“لا شيء يضمن أن دوافع الميزانية غير المتجانسة تلبي احتياجات الإدارة الاقتصادية الشاملة لمنطقة اليورو”

دتُطرح هذه التساؤلات اليوم بحدة على منطقة اليورو. الأول يتلخص في معرفة كيفية دعم برنامج الإصلاح الذي تبناه الأوروبيون: تقرير ليتا (حول السوق الداخلية) وتقرير دراجي (حول القدرة التنافسية) يقدمان للاتحاد الأوروبي خارطة طريق طموحة، بهدف تحقيق التكامل الاقتصادي القديم. إبراز ناقل ديناميكية جديدة للتحديث والانتعاش. ومع ذلك، تظهر التجربة أن فرص نجاح مثل هذا البرنامج تعتمد بشكل حاسم على بيئة الاقتصاد الكلي التي يتم تنفيذها فيها.

والسؤال الثاني هو كيف سترد منطقة اليورو على ترامب: فالشخص الذي سيتولى منصبه في أقل من شهر في البيت الأبيض لم يخف نيته مهاجمة الفوائض الخارجية للشركاء التجاريين للولايات المتحدة. ومع ذلك، ظلت منطقة اليورو، على مدى خمسة عشر عاماً، تعمل على تراكم الفوائض في ميزان المدفوعات. وفي عام 2024، تستعد مرة أخرى لتسجيل رصيد حساب جاري أعلى بكثير من 3% من الناتج المحلي الإجمالي، ويتجاوز صافي أصولها الأجنبية (مخزون الأصول في الخارج ناقص الديون المستحقة لغير المقيمين) الآن 1000 مليار يورو. ومن المؤكد أن دونالد ترامب، الذي ينظر إلى هذه المواضيع من وجهة نظر تجارية ضيقة، سوف يضغط على ألمانيا، بشكل خاص، لخفض فائضها.

إعادة تخصيص المدخرات

وهذان السؤالان مرتبطان ارتباطا وثيقا. طيلة خمسة عشر عاماً تقريباً، تصرفت منطقة اليورو وكأنها قادرة على الاعتماد على شركائها التجاريين لدفع نموها، من دون الاضطرار إلى الترويج لها بنفسها، كما قامت بتصدير مدخراتها على نطاق واسع إلى بقية العالم، وخاصة إلى الولايات المتحدة. الدول. وفي قيامها بذلك، تصرفت وكأنها اقتصاد صغير مفتوح، وهو ليس كذلك بكل وضوح. وبطبيعة الحال، لا تخضع كل البلدان لنفس التحليل: ففرنسا، بشكل خاص، كانت تعاني لفترة طويلة من عجز ملحوظ في حسابها الخارجي، وهي بالتالي مستوردة صافية للمدخرات. لكن ألمانيا وهولندا والدول الاسكندنافية وحتى أسبانيا تسجل اليوم فوائض خارجية كبيرة، وتستثمرها في السوق المالية الأمريكية.

لديك 61.25% من هذه المقالة متبقية للقراءة. والباقي محجوز للمشتركين.