أفاد مكتب إحصاءات العمل يوم الخميس أن إنتاجية العمل في الولايات المتحدة تسارعت بشكل حاد في الربع الثالث من عام 2025، حيث ارتفعت بمعدل سنوي 4.9 في المائة حيث ساهم العمال بمزيد من الإنتاج لكل ساعة عمل.
وتجاوز هذا الرقم بشكل كبير توقعات الاقتصاديين البالغة 3.6% ويمثل أقوى مكسب فصلي خلال عامين. وإلى جانب زيادة معدلة بالزيادة بنسبة 4.1 في المائة في الربع الثاني، يشير الأداء المتتالي إلى أن الشركات الأمريكية تتكيف مع أسواق العمل الأكثر تشددا من خلال الاستثمار في الكفاءة بدلا من اتباع استراتيجيات العمالة منخفضة التكلفة التي هيمنت على معظم العقدين الماضيين.
وقال جو لافورجنا، مستشار وزير الخزانة، في مقابلة مع بريتبارت نيوز بعد نشر الأرقام: “لقد بدأنا نرى تأثيرات سياسات الرئيس”. “نقاط البيانات هذه التي نشهدها في نهاية عام 2025 تزودنا بزخم قوي حتى عام 2026.”
وقال لافورجنا إن تحسن الإنتاجية سيسمح لمجلس الاحتياطي الاتحادي بخفض أسعار الفائدة بقوة أكبر هذا العام. وقال: “إن زيادة الإنتاجية الترامبية يجب أن تسمح لأسعار الفائدة بالانخفاض”.
وتشير البيانات إلى تحول جوهري في سلوك الشركات. وزادت الشركات إنتاجها بنسبة 5.4% بينما ارتفعت ساعات العمل بنسبة 0.5% فقط، مما يشير إلى أن الشركات كانت قادرة على الحصول على المزيد من العمال الحاليين بدلاً من زيادة عدد الموظفين أو ساعات العمل.
وانخفضت تكاليف وحدة العمل – المبلغ الذي تدفعه الشركات للعمال لإنتاج كل وحدة من الإنتاج – بنسبة 1.9 في المائة في الربع الثالث. ويمثل هذا أول انخفاض متتالي في هذه التكاليف منذ عام 2019، حتى مع ارتفاع التعويضات بالساعة بنسبة 2.9 في المائة.
وقد حدث الانخفاض في تكاليف الوحدة لأن مكاسب الإنتاجية تجاوزت الزيادات في الأجور، وهو النمط الذي يقلل الضغوط التضخمية على الاقتصاد. وهذا يقوض ادعاءات بعض الاقتصاديين بأن سياسات الهجرة التي ينتهجها ترامب من شأنها أن تخلق دوامة بين الأجور والأسعار من شأنها أن تدفع التضخم إلى الارتفاع.
وعلى مدى الأرباع الأربعة الماضية، ارتفعت الإنتاجية بنسبة 1.9 في المائة، في حين زادت تكاليف وحدة العمل بنسبة 1.2 في المائة فقط – وهو أقل بكثير من الوتيرة المرتبطة عادة بالتضخم الإشكالي.
ويشير أيضًا إلى أن منتقدي التعريفات الجمركية كانوا مخطئين عندما زعموا أن السياسات التجارية لإدارة ترامب من شأنها أن تجعل الاقتصاد الأمريكي أقل كفاءة.
وبدا التحول من العمليات كثيفة العمالة إلى العمليات التي تركز على الإنتاجية أكثر وضوحا في قطاع التصنيع، حيث ارتفع الإنتاج بنسبة 2.6 في المائة بينما انخفضت ساعات العمل بنسبة 0.7 في المائة.
وفي تصنيع السلع المعمرة، كان النمط أكثر وضوحا: فقد زاد الإنتاج بنسبة 3.0 في المائة مع انخفاض ساعات العمل بنسبة 1.7 في المائة. تشير زيادة الإنتاجية بنسبة 4.7% في السلع المعمرة إلى أن الشركات تنتج المزيد باستخدام عدد أقل بكثير من العمال ــ وهي النتيجة التي قد تكون صعبة بدون استثمارات كبيرة في الأتمتة، أو التدريب، أو تحسين العمليات.
وارتفع إجمالي إنتاجية التصنيع بنسبة 2.3% مقارنة بالعام السابق، وهي أقوى زيادة على مدى أربعة أرباع منذ الربع الثاني من عام 2021، عندما كان الاقتصاد ينتعش من الوباء.
قام مكتب إحصاءات العمل أيضًا بمراجعة تقديراته لنمو الإنتاجية طوال دورة الأعمال الحالية، والتي بدأت في الربع الرابع من عام 2019. وتظهر البيانات الجديدة أن الإنتاجية نمت بمعدل سنوي 2.0 في المائة خلال هذه الفترة، ارتفاعًا من 1.8 في المائة المنشورة سابقًا.
وهذا التعديل يجعل أداء الدورة الحالية أقرب كثيرا إلى المتوسط التاريخي الطويل الأجل البالغ 2.1% منذ عام 1947، وأعلى كثيرا من المعدل المخيب للآمال (1.5%) الذي ساد خلال دورة 2007-2019. واتسمت تلك الدورة بمستويات عالية من نقل الأعمال إلى الخارج، وارتفاع الواردات، ونمو القوى العاملة بسبب الهجرة.
يشير التحسن إلى أن تباطؤ الإنتاجية الذي ميز معظم العقد الأول من القرن الحادي والعشرين والعقد الأول من القرن الحادي والعشرين قد يكون في طريقه إلى الانتهاء.
