أعتقد أن الربعين المقبلين هو الوقت المثالي لشراء Enphase (ناسداك: إنف) مخزون. سأخصص للشركة خلال هذه الفترة، مع توقعات عالية للأداء المستقبلي بناءً على الاتجاهات طويلة المدى في مجال الطاقة الشمسية وأعتقد أن هذا التبني سيستمر كالمعتاد بمجرد أن يصبح المناخ الاقتصادي العالمي الأوسع أقل ركوداً، كما هو الحال في الوقت الحالي. أنا أعتبر هذا الاستثمار أحد أفضل استثمارات الطاقة الخضراء في العالم، وتقييم المحلل الخاص بي لسهم Enphase هو شراء.
نبذة عن الشركة
Enphase Energy هي شركة عالمية لتكنولوجيا الطاقة يقع مقرها الرئيسي في فريمونت، كاليفورنيا. وتشتهر باختراعها تقنيات العاكس الصغير للطاقة الشمسية، وتلعب الشركة دورًا حاسمًا في قطاع الطاقة المتجددة، بما في ذلك دورًا رئيسيًا في سوق الطاقة الشمسية الكهروضوئية.
لدى Enphase ثلاثة عروض رئيسية:
- محولات دقيقة: كما نوقش أعلاه، تقوم هذه الأجهزة بتحويل كهرباء التيار المباشر المولدة بواسطة الألواح الشمسية إلى كهرباء تيار متردد للاستخدام القياسي في المنازل والشركات. تعمل هذه التقنية على زيادة إنتاج الطاقة من الألواح الشمسية، وتحسين موثوقية النظام، وتبسيط عملية التركيب والصيانة.
- تخزين طاقة البطارية: تتيح هذه التقنيات للمستخدمين تخزين الطاقة الشمسية الزائدة لاستخدامها أثناء ذروة الطلب أو عند عدم وجود شمس. تدعم المنتجات بشكل كبير استقلال الشبكة.
- برامج إدارة الطاقة: توفر Enphase منصات برمجية للمراقبة والإدارة الكاملة لحلول الطاقة الخاصة بها من قبل كل من أصحاب المنازل والقائمين بالتركيب. هذه الإضافة تسهل زيادة كفاءة الطاقة.
في وقت كتابة هذه السطور، كانت Enphase تحصل على ما يقرب من 75% من إيراداتها التشغيلية من الولايات المتحدة، وحوالي 25% من بقية العالم. وفي عام 2023، خطت الشركة خطوات كبيرة في التوسع جغرافيًا، بما في ذلك جلب منصة برمجيات Solargraf إلى البرازيل. كما قامت بتوسيع علاقتها مع BayWa re لتوزيع محولات IQ8 Microinverters في بولندا وأطلقتها في ألمانيا. تم أيضًا طرح IQ8 وIQ Battery 5P في أستراليا.
توقعات السوق والاستراتيجيات التشغيلية
في هذا الوقت، تعتبر Enphase Energy رائدة في سوق محولات الطاقة الشمسية الدقيقة. نما السوق بمعدل نمو سنوي مركب قدره 14.2% بين عامي 2017 و2021، ومن المتوقع أن يستمر الطلب على المحولات الصغيرة في تحقيق نمو مرتفع، مع توقع نمو سنوي مركب بنسبة 18.1% في الطلب العالمي من عام 2022 إلى عام 2032، وفقًا لـ Future Market Insights.
وبدلاً من ذلك، تتوقع مجموعة IMARC أن يحقق سوق العاكسات الدقيقة للطاقة الشمسية العالمية معدل نمو سنوي مركب يبلغ 13.3٪ في الفترة من 2024 إلى 2032. ويشير إلى الاعتماد المتزايد على الطاقة الشمسية والاتجاهات في تقليل البصمة الكربونية، فضلاً عن الطلب على زيادة الكفاءة والموثوقية، كعوامل رئيسية تدفع السوق. ويظهر بحث IMARC أن منطقة آسيا والمحيط الهادئ تمتلك أكبر حصة في السوق، مدعومة جزئيًا بالمبادرات الحكومية الداعمة في المنطقة.
خذ بعين الاعتبار أيضًا هذا الرسم البياني من المنتدى الاقتصادي العالمي، من مقال يدعي أن “الطاقة الشمسية تنمو بشكل أسرع بكثير من أي تكنولوجيا طاقة أخرى في التاريخ”. ويقدر أنه ينمو بسرعة كافية “لإزاحة الوقود الأحفوري من الاقتصاد العالمي بأكمله قبل عام 2050”:
المنتدى الاقتصادي العالمي
ضع في اعتبارك أيضًا هذا التمثيل الهائل لقدرة توليد الطاقة الشمسية العالمية، والتي ستتجاوز بكثير الفحم والغاز والطاقة المائية والطاقة النووية مجتمعة بحلول عام 2031 إذا استمر معدل النمو السنوي البالغ 20٪ في نشر تقنيات الطاقة الشمسية الكهروضوئية:
المنتدى الاقتصادي العالمي
مع الأخذ في الاعتبار هذه الاعتبارات، أعتقد أن Enphase هو رهان قوي طويل المدى لا يمكن إنكاره على مستقبل الطاقة. أعتقد أن الآن هو الوقت المثالي للشراء، مع الأخذ في الاعتبار أن السهم يباع بنسبة 62٪ أقل من أعلى مستوى له على الإطلاق في وقت كتابة هذه السطور.
