الأرباح والفوائد المكتسبة من خلال الاحتفاظ بالأصول الأساسية. إن استخدام الأغلبية لعائد رأس المال له مصلحته الخاصة هنا، لأن هذا يعني أن الدخل المستلم أكثر ملاءمة للضرائب.
QQQI 19a-إشعار
وهذا يعني أنه يمكن استخدام صناديق الاستثمار المتداولة مثل QQQI في كل من الحسابات ذات المزايا الضريبية وكذلك حسابات الوساطة العادية الخاضعة للضريبة. ومع ذلك، قد لا تزال تتحمل عواقب ضريبية ناجمة عن مكاسب رأس المال أثناء وقت البيع.
الآفاق
نظرًا لأن جميع صناديق الاستثمار المتداولة تميل إلى الازدهار في البيئات ذات التقلبات العالية، فقد أردت أن أقدم بعض أفكاري حول الطريقة التي أعتقد أن أداء الصندوق بها سيستمر في المستقبل. ومع إجراء الانتخابات الرئاسية الأمريكية في نهاية عام 2024، أعتقد أن هذا سيوفر مستويات عالية من عدم اليقين في الأسواق، مما قد يترجم إلى مستويات أعلى من التقلبات. في حين أن هذا التقلب قد يكون جيدًا بالنسبة لجانب توليد الدخل في QQQI، فإن البيانات تدعم أيضًا احتمالية تحرك سوق الأسهم للأعلى بشكل عام بعد انتهاء الانتخابات. لذلك، لدينا القدرة على الاستفادة من زيادة الدخل بالإضافة إلى بعض الحركة الصعودية الطفيفة بعد ذلك.
جي بي مورجان
بالإضافة إلى ذلك، لدينا محادثات مستمرة حول تخفيض أسعار الفائدة. لا يزال سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند أعلى مستوى له على الإطلاق خلال العقد الماضي، ويرجع ذلك إلى الارتفاعات السريعة التي حدثت في منتصف عام 2022. وقد بدأ التضخم يظهر علامات التباطؤ ولا تزال البطالة منخفضة في الوقت الحالي. . أعتقد أننا من المحتمل أن نشهد تخفيضات طفيفة جدًا في أسعار الفائدة بحلول نهاية العام، وهذا يتماشى مع العديد من توقعات الاقتصاديين، الذين يتوقعون أن يكون هناك تخفيض في وقت مبكر من سبتمبر 2024.
أعتقد أن تخفيضات أسعار الفائدة ستدفع التقييم في السوق إلى الأعلى. وذلك لأنه مع انخفاض أسعار الفائدة، يصبح الحصول على تمويل رأس مال الدين أكثر سهولة من خلال انخفاض تكاليف صيانة الديون. ونتيجة لذلك، أصبحت العديد من الشركات في جميع القطاعات قادرة على متابعة المزيد من مبادرات النمو التي يمكن أن تغذي تحركات الأسعار المرتفعة. ويشمل ذلك مبالغ أعلى من مبالغ الإنفاق الرأسمالي، والبحث والتطوير الإضافي، وعمليات الاستحواذ وفرص التوسع.
جي بي مورجان
أخيرًا، ضع في اعتبارك أن بنك الاحتياطي الفيدرالي إما خفض أسعار الفائدة أو رفعها خلال معظم سنوات الانتخابات. وفي حين أن القرارات السابقة ليس لها أي تأثير على قرار هذا العام، إلا أنها بمثابة نقطة مرجعية لطيفة مفادها أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد أجرى تاريخياً تغييرات في أسعار الفائدة بشكل متكرر خلال سنوات الانتخابات أكثر مما لم يفعل. ومن الجدير بالذكر أن أي حديث عن أسعار الفائدة قد تسبب تاريخياً في مستويات أعلى من التقلبات في الأسواق، وهي شروط أساسية لـ QQQI لتوليد دخل أعلى.
يبعد
في الختام، توفر استراتيجية خيار الشراء المغطى لشركة QQQI الفرصة لجمع عائد أرباح مرتفع بنسبة 14٪. بالإضافة إلى ذلك، يستخدم QQQI استراتيجية خيار خارج المال، والتي تسمح لصناديق الاستثمار المتداولة بالتقاط بعض تحركات الأسعار الصعودية خلال الأسواق الصاعدة. هذه مكافأة رائعة بالمقارنة مع تدهور الأسعار السلبي الذي يمكن رؤيته من خلال صناديق الاستثمار المتداولة المغطاة التي تستخدم استراتيجيات خيار المال. يظل QQQI متنوعًا للغاية ولكنه يميل أكثر نحو قطاع التكنولوجيا.
في حين أن هذا قد يمثل بعض مخاطر التركيز، فمن المحتمل أن يقابله حقيقة أن قطاع التكنولوجيا عادة ما يواجه مستوى أعلى من التقلبات، وهو ما يمكن أن يفيد QQQI. ومع اقتراب الانتخابات الرئاسية الأمريكية والمحادثات الجارية حول أسعار الفائدة، أعتقد أن حالة عدم اليقين في السوق ستكون مرتفعة، مما يؤدي إلى استمرار معدل توزيع QQQI.
