|
اكتوبر |
نوفمبر |
ديسمبر |
الربع الرابع 2023 |
2023 |
منذ البداية |
سنوي |
|
|
كورين كابيتال بارتنرز إل بي |
-6.04% |
9.48% |
12.16% |
15.38% |
15.5% |
184.7% |
10.4% |
|
ستاندرد آند بورز 500 |
-2.10% |
9.13% |
4.54% |
11.69% |
26.3% |
257.5% |
12.8% |
|
مؤشر MSCI العالمي (الإجمالي الأمريكي) |
-2.88% |
9.42% |
4.94% |
11.51% |
24.2% |
169.6% |
9.8% |
شريك العزيز،
ارتفع صندوقنا بنسبة 15.38٪ في الربع الرابع، وبنسبة 15.5٪ لهذا العام. لقد أتاح لنا الربع الرابع العديد من الفرص لشراء أعمال ممتازة بأسعار مغرية للغاية، وقد اغتنمناها.
اشترينا مراكز جديدة في Computacenter (CUUCF، 1% من صندوقنا بسعر 27,155 جنيهًا إسترلينيًا للسهم)، وEnhabit (EHAB، 1% بسعر 8,433 دولارًا أمريكيًا)، وKAMBI (2% بسعر 159.9 كرونة سويدية)، وVF Corp (VFC، 1% بسعر 13,496 دولارًا أمريكيًا). ). أضفنا أيضًا إلى مراكزنا في قطع غيار السيارات المتقدمة (AAP، 2% بسعر 48,503 دولارًا أمريكيًا)، وقبول الائتمان (CACC، 3% بسعر 428.12 دولارًا أمريكيًا)، والصبغ ودورهام (OTCPK:DYNDF، 1% بسعر 9,797 دولارًا كنديًا)، وإدارة الارتباط (2 ٪ إلى 1,202 دولار أسترالي). وفي نهاية العام، كان 23% من صندوقنا نقدًا، ومتاحًا لشراء فرص استثنائية أخرى عند ظهورها.
Q4 قوي
بشكل عام، أنا سعيد بنهجنا الاستثماري الحالي، وقد شهد الربع الرابع عرضًا قويًا لاستراتيجيتنا الاستثمارية ذات منحنى العائد المقلوب. ويستمر منحنى العائد في الانعكاس، ولم أر حتى الآن إشارة “واضحة تماماً” تشير إلى إقبال المديرين والمديرين التنفيذيين على شراء الأسهم في الشركات التي يديرونها بقوة. ولذلك فإننا نواصل اتباع سياستنا المتمثلة في كوننا محافظين للغاية فيما يتعلق بمشترياتنا، ونشتري بشكل حصري تقريبًا الشركات الممتازة عندما تكون متاحة بخصم كبير مقارنة بتقييمي السلبي. تسمح لنا استراتيجية الشراء هذه بالاستفادة من الطريقة التي يتجاهل بها سوق الأوراق المالية الضعيف “فراخ البط القبيحة” – فعندما نتحلى بالصبر، نتمكن من شراء شركات عظيمة بأسعار منخفضة إلى حد يبعث على السخرية.
مع انخفاض أسعار الأسهم المختلفة في الربع الرابع، بدأت تنبيهاتي تنطلق. “لقد انخفضت خدمة Advance Auto بشكل أكبر… قبول الائتمان الآن مع المزيد من القبول…، وما إلى ذلك.” كان سوق الأوراق المالية ضعيفًا، وبدأت الأعمال التجارية الممتازة القبيحة الرخيصة ثم أصبحت أرخص. اشترينا شركة Advance Auto Parts بنسبة 65% أقل من حيث انتهت في عام 2022. وانخفضت شركة Enhabit بنسبة 36% عندما اشترينا، وانخفضت Link Management بنسبة 33%، وانخفضت شركة VF Corp بنسبة 51%. إن الانخفاض الكبير في سعر السهم لا يعني دائما أنه غير مكلف، ولكن كل هذا كان كذلك. اشترينا واشترينا المزيد مع استمرار انخفاض الأسعار. إن إستراتيجيتنا المحافظة تضعنا في موقف قوي يتمثل في توفير الأموال النقدية لشراء الشركات الكبرى عندما أصبحت أسعارها رخيصة للغاية.
ثم، في نهاية شهر أكتوبر تقريبًا، توقفت معظم أسعار الأسهم عن الانخفاض، وفجأة لم تعد السوق تقدم تخفيضات كبيرة على الشركات القوية ولكنها غير مفضلة مؤقتًا. كما هو الحال في الفترات الماضية، انخفضت الأعمال التجارية غير المحبوبة إلى أقل بكثير من أسعارها الرخيصة عندما انخفض السوق، ثم انتعشت بقوة عندما تعافى السوق. وحذت محفظتنا حذوها، حيث ارتفعت بقوة في نوفمبر وديسمبر.
ومن المتوقع أن تنتعش المحفظة التي نقوم ببنائها بقوة كبيرة على المدى الطويل. ارتفعت الأسعار في الربع الرابع، وأعتقد أن هذا يشير إلى ما سيحدث بقوة أكبر بمجرد انتهاء فترة الضيق الحالية لمنحنى العائد المقلوب. لا أعرف متى سيأتي ذلك، لكني واثق من أنه سيحدث.
