هبعد أن غزتها روسيا في 24 فبراير 2022، تحاول أوكرانيا، في نفس الوقت الذي كانت فيه الحرب على الجبهة، إدارة اقتصاد تضرر بسبب التفجيرات، والتدمير المنهجي للبنية التحتية للطاقة، والنقص الهائل في العمالة بسبب التعبئة العسكرية ونزوح جزء من السكان. وتضاف محنة أخرى إلى قائمة التحديات هذه: إعادة التفاوض بشأن ديونها السيادية مع دائنيها من القطاع الخاص.
وفي اليوم التالي للغزو، كان مديرو الأصول، بما في ذلك الشركات الأمريكية العملاقة بلاك روك وبيمكو وشركة أموندي الفرنسية، وهي شركة تابعة لكريدي أجريكول والصندوق الرائد في أوروبا، قد منحوا كييف تأجيلاً لمدة عامين لسداد الأصول 20 مليار دولار (18.7 مليار يورو) من السندات الحكومية. وينتهي هذا الوقف في 1إيه في أغسطس/آب، عندما يتحول الصراع، الذي ربما تصوره الممولين على أنه مواجهة قصيرة الأمد، إلى حرب استنزاف لا يستطيع أحد التنبؤ بنتائجها حاليا.
وفي مواجهة الجيش الروسي المدعوم باقتصاد أعاد الكرملين تركيزه بالكامل على المجهود الحربي، تكرس أوكرانيا اليوم نحو 40 مليار دولار سنوياً لإنفاقها العسكري، أو 22% من ناتجها المحلي الإجمالي. ولذلك فإن إعادة هيكلة ديونها تشكل أولوية في هذا السياق. وهو أيضًا أحد الشروط التي وضعها صندوق النقد الدولي لمواصلة دفع مساعداته البالغة 15.6 مليار دولار.
وتتعثر المفاوضات الجارية بشأن المواعيد النهائية الجديدة بشأن حجم إعادة الهيكلة. وقد رفضت لجنة تمثل الدائنين من القطاع الخاص للتو اقتراح أوكرانيا، الذي حصل على الضوء الأخضر من مجموعة السبع، بتخفيض قيمة أوراقهم المالية بنسبة 60%. وقد حدد الدائنون عرضهم بنسبة 20%.
هذا العرض غير كاف. من المؤكد أن مديري الأصول يجدون أنفسهم في موقف غير مسبوق وغير مريح فيما يتصل بالتفاوض على إعادة هيكلة الديون مع دولة تستعر فيها الحرب. لكن المبالغ المعنية ليست مستحيلة التغلب عليها بالنسبة لمثل هذه المؤسسات المالية. كما أنهم ليسوا ممنوعين من الأخذ في الاعتبار العامل الجيوسياسي لهذه الحرب، الذي يهدد أيضًا أمن الدول الغربية، ولا الجاذبية التي ستوفرها إعادة إعمار البلاد للمستثمرين، بمجرد انتهاء الحرب.
مبالغ ضخمة
وهذه الحرب، التي لم تكن سبباً في استفزازها، تكلف أوكرانيا مبالغ هائلة لضمان دفاعها ضد المعتدي الروسي. وقد منحتها الدول الغربية، التي تدعمها في هذا الجهد، مساعدات عسكرية ومالية كبيرة لمدة عامين، والتي بدونها كانت ستنهار. ومع ذلك، تلاحظ كييف بقلق حالة عدم اليقين السياسي السائدة بين العديد من حلفائها، في الولايات المتحدة وأوروبا، وتخشى المواعيد النهائية للانتخابات: لا شيء يشير إلى أن الحكومات ستنتج عن تحولات محتملة، لا سيما في واشنطن ولكن أيضًا في فرنسا. ، سيكون في صالحه أيضًا.
ولحماية ظهرها، تريد الحكومة الأوكرانية أن تكون قادرة على الاستعانة بالأسواق المالية، ولكنها لن تتمكن من الاقتراض من هذه الأسواق إلا إذا أعيدت هيكلة ديونها. وفي دعم أوكرانيا، قامت الدول بدورها بجهد كبير. والآن يتعين على الدائنين من القطاع الخاص أن يتحملوا المسؤولية عن ديونهم، من خلال صياغة مقترحات أكثر سخاءً لإعادة الهيكلة.
