نظرًا لأن العالم ينتظر لمعرفة ما إذا كان Web3 أكثر من مجرد مصطلح تسويقي لضخ دورة الضجيج blockchain ، فإن شركات مثل Substack تدفع بالفعل حدود ملكية المجتمع ونماذج تمكين المستخدم.
نظرًا لأن Substack لا تطلق عملة مشفرة أو رمزًا مميزًا ، فقد يتساءل البعض عن علاقة حملة التمويل الجماعي الأخيرة لمنصة النشر بـ Web3. الإجابة هي أن Substack تقترب من ملكية المستخدم وفقًا للمبادئ الديمقراطية التي تدافع عنها blockchain بقوة لـ Web3. ومع ذلك ، فإن Substack قادرة على القيام بذلك دون إشراك أي blockchain أو رمز مميز للعملات المشفرة ، مما يشير إلى أن “ مستقبل Web3 ” قد يكون ببساطة هنا والآن في fintech والإنترنت في عام 2023.
يقدم Substack الملكية للكتاب
تسمح الآن منصة الرسائل الإخبارية Substack للكتاب بالاستثمار في الشركة. هذا هو الأحدث في سلسلة من الإجراءات التي اتخذتها Substack لإعطاء الأولوية لحقوق المساهمين ، وفقًا لرسالة أرسلها الرئيس التنفيذي كريس بيست إلى الكتاب في 28 مارس:
“نحن نفعل ذلك لأن ديناميكيات منصة مثل Substack تتغير إذا كان الأشخاص الذين يبنون أعمالهم عليها هم أصحابها أيضًا.”
تأثير الولاء لملكية الأسهم حقيقي. ارتفع الإنفاق الأسبوعي من قبل المستخدمين الذين حصلوا على منح صغيرة للأسهم في علامات تجارية معينة بنسبة 40٪ وظل مرتفعًا بشكل مستمر بعد شهور ، وفقًا لدراسة أجراها المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية في عام 2021.
يستخدم Substack WeFunder لإدارة الزيادة بموجب قواعد التمويل الجماعي التنظيمية ، والمعروفة أيضًا باسم Reg CF. يتيح ذلك لأي شخص استثمار ما لا يقل عن 100 دولار وما يصل إلى 2500 دولار سنويًا في مشاريع المرحلة المبكرة باستخدام أي شيء من شيك إلى Apple Pay. يمكن لكل من المواطنين الأمريكيين وغير الأمريكيين المشاركة ، ويمكن أن يصل الحد السنوي إلى 10 ٪ من صافي ثروة الفرد.
تنظيم التمويل الجماعي
تم تقديم Reg CF في قانون JOBS لعام 2012 ولكن كانت البداية بطيئة ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى المبالغ المحدودة التي يمكن للشركات رفعها بالنسبة لتكاليف الامتثال. تسهل شركات مثل WeFunder الآن الإدراج ، وارتفع حد الاستثمار إلى 5 ملايين دولار سنويًا في عام 2021. كان لذلك تأثير كبير. بلغ إجمالي الأموال التي تم جمعها من خلال Reg CF من 2012 حتى 2020 500 مليون دولار ، لكن هذا الرقم تضاعف في عام 2021 وأضاف نفس المبلغ تقريبًا في عام 2022 ، وفقًا لـ Crowdfund Capital Advisors.
على الرغم من النمو ، فإن التمويل الجماعي يثير بعض المخاوف. هنا ثلاثة:
- حتى الحد المرتفع البالغ 5 ملايين دولار لا يزال أقل بكثير مما تحتاج إليه العديد من الشركات الناشئة. ومع ذلك ، فإن تخصيص التمويل الجماعي الصغير لفائدة المستخدمين داخل جولة استثمار أكبر هو استراتيجية قابلة للتطبيق ، كما أظهر Mercury Bank في عام 2021.
