الملعب المصعد
لدي تصنيف استثمار شراء لـ ستيريسيكل، وشركة (ناسداك: سركل) تشارك.
لقد كتبت في وقت سابق عن توقعات نمو Stericycle على المدى الطويل وإمكانات نموها غير العضوي في مقالتي السابقة المنشورة في 15 نوفمبر 2023. بالنسبة للوقت الحالي التحديث، يتم التركيز على الأداء المالي ربع السنوي الأخير لشركة SRCL وتوجيهات الشركة للعام المالي الجديد.
يتم تعزيز رأيي الصعودي بشأن SRCL من خلال المفاجأة الإيجابية للشركة للربع الرابع من عام 2023 وتوجيهاتها الأفضل من المتوقع لعام 2024. هناك مجال لمزيد من التوسع في مضاعف EV/EBITDA الخاص بشركة Stericycle، حيث تقترب الشركة من تحقيق هدف نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للسنة المالية 2023-2027 من خلال مبادرات التحكم في التكاليف وتحسين الربحية. لقد اتخذت قرارًا بالحفاظ على تصنيف الشراء لـ Stericycle مع مراعاة العوامل المذكورة أعلاه.
كان رد فعل السوق إيجابيًا تجاه أرباح SRCL الإيجابية مفاجأة
ارتفع سعر سهم Stericycle بنسبة +9.9% في 28 فبراير 2024 بعد إصدار نتائج الشركة للربع الرابع من عام 2023 في نفس اليوم قبل ساعات التداول.
كما تم الكشف عنه في أحدث بيان صحفي للأرباح ربع السنوية، توسعت أرباح السهم الواحد لشركة SRCL بنسبة +26٪ على أساس ربع سنوي من 0.43 دولارًا أمريكيًا للربع الثالث من عام 2023 إلى 0.54 دولارًا أمريكيًا في الربع الرابع من عام 2023. وهذا يعني أن الشركة قد حققت ربحًا كبيرًا بنسبة +14٪ على ربحية السهم للأحدث ربع سنوي، مع الأخذ في الاعتبار توقع الحد الأدنى المتفق عليه وهو 0.47 دولار للسهم الواحد.
كانت إيرادات SRCL الفعلية للربع الرابع من عام 2023 البالغة 652.0 مليون دولار أقل بنسبة 0.7٪ فقط من تقديرات الإيرادات المتفق عليها البالغة 656.7 مليون دولار، لذلك من المعقول الادعاء بأن أداء الشركة في الربع الأخير من العام كان متسقًا إلى حد كبير مع توقعات السوق. لذلك، كانت الربحية الأفضل من المتوقع، بدلاً من مفاجأة الإيرادات الإيجابية، هي العامل الذي ساهم في تحقيق النتيجة النهائية لشركة Stericycle للربع الرابع من عام 2023.
على وجه التحديد، تحسن هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) لشركة Stericycle بنسبة +2.2 نقطة مئوية من 14.7٪ في الربع الثالث من عام 2023 إلى 16.9٪ للربع الأخير من العام السابق. في بيانها الصحفي عن أرباح الربع الرابع من عام 2023، أوضحت شركة SRCL أن “توفير التكاليف من مبادرات الإنتاجية” أدى إلى التوسع في هامش التشغيل الخاص بها للربع الرابع من عام 2023.
وفي القسم التالي، سأتطرق إلى توقعات شركة SRCL للعام الحالي كما هو موضح في توجيهات إدارتها.
إرشادات Stericycle المالية لعام 2024 تتجاوز التوقعات
كانت النتيجة النهائية للسنة المالية 2024 لشركة SRCL وتوجيهات التدفق النقدي الحر أفضل مما توقعه محللو وول ستريت.
ترى Stericycle نفسها تسجل ربحية السهم العادية والتدفق النقدي الحر بقيمة 2.35 دولار و237.5 مليون دولار على التوالي هذا العام وفقًا لمنتصف توجيهاتها المالية. على سبيل المقارنة، كانت توقعات المحللين السابقين في جانب البيع للسنة المالية 2024 وتوقعات التدفق النقدي الحر أقل نسبيًا عند 2.22 مليون دولار و214 مليون دولار، على التوالي وفقًا لـ ستاندرد آند بورز كابيتال آي كيو بيانات. تشير إدارة الشركة للسنة المالية 2024 أيضًا إلى توقعات بنمو +24٪ في الأرباح وتوسع +112٪ في التدفق النقدي الحر للعام الحالي.