تسعى ألفا
المالية الرئيسية
يمكننا أن نرى على مدى السنوات الثلاث الماضية أن Enphase حققت زيادات طويلة المدى في صافي الدخل وهامش صافي الدخل بعد انخفاض كبير في عام 2021. وأعتقد أن Enphase، على المدى المتوسط، ستشهد مراحل من الربحية أقل مما كان متوقعًا لأنها تلبي الطلب الحقيقي في السوق وعليها أن تواجه تحولات في الإدارة لصالح توسع سوق الطاقة الشمسية الكهروضوئية وغير مواتية مؤقتًا. ومع ذلك، أتوقع على المدى الطويل أنها ستحتل المرتبة الأولى كشركة رائدة في سوق الطاقة المهيمن في العالم، وسهم مربح بشكل كبير يمكن شراؤه الآن على المدى الطويل.
المؤلف، باستخدام البحث عن ألفا المؤلف، باستخدام البحث عن ألفا
كان لدى Enphase ميزانية عمومية لمدة عقد من الزمن لم تحقق بعد حالة الاستقرار التي أرغب فيها، مما يشكل خطرًا معتدلاً على التخصيص المحتمل. في هذا الوقت، تبلغ نسبة حقوق الملكية إلى الأصول 0.29 ونسبة الدين إلى حقوق الملكية 1.32. قارن ذلك بشركة SolarEdge Technologies (SEDG)، التي تبلغ نسبة حقوق الملكية إلى الأصول 0.53 ونسبة الدين إلى حقوق الملكية 0.31، وSMA Solar Technology (OTCPK:SMTGY)، التي تبلغ نسبة حقوق الملكية إلى الأصول 0.31 0.41، وبدون ديون، وشركة SunPower Corp. (SPWR)، التي تبلغ نسبة حقوق الملكية إلى الأصول 0.23، ونسبة الدين إلى حقوق الملكية 1.24.
يمكننا أن نرى من بيان التدفق النقدي أن Enphase لديها مبلغ كبير من إجمالي الديون الصادرة في عام 2021، ولكن لا شيء منذ ذلك الحين، وهو ما يبشر بالخير للميزانية العمومية في المستقبل. ومع ذلك، فقد أعطت الأولوية لإعادة شراء الأسهم العادية على سداد الديون طويلة الأجل المتبقية في دفاترها منذ آخر سداد للديون في عام 2021. وأنا أميل إلى الاعتقاد أنه عندما تكون الميزانية العمومية لديها نسبة حقوق ملكية إلى أصول تبلغ أقل من 0.5، قد يكون من الحكمة للشركات إعطاء الأولوية لسداد الديون بدلاً من إعادة شراء الأسهم لخلق المزيد من الاستقرار المالي للمستقبل.
تسعى ألفا تسعى ألفا
منذ عام 2020، أجرت Enphase العديد من عمليات الاستحواذ التي تكشف سبب ارتفاع مستويات الديون لدى الشركة في هذا الوقت. وتشمل هذه الشركات شركة Sofdesk’s Solargraf، وأعمال خدمات تصميم الطاقة الشمسية من DIN Engineering Services، و365 Pronto، وClipperCreek، وSolarLeadFactory LLC. ومن بين هذه الأمور، من المرجح أن يكون الاستحواذ الأكثر أهمية هو استحواذها على Sofdesk في عام 2021، والتي قدمت Solargraf، البرنامج المتكامل لزيادة الكفاءة في عملية مبيعات الطاقة الشمسية الكهروضوئية السكنية الشاملة وتحسين الإدارة التشغيلية.
بخس كبير في القيمة
الفرصة الواضحة هنا هي أن سهم Enphase انخفض بنسبة 60٪ تقريبًا عن أعلى مستوى له على الإطلاق. ومع ذلك، فإن Enphase ليست رخيصة على أساس السعر إلى الأرباح، مع TTM P / E GAAP بحوالي 42 و P / E GAAP الآجلة بحوالي 76، مما يشير إلى الجانب السلبي المحتمل على المدى القصير إلى المتوسط.
