ارتفعت عدم اليقين في السياسة الاقتصادية منذ انتخاب دونالد ترامب. يمكن أن يكون هذا سيئًا ، ليس فقط لسوق الأوراق المالية ، ولكن أيضًا للاستثمارات التجارية وللنفق على المستهلكين ، إذا كان الماضي أي إشارة. في هذه المرحلة ، من غير الواضح ما إذا كانت التعريفات ستحدث ، ما إذا كانت الحكومة الفيدرالية ستبقى مفتوحة بعد 14 مارس ، ما إذا كانت الحكومة الفيدرالية يمكنها تقديم خدمات أساسية مثل معالجة طلبات الضمان الاجتماعي ، بعد أن تترجم إدارة ترامب أسهم كبيرة من العمال وما إذا كانت تباطؤ الهجرة وزيادة الترحيل ستترجم إلى تضخم أعلى. من المحتمل أن يؤدي هذا المستوى من عدم اليقين المرتبط بالسياسات الاقتصادية وحدها إلى نتائج اقتصادية سيئة لأسباب اقتصادية جيدة.
قام باحثون من جامعة ستانفورد وشيكاغو وجامعة نورث وسترن بتجميع فهارس عدم اليقين في السياسة الاقتصادية لعدد من البلدان ، بما في ذلك الولايات المتحدة ، التي تعود إلى عقود. يجمع هذا المؤشر للولايات المتحدة بين المعلومات من مقالات الصحف المتعلقة بعدم اليقين في السياسة الاقتصادية ، وتفاصيل الأحكام الضريبية التي تنتهي صلاحيتها خلال العقد المقبل والاختلافات في التوقعات حول الأسعار والإنفاق الحكومي.
قفز عدم اليقين في السياسة الاقتصادية بعد الانتخابات الرئاسية
يعكس المؤشر بعد ذلك عدم اليقين في السياسة الاقتصادية المنبثقة من مجموعة واسعة من المصادر ، حيث تعني القيم الأعلى مزيدًا من عدم اليقين. قفز مؤشر الولايات المتحدة من 97.3 في أكتوبر 2024 إلى 161.70 في يناير 2025 – ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى زيادة عدم اليقين المرتبطة في التقرير الإخباري – من المفترض أن يعكس عدم اليقين بشأن ما سيفعله دونالد ترامب كرئيس. الأهم من ذلك ، حدثت هذه القفزة في المؤشر قبل توليه منصبه وأخذت إدارته مطرقة ثقيلة إلى وظائف وسياسات الحكومة.
يرتفع عدم اليقين ويسقط مع الشروط الرئاسية
يوضح ملخص سريع لمؤشر عدم اليقين في السياسة بعض الأشياء الرئيسية. زاد عدم اليقين خاصةً في عهد الرئيس جورج دبليو بوش (بزيادة 54.3 ٪) والمرة الأولى للرئيس ترامب (بزيادة 54.2 ٪) ، في حين انخفض في عهد الرئيس أوباما (بانخفاض 21.6 ٪) والرئيس بايدن (بانخفاض 22.2 ٪). كان مسطحًا إلى حد ما خلال الرئيس جورج هربتر بوش (بزيادة 1.7 ٪) والرئيس كلينتون (بزيادة 4.3 ٪). ترتبط الشروط الرئاسية وربما الانتماءات الحزبية بعدم اليقين في السياسة الاقتصادية ، في حين أن عدم اليقين في السياسة الاقتصادية الشاملة أصبح أكثر تقلبًا وتسربًا كبيرًا مع مرور الوقت ، خاصة منذ أوائل العقد الأول من القرن العشرين. من المحتمل أن يؤدي بداية إدارة ترامب الجديدة إلى تفاقم الأنماط التاريخية مع زيادة التقلبات في السياسة الاقتصادية.
