قبل بضعة أشهر ، كتبت مقالًا حذرًا عن SPDR S&P Retail ETF (NYSEARCA: XRT) ، معتبرةً الحذر حيث يشير تقرير مبيعات التجزئة الضعيف لشهر ديسمبر إلى أن إنفاق المستهلكين قد يتعثر.
منذ مقالتي ، XRT ETF لديها أساسًا فقي الماء مقابل. مكسبًا بنسبة 7٪ لمؤشر S&P 500 ، مما يشير إلى أن تحذيري كان مضمونًا (الشكل 1).
الشكل 1 – XRT لديها مداس مائي منذ ديسمبر (البحث عن ألفا)
تستمر مبيعات التجزئة في فقدان زخمها
علاوة على ذلك ، بما في ذلك تقرير مبيعات التجزئة لشهر أبريل الذي تم الإبلاغ عنه مؤخرًا ، كانت مبيعات التجزئة الأمريكية سلبية على أساس معدل موسميًا في أربعة من الأشهر الستة الماضية ، مما يشير إلى أن إنفاق المستهلكين يفقد الزخم (الشكل 2).
الشكل 2 – كانت مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة سلبية في 4 من الأشهر الستة الماضية (تم إنشاء المؤلف ببيانات من مكتب الإحصاء الأمريكي)
ال جاءت قراءة 0.4٪ مقارنة بالشهر السابق مخالفة للإجماع التقديرات، التي كانت تبحث عن انتعاش بنسبة 0.7٪ بعد تراجع مارس. في الواقع ، لم تفشل مبيعات التجزئة المتقدمة لشهر أبريل فقط التقديرات ، بل تم تعديل انخفاض مارس أيضًا إلى -0.7٪ من -0.6٪ المعلن عنها سابقًا.
إلى جانب تضخم مؤشر أسعار المستهلكين ، الذي كان يسير بمعدل 4-5٪ على أساس سنوي في الأشهر القليلة الماضية ، كانت مبيعات التجزئة في الواقع ضعيفة للغاية ، حيث لم يتم تعديل أرقام المبيعات حسب التضخم (الشكل 3).
الشكل 3 – مبيعات التجزئة كانت ثابتة إلى أسفل على الرغم من التضخم الإيجابي لمؤشر أسعار المستهلك (BLS)
هوم ديبوت أحدث كناري في منجم الفحم
بالتزامن مع تقرير مبيعات التجزئة الضعيف ، أبلغت The Home Depot (HD) أيضًا عن نتائج مختلطة للربع الأول من عام 23 في 16 مايو ، مما زاد من ثقل تقرير المستهلك الضعيف.
أعلنت شركة Home Depot عن انخفاض مبيعات المتاجر المماثلة بنسبة 4.6٪ على أساس سنوي في الربع الأول ، وهو أسوأ بكثير من توقعات المحللين بانخفاض 2.1٪. في حين أن انكماش الخشب كان دافعًا رئيسيًا لانخفاض مبيعات HD ، شهدت الشركة أيضًا “ضغوطًا واسعة النطاق عبر الأعمال التجارية” ، مقارنة بالربع الرابع قبل بضعة أشهر فقط.
بشكل مقلق ، خفضت Home Depot أيضًا توجيهها للعام بأكمله مع توقع انخفاض المبيعات والمبيعات المماثلة 2-5٪ ، ومن المتوقع أن تنخفض EPS بنسبة 7-13٪ مقابل. مقابل التوجيه المسبق لانخفاض متوسط من رقم واحد.
أسبوع كبير للبيع بالتجزئة
بالنظر إلى المستقبل ، هناك ثلاثة تجار تجزئة آخرين أبلغوا عن أرباح يجب على المستثمرين مراقبتها هذا الأسبوع لقياس صحة المستهلك: الهدف (TGT) و TJX (TJX) يوم الأربعاء و Walmart (WMT) يوم الخميس (الشكل 3). بشكل جماعي ، يحقق تجار التجزئة الثلاثة هؤلاء أكثر من 500 مليار دولار من المبيعات السنوية في الولايات المتحدة ، لذلك يجب عليهم تقديم قراءة جيدة لبقية قطاع البيع بالتجزئة.
