وارتفعت إيرادات الشركة المصنعة للألواح الشمسية بنسبة 9.4% فقط في الربع الرابع من العام الماضي، وهو أبطأ بكثير من قفزتها البالغة 66% في شحنات المنتجات، حيث عانت الصناعة من انخفاض الأسعار.
والحمد لله على الدعم الحكومي.
ويبدو أن مثل هذا السخاء يكون عاملا هاما الذي أبقى شركة جينكو سولار القابضة المحدودة. (بورصة نيويورك: جكس; 688223.SH) من الغرق في المنطقة الحمراء في الربع الرابع من العام الماضي. وتتوقع الشركة الرائدة في صناعة الألواح الشمسية حدوث المزيد من الاضطرابات في المستقبل في عام 2024، وتوقعت تسارع عملية الدمج في قطاع يعاني الآن من انخفاض الأسعار الناجم عن زيادة العرض الهائل في الطاقة التصنيعية.
على الرغم من تمكنهم من الحفاظ على أرباحهم في الربع الأخير من العام الماضي، لم يبدو المستثمرون معجبين جدًا بشركة JinkoSolar أحدث النتائج أعلن يوم الاربعاء. انخفض السهم بنسبة 10.5٪ في يومي التداول بعد الإعلان وهو الآن منخفض بنسبة 34٪ هذا العام. وهذا أسوأ بكثير من الانخفاض بنسبة 1.6٪ هذا العام لصندوق iShares MSCI China ETF (مشي)، والذي يتتبع على نطاق واسع الأسهم الصينية المدرجة في الخارج.
في حين أنه ليس من المستغرب أن نرى شركة JinkoSolar تتخلف عن الأسهم الصينية الأخرى بسبب الاضطرابات في قطاع الطاقة الشمسية، إلا أن الشركة أيضًا متخلفة تمامًا في قطاع الطاقة الشمسية أيضًا. يتم تداول أسهمها حاليًا عند نسبة سعر إلى أرباح (P / E) منخفضة تبلغ 2.3 فقط بعد عمليات البيع، متخلفة عن نظيرتها المدرجة في نيويورك. الطاقة الشمسية الكندية (CSIQ. عند 3.8، وأقرانهم المدرجين في الصين لونجي (601012.SH) بطة نعم للطاقة الشمسية (002459.SZ) عند 10 و6.8 على التوالي.
لا يوجد سبب واضح وراء معاقبة شركة JinkoSolar أكثر من نظيراتها، على الرغم من أن اعتمادها الكبير على سوقها المحلية في الصين – والذي يمثل نصف مبيعاتها في الربع الرابع – يمكن أن يكون السبب جزئيًا. وذلك لأنه من المتوقع أن يبدأ بناء محطات الطاقة الشمسية الجديدة في الصين في التباطؤ بشكل حاد هذا العام بعد عدة سنوات من النمو الهائل.
وسارعت شركة JinkoSolar ونظيراتها إلى بناء المزيد من القدرة الإنتاجية لتلبية الطلب القوي على الطاقة الشمسية في الوقت الذي تتسابق فيه البلدان لتقليل انبعاثاتها الكربونية. وقد عززت الشركة طاقتها الإنتاجية بنحو 50% أو أكثر خلال كل من العامين الماضيين، حتى مع قيام منافسيها بإضافات مماثلة. وقد أدى كل هذا إلى الوضع الحالي من الطاقة الفائضة، وهو ما يضغط على الأسعار.
“نظرًا لانخفاض أسعار الوحدات أكثر من المتوقع في الربع الرابع وتم بيع ما يقرب من 50٪ من وحداتنا إلى السوق الصينية بأسعار أقل، انخفض هامش الربح الإجمالي للربع الرابع بشكل ملحوظ إلى 12.5٪ من 19.3٪ في الربع الثالث، ” قال رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لي شيانده.
وينعكس انخفاض الأسعار في الفجوة الهائلة بين مبيعات منتجات JinkoSolar، والتي ارتفعت بقوة كبيرة في الربع الرابع، مقارنة بالنمو الأبطأ بكثير في إيراداتها الفعلية. قامت الشركة بشحن 27.9 ميجاوات من منتجاتها المختلفة خلال هذا الربع، معظمها من وحدات الطاقة الشمسية، وهو ما يزيد بنسبة 66٪ عن 16.8 جيجاوات التي شحنتها في العام السابق. لكن إيراداتها الفعلية ارتفعت بنسبة 9.4% فقط خلال تلك الفترة إلى 32.8 مليار يوان (4.6 مليار دولار).
وتمثلت نعمة الادخار التي حققتها الشركة في قفزة هائلة في دخل الدعم الذي ارتفع إلى 555 مليون يوان من 94 مليون يوان في العام السابق. ساعدت هذه الإضافة الشركة على البقاء في المنطقة السوداء مع صافي ربح قدره 29.3 مليون يوان، بانخفاض حاد عن أرباح قدرها 665 مليون يوان في العام السابق وأرباح 1.32 مليار يوان في الربع الثالث.