ويتزامن ارتفاع الإنتاجية مع فترة من العرض المحدود للعمالة في أعقاب إصلاحات سياسة الهجرة. أظهرت بيانات فرص العمل الأخيرة الصادرة عن وزارة العمل أن الشركات تراجعت عن التوظيف في نوفمبر، حتى مع بقاء عمليات تسريح العمال بالقرب من أدنى مستوياتها التاريخية، مما يشير إلى أن الشركات تتمسك بالعمال الحاليين بينما تتخلى عن البحث عن موظفين جدد لا يمكنهم شغلهم بسهولة.
وارتفعت ساعات العمل في قطاع الأعمال غير الزراعية بشكل عام بنسبة 0.9 في المائة فقط خلال العام الماضي، وهو أقل بكثير من الوتيرة التي شوهدت خلال التوسعات السابقة عندما كان بإمكان الشركات إضافة العمال بسهولة أكبر.
ويبدو أن القيود المفروضة على العمالة تدفع نحو العودة إلى الاستثمار الرأسمالي المعزز للإنتاجية. فعندما لا تتمكن الشركات ببساطة من توظيف المزيد من العمال بأجور تنافسية، فإنها تواجه ضغوطاً للاستثمار في التكنولوجيا والمعدات والتدريب الذي يسمح للموظفين الحاليين بإنتاج المزيد.
توفر البيانات الحديثة المتعلقة بطلبات السلع الرأسمالية دليلاً ملموسًا على أن الشركات تقوم بتحويل مواردها من العمالة إلى المعدات. ارتفعت الطلبيات الجديدة للسلع الرأسمالية الأساسية – الطلبات غير الدفاعية باستثناء الطائرات، وهو مقياس لاستثمار الأعمال – بنسبة 3.1 في المائة خلال العام حتى أكتوبر مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024، وفقًا لبيانات مكتب الإحصاء الصادرة في أواخر ديسمبر.
يمتد تسارع طلبات المعدات إلى فئات مرتبطة مباشرة بتعزيز الإنتاجية. وارتفعت الطلبيات الجديدة لأجهزة الكمبيوتر والمنتجات الإلكترونية بنسبة 3.8 في المائة على مدار العام، في حين ارتفعت طلبيات الآلات بنسبة 4.2 في المائة وارتفعت طلبيات المعدات الكهربائية بنسبة 4.9 في المائة.
ويشير الجدول الزمني إلى سلسلة سببية واضحة: فمع تشديد أسواق العمل حتى عام 2024 وحتى عام 2025، تسارعت طلبات الشركات على معدات تعزيز الإنتاجية. ويجري الآن تركيب هذه المعدات وتساهم في تحقيق مكاسب الإنتاجية الواضحة في بيانات الربع الثالث.
ويمثل هذا انعكاسا عن النمط الذي ساد في الفترة من 2005 إلى 2019 تقريبا، عندما سمحت العمالة الوفيرة من الهجرة والتهديد بنقل الأعمال إلى الخارج للشركات بالحفاظ على نمو الإنتاجية عند مستويات منخفضة تاريخيا مع الاعتماد على كمية العمالة بدلا من الجودة. خلال تلك الفترة، كان متوسط نمو الإنتاجية بنسبة 1.5% فقط يعكس الحد الأدنى من الحوافز للاستثمار في الكفاءة في حين ظلت إضافة العمال هي المسار الأسهل.
وقام مكتب إحصاءات العمل بتعديل إنتاجية الربع الثاني بشكل ملحوظ من التقدير الأولي البالغ 3.3 في المائة إلى القراءة النهائية البالغة 4.1 في المائة. والأمر الأكثر أهمية هو أنه تم تعديل تكاليف وحدة العمل في الربع الثاني بالخفض من زيادة بنسبة 1.0 في المائة إلى انخفاض بنسبة 2.9 في المائة – وهو تأرجح بنحو أربع نقاط مئوية يشير إلى أن الاتجاه الأساسي أقوى مما تم الإبلاغ عنه في البداية.
وتأتي الأرباع القوية المتتالية في منتصف عام 2025 في أعقاب ربع أول ضعيف عندما انخفضت الإنتاجية بنسبة 2.1 في المائة وارتفعت تكاليف وحدة العمل بنسبة 7.3 في المائة في نهاية إدارة بايدن. ويعد هذا التقلب نموذجيا في البيانات ربع السنوية، ولكن الاتجاه على مدى أرباع متعددة يشير الآن بوضوح نحو تسارع الإنتاجية المستدام.
وتحمل مكاسب الإنتاجية آثارا كبيرة على توقعات التضخم في الاقتصاد. ويراقب الاحتياطي الفيدرالي عن كثب تكاليف وحدة العمل كمؤشر على ضغوط الأسعار الناجمة عن الأجور. ومع انخفاض هذه التكاليف الآن، فإن البيانات تزيل المخاوف المحتملة التي كان من الممكن أن تؤدي إلى تعقيد قرارات بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن السياسة.
تشير الأرقام أيضًا إلى أن الاقتصاد قد يكون قادرًا على الحفاظ على مستويات أعلى من نمو الإنتاج دون توليد التضخم، نظرًا لأن الشركات تنتج المزيد من كل ساعة عمل بدلاً من مجرد إضافة مدخلات عمالة باهظة الثمن.
ستصدر الحكومة بيانات التوظيف لشهر ديسمبر يوم الجمعة، مما يوفر رؤية إضافية حول ما إذا كانت ديناميكيات سوق العمل التي تدفع مكاسب الإنتاجية مستمرة في الأشهر الأخيرة من عام 2025.