الشكل 4 – أسبوع كبير من الأرباح للبيع بالتجزئة (الأرباحwhispers.com)
اشتر الآن وادفع لاحقًا حتى بالنسبة لمحلات البقالة؟
في إشارة أخرى إلى أن المستهلك الأمريكي قد امتد إلى نقطة الانهيار بسبب استمرار التضخم المرتفع ، كانت هناك تقارير إخبارية حديثة عن المستهلكين الذين يعانون من ضغوط مالية يلجأون إلى خدمات “الشراء الآن وادفع لاحقًا” (“BNPL”) مثل Afterpay و Klarna لتحمل الضروريات اليومية مثل البقالة.
وفقًا لمقال Bloomberg ، استخدم ما يقرب من نصف الأمريكيين BNPL في وقت ما ، واستخدمه 1/5 من مستخدمي BNPL لشراء البقالة. ليس من المستغرب أن يلجأ المستهلكون المرهقون مالياً إلى BNPL لشراء البقالة ، حيث تقدر وزارة الزراعة الأمريكية أن الأسرة المكونة من أربعة أفراد يجب أن تنفق الآن ما يقرب من 1000 دولار على البقالة شهريًا (بموجب خطة “ اقتصادية ”) لتحمل نظامًا غذائيًا مغذيًا ، بزيادة 45٪ من حوالي 675 دولارًا. منذ عامين.
قد يؤدي استئناف مدفوعات قرض الطالب إلى الإضرار بإنفاق المستهلك
لوضع عبء آخر على المستهلكين الذين يعيشون من دفع رواتبهم إلى الدفع ، من المقرر أن تستأنف مدفوعات قروض الطلاب التي تم إيقافها مؤقتًا لأكثر من 3 سنوات قبل نهاية أغسطس ، وفقًا لوزير التعليم ميغيل كاردونا.
وفقًا لمسح أجراه بنك أوف أمريكا ، سيتعين على أكثر من 43 مليون أمريكي تخصيص 200-400 دولار إضافية شهريًا لسداد قروض الطلاب ، بمجرد استئناف المدفوعات في وقت لاحق من هذا العام.
الصورة الفنية لا تزال ضعيفة
من الناحية الفنية ، لم تفعل XRT ETF شيئًا أساسيًا في الأشهر الستة الماضية ، مع استمرار السعر في التماسك فوق مستوى الانهيار بالقرب من 57 دولارًا (الشكل 5).
الشكل 5 – لا يزال XRT يتماسك بالقرب من مستويات الانهيار (تم إنشاء المؤلف باستخدام مخطط الأسعار من stockcharts.com)
إذا تم كسر دعم 57 دولارًا ، فيمكنني رؤية الاتجاه الهبوطي نحو الطرف السفلي للقناة الهابطة عند 45 دولارًا.
خطر على مكالمتي
لا يزال الخطر على مكالمتي يتمثل في مرونة المستهلك الأمريكي. على الرغم من أن التضخم يضر بالقدرة على تحمل التكاليف ، فقد استمر المستهلكون في فتح محافظهم ، حتى لو تم تمويلها ببطاقات الائتمان (وصلت أرصدة بطاقات الائتمان إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق عند 930 مليار دولار مؤخرًا).
طالما استمر المستهلكون في الحصول على وظائف (معدل بطالة 3.4٪) ، فقد يكون المستهلك قادرًا على التخلص من العلبة ومواصلة الإنفاق.
خاتمة
يمنح XRT ETF المستثمرين تعرضًا واسعًا لقطاع التجزئة الأمريكي. تستمر تقارير مبيعات التجزئة الأخيرة في إظهار ضعف الإنفاق الاستهلاكي. تم تأكيد ذلك من خلال أرباح Home Depot للربع الأول من العام وتوجيهات عام 2023.
يتزايد الضغط على المستهلكين ذوي الدخل المنخفض إلى نقطة الانهيار ، حيث يلجأ الكثيرون إلى BNPL لشراء الضروريات مثل البقالة. مع إعادة سداد قروض الطلاب من جديد في الخريف ، لا تبدو التوقعات مشرقة لتجار التجزئة. أود تجنب XRT ETF.
