مخزون أنظمة الطاقة المتجانسة: الذكاء الاصطناعي لتعزيز المرونة على الرغم من خلفية السوق المتقلبة

ملاحظة المحرر: تفتخر شركة Seeking Alpha بالترحيب بـ Techie كمساهم جديد. من السهل أن تصبح مساهمًا في برنامج “Seeking Alpha” وأن تكسب المال مقابل أفضل أفكارك الاستثمارية. يحصل المساهمون النشطون أيضًا على وصول مجاني إلى SA Premium. انقر هنا لمعرفة المزيد »

أطروحة الاستثمار

أنظمة الطاقة المتجانسة (ناسداك:MPWR) أعلنت نتائجها وتوقعاتها للربع الرابع من عام 2023 هذا الشهر. في حين انخفضت الإيرادات بنسبة 4٪ على أساس سنوي في هذا الربع بسبب ضعف الصناعة ودورة تصحيح المخزون، واصل سهم MPS التفوق في الأداء على المجموعة النظيرة ومؤشر S&P 500 بفضل ارتفاع مبيعات بيانات المؤسسة في 1HFY24، مما يؤكد تعرضها الفريد للذكاء الاصطناعي. ارتفع السهم بنسبة 44٪ خلال الأشهر الستة الماضية مقابل مؤشر S&P 500، بزيادة 16٪، ومؤشر ON Semiconductor (ON)، بانخفاض 17٪. تؤكد إرشادات الشركة المتفق عليها أعلاه للربع الأول من عام 2024 أطروحتي الإيجابية القائلة هناك المزيد من المفاجآت الصعودية في النصف الأول من العام 24 مدفوعة بمكانة الشركة الفريدة في سوق الذكاء الاصطناعي والشراكة مع Nvidia (NVDA).

أتوقع أن يستمر الطلب على الذكاء الاصطناعي في تجاوز العرض في النصف الأول من عام 2024 وأعتقد أن هذا سيؤدي إلى زيادة مبيعات بيانات المؤسسة لـ MPS بشكل تسلسلي، وبالتالي، يؤدي إلى تفوق أداء المخزون. تقوم MPS الآن بتوجيه المبيعات لتتراوح بين 437 مليون دولار إلى 457 مليون دولار مقابل 437 مليون دولار. إجماع قدره 436.91 مليون دولار – أعتبر التوجيه الإجماعي أعلاه للربع القادم بمثابة إشارة إيجابية للمستثمرين، مما يؤكد أنه في حين أن الأسواق الأخرى قد تشعر بثقل ضعف الصناعة والطلب، فإن MPS لديها بطاقة “الخروج من السجن مجانًا” وهي التعرض لمنظمة العفو الدولية. أوصي المستثمرين باستكشاف نقاط الدخول للانتقال إلى السهم عند المستويات الحالية بناءً على اعتقادي بأن MPS هي إحدى أفضل الطرق للعب نمو الذكاء الاصطناعي في شبه الفضاء هذا العام.

يوضح الرسم البياني التالي أسهم MPS مقابل كل من S&P 500 وOn Semiconductor خلال الأشهر الستة الماضية.

عرض قيمة MPS

MPS هي شركة شبه عالمية توفر “حلول إلكترونيات الطاقة عالية الأداء والقائمة على أشباه الموصلات”. بشكل أساسي، تعمل الشركة في صناعة إدارة الطاقة، وفي ظل خلفية السوق الحالية، أعتقد اعتقادًا راسخًا أن MPS ستكون أفضل من مجموعة نظيراتها لأنها تتمتع بميزة التعرض للذكاء الاصطناعي لتعويض الطلب الأضعف من الطلب في السوق، على عكس أسماء الطاقة/التناظرية الأخرى. ، بما في ذلك الأجهزة شبه الموصلة أو الأجهزة التناظرية (ADI). توفر MPS وحدات التحكم في الطاقة التي يتم استخدامها كأجزاء في خوادم الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، وبالتالي فإن الطلب المتزايد على وحدات التحكم في الطاقة الخاصة بها يأتي من الطلب المتزايد على تطبيقات الذكاء الاصطناعي الذي يستمر في تجاوز العرض.