تسريع التوحيد
على الرغم من الاعتماد على الدعم الحكومي للبقاء في المنطقة السوداء، لا يزال المحللون يتوقعون أن تظل شركة جينكو سولار ومعظم نظيراتها مربحة هذا العام، حتى مع استمرارهم في بناء قدرات جديدة. وقالت JinkSolar إنها تتوقع تعزيز طاقتها الإنتاجية لمنتجاتها المختلفة بنسبة تتراوح بين 45% و60% هذا العام، حتى مع توقعها أن ترتفع شحنات الوحدات الخاصة بها لهذا العام بنسبة أبطأ بنسبة 34% إلى ما بين 100 جيجاوات و110 جيجاوات.
ستمثل هذه التوقعات تباطؤًا حادًا عن العام الماضي عندما قفزت شحنات الوحدات النمطية للشركة بنسبة 76٪ إلى 78.5 جيجاوات من 44.5 جيجاوات في عام 2022.
ويأتي التباطؤ المتوقع في بناء محطة جديدة للطاقة الشمسية هذا العام في الوقت الذي توقعت فيه وود ماكنزي أن الصناعة تدخل مرحلة جديدة من النمو البطيء أو عدم النمو بعد عدة سنوات من التوسع السريع. وقالت الشركة الاستشارية إن منشآت الطاقة الشمسية الجديدة نمت بنحو 28% سنويا بين عامي 2019 و2023. لكنها قالت إنه سيكون هناك نمو ضئيل أو معدوم في السنوات الأربع المقبلة، مضيفة أن المنشآت الجديدة قد تتقلص في بعض السنوات.
وبالمقارنة، تتوقع بلومبرج إن إي إف أن تستمر التركيبات الجديدة في النمو بقوة هذا العام. وتوقعت أن ترتفع مثل هذه المنشآت الجديدة بنحو 30% في عام 2024 إلى 547 جيجاوات، على الرغم من أنها تتوقع أن يتباطأ المعدل بشكل حاد إلى 9% فقط في عام 2025.
في حين أن التوقيت الدقيق للتباطؤ يبدو غير مؤكد، فإن الشيء الوحيد الأكثر تأكيدًا هو أن الأسعار ستظل منخفضة جدًا لدرجة أن العديد من منتجي الألواح الشمسية الأصغر حجمًا والأقل كفاءة سيبدأون في خسارة الأموال. وكما حدث، توقعت شركة JinkoSolar أن عملية الدمج سوف تتسارع هذا العام. وقالت إنها تتوقع أن تشكل أكبر 10 شركات مصنعة 90% من المبيعات العالمية بحلول نهاية هذا العام، ارتفاعًا من 70% من السوق التي سيطرت عليها في عام 2023.
باعتبارها لاعبًا رائدًا، من المؤكد أن JinkoSolar يبدو من المرجح أن تظهر في وضع أقوى بمجرد أن يبدأ الدمج في مساره. كان لدى الشركة ما يقرب من 20 مليار يوان نقدًا واستثمارات قصيرة الأجل في خزائنها في نهاية العام الماضي، بزيادة حادة من 11.3 مليار يوان كانت لديها في نهاية عام 2022، مما يعني أنه من غير المرجح أن تواجه أزمة نقدية في أي وقت قريب.
هناك اتجاهان مثيران للقلق بعض الشيء بالنسبة للشركة، وهما نمو حساباتها المستحقة القبض، وكذلك مخزونها المتزايد. ونمت الأولى إلى 22.7 مليار يوان في الربع الرابع من العام الماضي، أي ما يعادل 71٪ من إيراداتها لهذه الفترة، وهي نسبة أعلى بكثير من رقم 56٪ في العام السابق. كما ارتفع مخزونها بنسبة 4٪ إلى 18.2 مليار يوان من 17.5 مليار يوان في العام السابق، على الرغم من أن الكمية الفعلية للمنتج في مستودعاتها ربما ارتفعت بمقدار أعلى بكثير لأن الأسعار الآن أقل بكثير مما كانت عليه قبل عام.
مع أخذ كل الأمور في الاعتبار، يبدو سهم JinkoSolar أقل من قيمته الحقيقية في الوقت الحالي، مما يعكس اتجاهًا هبوطيًا أوسع نطاقًا في قطاع الطاقة الشمسية حيث يخضع لتعديل كبير. وهذا يعني أن قيمة السهم يمكن أن تكون جيدة بسعره الحالي، حيث من المحتمل أن يكون هناك احتمال صعودي صحي على المدى المتوسط إلى الطويل بعد أن يأخذ التصحيح مساره خلال العام أو العامين المقبلين.
إفشاء: لا أحد
البريد الأصلي
