الازدهار يذهب الإنتاجية!
الإنتاجية آخذة في الارتفاع في أمريكا، وهو ما سيعني على الأرجح تضخم منخفض حتى مع ارتفاع الأجور ويستمر النمو الاقتصادي السريع.
وأكدت الحكومة يوم الخميس ذلك وارتفعت الإنتاجية بمعدل سنوي قدره 4.9 في المئة في الربع الثالث من العام الماضي و4.1 بالمئة في الربع الثاني، وهو ما يتوافق مع التقديرات السابقة. وهذا يجعل أول ربعين كاملين من رئاسة ترامب أفضل ربعين متتاليين منذ آخر مرة كان فيها ترامب رئيسًا.
الرئيس دونالد ترامب يعتلي المنصة لإلقاء كلمة في تجمع حاشد يوم 27 يناير 2026، في كلايف، آيوا. (وين ماكنامي / غيتي إيماجز)
والواقع أن الأرقام لا تعكس التحول التصاعدي الملحوظ في الإنتاجية. خلال الوباء، ارتفعت الإنتاجية بسبب تسريح الملايين من وظائفهم. وهذا أمر نموذجي جدًا في فترات الركود، حيث يتم الاستغناء عن العمال الأقل إنتاجية؛ وبالتالي فإن نسبة الإنتاج إلى ساعات العمل – وهي الطريقة التي تحسب بها الحكومة الإنتاجية – تزداد. ومع ذلك، فإننا نرى الآن أرقام إنتاجية أعلى من أربعة بالمائة البطالة مستقرة والإنتاج ينمو.
هناك سبب للشك في ذلك ربما نكون قد دخلنا عصر نمو الإنتاجية العالية. وبعد بضعة أرباع من الإنتاجية الجيدة إلى حد لافت للنظر في عام 2023، أدار خبراء الاقتصاد في بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند نموذجا إحصائيا يهدف إلى اكتشاف ما يسمونه الإنتاجية “تغييرات النظام”. وقدروا احتمالات تحولنا إلى مرحلة النمو المرتفع بنحو 40%، وأشاروا إلى أن الأمر سيستغرق بضعة أرباع أخرى للتوصل إلى “نتيجة أكثر وضوحا”.
بيانات الربعين الثاني والثالث مفيدة في هذا الصدد. ويشيرون إلى أن ما كان الاقتصاديون في بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند يلتقطونه العام الماضي – حيث قاموا بتشغيل نموذجهم في يناير 2025 – لم يكن مجرد انفجار مؤقت ولكن بوتيرة مستدامة للنمو.
ما الذي يدفع الإنتاجية إلى الارتفاع؟
ويشعر الاقتصاديون بالحيرة إزاء هذا الازدهار. يعتقد معظم الناس أنه كذلك من السابق لأوانه أن نكون مدفوعين باعتماد الذكاء الاصطناعي. وحقيقة أن إنتاجية التصنيع والناتج ترتفع بسرعة تشير إلى أن الذكاء الاصطناعي ليس هو المحرك، بل الاستثمار في الابتكار على نطاق أوسع.
ماذا يمكن أن يكون وراء هذا؟ المرشحون الأكثر احتمالا هم سوق عمل ضيق ونهاية نظام النقل إلى الخارج. فبعد بضعة عقود من المعاناة الإنتاجية لأن الشركات كان بوسعها الاعتماد على العمالة الوفيرة والرخيصة في الداخل والخارج، أدرك كثيرون الآن أن عليهم التحول إلى الاستثمار المحلي حتى يتسنى لهم تحقيق النمو.
وحتى بعد أن لم يعد ترامب رئيسا، فإننا لن نعود إلى نظام الهجرة المتساهل الذي رأيناه في عهد بايدن وأوباما (وبوش قبل ذلك)، ولن نعود إلى عصر العولمة.
يمكننا أن نضيف إلى هذا الحوافز الضريبية لمشروع القانون الكبير الجميل لاستثمار رأس المال. من المحتمل أن يكون جعل النفقات الرأسمالية بنسبة 100% دائمًا قد شجع الشركات على الاستثمار بشكل أكبر وتبني نماذج أعمال مبنية على الاستثمار الرأسمالي بدلاً من توسيع الرواتب. جعلت القواعد الضريبية القديمة استثمار رأس المال مكلفا من خلال السماح فقط بالخصومات الموزعة على عدة سنوات في حين كانت تكاليف العمالة قابلة للخصم على الفور. القواعد الجديدة تعادل الملعب.
إنها ليست كل سياسات ترامب، أو على الأقل ليست كل سياسات ترامب الأخيرة. بدأ التحسن في الإنتاجية في عامي 2023 و2024، وهو الوقت الذي لفت فيه انتباه هؤلاء الاقتصاديين في بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند. ومع ذلك، فإن الدوافع الأكثر احتمالا كانت ترامبية. لسبب واحد، فاجأ بايدن الكثيرين ترك التعريفات الجمركية من ولاية ترامب الأولى في مكانها. وهذا يشير للشركات إلى أن التعريفات الجمركية ليست شيئًا يمكنهم انتظاره. ومن ناحية أخرى، كان سوق العمل ضيقاً إلى حد غير عادي في تلك السنوات، حيث تجاوزت فرص العمل المتاحة عدد الأشخاص الذين يبحثون عن عمل بأشواط.
وتضاعف سياسات ترامب المتعلقة بالهجرة والرسوم الجمركية في ولايته الثانية من هذه الأمور. ال نمو القوى العاملة تباطأت بشكل كبير بسبب القيود المفروضة على الهجرة وارتفاع تكلفة الاعتماد على الواردات. ونتيجة لذلك، ارتفعت المكافآت النسبية للاستثمار في الإنتاجية المحلية بشكل كبير.
والأهم من ذلك، هذا وهو عكس ما توقعه منتقدو التعريفات الجمركية. وقالوا إنه إذا أجبرت التعريفات الجمركية الولايات المتحدة على إنتاج المزيد محليا، فإن الإنتاجية ستنخفض مع انجذاب العمال إلى قطاعات أقل كفاءة. وما غاب عنهم هو أن التدخل الأجنبي في الاقتصاد كان سبباً في تشويه الإنتاج العالمي بشدة إلى الحد الذي يجعل إعادة الإنتاج إلى الداخل من شأنها أن تعمل على تحسين الإنتاجية، وأن الشركات سوف تسعى إلى خفض التكاليف من خلال الاستثمار في تكنولوجيا زيادة الإنتاجية.
