3 أسباب قد تجعل صندوق FEZ ETF خيارًا جيدًا (NYSEARCA:FEZ)

مقدمة

ال SPDR® EURO STOXX 50 ETF (NYSEARCA: فاس)، مع أكثر من عقدين من تاريخ التداول، هو منتج بحجم 2.8 مليار دولار يركز على 50 من أبرز الأسهم وأكثرها سيولة في منطقة اليورو. هذه الأسهم أيضا يعتبرون قادة في قطاعاتهم الخاصة، لذلك هناك شعور بالاندماج في الشخصيات البارزة في الشركات الأوروبية.

على مدار العام الماضي، كان أداء المنطقة الاقتصادية الحرة مقبولاً، حيث حققت صناديق الاستثمار المتداولة عوائد تبلغ حوالي 16٪، لكنها لم تكن جيدة مثل ما قدمه مؤشر S&P 500 (SPY).

وبغض النظر عن ذلك، فإننا لسنا مقتنعين بأن المنطقة الاقتصادية الحرة ستكون بمثابة أداة استثمارية مناسبة. فيما يلي بعض الأسباب التي تدفعنا إلى اتخاذ موقف حذر بشأن المنطقة الاقتصادية الحرة.

خلفية ماكرو غير مستقرة

ومن المهم أن ندرك أن منطقة اليورو لم تتمكن من الدخول في حالة من الركود الفني إلا بفارق ضئيل النصف الثاني من العام الماضي، ولا يبدو الأمر كما لو أن التوقعات هذا العام تبدو مشرقة للغاية، مع توقع نمو الناتج المحلي الإجمالي بأقل من نسبه مئويه. في حين أن تأثير التشديد النقدي المستمر لا يزال يخنق الطلب، لا ينبغي للمستثمرين أيضًا التقليل من تأثير انخفاض الدعم المالي الذي كان له دور فعال للغاية في مساعدة المنطقة على تحقيق بعض أرقام النمو المحترمة في أعقاب الوباء، على سبيل المثال، لاحظ أن أهم تعرض إقليمي للمنطقة الاقتصادية الحرة – خفضت فرنسا (41٪ من الممتلكات هنا) مؤخرًا توقعات الناتج المحلي الإجمالي للسنة المالية 24 من المستويات السابقة البالغة 1.4٪ إلى فقط 1%مدفوعًا بشكل أساسي بقرار خفض الإنفاق بمقدار 10 مليارات يورو.

لقد كان هناك الكثير من الضجيج حول احتمال تخفيض أسعار الفائدة هذا العام، ولكن من الأفضل للمستثمرين ألا يتعجلوا لأن التضخم لا يزال عنيدًا للغاية. وفي يناير/كانون الثاني، وصل هذا المعدل إلى 2.8%، أعلى من التوقعات البالغة 2.7%، في حين أن رقم التضخم الأساسي الأقل تقلبًا لا يزال مرتفعًا جدًا عند 3.3%. من المحتمل أيضًا أن يؤدي تأثير الاضطرابات في البحر الأحمر إلى جعل وجودها محسوسًا مع ارتفاع الأسعار وفترات التسليم الأطول، مما يؤدي إلى الإضرار بسلسلة التوريد. وتعتقد أليانز تريد أن هذه الاضطرابات يمكن أن تؤدي إلى زيادة التضخم الأوروبي بنسبة 0.7% أخرى.

بشكل منفصل، يجب على المستثمرين أيضًا أن يأخذوا في الاعتبار أنه من غير المرجح أن يغير البنك المركزي الأوروبي موقفه فيما يتعلق بأسعار الفائدة ما لم نشهد انخفاضًا ملموسًا في تضخم الأجور. على أساس سنوي، استمرت الأجور في النصف الثاني من عام 2023 في الاتجاه حول مستويات 4.5-4.7%، ومن الصعب تخيل انخفاض حاد، في حين تستعد الكثير من المناطق في جميع أنحاء أوروبا لرفع الحد الأدنى للأجور بأي شيء من 9% إلى 20%. ٪ هذا العام.

