التضخم يرتفع مرة أخرى
ال تسارع التضخم منذ قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة في سبتمبر يشير إلى أن هذه الخطوة كانت خطأ.
ال الإنفاق الاستهلاكي الشخصي وقال مكتب التحليل الاقتصادي يوم الأربعاء إن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي ارتفع بنسبة 2.3 في المائة على مدى 12 شهرًا حتى أكتوبر، ارتفاعًا من 2.1 في المائة حتى سبتمبر. وارتفعت أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية، وهو مقياس يستثني الغذاء والطاقة، بنسبة 2.8 في المائة أكبر زيادة على أساس سنوي منذ أبريل.
ولا تبدو أرقام التضخم الشهرية مثيرة للقلق إلا بعد أن يتم تصنيفها على أساس سنوي. مكاسب شهرية 0.2% التضخم الرئيسي لنفقات الاستهلاك الشخصي يصل سنويا إلى 2.9 في المئةمما يعني أنه سيكون معدل التضخم إذا استمر على هذه الوتيرة لمدة عام. وهذه زيادة كبيرة عن الوتيرة السنوية البالغة 2.1% لشهر واحد المسجلة في سبتمبر، وبعيدة جدًا عن هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
وارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي بنسبة 0.3 في المائة مقارنة بالشهر السابق، والذي يصل إلى 3.3 في المائة على أساس سنوي. وكان الشهر السابق يسير بوتيرة سنوية بلغت 3.1 في المائة. بعبارة أخرى، التضخم يسير في الاتجاه الخاطئ.
وارتفعت نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية باستثناء الإسكان بوتيرة سنوية بلغت 3.0 في المائة، ارتفاعا من 2.9 في المائة. الخدمات الأساسية باستثناء السكنوهي الفئة التي ذكرها رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول على أنها تستحق المراقبة بحثًا عن إشارات على الضغوط التضخمية الأساسية، ارتفعت بنسبة 4.4% على أساس سنوي، وهي زيادة كبيرة من 3.6% في الشهر السابق.
حسب حسابات بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند متوسط تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي. وارتفع هذا بنسبة 0.2 في المائة على أساس شهري و 3.1 في المائة مقارنة مع 12 شهرًا سابقًا. في حين أن معدل شهر واحد أقل قليلاً من معدل الشهر السابق، فإن معدل 12 شهرًا هو نفسه تمامًا. لا توجد علامة على التقدم إلى اثنين في المئة هنا.
لقد تحسن متوسط مقياس تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الذي أصدره بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس على أساس شهر واحد. وارتفع هذا بمعدل سنوي قدره 2.3 في المئة، بانخفاض عن 2.6 في المئة في سبتمبر. ولكن حتى بعد هذا الانخفاض، وهذا هو روهو أعلى معدل منذ ارتفاع التضخم في الربيع. وعلى أساس 12 شهرًا، ارتفع متوسط التضخم بنسبة 2.7%، وهو نفس المستوى الذي كان عليه في الشهرين السابقين.
لا يوجد ما يشير إلى أن السياسة النقدية مقيدة
في أثناء، مطالبات البطالة الاستمرار في المجيء منخفضة للغاية و الإنفاق الاستهلاكي لا يزال يطن على طول. وقالت وزارة التجارة يوم الأربعاء إن إنفاق الأسر ارتفع بنسبة 0.4 في المائة في أكتوبر، وارتفع الدخل بنسبة 0.6 في المائة. يصر بنك الاحتياطي الفيدرالي على أن أسعار الفائدة الحالية مقيدة، ولكن يبدو أن أحدهم نسي إخبار المستهلكين وأصحاب العمل الأمريكيين.
التضخم يجري أكثر سخونة بكثير مما اعتقد بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه سيكون. وعندما خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول، توقع أن يصل التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي لمدة 12 شهراً إلى 2.6% في ديسمبر/كانون الأول. الآن، وفقًا لجيسون فورمان، “من المحتمل جدًا” أن تصل النسبة إلى ثلاثة بالمائة. ويبدو أن ثقة بنك الاحتياطي الفيدرالي بأن التضخم في طريقه إلى الانخفاض إلى 2% في غير محلها.
ولم يعد من الممكن وصف المخاطر التي يتعرض لها الاقتصاد بأنها متوازنة بين تراجع سوق العمل وزيادة التضخم. التضخم هو التهديد الأكبر بكثير. ولسوء الحظ، قد يشعر بنك الاحتياطي الفيدرالي بأنه مضطر إلى الالتزام بتقييمه السابق لمدة شهر آخر على الأقل ثم خفضه مرة أخرى في ديسمبر. السوق يعين حاليا حولها هناك فرصة بنسبة 70 بالمائة لخفض آخر هذا العام.
ولكن بعد ذلك، من المرجح أن يتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي قرارًا طويل الأمد بينما يقوم بتقييم الصورة المالية والاقتصادية الجديدة الناشئة وصول رئاسة ترامب. هناك احتمال كبير بأن يجد بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسه في نهاية المطاف في موقف حرج حيث سيضطر إلى رفع أسعار الفائدة مرة أخرى في العام المقبل.
وكان بوسع بنك الاحتياطي الفيدرالي أن ينتظر ببساطة في سبتمبر/أيلول ويترك للبيانات الاقتصادية توجيه السياسة. بدلاً من، قفزت البندقية. والآن نحن نعيش مع العواقب.