شكرًا لك
شكرًا لك على التزامك تجاه Curreen Capital. أنا ممتن لأننا نقوم بهذه الرحلة معًا، وإذا كنت تريد الدردشة، فيرجى التواصل معنا. أنا أستمتع بالتحدث مع الشركاء الحاليين والمحتملين.
بإخلاص،
كريستيان ريثر
زائدة
كورين كابيتال للاستثمارات
يسرد جميع المواقف التي تزيد عن 5٪ من الصندوق
حلول المزايا (ADV)
تعمل شركة Advantage Solutions مع العلامات التجارية والمتاجر لبيع المنتجات من خلال المتاجر. تعد الشركة واحدة من أكبر مديري برامج أخذ العينات داخل المتجر في الولايات المتحدة (على سبيل المثال، هل ترغب في تجربة هذه العلامة التجارية الجديدة من: الجبن/رقائق البطاطس/التغميس/إلخ.) كانت Advantage Solutions عبارة عن اندماج SPAC تم الانتهاء منه في أكتوبر 2020 إن شركة Advantage Solutions هي شركة خفيفة رأس المال تحقق عوائد عالية على رأس المال. فهي تتحمل عبء ديون كبير، على الرغم من أن الدين يفتقر إلى تعهدات مرهقة ولا يحين موعد استحقاقه لعدة سنوات. تستخدم شركة Advantage Solutions تدفقها النقدي الحر لسداد الديون والحصول على منافسين أصغر. تتداول الشركة حاليًا بنسبة جذابة من الأعلى إلى الأسفل.
قبول الائتمان (CACC)
قبول الائتمان هو مقرض سيارات عالي المخاطر، يمكّن المقترضين من الرهن العقاري من شراء السيارات من وكلاء السيارات المستعملة. لقد اكتسبت الشركة حصة مربحة في سوق كبيرة وصعبة لأكثر من عقدين من الزمن. تخصص الإدارة تدفقًا نقديًا مجانيًا لتنمية الأعمال وإعادة شراء الأسهم بأسعار جذابة. يتم تداول قبول الائتمان حاليًا بنسبة جذابة من الأعلى إلى الأسفل.
الباب الأمامي (FTDR)
تبيع Frontdoor خطط الخدمة المنزلية لأصحاب المنازل. تتعاقد الشركة مع مقاولين آخرين لأنظمة التدفئة والتهوية وتكييف الهواء (HVAC) ومقاولين آخرين وترسلهم عندما يواجه العملاء مشاكل مع أحد الأجهزة والأنظمة المنزلية الرئيسية (الفرن، وتكييف الهواء، والثلاجة، والنظام الكهربائي، وما إلى ذلك). انفصلت Frontdoor عن ServiceMaster في أكتوبر 2018. تخدم Frontdoor حوالي 2% من المنازل الأمريكية، وتستخدم تدفقها النقدي الحر للنمو بشكل عضوي، وسداد الديون، وإعادة شراء الأسهم، ومؤخرًا – لإطلاق تطبيق يربط خبراء الخدمة بالعملاء على دردشة فيديو. يتم تداول Frontdoor حاليًا بنسبة جذابة من الأعلى إلى الأسفل.
GetBusy (OTCPK:GETBF)
توفر GetBusy أنظمة لتبادل المستندات عبر الإنترنت – بشكل أساسي للمحاسبين في المملكة المتحدة – وتنمو أعمالها في أستراليا ونيوزيلندا والولايات المتحدة بشكل جيد. انفصلت GetBusy عن Reckon في أغسطس 2017، واستمرت في النمو منذ ذلك الحين. لا تكسب GetBusy المال، بل تستثمر من خلال نفقات أعلى لتنمية أعمالها الحالية وتحاول إطلاق منتجات جديدة. تعتبر الأعمال الأساسية مربحة ومستدامة في المملكة المتحدة، وربما في الولايات المتحدة وأستراليا/نيوزيلندا.
إدارة الارتباط (LNK:AU)
توفر إدارة Link خدمات الإدارة المالية. تعد أعمالها المتعلقة بخدمات التقاعد والتقاعد أكبر مزود لخدمات إدارة الصناديق في أستراليا، حيث تبلغ حصتها 41% من أعضاء صندوق التقاعد. تُعد أعمال أسواق الشركات الخاصة بها المزود رقم 1 أو رقم 2 لتسجيل المساهمين وإدارتهم وتحليلاتهم في أسواقها الأسترالية ونيوزيلندا والمملكة المتحدة والهند. عرضت Mitsubishi UFJ الاستحواذ على Link Management بمباركة مجلس إدارة Link.
مجموعة نيلورن (NILB:SS)
تقوم شركة Nilorn بتصميم وتسليم العلامات والعلامات التجارية لماركات الملابس الأوروبية. تجمع الشركة بين التسليم في الوقت المناسب مع التصميم عالي الجودة الذي يمكنه رفع مستوى منتجات العميل في نظر المستهلك النهائي. تستخدم الإدارة التدفق النقدي الحر لتنمية الأعمال ودفع الأرباح. ويبلغ العائد على رأس مال الشركة حوالي 30%. يتم تداول Nilorn حاليًا بنسبة جذابة من الأعلى إلى الأسفل.
