أعتقد أن أوبر (بورصة نيويورك: أوبر) يمكن أن يكون تقييم الأقساط في الوقت الحالي مقبولاً على المدى الطويل، بناءً على الاتجاه الصعودي الكبير المتوقع من نمو الربحية المرتفع المدفوع بخطط المركبات ذاتية القيادة من أوبر. أعتقد أن أوبر يمكن أن يكون واحدًا من أفضل الشركات التي يمكن امتلاكها خلال العقد القادم من حيث التعرض لوسائل النقل بالذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، قد يشهد المدى القصير عوائد سلبية إذا تم شراء الأسهم في هذا الوقت.
قطاعات التشغيل الأساسية
تعمل أوبر منذ عام 2009، ولديها الآن ثلاثة قطاعات أساسية: التنقل والتوصيل والشحن. في عام 2024، سيعمل قطاع التنقل في الشركة على ربط المستهلكين بمجموعة من أنواع النقل، بما في ذلك سيارات الأجرة والمشاركة في الرحلات والإيجارات والنقل العام والمزيد. يتيح قطاع التوصيل للعملاء طلب وجبات الطعام من المطاعم المحلية أو من البقالة المحلية أو المتاجر الأخرى. والجدير بالذكر أنها تقدم أيضًا خدمة التوصيل كخدمة لتجار التجزئة والمطاعم الذين لا يريدون أن تكون عمليات التسليم مرتبطة بعلامة Uber التجارية. قطاع الشحن الخاص به يربط بين الشاحنين مع شركات النقل، حيث تقدم شبكة نقل وخدمات لوجستية بأسعار تنافسية، وحجز الشحنات، وبرامج حسب الطلب لتحسين رضا العملاء.
سعر السهم والتوقعات المستقبلية المستقلة
يبلغ سهم أوبر حاليًا أعلى مستوياته على الإطلاق، ويجب أن يكون المستثمرون سعداء بهذا إذا كانوا قد احتفظوا بالأسهم منذ البداية، بل وأكثر من ذلك إذا اشتروها في عام 2021. ولكن الآن، يتزايد قلق المساهمين بشأن ما إذا كانت النتائج ستستمر. . هناك بعض الحجج التي يمكن القول بأن سعر السهم الآن مبالغ فيه، وهو ما سأعلق عليه في مناقشة التقييم القادمة.
تسعى ألفا
صدرت نتائج أرباح الربع الرابع لشركة Uber في السابع من فبراير، وقد سجلت نموًا كبيرًا في إيراداتها على أساس سنوي بنسبة 34٪ في قطاع التنقل ونموًا بنسبة 19٪ في إجمالي حجوزات التوصيل. من ناحية أخرى، شهد قطاع الشحن انخفاضًا في الإيرادات بنسبة 17٪ على أساس سنوي، مما يدل على التحديات الأوسع في سوق الشحن في هذا الوقت. ارتفع الدخل من العمليات بمقدار 794 مليون دولار أمريكي على أساس سنوي و258 مليون دولار أمريكي على أساس ربع سنوي، مع صافي دخل يعزى إلى أوبر قدره 1.4 مليار دولار أمريكي.
تجاوزت الشركة توقعات ربحية السهم بمقدار 0.49 دولار:
تسعى ألفا
باعتباري مستثمرًا طويل الأجل، أنا مهتم بكيفية تخطيط أوبر لدمج الأتمتة في خدمات سيارات الأجرة الخاصة بها لتصبح قادرة على المنافسة مع خدمة سيارات الأجرة المستقلة المحتملة من تيسلا (TSLA)، من بين خدمات أخرى. أعتقد أن هذا سيكون منعطفًا حاسمًا يتعين على أوبر مواجهته وسيحدد مستويات عالية من الربحية على المدى الطويل أو الركود النسبي بمرور الوقت.
أبرمت Uber اتفاقية مدتها 10 سنوات مع Aptiv (APTV) وHyundai (OTCPK:HYMTF) Motional لنشر سيارات أجرة آلية عبر المدن الكبرى في أمريكا الشمالية. ستركز في البداية على التسليم الذاتي في كاليفورنيا ولكنها ترغب في تقديم المركبات ذاتية القيادة المعتمدة على Hyundai Ioniq-5 الكهربائية بالكامل في خدمة سيارات الأجرة التابعة لشركة Uber، مما يؤدي إلى تغيير كبير في قصة صناعة سيارات الأجرة إلى الأبد. سيكون هذا بمثابة دفعة كبيرة لربحية أوبر على المدى الطويل، وسيضع الشركة في وضع جيد بشكل استثنائي على مدى العقد المقبل إذا تمكنت من تنفيذ استراتيجيتها بفعالية. إنها تريد الحفاظ على شبكة هجينة من السائقين البشريين والروبوتات. لقد تم بالفعل إطلاق سيارات الأجرة الآلية التابعة لشركة Motional في لاس فيغاس.
كما أبرمت أوبر أيضًا صفقة مدتها 10 سنوات مع شركة Nuro، وهي شركة ناشئة للسيارات ذاتية القيادة، حتى تتمكن من استخدام روبوتات التوصيل الخاصة بها لـ Uber Eats في هيوستن وماونتن فيو، كاليفورنيا. تعد Nuro واحدة من الشركات القليلة التي حصلت على الموافقات اللازمة لتشغيل التوصيل المستقل في كاليفورنيا في الوقت الحالي.
أبرمت Uber أيضًا شراكة مع Waymo لدمج تقنية القيادة الذاتية الخاصة بها في منصة Uber، بدءًا من فينيكس. ستندمج تقنية Waymo الرائدة مع البنية التحتية لمشاركة الرحلات والتوصيل الخاصة بـ Uber لتعزيز السلامة وإمكانية الوصول لعملاء Uber.
