إلى أي مدى سيضعف سوق العمل؟
لقد وصلنا عشية أهم تقرير وظائف في السنوات الأخيرة.
سيصدر مكتب إحصاءات العمل يوم الجمعة نتائجه مسوحات مزدوجة لأصحاب العمل والأسر إننا نتعامل مع ما تحب الحكومة أن تسميه “وضع التوظيف”. أما نحن فعادة ما نسميه “تقرير الوظائف”.
مسح أصحاب العمل – المعروف بشكل غير مفيد باسم “مسح المنشأة” إن البيانات التي نحصل عليها من “مسح الرواتب” تخبرنا كيف تغير حجم الرواتب منذ الشهر السابق. وهذا هو مصدر العناوين الرئيسية التي تخبرنا بأن الاقتصاد الأميركي أضاف الكثير من الوظائف ــ أو في الأوقات العصيبة، فقد الكثير من الوظائف ــ في شهر واحد. كما نحصل على تفاصيل حول أجزاء الاقتصاد ــ مثل التصنيع، والترفيه والضيافة، والصحة والخدمات الاجتماعية ــ التي أضافت وظائف.
إن مسح الأسر الأمريكية – والذي يُطلق عليه بشكل مفيد اسم ““مسح الأسر”– هو مصدرنا لأشياء مثل معدل البطالة، ومعدل المشاركة في القوى العاملة، وعدد العمال المحبطين.
ورغم وجود بعض الاهتمام باستطلاعات الرأي على مدى السنوات القليلة الماضية، فقد تراجعت هذه الاستطلاعات إلى مرتبة أدنى من التقارير الحكومية عن التضخم. ولكن الآن بعد أن بدا أن التضخم في تراجع وارتفعت معدلات البطالة، فقد أصبح من الواضح أن هذه الاستطلاعات قد تكون مفيدة. لقد عاد الوضع التوظيفي إلى التركيز.
إن أحد الأسباب التي جعلت اهتمام المحللين والمستثمرين يتحول نحو التوظيف هو أن اهتمام جيروم باول وزملائه في بنك الاحتياطي الفيدرالي قد اتجه إلى هذا المجال. ففي خطابه في جاكسون هول، أوضح باول بوضوح شديد أن يريد بنك الاحتياطي الفيدرالي دعم سوق العمل ولن نرحب بأي تخفيف آخر.
وقال باول “نحن لا نسعى ولا نرحب بمزيد من التهدئة في ظروف سوق العمل”.
تعطيل مؤشر الركود في ساهم
ليس هناك سؤال لقد تبرد سوق العمل بشكل كبيروانخفض عدد الوظائف الشاغرة إلى 7.7 مليون وظيفة في نهاية يوليو، وهو ما يقترب من مستواه قبل الوباء وأقل بكثير من ذروته البالغة أكثر من 12 مليون وظيفة في عام 2022. وارتفع معدل البطالة إلى 4.3 في المائة في يوليو، ارتفاعًا من 3.4 في المائة في أبريل 2023.
كما تجاوز معدل البطالة في الشهر الماضي عتبة قاعدة ساهم، وهي مؤشر مهم للركود، من خلال دفع متوسط الأشهر الثلاثة إلى الارتفاع بأكثر من نصف نقطة مئوية فوق أدنى متوسط لثلاثة أشهر على مدار العام الماضي. وفي حين تقول حتى مخترعة قاعدة ساهم، الخبيرة الاقتصادية كلوديا ساهم، إن الأمر قد يكون مختلفًا هذه المرة، فإن عبور خط ساهم قد يكون بالتأكيد مؤشرًا على الركود. أثار مخاوف من أن الاقتصاد قد يكون أضعف مما بدا منذ بضعة أشهر فقط.
هذا بسبب نادرًا ما تحدث ارتفاعات كبيرة في معدلات البطالة إلا إذا كان الاقتصاد في حالة ركودوعلاوة على ذلك، تحول ارتفاع معدلات البطالة تاريخياً إلى حلقة مفرغة. فانخفاض عدد العاملين يعني عادة انخفاض الإنفاق، الأمر الذي يؤدي إلى المزيد من عمليات تسريح العمال، ويؤدي ارتفاع معدلات تسريح العمال إلى إثارة المخاوف بشأن الأمن الوظيفي، الأمر الذي يستدعي عمليات سحب احترازية للإنفاق، الأمر الذي يؤدي إلى المزيد من عمليات تسريح العمال.
حتى الآن، ومع ذلك، كانت عمليات التسريح نادرةفي الأسبوع الماضي، على سبيل المثال، سجلت الحكومة حوالي 227 ألف طلب أولي للحصول على إعانات البطالة. وهذا هو نفس عدد الطلبات في العام الأخير من إدارة ترامب قبل الجائحة.
وتتوقع وول ستريت أن يظهر مسح المنشآت إضافة ما بين 100 ألف و195 ألف عامل إلى قوائم الرواتب في أغسطس/آب، وهي مجموعة واسعة من التوقعات. يوضح مدى صعوبة التنبؤ بالبيانات الاقتصادية في الوقت الحاليإن التوقعات المتوسطة تشير إلى 160 ألف وظيفة. ومن المتوقع أن ينخفض معدل البطالة إلى 4.2%، على الرغم من أن التوقعات تتراوح بين انخفاض إلى 4.1% وارتفاع إلى 4.4%.
من المعروف أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يتمتع بتفويض مزدوج لتعزيز استقرار الأسعار وتوفير أقصى قدر من فرص العمل. ولكنه في الواقع يتمتع بتفويض مزدوج لتعزيز استقرار الأسعار وتوفير أقصى قدر من فرص العمل. تفويض ثلاثي بموجب القانون لأنه من المفترض أيضًا لتعزيز “أسعار الفائدة المعتدلة”. ولكن يبدو أن أحداً لا يتذكر هذا الجزء من التفويض. وإذا أصبح جزءاً فعالاً من مهمة بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن المرء ليتساءل عما إذا كانت أشياء مثل سياسات أسعار الفائدة الصفرية ستكون مسموحة.
يرى بنك الاحتياطي الفيدرالي أن مهمته قد تحولت من مكافحة التضخم إلى مكافحة البطالة. وقد يؤدي خيبة الأمل الكبيرة في أرقام الوظائف أو ارتفاع البطالة بشكل أكبر من المتوقع إلى تفاقم هذه المشكلة. تحفيز خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي عندما تجتمع في وقت لاحق من هذا الشهر.
