YieldMax TSLA خيار استراتيجية الدخل ETF (NYSEARCA:TSLY) عبارة عن مؤسسة استثمارية متداولة تروج لمعدل توزيع زائد بنسبة 51.45٪. هل هذا يعني أنه يمكنك الاحتفاظ بالصندوق لمدة عامين والحصول على رحلة مجانية بعد إرجاع رأس مالك؟ ماذا يكون مخاطر الاحتفاظ بـ TSLY بدلاً من مجرد امتلاك TSLA؟ دعونا نتعمق.
تنفيذ خيالي لفكرة بسيطة
TSLY هو صندوق اتصال مغطى بسهم واحد. بدلاً من شراء أسهم TSLA وكتابة خيارات الاتصال عليها، يستخدمون خيارات لإنشاء مركز طويل اصطناعي. والفرق الآخر في صندوق المكالمة المغطى الاصطناعي هذا مقارنة باستراتيجية المكالمة المغطاة التقليدية هو أنهم يحتفظون بسندات خزانة قصيرة الأجل كضمان يمكن أن يدر دخلا أيضا.
من أجل التبسيط، دعونا نستخدم مثال المكالمة المغطاة التقليدية لتسليط الضوء على مخاطر ومكافآت هذا الصندوق.
كتابة المكالمات المغطاة قصيرة المدى
معظم الناس على دراية بالمكالمات المغطاة، ولكن دعونا نقسمها في حالة حدوثها. لنفترض أنك تمتلك 100 سهم في TSLA. أنت تبيع خيار الاتصال خارج نطاق المال وهو أعلى بنسبة تصل إلى 15٪ من سعر السهم الحالي. انتهاء الصلاحية بعد شهر واحد.
لديك الإمكانيات التالية:
- 15% أرباح رأسمالية
- 1.76% دخل الخيارات
وهذا عائد محتمل بنسبة 16.76٪ خلال شهر واحد. إذا انخفضت الأسعار، يتم تعويض خسارتك بدخل قدره 1.76%. يبدو وكأنه حق الفوز؟ حسنا، ليس بهذه السرعة. أنت تحدد عوائدك الشهرية بنسبة 15٪. إذا ارتفع السعر بنسبة 30% خلال شهر واحد، فستظل تحقق 16.76% فقط. هل ترى أين يمكن أن يصبح هذا قبيحًا؟
لنفترض أن السهم ارتفع بنسبة 30٪ في شهر واحد وانخفض بنسبة 30٪ في الشهر التالي (بالنسبة إلى القيمة الأولية). وقد فعلت ذلك مرارا وتكرارا. الآن، نحن لا نتوقع أن يفعل السهم ذلك، ولكن هذا هو تسليط الضوء على مخاطر استخدام المكالمات المغطاة في الأسهم المتقلبة.
- سيحصل المستثمر الذي يمتلك السهم على عائد بنسبة 0٪ لأنه حقق 30٪ ثم خسرها.
- سوف يحقق كاتب المكالمة المغطاة 16.76٪ في الشهر الأول ثم يخسر 28.24٪ في الشهر الثاني. انخفض صافي 11.48٪.
المخزون المتقلب هو قاتل حاملي المكالمات المغطاة. دخلك الاختياري ليس وجبة غداء مجانية. فهو يزيد من خطر تعرضك لخسائر كبيرة عندما ترتفع الأسعار وتنخفض بين الأشهر. لكن الأمر يزداد سوءا.
محصول لا يمكنك تناوله
ولكن ماذا عن هذا العائد الكبير الضخم الذي يزيد عن 50٪؟ لا تنخدع بالاعتقاد أنك تحصل على دخل من الأرباح الممتازة. وهذا هو عائد التوزيع، ولا يتم توليده من الربح المستدام. تتكون الأموال التي تتلقاها في التوزيع من دخل الخيارات (بيع خيارات الاتصال OTM لمدة شهر واحد) بالإضافة إلى ما يعادل بيع الأسهم لتعويض النقص. من الأسهل توضيح ما إذا كنت أستخدم إستراتيجية المكالمة المغطاة التقليدية.
- لديك 100 سهم من TSLA وستحقق 1.76% من دخل الخيارات.
- تريد تحقيق دخل بنسبة 4.5% كل شهر.
- إذا ارتفعت الأسعار، فقد تحتاج فقط إلى بيع عدد قليل من الأسهم.