لقد انعكست فرضيتي الإيجابية في الربعين المتتاليين الماضيين: في هذا الربع، حققت الشركة نموًا بنسبة 30٪ على أساس ربع سنوي في هذا القطاع، بينما شهدت الشركة في الربع الأخير نموًا بنسبة 106٪ على أساس ربع سنوي. بالنسبة لعام 2023 بأكمله، أفادت الإدارة أن إيرادات بيانات المؤسسة زادت بمقدار 71.6 مليون دولار إلى 323 مليون دولار، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 28.5%. يكمن تعرض MPS للذكاء الاصطناعي في شراكتها مع Nvidia كمزود لحلول إدارة الطاقة لوحدات معالجة الرسوميات NVDA H100؛ في الربع الأخير، تم تداول أسهم MPS على ارتفاع بفضل إيقاع Nvidia وزيادة التوجيه. أعتقد أن حلول طاقة الذكاء الاصطناعي الخاصة بشركة MPS، وخاصة 54 فولت/48 فولت في وحدة التسريع، الموضحة في الصورة أدناه، ستدعم نتائج بيانات المؤسسة الأفضل من المتوقع في عام 2024.

في رأيي، أصبح قطاع بيانات المؤسسة في الشركة الآن هو الخبز والزبدة، مما أدى إلى أدائها المتفوق وتعويض الضعف من التصحيح الصناعي والتلقائي في 1H24 الذي يثقل كاهل مجموعة النظراء التناظرية والإشارات المختلطة. تتكون خدمات MPS من ستة قطاعات أساسية: التخزين والحوسبة، وبيانات المؤسسة، والسيارات، والصناعة، والاتصالات، وأخيرًا المستهلك. وفي النصف الثاني من عام 2023، شهدت الشركة زيادة في الطلب في مبيعات قطاع بيانات المؤسسة؛ وأوضح ذلك في الرسم البياني التالي، والذي يمكنك من خلاله رؤية النتائج المالية للشركة حسب القطاع خلال السنوات الثلاث الماضية. ما يجب أن يلفت انتباه المستثمرين في هذا الرسم البياني هو مدى سرعة نمو مبيعات بيانات المؤسسة في عام 2023 مقارنة بمعدل نموها في عامي 2022 و2021.

من المؤكد أن قطاعات السوق الأخرى في MPS تشهد طلبًا نهائيًا متقطعًا جدًا، على أقل تقدير. وبصرف النظر عن قطاع بيانات المؤسسة، شهدت قطاعات MPS الأخرى انخفاضًا في المبيعات على أساس سنوي في معظم الأحيان. لا أعتقد أن هذا يجب أن يثير قلق المستثمرين كثيرًا لأن الرياح الخلفية للطلب على الذكاء الاصطناعي يجب أن تكون كافية لدعم الأداء المتفوق لـ MPS في الربع التالي. زادت إيرادات بيانات المؤسسة بنسبة 28.5% في عام 2023 بأكمله، مع ملاحظة الإدارة “ارتفاع مبيعات حلول إدارة الطاقة لتطبيقات الذكاء الاصطناعي”. فيما يلي نظرة عامة على نتائج قطاع الشركة في هذا الربع للمساعدة في تحديد مكان تعرض MPS.

قطاع السيارات الواعد

أرى أيضًا أن إيرادات السيارات تنمو بمعدل أفضل في النصف الثاني من العام نظرًا لحقيقة أن السيارات لا تزال في بداياتها. هناك طريق طويل للنمو أمامنا، لكن مجال السيارات يشهد تراجعًا في الوقت الحالي بسبب سلسلة التصحيحات التي تحدث في شبه الصناعة والتي نشهدها مع Tesla (TSLA) ومجموعة أقران EV الأوسع. تعد إيرادات السيارات أمرًا بالغ الأهمية بالنسبة لنظرتي الأكثر إيجابية على المدى الطويل بشأن MPS؛ يمثل هذا القطاع 21.7٪ من إيرادات MTS لعام 2023 بأكمله، أعلى من 16.7٪ في عام 2022. أرى أن المزيد من مكاسب المحتوى يمكن أن ترفع إيرادات سيارات MPS إلى نطاق أعلى مكون من رقمين في عام 2025 بأكمله. اعترف الرئيس والمدير التنفيذي بذلك في مكالمة الأرباح في جلسة الأسئلة والأجوبة، قائلًا إنه “في نهاية العام الماضي… تباطأت حركة السيارات. لكن بشكل عام، كما قال بيرني سابقًا، ما زلنا ننمو بنسبة 20٪ أو 30٪ في مكان ما بشكل عام – في قطاع السيارات. هذه في الغالب أساسية – ويرجع ذلك في الغالب إلى نظام تحديد المواقع، أو نظام المعلومات والترفيه، أو أيًا كان ما تسميه الوحدات الرئيسية، قمرة القيادة الرقمية.