- الشركات التي تجمع الأموال من خلال Reg CF لديها متطلبات إعداد تقارير أقل ، مما يعني أن مستثمري التمويل الجماعي قد يكون لديهم معلومات أقل لبناء اختياراتهم على أساسها مما يستمتع به أصحاب رؤوس الأموال عادة. ومع ذلك ، فإن حدود الاستثمار المقيدة وغيرها من حواجز حماية Reg CF تساعد في موازنة المخاطر دون إرهاق الشركات الناشئة بمتطلبات إعداد التقارير والتصويت المرهقة.
- يمكن أن يؤدي إسقاط مئات أو آلاف من مالكي المستخدمين إلى جدول سقف الشركة إلى إحداث فوضى حقيقية وردع المستثمرين في جولات التمويل اللاحقة. ومع ذلك ، توجد الآن طرق لتجنب هذه الفوضى ، بما في ذلك استخدام المركبات ذات الأغراض الخاصة والنموذج التعاوني الموضح أدناه.
قد يكون التمويل الجماعي هو المثال الأكثر إشراقًا على تقديم ملكية المستخدم لأي شخص تقريبًا – خارج سك العملة المشفرة وأمل ألا تطرق لجنة الأوراق المالية والبورصات – ولكنه قد يلقي بظلاله على مجموعة من الطرق العادية نسبيًا لتضمين المستخدمين في الاتجاه الصعودي من الأعمال.
Co-op 2.0
البديل الآخر ، الذي لا يأخذه Substack حاليًا ، هو النموذج التعاوني. قد يكون التعاون هو “الخمسينيات الموسيقية” للملكية وتنظيم الأعمال. إنها مدرسة قديمة. ربما واجهت تعاونًا إذا كان لديك حساب في اتحاد ائتماني. لكن هذا الشكل القانوني لتجميع الموارد له بعض الخصائص التي ، إذا أعيد تشغيلها ، يمكن أن تجعل Web3 يبدو عفا عليه الزمن بالمقارنة.
التعاونية هي كيان قانوني يمنح أصحابها حقوقًا في كلاهما الحكم و الأرباح المحتجزة مع الحد من المسؤولية. وعلى وجه الخصوص بالنسبة لعالم Web3 ، لم يتم تصنيف التعاونيات تاريخياً من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات على أنها أوراق مالية ، وفقًا لورقة شهر يناير الصادرة عن شركة المحاماة Orrick and Big 4 ، KPMG.
على الرغم من أن التعاونيات ليست مناسبة عادةً لزيادة رأس المال الأولية ، إلا أن التعاونيات هي طريقة راسخة لتحويل المستخدمين والمساهمين إلى أعضاء لا يتمتعون فقط بسلطة التصويت ، مثل ادعاء بعض رموز الحوكمة الخاصة بـ Web3 ، ولكن يمكنهم أيضًا الحصول على حقوق الملكية والمحترفين بشكل قانوني – مطالبات بنسبية على الأرباح المحتجزة.
بالنظر إلى هذه المزايا ، فإن المؤسسات التي تهدف إلى اتباع مثال Substack وتمكين ملكية المستخدم – حتى بروتوكولات Web3 الجديدة – قد تختار قريبًا النموذج التعاوني ، إذا كانت شركات التكنولوجيا المالية الجديدة مثل WeFunder ستجعلها تلقائية ومباشرة.
تعمل Fintech بالفعل على إضفاء الطابع الديمقراطي على الملكية
تُعد ملكية المستخدم التي تم إضفاء الطابع الديمقراطي عليها قوة قوية يمكنها إعادة تشكيل المشهد الرقمي. قد تستغرق شركات Fintech مثل WeFunder التي تلتزم بقوانين حماية المستثمرين مزيدًا من العمل أكثر من مجرد سك رمز تشفير ، ولكن كما يظهر Substack ، لا نحتاج إلى انتظار Web3 لمنح المستخدمين مظهرًا مميزًا في اللعبة.