- إذا انخفضت الأسعار بشدة، فستحتاج إلى بيع عدد قليل من الأسهم الإضافية.
وفي كلتا الحالتين، تحتاج إلى بيع الأسهم لتعويض بقية الدخل الذي تريده بالإضافة إلى 1.76%.
النسخة الاصطناعية تفعل الشيء نفسه، على الرغم من أنها تبدو أقل وضوحًا بسبب استخدام الخيارات. لكن التأثير الصافي هو نفس تأثير بيع الأسهم لتوفير الدخل في مثال المكالمة التقليدية المغطاة. يكون هذا واضحًا عندما تنظر إلى عائد سعر السهم لـ TSLY مقابل العائد الإجمالي. جزء كبير من العائد هو ببساطة الصندوق الذي يعيد لك رأس مالك ويطلق عليه اسم التوزيع. هذا هو العائد الإجمالي الذي يجب أن تهتم به.
وأن نسبة التوزيع 51.45%؟ هذا هو المعدل الذي ستحصل عليه إذا استثمرت اليوم وظل التوزيع الشهري الحالي كما هو. لكن خمن ماذا؟ وهذا يمثل تحديًا في أحسن الأحوال لأنهم يعيدون رأس مالك إليك. لن تتوقع أن تكون أرباحك هي نفسها في الأسهم التي تبيع فيها أسهمًا كل شهر للحصول على دخل إضافي.
وخلال العام الماضي، انخفضت التوزيعات بنسبة 40%.
موقع ييلد ماكس
انخفض سعر سهم TSLA بنسبة 31.68٪ فقط. وحتى في الفترة من يناير 2023 إلى يوليو 2023، بينما ارتفع سعر TSLA بأكثر من 100%، لم يرتفع التوزيع إلا بالكاد. النقطة؟ يمكن لحاملي هذا الصندوق على المدى الطويل أن يتوقعوا بحق أن يتضاءل توزيعهم لكل سهم بمرور الوقت.
ولكن ماذا عن معدل التوزيع البالغ 50%؟
هذا ليس العائد الذي من المحتمل أن تأكله. خذ بعين الاعتبار أن سعر TSLY (المعدل للانقسامات ولكن ليس الأرباح) كان حوالي 36.50 دولارًا قبل عام. كان التوزيع على مدى الـ 12 شهرًا الماضية 13.25 دولارًا أو معدل توزيع 36.5٪. لكن التوزيع الشهري كان بحدود 4-4.5%. ألا ينجح هذا في تحقيق عائد 50٪؟ سيكون الأمر كذلك إذا لم تذبل التوزيعات كل شهر. إذا اشتريت اليوم، فلا تعتمد على نسبة التوزيع البالغة 50%. هذا يعتمد على دفع تعويضات هذا الشهر. من المحتمل أن يكون أقل بكثير بحلول الوقت الذي يتم فيه الدفع لك خلال 12 شهرًا.
من هو TSLY؟
إذا كنت ترغب في الحصول على دخل مرتفع من الأرباح، وأنت تدرك تمامًا أنك ستعيد رأس مالك إليك، فقد يكون هذا المنتج مناسبًا لك. تتلقى أيضًا مبلغًا صغيرًا من دخل خيار الاتصال مقابل مكاسب رأسية محدودة. إذا كنت تتوقع تداول سهم بتقلبات منخفضة، فقد يمنحك دخل الخيارات عوائد إجمالية أعلى من مجرد الاحتفاظ بالسهم.
مخاطر TSLY
- لديك خطر سهم واحد مما يعني عدم التنويع.
- لديك مخاطر التقلبات، حيث أنه إذا تحركت الأسعار صعودًا وهبوطًا إلى مستويات متطرفة من شهر لآخر، فقد تخسر حتى عندما يكون سعر السهم ثابتًا.
- اعتمادًا على الحساب الذي تمتلك فيه هذا الصندوق، قد تدفع الكثير من الضرائب غير الضرورية من الصندوق بمجرد إعادة رأس المال الخاص بك إليك.
- لديك خطر تضاؤل التوزيعات بسبب تآكل قاعدة الأصول.
خاتمة
إذا كان هذا الصندوق ينال إعجابك، لسبب ما، فيرجى إلقاء نظرة على مخطط العائد الإجمالي. وقارنه بـ TSLA. على الأقل سترى ما يفعله الصندوق على أساس صافي. ننسى العائد التوزيع. هذا ليس رقمًا مستدامًا يمكنك الاعتماد عليه.