أعتقد أن شركات السيارات الكهربائية والمركبات الكهربائية شعرت بوطأة التباطؤ في النصف الثاني من عام 2023 وهذا العام، لكنني أرى نموًا أفضل في إيرادات السيارات لشركة MPS بمجرد تعافي الطلب النهائي. أشارك رأي محلل Rosenblatt Securities Hans Mosesmann في اعتقاده بأن MPS في وضع جيد لتحقيق مكاسب “من التوسع الكبير في محتوى الدولار في منصات السيارات حيث تطارد الصناعة ابتكار Tesla, Inc EV/القيادة الذاتية الذي يمنح MPS القابل للبرمجة عبر الهواء حلول الطاقة التناظرية. من المتوقع أن ينمو سوق السيارات الكهربائية بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 17.8% بين عامي 2023 و2030، ولذا في حين تواجه MPS منافسة في هذا المجال، لا سيما من أشباه الموصلات، أعتقد أنه يجب أن يكون هناك نمو كافٍ للتحرك بمجرد انتهاء سوق السيارات من نموه. تصحيح. بالنسبة لهذا العام، أتوقع أن تستمر MPS في التفوق في الأداء على أشباه الموصلات بسبب الرياح الخلفية للذكاء الاصطناعي وبما أن بقية مجموعة النظراء مثقلة بشكل واضح بسبب ضعف الطلب النهائي في الصناعة ودورة تصحيح المخزون.

الذكاء الاصطناعي يبرر التقييم المتميز

واستنادًا إلى المنهجية النسبية لتقييم السهم، أعتقد أن MPS توفر فرصة استثمارية جذابة ضمن مجموعة نظيراتها القوية والتناظرية. يعد تداول MPS مكلفًا نسبيًا بمعدل 16.9 EV / C2024 Sales مقابل متوسط ​​مجموعة النظراء البالغ 10.3x، وفقًا لبيانات Refinitiv الموضحة في الجدول أدناه. اخترت نسبة EV/المبيعات لقيمة MPS لأنها تلقي المزيد من الضوء على العائد الذي تحققه MPS على استثماراتها الرأسمالية وقيمة الشركة مع الأخذ في الاعتبار أدائها المالي مما يقلل من تأثير مشاعر السوق المفرطة في التفاؤل أو التشاؤم في وقت معين أصبحت ذات أهمية متزايدة مع ضجيج السوق حول طفرة الذكاء الاصطناعي التي تحرك أسعار الأسهم. لا ينبغي للمستثمرين أن يخجلوا من السهم بسبب التقييم الأعلى لأن تقييم MPS يتطابق مع طبيعة التقييم الأعلى للأسهم ذات التعرض للذكاء الاصطناعي؛ على سبيل المثال، يتم تداول كل من Broadcom (AVGO) وMarvell (MRVL) وAdvanced Micro Devices (AMD) وNvidia بنسبة أعلى مماثلة من مجموعة النظراء بسبب تعرضهم المحتمل للذكاء الاصطناعي في عام 2024. على مقياس السعر إلى الربحية ، يتم تداول السهم أيضًا بمبالغة في قيمته عند 56.0x للسنة المالية 2024 أعلى بكثير من متوسط ​​نسبة مجموعة النظراء البالغة 32.6. بينما يتم تداول MPS بتقييم ممتاز، ما زلت أرى ملفًا جذابًا للمخاطر والمكافآت للسهم بسبب تعرضه للذكاء الاصطناعي في عام 2024.

في رأيي، ترتبط MPS بـ Nvidia أكثر مما يمنحها السوق الفضل فيه، لذا يمكنني استخدام Nvidia كمؤشر لـ MPS والعكس صحيح، على الأقل على المدى القريب. تعكس وول ستريت أيضًا مشاعري الإيجابية بشأن السهم، حيث اختار معظم المحللين تصنيف الشراء حتى في ظل معاناة القوة ومجموعة النظراء التناظرية؛ فيما يلي مخطط تم إعداده باستخدام بيانات من Refinitiv يوضح معنويات الشارع بشأن MPS وكيف كان رد فعل سعر السهم حتى الآن.

