بقلم جيمس نايتلي
التضخم على وشك الوصول إلى هدف 2%
يحتوي تقرير الدخل الشخصي والإنفاق لشهر ديسمبر/كانون الأول على عدد من القصص المثيرة للاهتمام، ولكن العنوان الواضح هو أن الاقتصاد الأمريكي تمكن من استعادة التضخم نحو الهدف في بيئة من النمو القوي للإنفاق الاستهلاكي. وهو أمر أكثر وضوحا بعد صدمة العرض الكبيرة وخلال فترة البطالة المنخفضة للغاية.
لم تكن هناك مفاجآت حقيقية على جبهة التضخم، حيث بلغ معامل انكماش الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي (المقياس المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي للتضخم) 0.2% على أساس شهري، لكن المعدل على أساس سنوي هو 2.9% بدلاً من 3%. – لقد أخبرنا تقرير الناتج المحلي الإجمالي بالأمس بهذا بشكل أساسي. الأهم من ذلك، أن التغير على أساس شهري كان 0.17% على أساس شهري، وهو بالضبط ما نحتاج إلى تحقيقه باستمرار للوصول بالتضخم إلى 2% على أساس سنوي مع مرور الوقت. هذا هو الشهر السادس في السبعة الأخيرة التي كنا فيها أو أقل من هذا الحد الرئيسي وهذا من شأنه أن يمنح بنك الاحتياطي الفيدرالي ثقة حقيقية في أن المهمة قد تم إنجازها فيما يتعلق بالتضخم وأن أسعار الفائدة الرسمية لا تحتاج إلى أن تكون مقيدة للغاية. في الواقع، يبلغ المعدل السنوي لثلاثة أشهر الآن 1.5% فقط، مما يشير إلى أننا نواجه خطر انخفاض المعدل في وقت لاحق من هذا العام!
معامل انكماش الإنفاق الاستهلاكي الشخصي شهريًا، 3 أشهر على أساس سنوي٪ على أساس سنوي٪
لا يزال الإنفاق القوي مدفوعًا بالمدخرات القديمة
ومن المثير للدهشة أن يكون النشاط بهذه القوة في بيئة التضخم الحميدة هذه. ارتفع الإنفاق الاستهلاكي بنسبة 0.7% على أساس شهري مقابل التوقعات البالغة 0.5% مع تعديل صعودي لشهر نوفمبر من 0.2% إلى 0.4%. ولسوء الحظ، لا يتغذى هذا النمو على الدخل، الذي ارتفع اسمياً بنسبة 0.3% فقط على أساس شهري، في حين ارتفع المقياس الحقيقي للقوة الشرائية – الدخل الأسري الحقيقي المتاح – وهو الدخل بعد الضرائب والمعدل حسب التضخم، بنسبة 0.1% فقط على أساس شهري. ولكي يرتفع الإنفاق الحقيقي (المعدل حسب التضخم) بنسبة 0.5% مقارنة بالشهر السابق، فإن هذا يسلط الضوء على مدى أهمية استمرار تدهور المدخرات والإنفاق القوي على بطاقات الائتمان في الحفاظ على الاستهلاك الإجمالي قوياً.
ويظل الدخل الحقيقي المتاح للأسر ضعيفا
من المتوقع أن يظل نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول قويًا، مما يترك شهر مايو نقطة البداية الأكثر ترجيحًا لخفض أسعار الفائدة
وهذا غير مستدام على المدى الطويل، لكن المستهلك يرفض الاستلقاء. بالنظر إلى هذا الزخم، يبدو من المرجح بشكل متزايد أن يكون الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول في نطاق 1.5-2٪، مما يعني أن الإجماع على نمو بنسبة 0.6٪ يحتاج إلى مراجعة صعودية – حتى لو لم يكن هناك نمو في الإنفاق الاستهلاكي في يناير وفبراير ومارس، على أساس ربع سنوي. المعدل السنوي لنمو الإنفاق الاستهلاكي سيكون 2.1% في الربع الأول! وهذا من شأنه أن يجعل خفض سعر الفائدة في شهر مارس يبدو أقل احتمالاً، وما زلنا نفضل أن يكون شهر مايو هو توقيت الخطوة الأولى.
إخلاء المسؤولية عن المحتوى
تم إعداد هذا المنشور من قبل ING لأغراض المعلومات فقط بغض النظر عن وسائل مستخدم معين أو وضعه المالي أو أهدافه الاستثمارية. لا تشكل المعلومات توصية استثمارية، كما أنها ليست نصيحة استثمارية أو قانونية أو ضريبية أو عرضًا أو التماسًا لشراء أو بيع أي أداة مالية. اقرأ أكثر.
البريد الأصلي