بالإضافة إلى ذلك، اختارت أوبر شركة Nvidia (NVDA) كمزود لتكنولوجيا أنظمة الحوسبة في مركباتها ذاتية القيادة. ومن خلال الاستفادة من تقنية الذكاء الاصطناعي من Nvidia، تضع Uber نفسها في مكانة رائدة في مجال سيارات الأجرة ذاتية القيادة، والتوصيل، والشحن، وخدمات النقل الأخرى.
أخيرًا، قامت شركتي Uber وToyota (TM) بتوسيع نطاق تعاونهما في محاولة لتحسين مشاركة الركوب المستقلة. وتستثمر تويوتا 500 مليون دولار في أوبر، وسيتم دمج تقنيتها في سيارات تويوتا المصممة لهذا الغرض لنشرها على شبكة أوبر.
تعليق التقييم
أعتقد أنه من الواضح أن قيمة Uber مبالغ فيها بشكل كبير في هذا الوقت، ومع ذلك، كما هو الحال مع Tesla، يمكن أن يكون السعر الحالي مقبولاً إذا أخذنا في الاعتبار الاتجاه الصعودي المحتمل لفترة احتفاظ تزيد عن 10 سنوات. تبلغ نسبة السعر إلى الربحية (GAAP) لشركة Uber 90.98، وهو أعلى بنسبة 289.56٪ من متوسط القطاع البالغ 23.35. ومع ذلك، فإن النسبة الآجلة واعدة أكثر بنسبة 66.4، أي أعلى بنسبة 204.75٪ من متوسط القطاع البالغ 21.79.
مع سيطرة أوبر على نسبة السعر إلى الربحية المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً أعلى من شركة تسلا في الوقت الحالي، يجب أن يشعر المستثمرون بالقلق بشأن استدامة السعر الحالي:
تسعى ألفا
أعتقد أن أوبر يمكن اعتبارها مبالغ فيها بنسبة 25٪ في هذا الوقت بناءً على تحليل التدفق النقدي المخصوم الذي يأخذ في الاعتبار نمو متوسط الأرباح السنوي بنسبة 28٪ على مدى السنوات العشر القادمة بناءً على تقديرات محللي Seeking Alpha:
تسعى ألفا
لقد استخدمت تقدير ربحية السهم لعام 2024 كرقم البداية، وحسبت أيضًا معدل نمو في المرحلة النهائية بنسبة 4٪ ومعدل خصم بنسبة 11٪. وكانت نتيجتي هي القيمة العادلة البالغة 64.5 دولارًا أمريكيًا مقارنة بسعر السهم الحالي البالغ 81.5 دولارًا أمريكيًا.
المخاطر التنظيمية
إن الإمكانات الصعودية المذهلة التي تعتمد على عمليات المركبات ذاتية القيادة لشركة Uber معرضة للخطر في المقام الأول بسبب العقبات والموانع التنظيمية. لدى الولايات المتحدة مجموعة متنوعة من قوانين المركبات ذاتية القيادة، ولدى الولايات المختلفة لوائح تنظيمية مختلفة تمثل شبكة من العقبات أمام شركات مثل أوبر للتحدي والتنقل. وفي حين قامت ولاية كاليفورنيا بتوسيع قواعد الاختبار الخاصة بها للمراقبة عن بعد للمركبات ذاتية القيادة، تسمح أريزونا ونيفادا بإجراء الاختبار بدون سائق آمن.
وقد واجهت أوبر بالفعل عقبات في الأسواق الدولية، كما هو الحال في لندن، حيث كافحت من أجل تجديد التراخيص بسبب مخاوف تتعلق بالسلامة أثارتها هيئة النقل في لندن. إن السائقين غير المصرح لهم الذين يستخدمون حسابات شرعية لتقديم رحلات يثيرون مخاوف تتعلق بالسلامة، وهو ما يثير المخاوف المتعلقة بالسلامة، ويعتبر امتثال أوبر للبروتوكولات أمرًا بالغ الأهمية لتحقيق النجاح على المدى الطويل ومثبطًا للجذب السريع في السوق.
تقوم الإدارة الوطنية للمرور على الطرق السريعة بجمع البيانات حول التقنيات المستقلة المشاركة في حوادث التصادم. حتى يونيو 2022، شاركت المركبات المزودة بأنظمة مساعدة السائق المتقدمة في 392 حادثًا، منها ستة حوادث مميتة، في عام واحد. كما كان هناك 130 حادث تصادم من أنظمة القيادة الذاتية و16 إصابة نتيجة لذلك.
ومع ذلك، يشير تقرير آخر إلى أن المركبات ذاتية القيادة كانت لديها حالات أقل عندما ارتكبت خطأً في حادث تصادم. يمكن لوضع القيادة الذاتية أن يخفف فعليًا من أنواع معينة من الحوادث، وتحديدًا تلك التي تنطوي على خطأ بشري، مما يجعل القيادة أكثر أمانًا على المدى الطويل. ومع ذلك، فإن إقناع المنظمين بهذا وإثباته من خلال الأدلة مع مرور الوقت هي مهمة متوسطة إلى طويلة الأجل. لذلك، لا تتوقع النتائج بين عشية وضحاها.
خاتمة
لن أشتري أوبر في الوقت الحالي لأن التقييم مرتفع جدًا بالنسبة لي. ومع ذلك، إذا كنت مساهمًا بالفعل، فسوف أحتفظ بحصتي على المدى الطويل. ويبدو أن هناك إمكانات كبيرة في الاتجاه الصعودي هنا من ظهور وسائل النقل ذاتية القيادة، والتي يمكن لشركة أوبر الاستفادة منها. تقييم المحلل الخاص بي لسهم Uber هو تعليق.