الأداء التراكمي منذ البداية
أداء صافي الرسوم، مقابل البدائل
|
الكاري |
ستاندرد آند بورز 500 |
عالم إم إس سي آي |
إم إس سي آي إس سي + إم سي |
|
|
2013* |
34.29% |
14.8% |
14.1% |
16.4% |
|
2014 |
16.26% |
13.7% |
5.3% |
1.6% |
|
2015 |
5.05% |
1.4% |
-0.5% |
-0.2% |
|
2016 |
15.11% |
12.0% |
7.9% |
12.7% |
|
2017 |
18.21% |
21.8% |
22.8% |
23.2% |
|
2018 |
-22.32% |
-4.4% |
-8.4% |
-14.3% |
|
2019 |
22.07% |
31.5% |
28.1% |
25.7% |
|
2020 |
23.55% |
18.4% |
16.3% |
16.5% |
|
2021 |
50.74% |
28.7% |
22.2% |
15.8% |
|
2022 |
-37.47% |
-18.1% |
-17.9% |
-19.1% |
|
2023 |
15.54% |
26.3% |
24.2% |
15.1% |
|
تراكمي |
184.7% |
257.5% |
169.6% |
123.5% |
|
سنوي |
10.4% |
12.8% |
9.8% |
7.9% |
|
* تاريخ تأسيس الصندوق في 1 يونيو 2013 وحتى نهاية العام |
|
تنصل المعلومات الواردة هنا بخصوص Curreen Capital Partners, LP (“الصندوق”) سرية ومملوكة ومخصصة للاستخدام من قبل المستلم فقط. المعلومات والآراء الواردة هنا هي اعتبارًا من تاريخ ظهورها في هذه المادة فقط، وليست كاملة، وقابلة للتغيير دون إشعار مسبق، ولا تحتوي على معلومات جوهرية تتعلق بالصندوق، بما في ذلك معلومات محددة تتعلق بالاستثمار في الصندوق و الإفصاحات عن المخاطر الهامة ذات الصلة. لا يُقصد من هذه الوثيقة، ولا ينبغي تفسيرها أو استخدامها، أن تكون عرضًا للبيع، أو التماسًا لأي عرض لشراء أي حصص في الصندوق. في حالة تقديم أي عرض، يجب أن يكون ذلك بموجب مذكرة طرح خاص نهائية يتم إعدادها من قبل الصندوق أو نيابة عنه والتي تحتوي على معلومات مفصلة بشأن شروط الاستثمار والمخاطر والرسوم والنفقات المرتبطة بالاستثمار في الصندوق. إن الاستثمار في الصندوق هو استثمار مضارب وقد ينطوي على استثمارات كبيرة ومخاطر أخرى. قد تشمل هذه المخاطر، على سبيل المثال لا الحصر، مخاطر التطورات السلبية أو غير المتوقعة في السوق، ومخاطر تخلف الطرف المقابل أو المصدر عن السداد، ومخاطر عدم السيولة. يمكن أن تكون نتائج أداء الصندوق متقلبة. لا يوجد أي تعهد بأن عملية إدارة المخاطر أو الأهداف الاستثمارية للشريك العام أو الصندوق ستتحقق أو تنجح أو من المحتمل أن تتحقق أو أن الصندوق أو أي استثمار سيحقق أي ربح أو لن يتحمل خسائر. ما لم يُنص على خلاف ذلك، فإن معلومات الأداء الواردة هنا تخص الصندوق وهي صافية من رسوم الإدارة السنوية على أساس الأصول بنسبة 1.50% وتخصيص الأداء السنوي على أساس الربح بنسبة 20%. كما هو الحال مع أي صندوق تحوط، فإن الأداء السابق للصندوق ليس مؤشرا على النتائج المستقبلية. قد تختلف العوائد الفعلية لكل مستثمر في الصندوق حسب توقيت الاستثمارات. تم إعداد إقرارات الفترة 2013 – 2022 بناءً على البيانات المالية المدققة، ولم يتم بعد تدقيق معلومات الأداء الواردة في هذه الوثيقة أو التحقق منها بشكل مستقل. في حين أن البيانات الواردة هنا قد تم إعدادها من المعلومات التي تعتقد شركة Curreen Capital GP, LLC، الشريك العام للصندوق (“الشريك العام”)، أنها موثوقة، فإن الشريك العام لا يضمن دقة أو اكتمال هذه المعلومات. |
البريد الأصلي
ملحوظة المحرر: تم اختيار النقاط التلخيصية لهذه المقالة بواسطة محرري “البحث عن ألفا”.
ملاحظة المحرر: تتناول هذه المقالة واحدة أو أكثر من الأوراق المالية التي لا يتم تداولها في بورصة أمريكية كبرى. يرجى الانتباه إلى المخاطر المرتبطة بهذه الأسهم.