تعود بيانات الفهرس المركب للولايات المتحدة إلى عام 1985 على أساس شهري. هذه ملاحظات كافية لربط المعلومات حول عدم اليقين في السياسة مع البيانات ذات الصلة بالشركات والمستهلكين. على وجه الخصوص ، يوضح مؤشر الإنتاج الصناعي من الاحتياطي الفيدرالي الحركات الرئيسية في النشاط التجاري. يعكس مؤشر المعنويات الاستهلاكية بجامعة ميشيغان ، وخاصة مؤشر توقعات المستهلك ، التقييمات المذهلة للأسعار والظروف الاقتصادية. عندما يكون لدى المستهلكين نظرات أكثر إيجابية للمستقبل ، فمن المرجح أن يشتروا عناصر تذاكر كبيرة مثل السيارات والمنازل. ستترجم هذه المشتريات إلى نمو اقتصادي أقوى وأكثر استقرارًا. الإنتاج الصناعي ومعنويات المستهلكين هما مؤشرات شهرية جيدة للمكان الذي قد يتجه فيه الاقتصاد خلال فترة من عدم اليقين في السياسة المتزايدة.
يزداد الإنتاج الصناعي ومعنويات المستهلكين مع زيادة عدم اليقين
والسؤال البسيط هو ما إذا كانت فترات النمو المتوسط على المدى الطويل في حالة عدم اليقين في السياسة ترتبط مع انخفاض النمو في الإنتاج الصناعي ومعنويات المستهلكين حول المستقبل مما هو عليه خلال فترات أقل من متوسط نمو عدم اليقين على المدى الطويل. نظرًا لأن الوباء كان فترة من عدم اليقين في السياسة الشديدة ، فمن المنطقي حساب متوسط النمو على المدى الطويل لمؤشر عدم اليقين في السياسة الاقتصادية من عام 1985 إلى فبراير 2020 كعتبة للنمو أعلى من المتوسط أو أقل من المتوسط. كان متوسط النمو السنوي لمؤشر عدم اليقين في السياسة الاقتصادية 0.4 ٪ خلال هذه الفترة.
لذا ، ما الذي يحدث للتغيرات في الإنتاج الصناعي ومعنويات المستهلكين حول المستقبل عندما ينمو عدم اليقين في السياسة الاقتصادية بشكل أسرع أو أبطأ من هذا المتوسط التاريخي؟ نما الإنتاج الصناعي في المتوسط بنسبة 0.9 ٪ على أساس سنوي عندما كان عدم اليقين في السياسة الاقتصادية أعلى من المتوسط زيادة ونسبة 2.5 ٪ عندما نمت عدم اليقين في السياسة الاقتصادية أقل من المتوسط خلال نفس الوقت. كان معدل النمو المتوسط 2.0 ٪ للفترات مع نمو عدم اليقين أعلى من المتوسط و 2.8 ٪ لفترات مع نمو أقل من المتوسط. انخفضت معنويات المستهلكين حول المستقبل بنسبة 4.4 ٪ خلال فترات أعلى من المتوسط في عدم اليقين في السياسة ونمت بمعدل متوسط قدره 4.5 ٪ خلال فترات أقل من متوسط المكاسب في عدم اليقين في السياسة الاقتصادية. في الوسيط ، انخفض مؤشر معنويات المستهلك بنسبة 3.3 ٪ خلال فترات أعلى من المتوسط زيادة في عدم اليقين وزيادة بنسبة 3.3 ٪ عندما نما عدم اليقين أقل من متوسطه على المدى الطويل.
تظهر البيانات فجوة واضحة في الإنتاج الصناعي ومعنويات المستهلك المرتبطة بعدم اليقين في السياسة الاقتصادية. يرتبط مزيد من عدم اليقين مع الإنتاج الصناعي الأقل ومتطلبات المستهلكين المتشائكة في المستقبل. لقد ارتفع عدم اليقين في السياسة الاقتصادية منذ الانتخابات الرئاسية ، ويعزى ذلك إلى حد كبير إلى أن الرئيس ترامب قد تسبب في الفوضى في واشنطن العاصمة ، حتى قبل أن يمنح القسم. إن البيئة الاقتصادية الأقل قابلية للتنبؤ بها تجعل من الصعب على الشركات والمستهلكين التخطيط ، مما قد يساهم في إبطاء النشاط الاقتصادي في عام 2025.