الدافع الرئيسي لتوجيهات SRCL التي تفوق التوقعات هو استمرار جهود تحسين النفقات وتعزيز الربحية.
في شرائح عرض أرباح الربع الرابع من عام 2023، كشفت Stericycle أنها تهدف إلى تحقيق وفورات في النفقات تتراوح بين 40 مليون دولار و45 مليون دولار من “إجراءات إدارة القوى العاملة” هذا العام. أكدت SRCL أيضًا في مؤتمر أرباحها الفصلي الأخير أن هناك فرصًا “لتحسين الهامش” و”كفاءات” أكبر للمضي قدمًا بفضل “أكثر من 20 ترقية للبنية التحتية” التي قامت بها في عام 2023 من أجل “تحديث بنيتنا التحتية”.
تشير توجيهات ربحية السهم العادية لشركة SRCL للعام الحالي إلى أنه من المتوقع أن يتحسن هامش صافي الربح الطبيعي للشركة من 6.6% في السنة المالية 2023 إلى 8.0% للسنة المالية 2024. باختصار، ساعدت مبادرات إدارة التكاليف لشركة Stericycle الشركة على الإبلاغ عن التوقعات أعلاه أرباح الربع الرابع من عام 2023 وتوجيهات النتيجة النهائية للسنة المالية 2024.
تقترب الشركة من تحقيق أهدافها المالية طويلة المدى
أبرزت الشركة في شرائح عرض أرباح الربع الرابع أن توجيهات ربحية السهم الموحدة للسنة المالية 2024 تترجم إلى “معدل نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك” المعدل بنسبة 14٪ هذا العام. في مقالتي السابقة في منتصف نوفمبر 2023، ذكرت أن “SRCL تهدف إلى تحقيق توسع مذهل في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك على أساس سنوي للإطار الزمني للسنة المالية 2023-2027.”
ومن الجدير بالذكر أن Stericycle شددت في آخر تقرير ربع سنوي عن النتائج على أن دليل الشركة المالي لعام 2024 “لا يتضمن فرصة عمليات الاستحواذ الإضافية”. بمعنى آخر، هناك اتجاه صعودي محتمل فيما يتعلق بالأداء المالي الفعلي لشركة SRCL للسنة المالية 2024 وما بعدها، على افتراض أنها تنفذ صفقات الاندماج والاستحواذ التراكمية، وتقوم بعمل أفضل من المتوقع في إدارة التكاليف (كما هو مفصل في الأقسام السابقة).
على هذا النحو، أرى أن Stericycle تقترب من تحقيق هدف نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك على المدى الطويل بناءً على مقارنة توجيهاتها للسنة المالية 2024 وأهدافها المالية للسنة المالية 2023-2027. إن توجيهات SRCL التي تفوق التوقعات قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) وأرباحها الفصلية الأخيرة تعطيني الثقة في أن الشركة يمكنها تحقيق الحد الأعلى من هدف نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) أو ما يقرب من + 17٪ بشروط محددة.
يتم تقييم شركة SRCL الآن من قبل السوق بمضاعف EV/EBITDA للسنة المالية 2024 بمقدار 14 مرة تقريبًا بناءً على توجيهات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للعام الحالي البالغة 478.8 مليون دولار (كما هو موضح في التوقعات بنمو + 14٪) وقيمة مؤسستها البالغة 6.78 مليار دولار. وجهة نظري هي أن مقياس تقييم EV / EBITDA الخاص بـ Stericycle يمكن إعادة تقييمه من مستوى منتصف المراهقين الحالي إلى نطاق المراهقين المرتفع في المستقبل والذي يتماشى مع الحد العلوي لهدف EBITDA CAGR طويل المدى لشركة SRCL عند +17٪.
أفكار ختامية
لا أرى أي أسباب لتغيير تصنيف الشراء الحالي الخاص بي لـ Stericycle. لقد تجاوزت النتائج الفصلية الأخيرة لشركة SRCL وتوجيهات العام الحالي توقعات جانب البيع. مع استمرار الشركة في توسيع هوامش ربحها وزيادة أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في المستقبل، هناك احتمال كبير لإعادة تقييم إيجابي للسهم في الوقت المناسب.