تسعى ألفا
يمكننا أيضًا أن نرى من تقديرات الأرباح في العام المقبل أنه من المتوقع أن تكون ربحية السهم ضعيفة بشكل ملحوظ خلال الربعين الأولين من العام المالي 2024. ومع ذلك، يظهر الربعان الثانيان بعض الضوء، حيث يتوقع المحللون نموًا بنسبة 126.17٪ على أساس سنوي في الربع الرابع. بالإضافة إلى ذلك، تعد تقديرات ربحية السهم المتفق عليها لعام 2025 إيجابية للغاية، مما يشير إلى ما أعتقد أنه سيكون عامًا رائعًا للشركة. استنادًا إلى تقديرات ربحية السهم الموضحة، سأقوم ببناء مركزي في Enphase طوال الربعين المقبلين بقوة أكبر مما سأكون عليه في النصف الأخير من السنة المالية 2024، حيث سأشتري بأسعار منخفضة للحصول على تقييم أفضل.
تسعى ألفا تسعى ألفا
مع الأخذ في الاعتبار نمو ربحية السهم على أساس سنوي لعام 2024 المتوقع بإجماع -21.61٪، أقدر أن السهم يجب أن يتم بيعه بحوالي 215 دولارًا بدلاً من السعر الحالي البالغ حوالي 130 دولارًا، مما يشير إلى هامش أمان بنسبة 39.5٪ في وقت هذا التحليل. . ولحساب ذلك، استخدمت الأسعار التاريخية لمساعدتي في تحديد وقت في نهاية عام 2022 عندما كان السهم يتداول بالقرب مما أعتبره قيمة عادلة؛ ثم قمت بتخفيض هذا السعر بما يتناسب مع الانخفاض المتوقع في الأرباح، ووصلت إلى قيمة عادلة أعلى من سعر التداول الحالي. السبب الذي دفعني إلى تناول التقييم بهذه الطريقة هو أنه في قطاع التكنولوجيا، من الواضح أن تحليل التدفق النقدي المخصوم القياسي قد عفا عليه الزمن، حيث أن المستثمرين على استعداد لشراء الأسهم بعلاوة كبيرة، ويجب تسعير المعنويات القوية بشكل مناسب في السهم . إن الاعتماد على التدفقات النقدية البسيطة سوف يضيع عوائد مستقبلية استثنائية نتيجة لعدم ملاحظة قيمة سيكولوجية القطيع ومشاعره.
المؤلف، باستخدام البحث عن ألفا
مزيد من تحليل المخاطر
كان الانخفاض في أسعار الأسهم في عام 2022 وما بعده مدفوعًا بانخفاض الإيرادات الأمريكية وانخفاض إجمالي مبيعات المحولات الدقيقة في السنة المالية 2023. كما انخفضت الإيرادات في أوروبا، بما في ذلك انخفاض مبيعات المحولات الدقيقة وبطاريات IQ في أوروبا. وفي السنة المالية 2024، تظل نفس التحديات قائمة، مع استمرار انخفاض الطلب في أوروبا والمزيد من الانخفاض في الولايات المتحدة، وخاصة في كاليفورنيا. في هذا الوقت، يتزايد مخزون أيامها، وتتزايد مبيعات الأيام المعلقة، مما يشير إلى الصعوبات في بيع سلعها، ولكن أيضًا صعوبة في تحصيل المدفوعات من العملاء. هذه صورة صعبة للغاية بالنسبة للمستثمرين للتعامل معها، لكن أطروحتي الاستثمارية طويلة الأجل تتوقف على حقيقة أن الشركة ستشهد نموًا مرتفعًا مستمرًا مع استمرار تزايد الطلب على الطاقة الشمسية بعد هذه الفترة الاقتصادية الأكثر تشددًا. أعتقد أنه مع ظهور الذكاء الاصطناعي وانتشاره في جميع أنحاء الاقتصادات، مما يؤدي إلى توليد الثروة والكفاءة في الأعمال التجارية، ستكون الطاقة الشمسية مرة أخرى في طليعة الطلب المؤسسي والمدني مع استمرار الضغوط التنظيمية في التصاعد لدعم اتجاهات الطاقة الخضراء.
خاتمة
أخطط للتخصيص لـ Enphase في الغالب في الربعين الماليين المقبلين، وأتوقع أن أضيف إلى مركزي بمرور الوقت، وأشتري في الأوقات التي يبدو فيها التقييم أكثر ملاءمة. أرى أن الاستثمار بمثابة تخصيص كبير طويل الأجل لمستقبل الطاقة، وأعتبر Enphase إحدى المنظمات المهمة التي ستستمر في تحقيق النجاح في الصناعة. أنا أعتبر المخاطر الحالية المحيطة بالطلب نتيجة للظروف الاقتصادية الأكثر صرامة على مستوى العالم في هذا الوقت، وأتوقع أن يتراجع هذا في نهاية المطاف، مما يؤدي إلى نمو طبيعي مرتفع. في حين أن الميزانية العمومية هي أكبر المخاطر التي أواجهها في الاستثمار، أعتقد أن هذا أمر يمكن التحكم فيه، وسوف أراقب بعناية كيفية تطوره.
