طريق الأسيليرين إلى التمايز في سوق التهاب المفاصل الصدفي
الأسيليرين (ناسداك: سلرن) لقد كانت في رحلة طويلة منذ أن كنت فريق التوصية في سبتمبر كان ذلك بمثابة تخفيض في التصنيف بعد بيانات النظام المنسق المختلطة لعيادتهم الرائدة المرشح هو إيزوكيبيب، وهو مثبط للإنترلوكين 17A. لم تصل تجربة المرحلة 2ب/3 إلى نقطة النهاية الأساسية، وهو ما عزته الشركة إلى الاستجابات العالية بشكل غير عادي للعلاج الوهمي. وفي نوفمبر، كشفت الشركة “أخطاء تنفيذ التجارب السريرية” المشاركة في تجربة المرحلة 2ب/3 في علاج التهاب المفاصل الصدفي (PsA)، حيث تلقى المرضى الذين كان من المفترض أن يكونوا في ذراع العلاج العلاج الوهمي. لذلك، هناك العديد من الإرباكات هنا، وأي بيانات منها دواعي الإستعمال كان من الصعب الحصول على قراءة جيدة. وفي وقت لاحق، حقق سهم Acelyrin نجاحًا كبيرًا. والواقع أن قيمة مؤسستها (القيمة السوقية ناقص النقد) كانت سلبية لعدة أشهر.
وأعلنت الشركة يوم الاثنين بيانات المرحلة 2/3 في PsA، والتي من المتوقع أن تكون الأولى من تجربتين تسجيليتين.
(…) إيزوكيبيب في التهاب المفاصل الصدفي مع نقطة النهاية الأولية لـ ACR50 في الأسبوع 16 مع دلالة إحصائية عالية. أظهرت النتائج من 160 ملغ أسبوعيًا (QW) وكل أسبوعين (Q2W) تحسنًا في حجم الاستجابات على نقاط نهاية العوائق الأعلى مثل ACR70، وPASI100، والحد الأدنى من نشاط المرض مقارنة بجرعة المرحلة الثانية 80 ملغ من Q2W. يعد هذا ملحوظًا نظرًا لارتفاع عبء المرض الأساسي في مجموعة تجربة المرحلة 2 ب / 3 مقارنةً بتجربة المرحلة الثانية.
على صعيد السلامة، لا يتوقف أكثر من 3% من المرضى عن العلاج، وهو أمر مهم بالنسبة لاضطراب مزمن وشائع مثل PSA.
يعد تثبيط IL-17 بالفعل هدفًا تم التحقق من صحته لحالات مثل مرض التهاب المفاصل الروماتويدي. Cosentyx هو دواء شائع تمت الموافقة عليه في عام 2016 لـ PsA بناءً على قدرته على تحسين ACR20 في 24 أسبوعًا. لمزيد من المعلومات حول ما هو ACR وما تمثله الأرقام المختلفة، أدعوك للقراءة هذا.
لذلك، مع إيزوكيبيب، يحاول الأسيليرين تطوير دواء متمايز.
الأسيليرين
قدمت الشركة أيضًا بيانات طويلة المدى في النظام المنسق. لذا، يبدو أن هناك طريقًا معقولًا لتسويق izokibep في PsA، ولكن هناك بعض العمل الذي يتعين القيام به في HS بسبب أخطاء سابقة.
على الرغم من أن سوق PsA تبلغ قيمته مليارات الدولارات، إلا أن مجرد الوصول إلى الطاولة لا يعني تلقائيًا أن شركة Acelyrin سوف تتغذى. أواجه صعوبة في رؤية التمايز ضمن البيانات المقدمة حتى الآن. يبدو أن عقار Acelyrin لم يفعل ما يكفي حتى الآن لتبرير تقييم قسط التأمين، وهو ما يفسر سبب اقتراب السهم من القيمة النقدية.
القدرة المادية
اعتبارًا من 30 سبتمبر، كان لدى شركة Acelyrin مبلغ 381 مليون دولار نقدًا و406 مليون دولار من الأوراق المالية القابلة للتسويق قصيرة الأجل. ويبلغ إجمالي الأصول المتداولة 794 مليون دولار، بينما يبلغ إجمالي الالتزامات المتداولة 66 مليون دولار. النسبة الحالية هي 12. وهذا يعني أن الشركة لديها رأس مال كافٍ لتغطية الالتزامات قصيرة الأجل.