يقارن بشكل سيء مع صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) ذات الطابع الأوروبي الأكثر شهرة

عندما يقوم المستثمرون المحتملون بدراسة خيارات صناديق الاستثمار المتداولة ذات الطابع الأوروبي، فإن أحد الأسماء التي ستظهر بلا شك هو Vanguard FTSE Europe ETF (VGK) الذي يبدو أنه منتج أكثر شمولاً. لاحظ أن VGK ظهرت لأول مرة في الأسواق بعد حوالي 3 سنوات من دخول FEZ، ولكن لا تزال الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) التي تمكنت من تجميعها تبلغ 8.6 أضعاف ما تمكنت FEZ من إدارته. هذا يتحدث عن شعبية المنتج.

من المرجح أن تكون الشعبية مدفوعة بالاقتصاديات المواتية، فضلاً عن زاوية الدخل المتفوقة. يمكن الحصول على VGK بنسبة تكلفة تبلغ 0.11% فقط، في حين أن الوصول إلى FEZ أقل صعوبة عند 0.29%.

منذ السنة المالية 2020، قامت VGK أيضًا بزيادة أرباحها بمعدل نمو سنوي مركب أعلى بكثير يبلغ 17٪ (مقابل 14٪ للمنطقة الحرة خلال نفس الفترة)، وهذا يترجم إلى عائد أفضل يبلغ حوالي 37 نقطة أساس.

بعد ذلك، في حين أن FEZ هي لعبة أكثر تركيزًا على بعض أبرز الشركات الكبرى في جميع أنحاء أوروبا، فإن VGK تنشر مخالبها عبر قاعدة أوسع بكثير تتكون من 1300 سهم فردي، والتي تتضمن أيضًا جزءًا صحيًا من الأسهم المتوسطة والصغيرة ( 21% من المحفظة). من الواضح أن السوق يحب مجموعة VGK الأكثر تنوعًا، وينعكس هذا في إجمالي فارق العائد للمنتجين مع نقص صندوق الاستثمار المتداول (ETF) المركز لدينا. على الرغم من الأداء المتفوق المستمر، ضع في اعتبارك أيضًا أن VGK لا يزال يتم تسعيره بخصم طفيف على السعر إلى الربحية (12.76x) إلى FEZ (12.89x)

المستثمرون الذين يدركون أيضًا حاصل تقلب منتجاتهم سيقدرون أيضًا ملف التقلب المنخفض لـ VGK بمرور الوقت.

الأفكار الختامية – صورة فنية غير مواتية

تسلط الصورة أدناه الضوء على كيفية وضع محفظة أسهم المنطقة الاقتصادية الحرة مقارنة بمحفظة متنوعة من أسهم الأسواق المتقدمة. من الأفضل متابعة المنطقة الاقتصادية الحرة عندما يتم تداول نسبة قوتها النسبية بخصم كبير إلى النقطة المتوسطة لنطاقها طويل المدى كما كان الحال في معظم عام 2022. وعلى النقيض من ذلك الآن، تشير الصورة الحالية إلى بعض التوسع المفرط نحو الاتجاه الصعودي. ، مع أن النسبة الآن ليست بعيدة عن الوصول إلى ذروتها منذ عقد من الزمن. ويشير هذا إلى أن أولئك الذين يبحثون عن الفرص المهدمة في الأسواق العالمية من غير المرجح أن يتجهوا نحو المناطق الاقتصادية الحرة.

أخيرًا، فكر أيضًا في النظر إلى بصمات الأسعار الشهرية للمخطط الخاص بـ FEZ. ما يمكننا رؤيته هو أنه منذ الأزمة المالية العالمية، لم تولد المنطقة الاقتصادية الحرة أي ثروة طويلة الأجل للمستثمرين، بل اتخذت شكل أداة تجارية تتنقل ضمن نطاق معين (النقاط المحورية الرئيسية في هذا النطاق تم تحديدهما بواسطة الخطين الأسودين). مع اقتراب صندوق SPDR® EURO STOXX 50 ETF الآن تقريبًا من الحد العلوي لنطاق التداول الخاص به، فإننا لا نعتقد أن المركز الطويل هنا سيكون أفضل استخدام لمواردك.