ما الخطأ الذي يمكن أن يحدث؟

لا يوجد استثمار، على الرغم من جاذبيته، يمكن أن يكون خاليًا من المخاطر بنسبة 100٪. انخفضت مبيعات الربع الرابع لشركة MPS على أساس سنوي، وكان هامش الربح الإجمالي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا ثابتًا إلى حد ما عند 55.7٪. أرى سيناريو أكثر ملاءمة للمخاطر والمكافآت بالنسبة لـ MPS في عام 2024 حيث يعوض الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي ضعف الطلب في نهاية الصناعة في القطاعات الأساسية الأخرى، ومن المتوقع أن تنتعش القطاعات الأخرى، وخاصة السيارات، في النصف الثاني من عام 2024. يستمر الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي في التفوق على العرض خلال النصف الأول من عام 2024، لكنني لا أعتقد أن هذا سيكون هو الحال إلى الأبد؛ في الواقع، أعتقد أن هناك قدرًا كبيرًا من الطلب المزدوج في سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي حيث يحاول العملاء تأمين الطلبات بسبب المخاوف من فترات الانتظار الطويلة ونقص العرض. أعتقد أنه بمجرد أن يصل العرض إلى الطلب، سيكون هناك مستوى أعلى من المخاطر فيما يتعلق بأداء MPS، وسأقوم بعد ذلك بتخفيض تصنيف السهم إلى بيع. ومع ذلك، لا أرى أن هذا يحدث في النصف الأول من عام 2024 ولهذا السبب أؤكد على نافذة الاستثمار الحالية لـ MPS لركوب الاتجاه التصاعدي الذي يقوده الذكاء الاصطناعي أثناء استمراره.

في حين أن MPS هي في جوهرها شركة شبه شركة لإدارة الطاقة، إلا أنها تعمل بجدية من خلال الاستحواذ على Axign لاختراق سوق محولات البيانات بشكل أكثر جدية؛ أتوقع أن دخول الشركة أسواقًا جديدة في جانب المعالجة الفردي سيؤدي أيضًا إلى دفع النمو على المدى المتوسط ​​إلى الطويل. أوصي المستثمرين بشراء السهم لأنني أرى مفاجأة ربحية السهم في المستقبل وأعتقد أن الشركة ستتفوق على مجموعة نظيراتها وتوقعات وول ستريت.

ماذا بعد؟

في رأيي، MPS هو اختيار ذكاء اصطناعي تحت الرادار ولم يتم المبالغة في شرائه أو المبالغة فيه حتى الآن؛ لم يتم تسعير السهم في الاتجاه الصعودي الكامل للذكاء الاصطناعي. أوصي المستثمرين بإيلاء مزيد من الاهتمام للسهم واستكشاف نقاط الدخول عند التراجعات. تم المبالغة في تقدير قيمة السهم، حيث يتم تداوله أعلى من مجموعة أقرانه في كل من مقاييس EV/المبيعات وP/E، لكنني أعتقد أن التقييم الأعلى له ما يبرره طالما ظل السهم بمثابة مسرحية للذكاء الاصطناعي. أعتقد أنه لا يزال هناك المزيد من الاتجاه الصعودي قبل أن يسمح الذكاء الاصطناعي بالخروج. سأفكر في التخلي عن السهم عندما يلبي عرض الذكاء الاصطناعي الطلب، وفي هذه الحالة أتوقع أن تؤدي موجة الطلب المزدوج إلى شل عملية تشغيل الذكاء الاصطناعي وتؤثر سلبًا على أسماء مثل MPS. إنني أتطلع إلى توقعات Nvidia كدليل لقياس ديناميكية العرض والطلب الحالية وعلى المدى القريب وبالنظر إلى توقعات الإدارة التي تفوق الإجماع في هذا الربع، أرى مجالًا أكبر للاتجاه الصعودي لـ MPS استنادًا إلى الرياح الخلفية للذكاء الاصطناعي. أرى أن السهم يتداول أعلى في النصف الأول من عام 2024 من وجهة نظر أساسية بسبب خارطة طريق الشركة وعروضها الخاصة بالذكاء الاصطناعي.