صافي النقد المستخدم في الأنشطة التشغيلية للأشهر التسعة الماضية يساوي 96 مليون دولار. ويشير هذا إلى حرق نقدي شهري قدره 10.67 مليون دولار. وبعد ذلك، فإن تقديرات المدرج النقدي الخاصة بهم، بناءً على البيانات التاريخية، تتجاوز خمس سنوات.
إن احتمالات اضطرار Acelyrin إلى جمع الأموال في الأشهر الاثني عشر المقبلة منخفضة، على الرغم من أن المرء يتوقع زيادة النفقات قبل التجارب السريرية المتعددة التي تمكن التسجيل.
معنويات السوق
وفقًا لـ Seeking Alpha، تبلغ القيمة السوقية لشركة Acelyrin 805 مليون دولار. لذا، فإن قيمة مؤسسة Acelyrin، بعد مكاسب بنسبة 10% يوم الاثنين بعد أخبار PsA، أصبحت إيجابية مرة أخرى. كان أداء سهم Acelyrin أقل من أداء الأسواق الأوسع (SPY) في جميع الأطر الزمنية حتى عام واحد، ولكن شمعة يوم الاثنين يمكن أن تكون بمثابة نقطة تحول.
StockCharts.com
لكل Fintel، الفائدة القصيرة هي 10.64%. يعد هذا مرتفعًا جدًا ويشير إلى شكوك السوق ولكنه قد يؤدي أيضًا إلى ضغط قصير في حالة وجود أخبار جيدة عن تغير في زخم السهم. وفي الأشهر الثلاثة الماضية، باع المطلعون (26,392) سهمًا أكثر مما اشتروه (صفر). كان النشاط المؤسسي صعوديًا، حيث تم شراء أكثر من 8.000.000 سهم مقارنة بحوالي 5.700.000 سهم تم بيعها. الأسماء التي أشاهدها تشمل Citadel، وOpaleye Management، وOrbiMed Advisors. وكان هناك نشاط مختلط بين تلك المؤسسات.
نظرًا لتجمع البيانات، فإنني أعتبر معنويات السوق لدى Acelyrin بأنها “هشة”.
تحليلي وتوصيتي
في الختام، حققت Acelyrin تقدمًا ملموسًا منذ كوارث الخريف الماضي، وتبدو قيمة المؤسسة القريبة من الصفر متشائمة للغاية، لذلك من الصعب أن تكون سلبيًا هنا. علاوة على ذلك، أقرانهم، بحيرة القمر (MLTX)، التي تقوم بتطوير sonelokimab، الذي يرتبط بـ IL-17A و IL-17F، لعلاج PsA و HS، يتم تداولها بما يقرب من ثلاثة أضعاف القيمة السوقية لـ Acelyrin على الرغم من قربها من الجدول الزمني للتطوير. أعتقد حقًا أن سهم Acelyrin يمكن أن يعيد النظر في متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم في الأشهر المقبلة. تبدو استجابة السوق الفاترة لتحديث PSA يوم الاثنين غير فعالة عند النظر في تقييم الشركة، خاصة بالنسبة إلى أقرانها. ومع ذلك، فيما يتعلق بتعريض محفظتي لمجال الالتهاب المربح، فإنني أفضّل الوقوف إلى جانب MoonLake، حتى مع التقييم الأعلى. على عكس Acelyrin، لا تتعثر MoonLake بسبب معنويات السوق الضعيفة والأخطاء المفاجئة في التجارب السريرية التي قد تربك تفسير البيانات وقابليتها للمقارنة.
بشكل عام، سأذهب مع أ فريق على الأسيليرين. ما زلت أنتظر البيانات التي تشير إلى التمايز بين عقارهم. ومع ذلك، فأنا متفائل بشأن مستقبل أسيليرين على المدى القصير. أعتقد أن السهم لديه مجال للتشغيل هنا. لكن عدم اليقين على المدى الطويل يمنعني من البدء في اتخاذ هذا المنصب. ومع ذلك، يمكن أن يكون Acelyrin إضافة مثيرة للاهتمام إلى محفظتك إذا كنت تبحث عن ألفا.
